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Goldpreis erholt sich: US-Staatsanleiherenditen fallen, Ölpreise sinken und geopolitische Erwartungen entspannen sich gemeinsam

Goldpreis erholt sich: US-Staatsanleiherenditen fallen, Ölpreise sinken und geopolitische Erwartungen entspannen sich gemeinsam

汇通财经汇通财经2026/05/20 16:53
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Von:汇通财经

Huitong Nachrichten, 20. Mai—— Am Mittwoch (20. Mai) während der US-Handelszeit gingen die Renditen der US-Staatsanleihen deutlich zurück. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe fiel am Tag um etwa 6,7 Basispunkte und erreichte ein Tagestief unter 4,6 % (im Handel etwa 4,58 % bis 4,60 %). Die Rendite der 2-jährigen fiel um mehr als 5,5 Basispunkte auf unter 4,06 %, die der 30-jährigen ebenfalls um mehr als 5 Basispunkte auf unter 5,13 %. Diese Entwicklung geschah parallel zum Rückgang der Ölpreise und wurde zu einem wichtigen Katalysator für den jüngsten Rebound des Goldpreises von seinem jüngsten Tief.



Am Mittwoch (20. Mai) während der US-Handelszeit gingen die Renditen der US-Staatsanleihen deutlich zurück. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe fiel am Tag um etwa 6,7 Basispunkte und erreichte ein Tagestief unter 4,6 % (im Handel etwa 4,58 % bis 4,60 %). Die Rendite der 2-jährigen fiel um mehr als 5,5 Basispunkte auf unter 4,06 %, die der 30-jährigen ebenfalls um mehr als 5 Basispunkte auf unter 5,13 %. Diese Entwicklung geschah parallel zum Rückgang der Ölpreise und wurde zu einem wichtigen Katalysator für den jüngsten Rebound des Goldpreises von seinem Tief.

Goldpreis erholt sich: US-Staatsanleiherenditen fallen, Ölpreise sinken und geopolitische Erwartungen entspannen sich gemeinsam image 0

Spot-Gold (XAU/USD) stieg um etwa 1 % und erreichte Werte nahe 4525-4535 US-Dollar pro Unze und erholte sich damit von einem mehr als siebenwöchigen Tief. Auch die US-Gold-Futures stiegen parallel an. Auch andere Edelmetalle wie Silber zeigten eine starke Performance.

Nachlassende Renditen senken die Opportunitätskosten für das Halten von Gold


Ein Anstieg der Staatsanleihenrenditen erhöht direkt die Opportunitätskosten für das Halten von nicht rentierlichen Anlagen wie Gold, da Anleger mit Anleihen höhere risikofreie Renditen erzielen können. Zuvor hatte der Nahostkonflikt den Ölpreis auf über 100 US-Dollar pro Barrel steigen lassen und damit die Inflationssorgen verstärkt, was die Renditen rapide nach oben trieb (die 10-jährige Rendite näherte sich zwischenzeitlich dem jüngsten Hoch von 4,68 % bis 4,69 %). Hohe Renditen und ein starker US-Dollar belasteten die Goldpreisentwicklung gemeinsam.

Nun, da die Ölpreise nachgeben (Brent und WTI fielen um etwa 4 %), lassen die Inflationssorgen kurzfristig nach und die Renditen der US-Staatsanleihen sinken entsprechend. Diese Veränderung entspannte sofort den Druck auf Gold. Analysten betonen: „Der Aufwärtstrend bei den Renditen hat sich abgeschwächt, weshalb wir einen Rebound beim Goldpreis von seinen jüngsten Tiefs beobachten.“ Ein niedriges Renditeumfeld begünstigt die Attraktivität von sicheren Anlagen wie Gold erneut.

Ölpreisrückgang und Erwartungen geopolitischer Entspannung


Der starke Ölpreisrückgang ist der Schlüsselfaktor für diese Marktentwicklung. Der Markt rechnet damit, dass die Straße von Hormus bald wieder geöffnet werden könnte, das Risiko von Angebotsunterbrechungen verringert sich. Trump betonte erneut, dass der Krieg mit Iran „bald“ beendet wird, was die Aussichten auf Friedensverhandlungen untermauert.

Obwohl die US-Rohöllagerbestände in der vergangenen Woche stark zurückgingen (tatsächlicher Rückgang um 7,9 Millionen Barrel, deutlich mehr als erwartet), bestimmen die positiven geopolitischen Erwartungen das Marktgeschehen. Die rückläufigen Energiepreise entspannen die Inflationssorgen direkt und verringern den Druck auf die Fed, die Zinsen hochzuhalten oder anzuheben. Sinkende Treibstoffkosten tragen zur Kontrolle des allgemeinen Preisniveaus bei, wohingegen der vorherige Ölpreisanstieg dazu führte, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im Dezember auf fast 50 % schätzte.

Fed-Ausblick und Sitzungsprotokolle


Anleger richten heute ihren Blick auf das FOMC-Sitzungsprotokoll der Fed aus dem April, um Hinweise auf mögliche Zinserhöhungen oder Einschätzungen zu den Energiepreisen zu erhalten. Der Markt erwartet derzeit, dass die Wahrscheinlichkeit gleichbleibender Zinsen im Juni hoch ist und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember bei etwa 40-48 % liegt. Wenn das Protokoll zeigt, dass die Fed aufgrund der gefallenen Ölpreise optimistischer hinsichtlich des Inflationsverlaufs ist, wäre dies ein weiterer Pluspunkt für Gold.

Langfristig setzen hohe Anleihenrenditen die US-Staatsfinanzen unter Druck (deutlich steigende Zinsausgaben). Falls Anleger das Vertrauen in den Anleihenmarkt verlieren, steigt die Attraktivität von Gold als sichere Anlage. Analysten sind der Ansicht, dass bei Erreichen kritischer Renditeniveaus die Marktstimmung schnell drehen könnte.

Weitere Einflussfaktoren und Risiken


US-Dollar-Entwicklung: Der Dollar-Index wird durch sinkende Renditen und Ölpreise geschwächt (etwa minus 0,3 %), was Gold als in Dollar notiertes Gut direkt stützt.

Goldkäufe der Zentralbanken: Die globale Zentralbanknachfrage bietet weiterhin fundamentale Unterstützung, auch wenn sie kurzfristig durch Zins- und Dollarentwicklung in den Hintergrund rückt.

Kurzfristige Vorsicht: Einige Institutionen (wie Citi) bleiben auf kurze Sicht vorsichtig bei Gold und sehen Kursziele um 4.300 US-Dollar. Die langfristigen Fundamentaldaten bleiben jedoch solide, insbesondere wenn wachsende Fiskalrisiken oder neue Wachstumsgefahren Inflationssorgen überwiegen.

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(Spot-Gold 1-Stunden-Chart, Quelle: E-Huitong )

Fazit


Der aktuelle Anstieg des Goldpreises ist das Ergebnis eines Zusammenspiels mehrerer Faktoren: Der Rückgang der Ölpreise entspannt Inflations- und Renditedruck, geopolitische Entspannung reduziert Prämienrisiken, der schwächere US-Dollar liefert technische Unterstützung. Kurzfristig stehen das Fed-Protokoll und die Entwicklungen der Nahost-Gespräche im Fokus des Marktes. Sollte die Straße von Hormus tatsächlich öffnen oder sich Friedenssignale verstärken, könnte Gold zu Gewinnmitnahmen führen; bleiben jedoch hohe Renditen oder fiskalische Bedenken bestehen, wird Gold als Absicherungsinstrument wieder hervortreten. Aktuell stabilisiert sich der Goldpreis oberhalb von 4.500 US-Dollar, entscheidend ist, ob ein nachhaltiger Ausbruch über die jüngsten Widerstände gelingt.

Anleger sollten geopolitische Entwicklungen sowie die Ergebnisse der US-Staatsanleihenauktion (20-jährige Anleihe heute) genau verfolgen, da sie die Nachhaltigkeit des Rebounds bestimmen werden. Die Stimmung am Goldmarkt wandelt sich von defensiv zu vorsichtig optimistisch.

Ost-Zeitzone 23:47 (UTC+8), Spot-Gold notiert bei 4.536,83 US-Dollar/Unze, ein Anstieg von 1,23 %.

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