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• Die BIS warnt, dass Stablecoins das globale Finanzsystem fragmentieren könnten. • Offizielle betonen, dass dollarbasierte Token die geldpolitische Souveränität schwächen könnten. • Die Institution fördert Project Agorá als alternativen Rahmen. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) hat ihre Kritik an privaten Stablecoins verstärkt und warnt davor, dass sie das globale Währungssystem fragmentieren und neue Risiken für die Finanzstabilität schaffen könnten. Im Jahreswirtschaftsbericht 2026 argumentiert die Institution, dass privat ausgegebene digitale Währungen nicht die zentralen Merkmale von souveränem Geld bieten können und bewirbt stattdessen eine einheitliche, tokenisierte Zahlungsinfrastruktur auf Basis von Zentralbanken und regulierten Geschäftsbanken. BIS stellt Stablecoins’ Eignung als Geld infrage Die in Basel ansässige Institution argumentiert, dass Stablecoins eines der grundlegenden Merkmale moderner Währungssysteme nicht erfüllen: die „Einheitlichkeit des Geldes“. Im heutigen Finanzsystem behält eine Einheit souveräner Währung denselben Wert, unabhängig davon, ob sie als Zentralbankgeld, Bankeinlage oder Bargeld gehalten wird. Laut BIS können privat ausgegebene Stablecoins diese Eigenschaft nicht durchgehend garantieren, da sie in Phasen von Marktstress über oder unter ihrem Zielkurs gehandelt werden können. Der Bericht stellt fest, dass Stablecoins über mehrere öffentliche Blockchains hinweg operieren, die oft voneinander isoliert sind. Anstatt ein einheitliches Zahlungsnetzwerk zu schaffen, führt diese Struktur zu separaten digitalen Ökosystemen – von der BIS als „Walled Gardens“ bezeichnet –, in denen Liquidität, Nutzer und Anwendungen auf konkurrierende Ledger verteilt bleiben. Offizielle erklären, dass dieser Mangel an Interoperabilität den Wettbewerb einschränkt, die Zahlungseffizienz mindert und grenzüberschreitende Abwicklungen erschwert. Die BIS warnt zudem, dass umfangreiche Stablecoin-Rückgaben die Emittenten zwingen könnten, Reserveanlagen – einschließlich US-Treasury-Bills – zu liquidieren, was durch schnelle Anlageverkäufe während finanzieller Instabilität breitere Spannungen auf den traditionellen Geldmärkten auslösen könnte. Dollarbasierte Token werfen Souveränitätsfragen auf Ein weiteres zentrales Problem, das im Bericht hervorgehoben wird, ist die zunehmende Nutzung von US-Dollar-gebundenen Stablecoins in Schwellenländern und Entwicklungsländern. Die BIS beobachtet, dass Haushalte und Unternehmen in Ländern mit hoher Inflation oder volatilen Landeswährungen verstärkt zu dollarbasierten Stablecoins greifen, um ihre Kaufkraft zu erhalten und internationale Transaktionen zu erleichtern. Auch wenn dieser Trend kurzfristig finanzielle Vorteile für Nutzer bringen mag, argumentiert die Institution, dass eine weitverbreitete Nutzung die Effektivität der heimischen Geldpolitik schwächen könnte, da Ersparnisse und Zahlungen von lokalen Währungen abwandern. Laut dem Bericht könnte die fortgesetzte Ausweitung von dollarbasierten Stablecoins die digitale Dollarisierung beschleunigen, internationale Kapitalflüsse neu gestalten und die Wechselkursvolatilität erhöhen – letztlich also die Fähigkeit der Zentralbanken schwächen, Inflation zu steuern und die wirtschaftliche Stabilität zu sichern. Project Agorá bietet ein anderes Modell Statt die Tokenisierung grundsätzlich abzulehnen, befürwortet die BIS die Integration von Blockchain-Technologie in das bestehende Finanzsystem durch Project Agorá. Die Initiative vereint acht Zentralbanken und mehr als 40 regulierte Geschäftsbanken, um ein einheitliches Ledger zu entwickeln, das programmierbare Zahlungen und kontinuierliche grenzüberschreitende Abwicklung ermöglicht. Im vorgeschlagenen Rahmen dienen tokenisierte Zentralbankreserven als Abwicklungsgrundlage, während Geschäftsbanken tokenisierte Einlagen ausgeben, die vollumfänglich mit souveränem Geld austauschbar bleiben. Die BIS argumentiert, dass diese Struktur das bestehende Zwei-Ebenen-Bankensystem erhält und zugleich viele technologische Vorteile der Blockchain nutzt – darunter schnellere Abwicklung, Programmierbarkeit und 24-Stunden-Transaktionsverarbeitung. Im Gegensatz zu privat ausgegebenen Stablecoins, die über getrennte öffentliche Blockchains zirkulieren, soll das einheitliche Ledger eine gemeinsame Abwicklungsinfrastruktur bieten, auf der verschiedene Finanzinstitutionen reibungslos Transaktionen durchführen können. Regulierungsbehörden fordern koordinierte globale Regeln Der Bericht erscheint parallel zu erneuten Forderungen nach internationaler Regulierungskoordinierung. Zu Wochenbeginn forderte das Financial Stability Institute der BIS die politischen Entscheidungsträger auf, die Arbeit an gemeinsamen globalen Standards für Stablecoins zu beschleunigen und warnte davor, dass fragmentierte nationale Vorschriften regulatorische Arbitrage und eine weitere Finanzfragmentierung begünstigen könnten. Die Institution argumentiert, dass uneinheitliche rechtliche Rahmenbedingungen grenzüberschreitende Aufsicht erschweren und es Stablecoin-Emittenten ermöglichen würden, je nach Rechtsraum unter verschiedenen Regulierungsstandards zu agieren. Der Bericht zeigt eine wachsende Kluft in der globalen Politikgestaltung. Während beispielsweise die Vereinigten Staaten regulierte private Stablecoins als Teil ihrer Digital-Asset-Strategien aufnehmen, plädiert die BIS weiter für tokenisierte Geschäftsbankeinlagen, die mit Zentralbankgeld besichert sind, als Fundament für künftige digitale Zahlungen. Während Regierungen zunehmend die nächste Generation der Finanzinfrastruktur gestalten, weitet sich die Debatte über Technologie hinaus auf Grundsatzfragen von geldpolitischer Souveränität, systemischer Stabilität und die Kontrolle über die Ausgabe von digitalem Geld aus.

Die Nasdaq 100 Index-Futures fallen um über 1 %, die Dow Jones Index-Futures steigen um 0,62 %, und die S&P 500 Index-Futures steigen um 0,01 %.

Im Nasdaq-100 Index gehören KLA aktuell zu den größten Verlierern mit einem Rückgang von 7,27 %, Sandisk fällt um 6,54 %, Lam Research verliert 6,33 %, Teradyne sinkt um 6,21 %, gefolgt von Tesla mit einem ähnlichen Rückgang.