'Tôi không đặt cược vào việc thông qua trong tháng này': Luật sư chỉ ra ba vấn đề vẫn đang cản trở dự luật cấu trúc thị trường crypto

Nỗ lực của Thượng viện Hoa Kỳ nhằm thúc đẩy luật cấu trúc thị trường crypto mang tính bước ngoặt đã gặp phải trở ngại vào cuối năm khi các nhà đàm phán đang giải quyết ba tranh chấp phức tạp, theo Jake Chervinsky, Giám đốc Pháp lý của Variant Fund. 

Trong một bài đăng vào cuối ngày thứ Năm, ông cho biết các thượng nghị sĩ đang "làm việc rất chăm chỉ để hoàn thành việc này, nhưng càng tiến gần thì mọi thứ càng trở nên phức tạp hơn", đồng thời nói thêm: "Tôi không đặt cược vào một phiên họp markup trong tháng này."

Chervinsky mô tả luật cấu trúc thị trường là "mục tiêu chính sách crypto quan trọng nhất trong giai đoạn này", lưu ý rằng Hạ viện đã thông qua phiên bản của mình — Đạo luật Clarity — vào tháng 7, làm rõ token nào không phải là chứng khoán, và cách các nền tảng tập trung được quản lý. Ở Thượng viện, Ủy ban Ngân hàng chịu trách nhiệm về phần luật chứng khoán của dự luật trong khi Ủy ban Nông nghiệp làm việc về phần luật hàng hóa, cả hai đều đã công bố bản dự thảo vào mùa thu này.

Trước khi dự luật có thể tiến triển, cả hai ủy ban phải tổ chức một phiên họp markup — một phiên họp chính thức nơi các nhà lập pháp bỏ phiếu về các sửa đổi và quyết định có gửi dự luật ra toàn thể Thượng viện để bỏ phiếu hay không. Chervinsky cho biết không ủy ban nào muốn chuyển sang phiên họp markup cho đến khi họ chắc chắn cả hai bản dự thảo đều có thể đạt được số phiếu thông qua.

Ba trở ngại còn lại

Trở ngại lớn đầu tiên liên quan đến lợi suất stablecoin. Chervinsky cho biết các ngân hàng đang tìm cách mở rộng "lệnh cấm trả lãi" mà họ đã đàm phán trong Đạo luật GENIUS tập trung vào stablecoin, được Tổng thống Trump ký thành luật vào đầu năm nay. Luật này cấm các nhà phát hành trả cho người nắm giữ bất kỳ hình thức lãi suất hoặc lợi suất nào. Tuy nhiên, Chervinsky lưu ý điều khoản này được viết khá hẹp và không đề cập đến phần thưởng không phải lợi suất hoặc lợi suất do bên thứ ba trả — một cách hiểu mà các ngân hàng hiện gọi là "lỗ hổng". Ông cảnh báo rằng việc họ thúc đẩy mở rộng hạn chế này có thể khiến đủ số thượng nghị sĩ thay đổi ý kiến và làm nguy hiểm cho toàn bộ dự luật.

Điểm tranh cãi thứ hai liên quan đến xung đột lợi ích. Chervinsky cho biết một số thành viên Đảng Dân chủ đã báo hiệu rằng họ sẽ không ủng hộ luật cấu trúc thị trường trừ khi nó bao gồm ngôn ngữ hạn chế gia đình tổng thống tham gia vào các doanh nghiệp liên quan đến crypto. Ông viết rằng động cơ chính trị đằng sau yêu cầu này là "đơn giản và rõ ràng", nhưng các nhà đàm phán vẫn chưa tìm ra giải pháp cho phép dự luật tiếp tục tiến trình.

Tranh chấp thứ ba và cũng là quan trọng nhất, theo quan điểm của Chervinsky, là DeFi. Ông lập luận rằng dự luật chỉ nên điều chỉnh các nền tảng tập trung nắm giữ tiền của người dùng, và mục đích duy nhất của nó đối với tài chính phi tập trung nên là bảo vệ lĩnh vực này — đặc biệt là đảm bảo các nhà phát triển phần mềm được bảo vệ khỏi việc bị coi là trung gian.

Một số công ty tài chính truyền thống như Citadel, ông lưu ý, đang thúc đẩy Quốc hội phân loại các nhà phát triển, validator và các bên liên quan đến DeFi khác như các trung gian được quản lý — một quan điểm mà ông xem là nỗ lực bảo vệ "hào lũy pháp lý" của họ. Nếu không có các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ cho nhà phát triển, Chervinsky cho biết sẽ không có dự luật cấu trúc thị trường, nhắc lại các hành động trong quá khứ liên quan đến các nhà phát triển Tornado Cash và các nhà xây dựng sàn giao dịch phi tập trung.

Với những tranh chấp còn tồn tại và số ngày lập pháp còn lại hạn chế, Chervinsky cảnh báo rằng quá trình này có khả năng kéo dài sang tháng 1. "Không có gì quan trọng hơn việc làm đúng điều này," ông nói. "Chúng ta sẽ không có cơ hội thứ hai."