Tài sản kỹ thuật số đã biến mất khỏi danh sách “dễ bị tổn thương” của chính phủ, chính thức chấm dứt ba năm siết chặt quy định đối với các ngân hàng Mỹ

Báo cáo thường niên năm 2025 của Financial Stability Oversight Council (FSOC) đã loại bỏ tài sản số khỏi danh sách các lỗ hổng của hệ thống tài chính, chấm dứt ba năm cảnh báo cao độ từng xem crypto là một kênh lây lan tiềm tàng cần có luật mới và giám sát ngân hàng thận trọng.

Từ “vulnerability” (lỗ hổng) hoàn toàn biến mất khỏi mục lục. Tài sản số được chuyển sang mục “những diễn biến thị trường quan trọng cần theo dõi”, được mô tả không phải là mối đe dọa hệ thống mà là một lĩnh vực đang phát triển với sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức thông qua spot Bitcoin và Ethereum ETF cũng như token hóa tài sản truyền thống.

Sự thay đổi này là về cấu trúc, không chỉ là hình thức. Báo cáo năm 2022 của FSOC dưới thời cựu Tổng thống Joe Biden với Sắc lệnh 14067 kết luận rằng “các hoạt động liên quan đến crypto-asset có thể gây rủi ro cho sự ổn định của hệ thống tài chính Mỹ” và kêu gọi ban hành luật mới về thị trường spot và stablecoin.

Báo cáo năm 2024 xếp tài sản số vào nhóm lỗ hổng và cảnh báo rằng stablecoin neo theo đô la Mỹ “tiếp tục là rủi ro tiềm tàng đối với sự ổn định tài chính vì chúng đặc biệt dễ bị rút vốn hàng loạt” nếu không có các tiêu chuẩn thận trọng như ngân hàng.

Báo cáo năm 2025 đảo ngược cách tiếp cận này, nhấn mạnh rằng các cơ quan quản lý Mỹ đã “rút lại các cảnh báo rộng trước đây” đối với các tổ chức tài chính về việc tham gia vào crypto và cho rằng sự phát triển của stablecoin đô la có khả năng sẽ hỗ trợ vai trò quốc tế của đồng đô la trong thập kỷ tới.

Thư mở đầu của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent định nghĩa lại sứ mệnh của FSOC, lập luận rằng việc liệt kê các lỗ hổng “là chưa đủ” và tăng trưởng kinh tế dài hạn là yếu tố không thể thiếu cho sự ổn định tài chính.

Bitcoin bước vào năm 2026 khi cơ quan giám sát vĩ mô của Mỹ rút lui khỏi ngôn ngữ rủi ro hệ thống đúng vào lúc các kênh ETF, hạ tầng ngân hàng và đường ray stablecoin đang được hợp thức hóa.

Những động thái song song cho thấy đây là chính sách, không chỉ là lời nói

Ba thay đổi trong năm 2025 xác nhận rằng sự đảo ngược này được phối hợp giữa các cơ quan, không chỉ là một báo cáo đơn lẻ.

Đầu tiên, sự chuyển hướng của Nhà Trắng. Sắc lệnh 14178 của Tổng thống Donald Trump đã thu hồi sắc lệnh về crypto của Biden và đặt ra chính sách rõ ràng “hỗ trợ sự phát triển và sử dụng có trách nhiệm tài sản số” đồng thời cấm phát hành tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương Mỹ.

Báo cáo Digital Assets tiếp theo mang tính chất chính sách công nghiệp, nhấn mạnh token hóa, stablecoin và vai trò dẫn đầu của Mỹ thay vì kiểm soát.

Thứ hai, Quốc hội đã cung cấp khuôn khổ pháp lý mà FSOC từng yêu cầu. Đạo luật GENIUS, được ký vào tháng 7/2025, tạo ra “các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán được phép”, yêu cầu đảm bảo 100% tài sản dự phòng và giao quyền giám sát chính cho Fed, OCC, FDIC và các cơ quan quản lý bang.

Điều này cho phép FSOC ngừng xem stablecoin là mối đe dọa hệ thống chưa được quản lý và thay vào đó giám sát chúng như hạ tầng đô la được giám sát với các rủi ro cụ thể về rút vốn và tài chính bất hợp pháp.

Thứ ba, việc các ngân hàng tái tham gia đang được khai thông ở cấp cơ quan. Tháng 1/2025, SEC đã hủy bỏ SAB 121 thông qua SAB 122, loại bỏ hướng dẫn yêu cầu ghi nhận tài sản crypto lưu ký trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng như khoản nợ phải trả.

OCC đã ban hành Thư Giải thích 1188, cho phép các ngân hàng quốc gia làm trung gian trong các giao dịch crypto “không rủi ro”, đồng thời mua từ một khách hàng và bán cho khách hàng khác mà không giữ vị thế mở.

Hướng dẫn riêng của OCC cho phép ngân hàng nắm giữ một lượng nhỏ native token để trả phí gas cho hoạt động lưu ký hoặc stablecoin. OCC sau đó đã cấp giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia sơ bộ cho Circle, Ripple, BitGo, Paxos và Fidelity Digital Assets, cho phép họ hoạt động như các ngân hàng tín thác được liên bang giám sát.

Vai trò theo luật định của FSOC càng làm tăng ý nghĩa về thời điểm. Hướng dẫn của Congressional Research Service lưu ý rằng mỗi thành viên hội đồng phải xác nhận rằng “mọi biện pháp hợp lý để giải quyết rủi ro hệ thống đều đang được thực hiện” hoặc giải thích cần thêm gì trong báo cáo thường niên.

Khi báo cáo đó ngừng gọi tài sản số là lỗ hổng, cùng năm SAB 121 bị hủy, luật stablecoin được ban hành và OCC mở cửa cho các ngân hàng crypto-native, điều đó báo hiệu sự giảm leo thang phối hợp chứ không phải thông điệp đơn lẻ.

Năm Cách FSOC phân loại crypto / tài sản số Ngôn ngữ / tông chủ đạo Nguồn chính

2022	Rủi ro ổn định tài chính rõ ràng & “khu vực ưu tiên”	Báo cáo Thường niên 2022 của FSOC nói rằng họ “xác định tài sản số là khu vực ưu tiên” và dẫn tới “Báo cáo về Rủi ro Ổn định Tài chính và Quy định Tài sản số”, trong đó nêu ra “các lỗ hổng tiềm tàng đối với hệ thống tài chính” từ crypto và khuyến nghị trao thêm thẩm quyền cho thị trường spot và stablecoin.	2022 Annual Report
2023	Được liệt kê là “lỗ hổng ổn định tài chính” được nêu tên	Thông cáo của Treasury về Báo cáo Thường niên 2023 cho biết: “Tài sản số: Hội đồng lưu ý rằng các lỗ hổng ổn định tài chính có thể phát sinh từ biến động giá crypto-asset, mức độ sử dụng đòn bẩy cao trên thị trường, mức độ liên kết trong ngành, rủi ro vận hành và nguy cơ rút vốn hàng loạt trên các nền tảng crypto-asset và stablecoin”, đồng thời đề cập đến rủi ro tập trung token và rủi ro mạng.	2023 Annual Report
2024	Vẫn là rủi ro cần theo dõi; stablecoin được cảnh báo là rủi ro hệ thống tiềm tàng	Trong thông cáo Báo cáo Thường niên 2024, FSOC viết: “Tài sản số: Hội đồng tiếp tục theo dõi các rủi ro liên quan đến crypto asset. Dù giá trị thị trường của hệ sinh thái crypto-asset vẫn nhỏ so với thị trường tài chính truyền thống, nhưng nó tiếp tục tăng trưởng. Nếu không có các tiêu chuẩn quản lý rủi ro phù hợp, stablecoin là rủi ro tiềm tàng đối với ổn định tài chính do dễ bị rút vốn hàng loạt.”	2024 Annual Report
2025	Không còn được liệt kê là “lỗ hổng”; tông trung lập/giám sát	Báo cáo Thường niên 2025 loại bỏ hoàn toàn mục “lỗ hổng”. Nội dung cho biết tài sản số không còn được mô tả là khu vực nguy hiểm; thay vào đó báo cáo “không đưa ra khuyến nghị về tài sản số cũng như không bày tỏ lo ngại rõ ràng”, chủ yếu kể lại việc các cơ quan quản lý đã rút lại cảnh báo rộng về crypto, trong khi chỉ đề cập đến stablecoin ở mục tài chính bất hợp pháp. Thư của Bessent định hình lại sứ mệnh của FSOC xoay quanh tăng trưởng thay vì chỉ phát hiện rủi ro.	2025 Annual Report

Những điểm vẫn còn thận trọng

Các cơ quan giám sát toàn cầu chưa theo bước FSOC. Đánh giá tháng 10/2025 của Financial Stability Board ghi nhận vốn hóa thị trường toàn cầu của crypto tăng gần gấp đôi lên 4 nghìn tỷ USD và cảnh báo về “khoảng trống đáng kể” cùng việc thực thi tiêu chuẩn crypto 2023 “phân mảnh, không nhất quán”.

FSB đánh giá rủi ro ổn định tài chính “hiện tại còn hạn chế” nhưng sẽ tăng lên cùng với sự liên kết và sử dụng stablecoin.

Bản cập nhật tháng 6/2025 của Financial Action Task Force chỉ ra rằng chỉ có 40 trên 138 khu vực pháp lý “phần lớn tuân thủ” các quy tắc chống rửa tiền crypto và đề cập đến hàng chục tỷ USD dòng tiền bất hợp pháp, cho rằng thất bại ở một nơi sẽ gây hậu quả toàn cầu.

Ngay cả báo cáo năm 2025 của FSOC cũng duy trì rằng stablecoin đô la có thể bị lạm dụng để né tránh trừng phạt và tài chính bất hợp pháp, kêu gọi tiếp tục giám sát và thực thi.

Việc giảm leo thang chỉ áp dụng cho khung rủi ro hệ thống, không áp dụng cho tuân thủ AML hoặc trừng phạt.

Ý nghĩa đối với Bitcoin năm 2026

Quyết định của FSOC loại bỏ ngôn ngữ “lỗ hổng” đã xóa bỏ sự kỳ thị vĩ mô khiến các ngân hàng lớn, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí e ngại tiếp xúc với crypto ngoài các khoản nắm giữ gián tiếp.

Điều này không bắt buộc phải phân bổ vào Bitcoin, nhưng làm giảm khả năng các quy định mới về tổ chức tài chính quan trọng hệ thống hoặc hướng dẫn giám sát cứng nhắc sẽ bóp nghẹt các kênh ETF, lưu ký hoặc cho vay với lý do rủi ro hệ thống.

Việc SEC phê duyệt spot Bitcoin và Ethereum ETF năm 2024, cùng với hàng loạt hồ sơ ETF crypto bổ sung năm 2025, đã bình thường hóa việc tiếp xúc BTC quy mô tổ chức trên sàn niêm yết.

Giọng điệu mới của FSOC xem các ETF này là cấu trúc thị trường cần theo dõi thay vì kênh lây lan cần áp trần.

Đạo luật GENIUS và hướng dẫn riskless-principal của OCC mang lại cho các ngân hàng Mỹ được quản lý một con đường pháp lý rõ ràng để hoạt động ở tầng hạ tầng: nắm giữ dự trữ stablecoin, trung gian dòng tiền giữa BTC ETF và đường ray stablecoin, và token hóa tài sản thế chấp.

Hạ tầng này là kênh giúp vai trò tài sản vĩ mô của Bitcoin mở rộng trong năm 2026, không phải vì FSOC ủng hộ BTC, mà bởi các lo ngại rủi ro hệ thống đang được thay thế bằng giám sát thận trọng và AML tiêu chuẩn.

Chính sách này không miễn dịch Bitcoin khỏi các biến động chính trị. Quốc hội có thể xem xét lại các quy tắc cấu trúc thị trường. SEC và CFTC vẫn tiếp tục tranh chấp quyền quản lý đối với các token ngoài Bitcoin hoặc Ethereum.

Các cơ quan quản lý toàn cầu cảnh báo rằng liên kết giữa crypto và tài chính truyền thống có thể gây ra vấn đề ổn định thực sự nếu thị trường tiếp tục tăng gấp đôi. Các báo cáo của FATF và FSB cho thấy phối hợp quốc tế về AML và dòng tiền xuyên biên giới sẽ siết chặt bất chấp việc Mỹ giảm leo thang rủi ro hệ thống.

Rủi ro với Bitcoin năm 2026 đã chuyển từ cấm đoán hoàn toàn sang nguy cơ chính sách thay đổi đột ngột.

Sự đảo ngược của FSOC mở ra các kênh tổ chức đúng lúc chính trị năm bầu cử có thể làm gián đoạn chúng. Việc hội đồng sẵn sàng hạ cấp crypto từ “lỗ hổng” xuống “diễn biến” phản ánh niềm tin rằng các công cụ giám sát hiện tại có thể xử lý mức độ tiếp xúc hiện nay.

Niềm tin đó sẽ còn giữ được chừng nào dòng tiền ETF spot vẫn trật tự, các tổ chức phát hành stablecoin duy trì đủ dự trữ, và không có sự cố lớn về lưu ký hoặc cầu nối buộc các nhà quản lý phải xem xét lại liệu việc tích hợp crypto vào tài chính truyền thống có vượt quá năng lực giám sát hay không.

Bitcoin bước vào năm 2026 với một cấu trúc pháp lý cho phép đã được thiết lập.

Bài kiểm tra là liệu cấu trúc đó có vượt qua được sự kiện căng thẳng tiếp theo hay không, hay ngôn ngữ “diễn biến quan trọng cần theo dõi” của FSOC chỉ là tạm thời và sẽ quay lại “lỗ hổng” ngay khi có sự cố.

Bài viết Digital assets have vanished from government “vulnerability” list, officially ending a three-year regulatory chokehold on US banks xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.