散戶大軍重返市場！摩根大通：美股Q2有望繼續衝高

散戶的回歸正成為美國股市新一輪上漲的潛在推動力。摩根大通策略師預計，散戶交易占比在今年第一季跌至四年新低後，有望在第二季強勢反彈，為整體市場注入新動能。

摩根大通策略師團隊在最新研報中指出，散戶在美國股票交易中的占比於第一季進一步下滑至17%，但預計第二季將出現反彈，走勢與2025年第二季高度相似。與此同時，期權市場已率先發出信號——小型期權交易者的看漲期權買入量在2025年10月至2026年3月間持續萎縮，但在今年4月和5月急劇回升。

這一趨勢對市場的意義不容忽視。標普500指數在2025年和2026年呈現出高度相似的走勢——第一季報酬平淡，第二季隨即強勢反彈，而2025年下半年最終為美國投資人帶來豐厚回報。若散戶交易活躍度如期復甦，有望為當前市場提供額外上行動力。

散戶占比跌至四年低點，期權市場先行回暖

摩根大通由Nikolaos Panigirtzoglou領銜的策略師團隊指出，散戶在美股交易中的占比在今年第一季已降至17%，為近四年來最低水準。

儘管如此，該團隊強調，即便在2025年下半年至2026年第一季的低迷期，散戶仍貢獻了接近20%的美股交易量，以及近50%的零日到期期權（0DTE）交易量，依然是市場不可忽視的力量。

期權市場的最新動向被視為散戶情緒回暖的先行指標。小型期權交易者的看漲期權買入量在經歷約半年的沉寂後，於今年4月和5月出現大幅回升，與2025年第二季散戶積極入市前的信號高度吻合。

個股交易熱情降溫，基金型散戶穩定托底

摩根大通策略師同時指出，散戶在個股交易層面的活躍度已明顯放緩。2025年第二季，散戶曾積極參與個股買賣，有力推動了當期股市上漲；但此後個股交易熱情逐步消退，僅在2025年10月出現短暫回升。

與此同時，另一類更為傳統的散戶群體——偏好股票基金的長期投資人——在這一階段持續為市場提供穩定支撐。摩根大通團隊強調，對股市而言，更關鍵的衡量維度並非散戶交易股票或期權的頻率，而是散戶在整體終端投資人資金流向中所占的比重。

歷史走勢高度相似，Q2延續強勢可期

摩根大通策略師特別點出2025年與2026年標普500指數走勢的高度相似性：兩年均呈現第一季報酬低迷、第二季強勁反彈的格局，而2025年全年最終為美國投資人帶來了可觀回報。

該團隊認為，若散戶交易活躍度在第二季如期回升，將與這一歷史規律形成共振，為市場提供額外的上行推力。散戶的重新入場，或將成為美股第二季行情能否延續的重要變數之一。