Những điểm chính:
Định giá phái sinh BTC cho thấy niềm tin yếu vào khả năng vượt mốc $100,000, phản ánh sự bất ổn vĩ mô và hiệu suất kém của Bitcoin so với vàng.
Dù thanh khoản được cải thiện nhờ các động thái của Cục Dự trữ Liên bang, các cá mập vẫn thận trọng, thể hiện sự hoài nghi về khả năng bứt phá bền vững của Bitcoin.
Thị trường phái sinh Bitcoin (BTC) ngày càng tỏ ra hoài nghi về khả năng duy trì đà tăng giá của đồng tiền mã hóa này, bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chuyển sang chính sách tiền tệ mở rộng. Các nhà giao dịch vẫn cảnh giác với rủi ro trong bối cảnh kinh tế bất ổn và Bitcoin tiếp tục kém hiệu quả so với vàng.
Vàng/USD (trái) vs. Bitcoin/USD (phải). Nguồn: TradingView Quyết định chia rẽ của Fed vào thứ Tư về việc giới hạn lãi suất ở mức 3,75% đã được dự đoán rộng rãi, và Chủ tịch Fed Jerome Powell đã giữ thái độ thận trọng trong buổi họp báo sau cuộc họp của ủy ban. Powell nhấn mạnh những rủi ro liên quan đến sự yếu kém của thị trường lao động và lạm phát dai dẳng. Tuy nhiên, hai thành viên Fed đã bỏ phiếu giữ lãi suất ở mức 4%, một sự khác biệt hiếm thấy đối với một ủy ban thường thể hiện sự đồng thuận nội bộ mạnh mẽ.
Điều đáng chú ý hơn là thông báo của Fed về việc sẽ bắt đầu mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn để “giúp quản lý mức thanh khoản”. Chương trình trị giá 40 tỷ USD được phê duyệt vào thứ Tư đánh dấu sự đảo chiều đáng kể so với vài năm qua, khi Fed liên tục thu hẹp bảng cân đối kế toán, hiện còn 6,6 nghìn tỷ USD sau khi đạt đỉnh 9 nghìn tỷ USD vào năm 2022.
Lượng thanh khoản bổ sung này làm tăng lượng tiền mặt mà các ngân hàng có thể cho vay, hỗ trợ tăng trưởng tín dụng, thúc đẩy đầu tư kinh doanh và khuyến khích người tiêu dùng vay mượn trong bối cảnh động lực kinh tế đang chậm lại trên toàn nền kinh tế.
Quyền chọn Bitcoin ngụ ý 70% khả năng BTC dưới $100,000
Quyền chọn mua BTC ở mức $100,000 cho thấy xác suất 70% rằng Bitcoin sẽ ở mức hoặc dưới $100,000 vào ngày 30 tháng 1, theo mô hình Black & Scholes.
Quyền chọn mua BTC $100k tại Deribit, USD. Nguồn: laevitas.ch Để đảm bảo quyền mua Bitcoin ở mức cố định $100,000 vào ngày 30 tháng 1, người mua phải trả trước một khoản phí bảo hiểm $3,440. Để so sánh, cùng quyền chọn này đã được giao dịch ở mức $12,700 chỉ một tháng trước đó. Công cụ này về bản chất giống như bảo hiểm và sẽ hết hạn vô giá trị nếu Bitcoin kết thúc dưới mức giá thực hiện. Tuy nhiên, lợi nhuận cho người nắm giữ vẫn không giới hạn miễn là thị trường tăng mạnh vượt $100,000.
Điều thú vị là quyền chọn Bitcoin hàng tháng vào tháng 1 sẽ đáo hạn hai ngày sau cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 28 tháng 1. Theo Công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch đánh giá xác suất 24% cho một lần cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 1. Sự bất ổn gia tăng sau khi chính phủ Mỹ đóng cửa vào tháng 11, làm hạn chế khả năng tiếp cận dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ.
Thị trường chứng khoán hưởng lợi trực tiếp từ chính sách mở rộng của Cục Dự trữ Liên bang, khi các công ty kỳ vọng chi phí vốn thấp hơn và người tiêu dùng dễ dàng tiếp cận tài chính hơn. Tuy nhiên, Bitcoin thường phản ứng khó đoán hơn vì các nhà đầu tư rút khỏi trái phiếu chính phủ ngắn hạn an toàn khó có khả năng coi tiền mã hóa này là nơi lưu trữ giá trị đáng tin cậy.
Chỉ số S&P 500 (trái) vs. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm (phải). Nguồn: TradingView Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm ở mức 3,72% vào thứ Tư, giảm từ 4,1% sáu tháng trước, trong khi S&P 500 tăng 13% trong cùng kỳ. Các nhà giao dịch lo ngại rằng sự gia tăng nợ công của Mỹ có thể làm suy yếu đồng đô la và thúc đẩy áp lực lạm phát, khiến sự khan hiếm tương đối của cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn bất chấp lo ngại về định giá bị đẩy lên quá cao.
Điều gì có thể kích hoạt một đợt tăng giá Bitcoin vẫn chưa rõ ràng, nhưng chi phí bảo vệ rủi ro vỡ nợ tăng cao trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo có thể khiến các nhà giao dịch giảm tiếp xúc với cổ phiếu.
Hiện tại, các cá mập Bitcoin và nhà tạo lập thị trường vẫn rất hoài nghi về một đợt tăng bền vững vượt $100,000, ngay cả khi chính sách mới của Fed tạo ra điều kiện thuận lợi hơn.
Liên quan: Fed chia rẽ cắt giảm lãi suất nhưng “vùng giá mong manh” khiến Bitcoin bị kìm dưới $100K
