Vàng, chứng khoán Mỹ và thị trường trái phiếu đồng loạt biến động bất ngờ, tín hiệu gì ẩn chứa trong CPI tháng 12?

Trang tin Huitong ngày 13 tháng 1 đưa tin—— Vào thứ Ba (ngày 13 tháng 1), Bộ Lao động Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) tháng 12 năm 2025. Sau khi dữ liệu được công bố, phản ứng của thị trường nhanh chóng chuyển sang tích cực, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán chuyển từ giảm sang tăng, các tài sản trú ẩn như vàng tăng tốc, làm nổi bật kỳ vọng ngày càng tăng của nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách.

Vào thứ Ba (ngày 13 tháng 1), Bộ Lao động Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu CPI tháng 12 năm 2025. Tốc độ tăng CPI hàng năm là 2,7%, phù hợp với kỳ vọng thị trường; tốc độ tăng hàng tháng là 0,3%, cũng đúng như dự báo. Tuy nhiên, CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) theo năm là 2,6%, thấp hơn một chút so với dự kiến 2,7%; theo tháng là 0,2%, cũng yếu hơn so với mức dự báo 0,3%. Dữ liệu cho thấy áp lực lạm phát tổng thể ổn định, nhưng các chỉ số lõi có phần suy yếu, phản ánh giá năng lượng giảm và chi phí một số hàng hóa đã được giảm bớt. Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường phản ứng nhanh chóng chuyển sang tích cực, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán chuyển từ giảm sang tăng, các tài sản trú ẩn như vàng tăng tốc, làm nổi bật kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách.



Trước khi công bố dữ liệu, tâm lý thị trường vốn dĩ khá thận trọng. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ chịu áp lực, chủ yếu do những bất ổn kinh tế toàn cầu và các yếu tố địa chính trị. Giá vàng đã tăng trước khi dữ liệu công bố, cho thấy một phần dòng tiền đang chủ động chuẩn bị cho kịch bản lạm phát giảm. Các nhà giao dịch nhỏ lẻ nhìn chung có thái độ thận trọng, cho rằng nếu CPI lõi vượt dự báo, có thể củng cố kỳ vọng Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất, từ đó tạo áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng. Quan điểm của các tổ chức thì có sự chia rẽ, một số phân tích cho rằng do dữ liệu trước đó có thể bị đánh giá thấp về mặt kỹ thuật, nên số liệu lần này có rủi ro tăng lên; cũng có ý kiến cho rằng, thị trường lao động tiếp tục nguội lạnh có thể tiếp tục kiềm chế lạm phát.



Sau khi dữ liệu được công bố, phản ứng tức thì của thị trường rất rõ rệt. Hợp đồng tương lai các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ bật tăng nhanh chóng, Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq 100 đều chuyển sang tăng. Giá vàng giao ngay tăng mạnh, giá bạch kim còn thể hiện mạnh hơn, liên tục phá vỡ nhiều ngưỡng kháng cự. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, chỉ số USD suy yếu. Những biến động này phản ánh rõ ràng việc thị trường định giá lại kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, các nhà giao dịch gia tăng đặt cược vào chính sách nới lỏng trong tương lai.



Từ góc độ chính sách của Fed, dữ liệu lần này củng cố logic nới lỏng. Mặc dù Fed vào cuối năm ngoái đã thể hiện thái độ thận trọng đối với việc tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhưng sự thể hiện ôn hòa của lạm phát lõi đã giảm bớt lo ngại về tính dính của lạm phát. Cụ thể, giá nhà ở và thực phẩm vẫn còn áp lực tăng, nhưng giá năng lượng và một số hàng hóa như ô tô cũ giảm rõ rệt, cân bằng xu hướng lạm phát tổng thể. Sau khi dữ liệu được công bố, các tổ chức nhanh chóng chuyển sang lạc quan, cho rằng chỉ số lõi thấp hơn dự kiến có thể nâng xác suất cắt giảm lãi suất sớm, mang lại lợi ích cho thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Phản ứng của nhà đầu tư nhỏ lẻ thì đa dạng, có người cho rằng điều này xác nhận xu hướng hạ nhiệt của lạm phát, có lợi cho tài sản rủi ro, cũng có ý kiến nhắc nhở cần quan tâm đến rủi ro lạm phát tăng trở lại do các yếu tố như cải cách thuế trong tương lai.

Tâm lý thị trường đã chuyển đổi rõ rệt trước và sau khi công bố dữ liệu. Trước khi công bố, bị chi phối bởi các bất ổn bên ngoài và lo ngại về “tính dính của lạm phát”, tâm lý nghiêng về hướng phòng thủ. Sau khi công bố, với việc lạm phát lõi không vượt dự báo mà còn có phần yếu đi, tâm lý chuyển sang ôn hòa lạc quan, giải thích tích cực về triển vọng tăng trưởng kinh tế chiếm ưu thế. Giá vàng và bạch kim tăng, vừa phản ánh logic cơ bản của USD yếu đi và nhu cầu trú ẩn, vừa được hỗ trợ và bứt phá ở các ngưỡng kỹ thuật quan trọng; xu hướng tiếp theo có thể theo dõi các vùng hỗ trợ và kháng cự đã được thiết lập để tham khảo diễn biến thị trường.

Dữ liệu lần này có ảnh hưởng rộng rãi đến thị trường. Sự suy yếu của lạm phát lõi đã giảm bớt áp lực kép mà Fed phải đối mặt: vừa không cần vội thắt chặt chính sách vì lạm phát quá nóng, vừa giữ được dư địa đối phó với khả năng kinh tế giảm tốc. So với các giai đoạn lịch sử tương tự, môi trường “lạm phát ôn hòa” hiện tại thường giúp nâng mặt bằng chỉ số chứng khoán, nhưng cũng đi kèm với biến động gia tăng. Ngắn hạn, sự phục hồi của hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cho thấy khẩu vị rủi ro nhanh chóng hồi phục. Thảo luận của cả nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức đều cho rằng điều này duy trì câu chuyện cắt giảm lãi suất, thị trường có thể dao động trong vùng hiện tại trước khi hỗ trợ thêm cho xu hướng tài sản rủi ro.

Nhìn về phía trước, lộ trình lạm phát dự kiến sẽ tiếp tục giảm nhẹ, nhưng vẫn có khả năng biến động. Đồng thuận thị trường cho rằng lạm phát năm 2026 sẽ tiếp tục xu hướng giảm, nhưng cần cảnh giác với các đợt phục hồi ngắn hạn do tác động của cải cách thuế đầu năm, hiệu ứng cơ sở, v.v. Cuộc họp Fed sắp tới sẽ xem xét kỹ các dữ liệu tiếp theo, đặc biệt là các chỉ số thị trường lao động và tiêu dùng, để đánh giá sức chống chịu của nền kinh tế. Nhìn chung, dữ liệu CPI lần này tuy không gây bất ngờ lớn, nhưng thông qua việc xác nhận lạm phát được kiểm soát, đã củng cố niềm tin vào tính linh hoạt của chính sách, thúc đẩy sự phục hồi ngắn hạn của tài sản rủi ro, đồng thời hỗ trợ kỳ vọng hạ cánh mềm cho nền kinh tế. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi các dữ liệu kinh tế then chốt và diễn biến các sự kiện địa chính trị bên ngoài, bởi những yếu tố này có thể khuếch đại biến động thị trường.