Bitcoin pozostaje defensywny poniżej 70 000 dolarów, ponieważ ograniczony popyt hamuje wzrosty, twierdzą analitycy

Bitcoin wszedł w fazę, którą analitycy onchain określają jako strukturalnie defensywną – cena oscyluje pomiędzy kluczowymi poziomami kosztowymi, a wszelkie wzrosty są ograniczane przez silny opór powyżej obecnych notowań.

W swoim najnowszym raporcie Glassnode napisało, że bitcoin pozostaje zamknięty pomiędzy True Market Mean w okolicach 79 200 USD a Realized Price w pobliżu 55 000 USD, co odzwierciedla rynek absorbujący presję podażową zamiast budować impet wzrostowy.

Cena wielokrotnie znajdowała wsparcie w przedziale 60 000–72 000 USD, który zdefiniował dużą część pierwszej połowy 2024 roku, jednak analitycy zauważają, że duże skupiska podaży pomiędzy 82 000–97 000 USD oraz 100 000–117 000 USD wciąż ciągną rynek w dół.

Te górne przedziały reprezentują monety trzymane ze stratą niezrealizowaną, tworząc potencjalny opór, gdy posiadacze będą chcieli wyjść z rynku podczas wzrostów. Rentowność krótkoterminowych posiadaczy pozostaje ujemna, co podkreśla kruchą wiarę wśród niedawnych nabywców i ogranicza potencjał dalszych wzrostów, jak zauważa Glassnode.

Bitcoin (BTC) był notowany w okolicach 66 700 USD w momencie publikacji, podczas gdy ether (ETH) utrzymywał się poniżej 2 000 USD.

Słaby popyt instytucjonalny

Poza strukturą onchain, przepływy offchain wzmocniły ostrożne nastawienie rynku. Przepływy skarbców aktywów cyfrowych — obejmujące spotowe ETF-y, zasoby korporacyjne i rządowe — przeszły w zsynchronizowane odpływy netto, napędzane głównie przez umorzenia ETF-ów.

The Block wcześniej informował, że amerykańskie spotowe ETF-y na bitcoin odnotowały odpływ 410 milionów dolarów w jednej sesji w czwartek, gdy BTC spadł poniżej 66 000 USD.

Wolumen handlu spot wystrzelił podczas ostatniej wyprzedaży, ale szybko osłabł, co sugeruje raczej reakcyjną zmianę pozycji niż trwałą akumulację — wynika z notatek kilku analityków udostępnionych The Block. Premie na kontraktach perpetual futures zmniejszyły się do poziomów neutralnych, co wskazuje, że lewarowani traderzy wycofali się zamiast agresywnie odbudowywać ekspozycję.

Rynki opcji przekazują podobny obraz. Zmienność implikowana pozostaje podwyższona na różnych terminach wygasania, a 25-delta skew utrzymuje się głęboko poniżej zera, co odzwierciedla utrzymujący się popyt na ochronę przed spadkami. Pozycjonowanie dealerów w strefie short gamma dodatkowo potęguje reakcje cenowe, a przepływy hedgingowe wzmacniają wahania intraday zamiast je tłumić.

Linh Tran, starsza analityczka rynkowa w XS.com, stwierdziła, że odbicie z okolic 60 000 USD ustabilizowało nastroje, ale nie towarzyszyły mu trwałe napływy kapitału.

„Techniczne odbicie nie musi oznaczać, że rozpoczął się nowy cykl hossy, zwłaszcza gdy globalne czynniki makroekonomiczne nie sprzyjają aktywom ryzykownym” – powiedziała Tran, zauważając, że stopa procentowa Federal Reserve pozostaje w przedziale 3,5–3,75%, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA oscyluje wokół 4,1%.

Przy bilansie Fedu znacznie poniżej pandemicznego szczytu i U.S. Dollar Index blisko 97, warunki finansowe nie uległy znaczącemu poluzowaniu, dodała.

Pomimo całkowitej kapitalizacji rynku stablecoinów wynoszącej prawie 307 miliardów dolarów, wskaźniki nastrojów pozostają w strefie „Ekstremalnego Strachu”, co wskazuje, że kapitał w ekosystemie nie został jeszcze zdecydowanie przekierowany w stronę ryzyka.

Aurelie Barthere, główna analityczka badawcza w Nansen, zauważyła, że odpływy z ETF-ów nadal dominują w ogólnych przepływach, nawet jeśli niektóre instytucje taktycznie kupowały opcje call po ubiegłotygodniowej wyprzedaży.

„Pojawia się nieśmiałe ‘kupowanie dołka’ przez opcje, ale nie jest to widoczne na rynku spot” – powiedziała Barthere, dodając, że bitcoin może pozostać w szerokim przedziale 52 000–70 000 USD bez wyraźnego katalizatora.

To stanowisko nieco kontrastuje z rozbieżnymi prognozami dużych banków i instytucji badawczych.

Standard Chartered ostrzegł, że bitcoin może spaść w kierunku 50 000 USD, a ether do 1400 USD przed odbiciem. JPMorgan wskazał wsparcie kosztowe produkcji w okolicach 77 000 USD, jeśli ten poziom zostanie odzyskany, i pozostaje pozytywnie nastawiony do krypto na 2026 rok. Tymczasem Bernstein określił obecne spadki jako „najsłabszy przypadek bessy na bitcoinie w historii”, podtrzymując cel 150 000 USD na ten rok.