現貨 bitcoin ETF 首次自 2025 年 3 月以來連續五週出現資金流出

美國現貨 bitcoin 交易所交易基金（ETF）連續第五週出現資金淨流出，這是自2025年初因關稅衝擊引發拋售以來未曾見過的走勢，隨著機構對這類產品的興趣降溫，加上整體加密貨幣市場下跌，ETF持續承壓。

在因總統日假期縮短為四個交易日的2月20日結束的這一週，12支現貨 bitcoin ETF 淨流出約3.16億美元。該週前三個交易日均為負，分別在週二流出約1.05億美元、週三流出1.33億美元，以及週四流出1.66億美元。

週五市場出現緩解，資金回流8,800萬美元，以 BlackRock 的 IBIT 領頭，流入6,450萬美元，Fidelity 的 FBTC 則流入2,360萬美元。然而，週末的反彈並不足以抵消前期的賣壓，使這些 ETF 連續第五週處於資金淨流出狀態。

近一年未見的連續走勢

自1月20日當週起，這波長達五週的資金淨流出，已累計使 bitcoin ETF 整體規模縮水約38億美元。上一次出現類似的虧損連續週期是在去年二、三月，當時連續五週贖回總計約54億美元，正值美國前總統 Donald Trump 突然宣布關稅政策，引發風險資產大幅回調。

雖然本輪連續流出的時間與上一輪相當，但幅度較小。流出最嚴重的兩週發生在1月底，分別流出13.3億美元和14.9億美元；而最近三週的流出則較為溫和，均在3.16億至3.6億美元之間。

儘管持續流出，這些基金的規模仍然龐大。自2024年1月產品上市以來，總累計資金淨流入約540億美元，總資產規模約為853億美元。

這波持續流出正值 bitcoin 價格約為68,600美元，年初至今下跌超過20%。這波回調使 bitcoin 跌破 Glassnode 所定義的「真實市場均值」——約79,000美元，該鏈上分析公司本週稱這一水位為擴張與壓縮階段的分水嶺。

「多頭希望 [BTC價格65,000美元] 能成為底部支撐，」21shares 宏觀主管 Stephen Coltman 在回應12月通膨數據公布時表示，「相反地，若能持續站穩70,000美元以上，則表示近期拋售壓力可能已經消耗殆盡。」

ETH持續流出；SOL與XRP維持正向

現貨 ether ETF 也出現類似 bitcoin 的走弱，該週錄得約1.23億美元資金淨流出。這也是 ether 連續第五週出現資金外流，五週累計流出約13.9億美元。

相較之下，現貨 Solana ETF 本週錄得約1,430萬美元資金淨流入，延續了這類新興山寨幣產品即便在 bitcoin 與 ether 基金流失時，仍持續吸引資金的趨勢。Bitwise 的 BSOL 基金在 SOL ETF 類別中，資產管理規模遙遙領先。

現貨 XRP ETF 本週則錄得小幅1.8百萬美元的資金淨流入，對於自去年11月上市以來持續吸引穩定需求的產品來說，這是一週較為平靜的表現。

兩大陣營的分歧凸顯了近幾週的主題：資本並未全面撤出加密 ETF，而是在不同產品間輪動。正如 The Block 本月初報導，BRN 分析師將當前市場環境形容為「疲勞而非恐慌」，擁擠的空頭倉位與壓縮的波動性讓市場隨時可能出現劇烈波動。