Bitunix分析師：胡塞航運短暫恢復，市場真正擔憂「停火失敗後的全球流動性衝擊」

BlockBeats News，5月27日，表面上市場因中東局勢看似緩和及霍爾木茲航運逐步恢復而進行交易，但實際上關於戰爭、能源及全球流動性的焦慮仍未解決。過去24小時內，約有400萬桶未受制裁的原油通過霍爾木茲海峽，顯示部分能源運輸正在恢復正常。儘管如此，美國與伊朗仍在海峽附近持續發生軍事摩擦，這代表著現在處於「脆弱的停火」階段。

目前最大問題不僅僅是戰爭是否結束，即使雙方達成協議，中東風險對全球能源、通脹及利率的後續影響可能持續數月甚至更長。這也是市場對和平消息反應日益冷淡的原因。從伊朗要求解凍2,400億美元海外資金，到美國堅持處理高濃縮鈾及制裁相關議題，雙方在核心利益上仍存在巨大分歧，市場對「真正全面和解」仍高度質疑。

另一方面，雖然近期能源價格較戰時高點回落，市場已逐漸接受就算霍爾木茲海峽重新開放，能源供應鏈及通脹壓力也不會立即回到戰爭前水平。

資產表現也開始反映這種矛盾情緒。一方面，美國科技及AI類股持續推升風險資產估值，Micron今年以來漲幅超過200%。另一方面，黃金出口、鋁土礦管制及能源供應風險等擔憂再現，顯示全球供應鏈和資源競爭正同步加劇。目前市場主要沿著兩大主題交易：「AI資本支出擴張」及「全球資源再通脹」。

至於加密市場，從清算熱力圖來看，BTC在78,000至78,200附近仍有大量空方清算流動性，而多方清算區則明顯集中在75,500及74,800附近。ETH在2,150一帶累積大量空單清算流動性，2,050附近形成關鍵的短期支撐區。這顯示市場仍處於典型「消息驅動+高槓桿博弈」結構，只要中東局勢、利率預期或能源價格出現較大波動，都可能迅速引發連鎖清算反應。

整體而言，目前全球市場最大的風險並非單純戰爭本身，而是全球資產同時面臨「高估值、高利率、高地緣風險」的情境。