市場評論 | 11.22.

《市場評論》針對每週發生的重大事件進行回顧，並提供 DeSpread Research 的觀點和解析。11 月 22 日的《市場評論》將探討美聯儲降息的可能性以及圍繞 DeSci 的敘事。

1. Powell 暗示暫停加息：市場會不會受影響？

Jerome Powell speaking during a lecture in Dallas; Source:

11 月 15 日，美聯儲主席 Jerome Powell 在達拉斯地區商會（DRC）舉辦的講座上的發言，為 12 月 FOMC 決定聯邦基金利率的走向帶來了不確定性。當天 Powell 談及了美國經濟、美聯儲的角色和財政政策等多個話題，其中關於通脹和利率政策的發言最引市場的關注。

Powell 表示：

「經濟並沒有發出我們需要急於降息的信號。我們目前看到的經濟實力使我們能夠謹慎地做出決定。 最終，利率政策的走向將取決於數據和經濟前景的發展」。

Source:

Powell 的發言大大增加了在 12 月 18 日 FOMC 會議上決定是否降息時保持現況的可能性。根據 CME FedWatch* 的數據，對 12 月降息 25 個基點的預測在 11 月 13 日曾一度飆升至約 82.5%，但在 Powell 的發言後急劇下降，截至 11 月 20 日約為 59.1%。表明市場參與者現在認為在 12 月 FOMC 會議上維持利率不變的可能性更大。

* 上圖顯示 CME FedWatch 提供的數據，該數據基於聯邦基金期貨，顯示投資者對美聯儲貨幣政策決策的預期。

此外，Powell 還表示：

「我們知道，過快的減少政策限制可能會阻礙通脹方面的進展。與此同時，過慢的減少政策約束也有可能會不適當地削弱經濟活動和就業」。

由此可以看出美聯儲對未來的利率決策將繼續保持謹慎的態度。

1.1. DeSpread 評論

Source:

9 月，美國聯邦儲備委員會結束了自 2022 年開始的長期加息週期，轉入降息週期。出乎市場預期，美聯儲實施了 50 個基點的「大降息」，開始了自 2020 年以來的首次降息。

Target Rate Dot Plot; Source:

該決定是所謂「降息週期」的一部分，是較長期的貨幣寬鬆計劃。根據美聯儲的點陣圖，聯邦基金利率預計將在 2024 年降至中值 437.5 個基點（425-450 個基點區間），並在 2025 年進一步降至 312.5 個基點（300-325 個基點區間）。

即使 12 月份的 FOMC 會議決定維持利率穩定，也不太可能擾亂貨幣寬鬆的大趨勢。然而，由於降息 25 個基點已成為普遍預期，維持利率的決定所帶來的短期市場波動是不可避免。

Source:

與此同時，市場似乎對 bitcoin 和加密貨幣行業保持積極的看法。根據 Bloomberg ETF 分析專家 Eric Balchunas 在推特上的消息，11 月 19 日開始交易的 bitcoin ETF「IBIT」的期權交易中，出現了大量價格高於 IBIT 當前水平的看漲期權*。

* 雖然這條推文沒有明確標註這些是看漲期權，但「基本上右線都在賭 BTC 未來會走高，左側則押注走低」意味著看漲期權交易。此外， 也證實，大多數交易都涉及看漲期權。

總之，Powell 相對鷹派的發言以及在 12 月 FOMC 會議上可能維持利率的決定，預計只會產生暫時的影響。Powell 對經濟增長率和勞動力市場等經濟指標保持認可，反映出他有意在不造成市場混亂的情況下維持當前有利的經濟軌跡。

隨著宏觀經濟的穩定和市場樂觀情緒的增長，我們應該把注意力放在哪裡？參與者很可能會關注代表市場趨勢的數字或資產，其影響力也會逐漸增強。

機構對加密貨幣的興趣也在日益增長，尤其是微策略公司（MicroStrategy，MSTR）於 11 月 18 日宣布大幅購入價值 46 億美元的 bitcoin。

Michael Saylor X; Source:

2. 繼 AI 之後，DeSci 是否正在崛起？

最近，DeSci（去中心化科學）的敘事席捲了加密貨幣市場，其重點是利用區塊鏈技術為科學研究建立公共基礎設施。11 月 8 日，通過區塊鏈為生物科學研究去中心化籌資、商業化和激勵分配的 Bio Protocol 獲得了 Binance Labs 的投資，從而掀起了這股潮流。11 月 13 日，Binance Labs 在泰國曼谷的 Web3 活動「BUIDLer House」上舉辦了「DESCI DAY」，來自 DeSci 領域的重要人物齊聚一堂，發表演講並進行交流，從而使 DeSci 的故事獲得了更多的市場關注。

Former Binance CEO CZ Zhao took a photo with Vitalik Buterin at DESCI DAY;

作為 DeSci 項目的核心，最引人注目的項目為「Pump Science」，這是一個與科學實驗相結合的迷因幣發佈平台，由 Bio Protocol 團隊於 9 月在 Solana Breakpoint 發佈。該項目通過向蠕蟲、蒼蠅和小鼠等生物體內注射化合物來進行生命延長實驗，並實時傳輸實驗結果。參與者可以通過這些數據流評估化合物的有效性，並擁有代表這些化合物股份的代幣。目前，Pump Science 正在進行兩種化合物的測試實驗：Rifampicin 和 Urolithin A。

Pump Science Interface; Source:

值得注意的是，代表 Pump Science 上 Rifampicin 代幣的 $RIF 在 Bybit 期貨交易上市後，其價格在 11 月 13 日 DESCI DAY 後的五天內飆升了約 260 倍，市值達到 2.7 億美元。

同期，ResearchHub 的 $RSC（由 Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 聯合創立）、DeepWorm 的 $WORM（由 Maelstrom Fund 創始人 Arthur Hayes 重點推介）也獲得了極大關注，而專注於人類長壽研究的 Vita DAO 和進行脫髮預防研究的 Hair DAO 等生物協議誕生的項目也受到了關注，代幣價格錄得大幅上漲。

2.1. DeSpread 評論

過去一週，DeSci 敘事代幣受到的關注度非常高，儘管 DeSci（1.1 billions 美元）和 DeFi（90 billions 美元）在 Coingecko 上的市值相差懸殊，但 Kaito AI 的心智份額分析顯示，截至 11 月 17 日，DeSci 敘事的心智份額飆升至 5.3%，接近 DeFi 敘事的水平。

Kaito AI Narrative Mindshare; Source:

我們認為，DeSci 的故事之所以獲得市場的廣泛關注是因為市場上沒有跟風 AI 代理的新故事，再加上 Pump Science 和 Binance 的 DeSci 友好舉措的出現，自然吸引了尋求高波動、低市值交易機會的交易者。此外，隨著當前市場敘事快速的輪轉，截至 11 月 20 日，包括 $CHILLGUY 在內的 TikTok 迷因幣敘事也正逐漸嶄露頭角，而基於 DeSci 敘事的代幣已經進入修正階段。

DeSci 敘事的本質在於通過區塊鏈技術解決傳統科學界的難題，包括低效的資助機制、有限的研究成果獲取途徑以及複雜的行政程序等。最近備受關注的「Pump Science」也是旨在利用區塊鏈技術解決科學界將基礎科學轉化為臨床科學所需的大量時間和成本問題而出現的。

然而，目前投資者的注意力似乎更集中在獲得短期的利潤，而不是 DeSci 項目提出的解決問題的方面和願景。此外，在當前 bitcoin 價格和主導地位持續上升的市場中，我們預計低市值迷因幣之間的敘事和流動性輪轉會更加頻繁。在投資者注意力迅速轉移的環境中，我們認為有必要對那些提出新想法的項目和他們的具體解決方案的可行性進行研究，並對其實施過程進行監督。

<參考資料>

• CNBC Television, Federal Reserve Chair Powell speaks at the Federal Reserve Bank of Dallas in Texas — 11/14/24
• CME Group FedWatch
• Eric Balchunas tweet
• 연합인포맥스, 비트코인 현물 ETF 옵션 첫 거래 '쏠쏠'…"콜 옵션이 85%