- JPMorgan表示，與黃金相比，Bitcoin被低估，設定年底目標價為165,000美元。
- Bitcoin ETF資金流入顯示零售投資者正在推動「貨幣貶值交易」。
- JPMorgan分析師稱，黃金價格上漲使Bitcoin更具吸引力。
根據JPMorgan的分析師表示，Bitcoin到2025年底有望上漲至165,000美元，他們認為以波動性調整後，該加密貨幣相較於黃金仍被低估。
這一預測出現在Bitcoin徘徊於119,000美元附近之際，受全球經濟和政治不確定性下，投資者對替代價值儲存工具需求增長的推動。
Bitcoin相對於黃金的估值
在週三發布的一份報告中，由Nikolaos Panigirtzoglou領導的JPMorgan分析師表示，Bitcoin與黃金的波動率比率已降至2.0以下，這意味著Bitcoin目前消耗的風險資本約為黃金的1.85倍。
基於此，他們估算Bitcoin的市值2.3兆美元需上漲約42%——也就是價格約為165,000美元——才能與通過ETF、金條和金幣私下投資於黃金的6兆美元相匹配。
這一分析與2024年底形成鮮明對比，當時JPMorgan計算出Bitcoin相對於黃金被高估36,000美元。現在，他們認為其被低估約46,000美元。
「這一機械性計算因此可能意味著Bitcoin有顯著的上行空間，」分析師寫道。
最新展望是在此前8月預測的基礎上提出的，當時該銀行預計年底Bitcoin價格為126,000美元。
自那以來，黃金價格的上漲提升了Bitcoin的相對吸引力，促使JPMorgan上調其隱含目標價。
「貨幣貶值交易」的興起
JPMorgan的分析師將這一看漲情景歸納為他們所稱的「貨幣貶值交易」，這是一股投資者尋求對抗通脹、政府赤字、地緣政治風險以及對法幣信心下降的增長趨勢。
Bitcoin和黃金都從這一趨勢中受益，過去一年追蹤這兩種資產的ETF資金流入顯著增加。
根據報告，零售投資者是這波激增的主要推動力，尤其是在Bitcoin ETF方面。2025年上半年，現貨Bitcoin基金的資金流入加速，8月略有放緩。與此同時，黃金ETF開始吸引更強勁的需求，縮小了兩類資產累計資金流入的差距。
分析師指出，儘管機構投資者通過CME期貨合約參與，但期貨的持倉相較於ETF資金流入較弱，突顯了貨幣貶值交易的零售屬性。
看漲共識正在形成
JPMorgan強調的Bitcoin潛在上行空間，為今年最後一季的看漲預期浪潮再添一筆。
其他多位分析師和機構也曾預測Bitcoin將達到200,000美元，突顯出對該資產的樂觀情緒升溫。
目前，Bitcoin交易價格接近119,000美元，若JPMorgan的165,000美元目標實現，仍有顯著上漲空間。
這一上調反映了與黃金的相對估值動態，以及推動對非傳統價值儲存工具需求的更廣泛宏觀環境。
Bitcoin能否達到JPMorgan隱含估值，將取決於投資者對貨幣貶值交易的持續熱情，以及其與黃金爭奪資本配置的能力。
目前，該報告突顯了Bitcoin與貴金屬並列，作為對抗經濟和政治風險的關鍵避險工具的演變角色。
