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比特幣波動加劇、結構類似 2022 寒冬;K33:市場過度反應

比特幣波動加劇、結構類似 2022 寒冬;K33:市場過度反應

ZombitZombit2025/12/08 03:39
作者:zombit jeff

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  • 短線走勢不確定性高
  • 市場結構如 2022 寒冬
  • 當前市場修正是過度反應

短線走勢不確定性高

比特幣價格在週末結束時明顯走弱,兩小時內急跌 2,000 美元,價格一度跌破 88,000 美元,隨後又反彈至 90,000 美元上方。然而,短線交易者仍對週一的走勢保持警戒。分析師 Killa 指出,週一往往決定整週的重要高低點。週末如果不漲,週一更可能形成「本週低點」;但週末如果大漲,則週一更可能形成「本週高點」。

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與此同時,本週的焦點仍集中在聯準會(Fed)即將召開的 FOMC 會議。市場普遍押注聯準會將宣布 0.25% 的降息,而這一事件向來是加密市場的巨大風險點。歷史上,比特幣常在 FOMC 前夕承受賣壓,在決議公布後重新迎來劇烈震盪。

分析師 Michaël van de Poppe 預測,FOMC 前市場緊張情緒可能使價格回落至 87,000 美元附近,但若利率政策路徑偏向寬鬆,則有望迅速反彈至 92,000 美元上方,甚至在未來兩週向 100,000 美元發動攻勢。

市場結構如 2022 寒冬

短期技術面的不穩只是比特幣所面臨眾多壓力中的一部分。Glassnode 最新報告指出,市場已呈現與 2022 年「加密寒冬」初期相似的結構性跡象,包括「高位買家投降風險升高」與「虧損供應量持續累積」。

目前約有超過 25% 的比特幣流通量處於浮虧狀態,七日平均的虧損供應量已達 710 萬顆,逼近 2022 年初熊市區間上限。

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期貨市場的未平倉量自 11 月以來持續下降,顯示市場風險偏好快速冷卻,而永續合約的槓桿水位也明顯降溫,反映交易者正在撤退。

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場外訊號同樣疲弱。ETF 持續出現資金淨流出,尤其是 IBIT 已連續六週出現贖回,創下上市以來最長負週期。現貨市場的主動買盤指標(CVD)下滑,各大交易所的溢價再次轉弱,意味著機構買盤動能不足。甚至在選擇權市場,投資者也顯得格外謹慎,過去幾週反覆出現偏向避險的買 put 行為,後雖略有緩和,但整體情緒仍未扭轉。

當前市場修正是過度反應

然而,儘管市場似乎籠罩在悲觀氛圍之中,仍有使場參與者認為,當前的修正更像是一場「過度反應」而非基本面逆轉。K33 Research 的最新觀點即指出,比特幣已進入強支撐區間,市場槓桿不高、沒有大規模清算,且 ETF 流向雖弱但未失控,這些訊號都意味著價格下跌並非結構性破壞。

K33 更強調,市場恐慌正是被一些「距離當下甚遠的風險」所放大,例如量子計算、Tether 穩定性或某些企業可能拋售比特幣,而這些議題距離真正形成衝擊仍有多年。

相較之下,反而是那些即將到來的政策與制度變化,可能為市場帶來實質支撐。美國退休金計畫(401k)可能開放加密資產配置、聯準會的 QT 放緩與降息循環、資金成本下降等,都可能成為比特幣在 12 月到明年初上行的重要推力。K33 因此認為:「與其擔心 80% 的崩跌重演,市場更應該關注當下底部成形的信號。」

整體來看,比特幣正處於一個多空力量激烈交錯的瓶頸點:短線波動受宏觀事件牽動,衰退跡象使投資人避險;中期結構則顯示槓桿風險有限,賣壓逐漸消化;長期基本面則因制度化需求增強而逐步改善。在這種多面訊號交織之下,市場的不確定性確實加大,但也意味著 12 月可能成為價格方向重新確立的關鍵月份。

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