在經歷了數週的反覆震盪之後，加密市場終於在本週迎來了最猛烈的一次下殺。比特幣從10萬美元附近的高位被一根根毫不留情的陰線砸下，直到跌破90,000美元，連一絲像樣的反彈都沒有出現。
以太坊也未能倖免，跌幅甚至更深。市場的寒意在短短48小時內迅速擴散，巨鯨與機構的倉位被迫接受真刀真槍的回撤，槓桿盤被連環清算，情緒從謹慎迅速滑向恐慌。
許多投資者這兩天最常問的問題是：「到底發生了什麼？為什麼跌得這麼快？底在哪？」
一、宏觀陰雲下的市場脆弱
● 市場最先感受到的寒潮來自宏觀層面。11月以來，美聯儲官員的公開講話連番出現分歧，彷彿整個貨幣政策委員會正在內部拉扯。這種互相對抗的表態讓原本「12月小幅降息」這一略帶溫暖的預期瞬間變得搖擺起來。
● 市場對利率預期最害怕的不是高利率本身，而是不確定性。
● 預算爭議久拖不決，國會議員之間互相甩鍋，市場擔心政府再次陷入臨時停擺的風險。
● 政府的支出需求仍維持高位，國防預算、補貼計劃、基建支出沒有明顯收縮跡象，這意味著未來幾個月的國債發行仍將在高壓區間。
● 美國長期國債收益率再次抬頭，無風險利率的抬升繼續吸走市場流動性。
對於依賴「故事+流動性」的加密資產來說，這無異於當頭一棒。
二、巨鯨與機構的劇痛
如果說宏觀只是引子，那真正讓行情崩塌的，是市場結構的脆弱。
● 過去一個月，BTC、ETH 的大額帳戶持續增加槓桿性多頭倉位。比特幣永續合約的多空比例一度觸及階段新高，不少機構選擇在10萬美元附近繼續追漲。資金在衝刺心理 和慣性趨勢推動下不斷累積，形成一根巨大的「槓桿天線」。
問題在於，價格沒有繼續創新高，這讓高槓桿頭寸開始變得危險。
● 當比特幣跌破95,000時，大量止損與強平在一瞬間被觸發，價格隨即連破數道支撐，最終砸穿90,000美元關口。
● 鏈上數據顯示，過去24小時全網清算量超過10億美元，其中多頭佔了絕大多數。這一幕幾乎複製了過去幾輪下跌的典型模式——不是空頭打敗多頭，而是多頭踩踏自己。
● 一些巨鯨的浮盈瞬間蒸發，部分ETH大型倉位更是從盈利狀態轉為被迫減倉。機構本來希望「逢回調加倉」，但當槓桿鏈條被擊穿後，只能眼睜睜看著風險擴大，選擇先自保。這種結構下的下跌，有速度、有力量，也更具破壞性。
三、BTC 技術分析：長趨勢未壞，中期深跌已近尾聲
週線週期：深度超賣，正逐步接近技術反轉的臨界點
BTC 最關鍵的調整信號出現在週線。
週線特徵：
價格擊穿布林下軌 → 明顯超賣
MACD 死叉擴大，綠柱持續增長 → 下跌進入加速末段
KDJ 跌入 20 以下超賣區 → 進入「反彈窗口期」
RSI 接近 30–35 區域 → 屬典型週期性下跳區域
歷史回測表明：
當 BTC 週線 KDJ < 20 的時候，過去六次均發生了中等級別反彈。反轉不是因為指標超賣，而是因為超賣後的「金叉 + 收回下軌」共振。
3日K週期：主趨勢轉弱，進入布林帶中軌破位後的慣性下行
3日週期是介於週K與日K之間的中期趨勢週期，常用於捕捉趨勢反轉。
布林帶（BOLL）
中軌已被實體大陰線跌破，這是整個牛市以來第一次出現如此乾淨的跌破動作。
下軌尚未觸碰，意味著價格仍存在進一步向下尋底的空間。
歷史上（如2023年9月、2024年4月），BTC 3日K 只要跌破中軌且未觸及下軌，行情都會進行一段加速補跌。
MA
MA5 和 MA10 已出現明顯死叉，並形成向下發散。
MA20斜率由上轉平，屬於趨勢頂部鈍化的重要信號。
若3日K繼續維持在MA20下方，趨勢將從「回調」轉為「中期反轉」。
MACD
DIF 已加速向下跌破DEA，柱能量持續加深，動能尚未出現收斂。
與牛市頂部階段（2021年、2024年初）一致，目前MACD進入「單邊下行段」，通常不會出現V反，而是需要在零軸附近構築底背離。
日線週期：慣性下跌進入尾聲，反彈隨時可能觸發
日線當前處於空頭趨勢的最後階段。短線隨時會出現反抽，但力度取決於週線何時共振。
具體表現：
MACD 死叉延續，但綠柱出現「縮短嘗試」
KDJ 已在超賣區橫盤多日 → 底背離機率提升
RSI < 35 → 典型超賣段
價格多次在布林下軌附近打出「探底十字星」，意味著賣盤衰竭正在發生
四、ETH 技術分析：結構雖弱，但核心支撐未破
相較於 BTC，以太坊的結構更像「中期洗盤 + 流動性收縮」的組合。 ETH 並未破壞長期上升結構，只是提前進入「比 BTC 更深的中級回調」。
週線週期：超賣明顯，關鍵支撐 3150–3200 即將接受考驗
多家機構認為 ETH 的技術性支撐大約位於 3150 美元附近。這輪回調是深度但可控的，並未形成趨勢反轉。
週線指標同步指向下方空間有限：
RSI ≈ 30，觸及典型超賣
MACD 展示加速下行形態，但與 BTC 一樣，綠柱若開始縮短即意味著「趨勢邊際改善」
KDJ 在 20 以下徘徊 → 再度印證「反彈窗口已近」
週線布林下軌被跌破 → 市場已經進入短期深跌區
3日K週期：中軌破位後，結構弱於BTC
ETH的3日K表現出更明顯的破位結構：
布林帶
ETH跌破中軌之後呈現加速下行結構，下軌在進一步張口。
從圖形可以看到 ETH 的K線貼著下軌運行，這代表「弱勢通道」已經形成。
均線系統
MA5、MA10、MA20全線空頭排列。
所有均線斜率向下，這是典型的中期趨勢轉空信號。
MA30仍在上方主導壓力，只要價格在30均之下，都難言企穩。
MACD
與BTC類似，但空頭柱更深。
DIF和DEA完全分離，說明ETH還沒有出現反抽的能量信號。
日線週期：空頭能量衰竭，反轉可能先於 BTC 出現
這是 ETH 當前非常有意思的一點：ETH 的日線底背離信號比 BTC 更清晰。
RSI < 35 已連續兩天橫盤
KDJ 低位橫盤並有提前金叉的傾向
下跌斜率放緩 → 「跌不動」的典型形態
多次長下影線 → 暗示買盤開始承接
五、市場何時企穩？
過去每一次真正的底部，都需要至少三項信號同時出現。當前市場距離這三項信號的完全滿足仍有缺口。
信號一：宏觀預期企穩
● 美聯儲政策路徑重新趨於一致
● 國債收益率回落
● 流動性預期重新改善
目前這些條件尚未滿足，但市場情緒已從「樂觀」回到「現實」，這是築底的第一步。
信號二：技術面完成「關鍵反轉」
對 BTC 來說，這意味著：
● 穩住 90,000–92,000
● 並重新站上 95,000
● 最終在 98,000–100,000 形成放量突破
只有這樣，市場才能重新回到強勢結構。
信號三：槓桿清出乾淨
當未平倉量回到均值區間、多頭槓桿比例回落、清算量減少，市場壓力才算真正釋放。
六、風險與展望
眼下最關鍵的問題不是「是否還會跌」，而是「市場是否已經進入尾聲階段」。
風險依舊存在，包括：
● 宏觀政策分歧可能再度引發波動
● ETH 的弱勢結構可能拖累整體市場
● 槓桿鏈條仍未完全清理乾淨
但另一方面，市場也正在快速逼近情緒臨界點。這一輪恐慌並非去年那種系統性爆雷，而更像是一次 在高位發生的深度換手。過度槓桿被清洗、追漲盤退場、中線資金重新審視風險——這一切其實是市場健康循環的一部分。
當前更像是「本輪上漲週期中最重要的一次深度修正」，而非趨勢終結。真正的企穩點，仍然在 BTC 能否守住 90,000–92,000，並重新奪回 95,000 的關鍵戰役上。
只要這兩個條件被滿足，市場將重新迎來上攻動力；如果不滿足，則需要等待沉澱，甚至可能下探更低支撐以完成換手。
