Thị trường tăng mạnh nhất trong hơn nửa thế kỷ! Citi lạc quan về giá nhôm: Nhắm mục tiêu 4000 USD trong nửa cuối năm

Nguồn: Dữ Liệu Vàng

Nhôm đang trải qua một trong những cú sốc cung ứng nghiêm trọng nhất trong lịch sử hiện đại, các nhà phân tích của Citi nhấn mạnh rằng hiện tại thị trường nhôm đang đối mặt với nhiều yếu tố dễ tổn thương chồng chéo, giá nhôm đang ở trong tình trạng “lạc quan nhất trong hơn 50 năm qua” và còn nhiều động lực tăng giá trong tương lai.

Xung đột địa chính trị tại Trung Đông dẫn đến gián đoạn nguồn cung đã đánh vào điểm yếu của thị trường nhôm. Hiện tại, công suất nhôm nhàn rỗi toàn cầu gần như bằng không, trước khi xung đột bùng phát, lượng tồn kho đã rơi xuống mức thấp nhất trong 55 năm, không còn bất kỳ không gian dự phòng nào.

Đồng thời, giá của các vật liệu thay thế như đồng và nhựa vẫn ở mức cao lịch sử, khiến hiệu ứng thay thế không thể làm giảm áp lực nhu cầu nhôm, càng làm tăng thêm sự căng thẳng của thị trường.

Từ giữa năm 2025, khi giá nhôm khoảng 2.600 USD/tấn (UTC+8), Citi đã liên tục lạc quan về thị trường nhôm, hiện tại thậm chí còn điều chỉnh mạnh dự báo giá, ước tính giá trung bình của nhôm trong nửa cuối năm 2026 (0–3 tháng) sẽ đạt 4.000 USD/tấn (UTC+8), trong kịch bản lạc quan, giá trung bình năm 2027 thậm chí có thể leo lên 5.350 USD/tấn (UTC+8).

Các nhà phân tích cho biết trong báo cáo, trong 6 đến 12 tháng tới, tồn kho nhôm sẽ giảm sâu xuống mức thấp kỷ lục, các hoạt động mua bán giao ngay và giao dịch kỳ hạn phòng ngừa rủi ro sẽ cùng thúc đẩy giá tăng cao.

Phán đoán lạc quan này xuất phát từ sự căng thẳng mang tính cấu trúc khó đảo ngược của thị trường nhôm. Citi cho biết, công suất sản xuất mới ở ngoài Trung Quốc không đủ để bù đắp khoảng thiếu hụt cung cầu, và thiệt hại nguồn cung do xung đột tại Trung Đông gây ra đã “trở thành thực tế không thể thay đổi”, không thể khắc phục trong ngắn hạn.

Ngay cả trong trường hợp nhu cầu yếu, ngân hàng này vẫn dự báo thị trường nhôm toàn cầu năm 2026 sẽ thiếu hụt khoảng 2,7 triệu tấn, và thị trường không cần một mức tăng trưởng nhu cầu mạnh mẽ để duy trì thế căng thẳng cấu trúc này.

Các nhà phân tích giải thích, khoảng cách cung cầu cuối cùng phải được cân bằng bằng việc tiêu thụ tồn kho, ban đầu tồn kho tiềm ẩn, tồn kho tài chính… có thể tạm thời giảm áp lực, khiến giá nhôm dao động thay vì tăng mạnh ngay lập tức. Tuy nhiên, khi các yếu tố đệm này cạn kiệt, việc tất toán phòng ngừa rủi ro tài chính sẽ làm tăng biến động thị trường, chỉ cần nguồn cung thiếu hụt nhẹ cũng có thể khiến giá tăng vọt phi tuyến tính.

Dựa trên những động thái này, Citi Bank cho rằng, dư địa giảm của giá nhôm ngày càng bị thu hẹp, trừ phi xảy ra suy thoái kinh tế nghiêm trọng như thời kỳ Volcker hoặc như cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, bằng không giá nhôm sẽ “tự giới hạn” đà giảm.

Hiện tại, Citi vẫn duy trì hai đề xuất giao dịch mua vào nhôm, gồm hợp đồng kỳ hạn dài hạn đáo hạn vào tháng 12/2026 (tháng 12) (UTC+8) và mua quyền chọn giá chênh lệch 3.300/3.600 USD/tấn (‌mua quyền chọn mua nhôm giá thực hiện 3.300 USD/tấn (UTC+8), đồng thời bán quyền chọn mua nhôm giá thực hiện 3.600 USD/tấn (UTC+8)), cả hai giao dịch này đều được mở vào tháng 1 năm nay (UTC+8).

Các nhà phân tích lưu ý, rủi ro cốt lõi cho đà tăng giá nhôm hiện nay là khẩu vị rủi ro toàn cầu xấu đi đột ngột, hoặc bùng phát suy thoái kinh tế toàn cầu sâu rộng, hai khả năng này có thể đảo ngược xu hướng tăng giá nhôm.