Fed không hạ lãi suất... Đồng đô la lao dốc

Đồng đô la, từng là biểu tượng của sự ổn định và trụ cột của nền kinh tế toàn cầu, đang chao đảo. Tuy nhiên, lần này không phải Bắc Kinh hay Moscow chịu trách nhiệm chính. Sự mong manh đang xuất hiện ngay tại Washington. Giữa những quyết định do dự của Cục Dự trữ Liên bang và các tính toán chính trị của Nhà Trắng, thế cân bằng tiền tệ đang rạn nứt. Việc Fed tạm dừng đã mở ra một lỗ hổng: thị trường giờ đây hoạt động mà không có sự dẫn dắt của họ. Và vào khoảng trống đó, đầu cơ, vàng và thậm chí cả bitcoin ồ ạt tiến vào.

Fed nhấn “tạm dừng”, nhưng thị trường vẫn tiếp tục vận động

Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất chủ chốt trong khoảng 3,5% đến 3,75%, đây là lần tạm dừng đầu tiên kể từ tháng 7 năm ngoái. Jerome Powell nhấn mạnh phương pháp “phụ thuộc vào dữ liệu”, ưu tiên quan sát trước khi hành động. Tuy nhiên, trạng thái này che giấu một sự chia rẽ: Stephen Miran và Christopher Waller đã bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm thêm.

Nhưng cơn địa chấn lại đến từ nơi khác. Khi Fed trì hoãn, đồng đô la sụp đổ. Sau một năm 2025 đầy thảm họa, nó đã chạm mức thấp nhất trong bốn năm. Một câu nói của Donald Trump, buông ra một cách bất chợt, cũng đủ để làm tăng tốc sự sụt giảm: “Giá trị của đồng đô la là tuyệt vời“.

Thông điệp này ngay lập tức khiến đồng tiền trượt giá. Theo David Ingles, từ Bloomberg TV:

Tổng thống Trump có thể, trên thực tế, đang hạ lãi suất thay cho Fed, bằng cách để đồng đô la trượt xuống.

Thị trường đang hành động như thể chính sách nới lỏng tiền tệ đã bắt đầu.

Nền kinh tế phản ứng: đồng đô la yếu, niềm tin lung lay

Xa rời các thông cáo báo chí, tác động được cảm nhận rõ trong nền kinh tế thực. Tăng trưởng vẫn vững chắc và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,4%, nhưng niềm tin của các hộ gia đình giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2014. Sự suy yếu của đồng đô la, bị xem là lựa chọn chính trị, càng làm tăng sự bất ổn.

Đồng đô la yếu giúp xuất khẩu cạnh tranh hơn, nhưng lại khiến giá nhập khẩu tăng và duy trì lạm phát. Tác động kép này đặt Fed vào vị thế không thể chịu nổi. Jerome Powell đã thừa nhận:

Nếu người dân mất niềm tin rằng chúng tôi đưa ra quyết định chỉ dựa trên đánh giá về điều gì tốt nhất cho toàn dân, thay vì thiên vị nhóm này hay nhóm khác, thì sẽ rất khó để giữ được sự độc lập đó.

Trong bối cảnh này, các tài sản trú ẩn an toàn tăng vọt: vàng đạt 5.350 USD/ounce, bạc tăng 10%. Những mức tăng này phản ánh sự mất niềm tin vào các thể chế. Và khi nhà đầu tư nghi ngờ các ngân hàng trung ương, họ chuyển sang bitcoin.

Đồng đô la chao đảo, bitcoin lấy lại vai trò tài sản tự do

Sự yếu đi của đồng đô la giống như một cuộc nới lỏng tiền tệ ngầm. Khi chính sách tiền tệ suy yếu, “crypto-sphere” lại sôi động trở lại. Đặc biệt, bitcoin lấy lại vai trò là tài sản tự do: nó giao dịch quanh mức 88.000 USD, biểu tượng cho sự phục hồi niềm tin.

Các nhà phân tích tại Global Macro Investor nhắc nhở rằng “một đồng đô la mạnh là gọng kìm đối với các tài sản rủi ro“. Ngược lại, sự suy giảm của nó thúc đẩy các loại crypto trở lại danh mục đầu tư. Mối tương quan nghịch giữa DXY và BTC một lần nữa được khẳng định: khi đồng tiền giảm, bitcoin phát triển mạnh.

Trong một thế giới mà các thị trường nghi ngờ Fed, bitcoin trở thành thước đo uy tín kinh tế. Nó không phục tùng bất kỳ ngân hàng nào nhưng phản ánh hoàn hảo niềm tin của nhà đầu tư toàn cầu.

Các con số và sự kiện cần ghi nhớ

• Lãi suất Fed: 3,5% – 3,75%;
• Đồng đô la: mức thấp nhất trong 4 năm, -10% trong năm 2025;
• Vàng: kỷ lục lịch sử ở mức 5.350 USD/ounce;
• Giá bitcoin (BTC): 88.046 USD tại thời điểm viết bài.

Fed trì hoãn, nhưng các thị trường tự giải phóng mình. Đồng đô la chao đảo, niềm tin xói mòn và bitcoin lấy lại vị trí tài sản thay thế. Một nhà phân tích thậm chí còn đề cập đến tính thời vụ chưa từng có đối với “nữ hoàng crypto” — minh chứng rằng nền kinh tế toàn cầu, hơn bao giờ hết, đang tìm kiếm những dấu mốc mới.