I wallet Bitcoin di Silk Road si sono appena riattivati, ma un dettaglio critico on-chain smentisce la solita narrativa del crollo

Due wallet Bitcoin collegati dagli analisti ad attività dell’era Silk Road hanno spostato 3.421 BTC a maggio di quest’anno. Ora, un’attività successiva il 10 dicembre ha aggiunto un nuovo impulso a un anno di risvegli di supply dormiente.

Secondo il Digital Watch Observatory, le spese di maggio hanno totalizzato circa 3.421 BTC, pari a circa 322,5 milioni di dollari all’epoca.

La sequenza includeva un’uscita di 2.343 BTC al blocco di altezza 895.421 che ha reindirizzato gli output in un nuovo schema di indirizzo SegWit.

Le analisi on-chain mostrano 31 output con consolidamento in una nuova destinazione P2WPKH, uno schema più coerente con la gestione della custodia che con un deposito immediato su exchange.

I tracker il 10 dicembre hanno segnalato un ulteriore consolidamento per un totale di poco più di 3 milioni di dollari da oltre 300 wallet etichettati come collegati a Silk Road, mantenendo l’attenzione su questi indirizzi e invitando a una lettura a breve termine su cosa conti di più per la scoperta del prezzo: le etichette o il routing.

I flussi di dicembre sono stati piccoli in termini di BTC rispetto alla sequenza di maggio, anche se comunque tempestivi dato il rinnovato interesse per i movimenti di vecchie monete quest’anno.

Questa sensibilità è stata plasmata da episodi in cui monete Silk Road controllate dal governo sono state indirizzate a Coinbase Prime, un passaggio che i trader considerano preparatorio alla vendita.

Il governo degli Stati Uniti ha trasferito 10.000 BTC a Coinbase Prime nell’agosto 2024 e circa 19.800 BTC nel dicembre 2024, e questi trasferimenti hanno coinciso con posizionamenti risk-off di breve durata nei giorni attorno ai trasferimenti.

La provenienza conta in questa storia

I wallet di maggio sono stati inizialmente creati a luglio 2013 e poi sono rimasti silenti per circa 11-12 anni prima di spendere, il che ancora la narrazione della supply dormiente.

La struttura degli output durante la sequenza di maggio era orientata al consolidamento e alla ri-generazione delle chiavi, con nuove destinazioni di custodia Bech32 piuttosto che euristiche di deposito etichettate come exchange.

Questa distinzione influenza la risposta dei trader, perché i flussi verso Coinbase Prime o altri prime broker vengono trattati come supply a breve termine, mentre il consolidamento interno su P2WPKH non implica una distribuzione imminente.

Un modo pratico per confrontare scala e routing è allineare i movimenti dei wallet collegati a Silk Road con due precedenti trasferimenti del governo USA che hanno raggiunto Coinbase Prime.

Gli importi coinvolti nel 2024 erano di un ordine di grandezza superiore rispetto alle spese dei wallet dormienti di maggio 2025, il che aiuta a spiegare perché i partecipanti al mercato danno priorità alle ricevute etichettate come exchange rispetto ai consolidamenti non etichettati.

Date window Controller / label Amount (BTC) Approx. USD at time Routing pattern

5–7 maggio 2025	Wallet collegati a Silk Road	3.421	~$322,5M	Consolidamento su nuovo P2WPKH
Agosto 2024	Governo USA, sequestri Silk Road	10.000	~$600M	Verso Coinbase Prime
Dicembre 2024	Governo USA, sequestri Silk Road	~19.800	~$2B	Verso Coinbase Prime
10 dicembre 2025	Wallet collegati a Silk Road	~$3M equivalente	—	Consolidamento successivo

La categoria delle monete Silk Road ha una lunga storia pubblica attraverso aste, sequestri e trasferimenti più recenti verso exchange. Nel 2014, il U.S. Marshals Service ha messo all’asta 29.656 BTC sequestrati da Silk Road, una vendita vinta da Tim Draper, che ha stabilito un primo modello per liquidazioni trasparenti.

Quell’asta ha dimostrato che la supply ufficiale poteva essere programmata e assorbita senza un rilascio opaco. L’approccio si è evoluto. Il Department of Justice e IRS-CI hanno poi sequestrato 69.370 BTC legati a “Individual X” nel 2020 e 50.676 BTC da James Zhong, annunciati nel 2022, con sentenza nel 2023.

Un documento del tribunale del 2023 ha delineato una liquidazione scaglionata di circa 41.490 BTC dal tesoro di Zhong durante il 2023, che ha dato ai mercati una visibilità intermedia sull’esecuzione ma ha comunque lasciato un rischio di tempistica nei giorni di trasferimento.

Etichette e routing ora sono al centro dell’interpretazione dei trader

Le ricevute su Coinbase Prime, o altri endpoint di custodia etichettati come exchange, sono lette come preludio alla distribuzione tramite OTC o block trading, il che può comprimere il basis e spingere i finanziamenti verso la neutralità mentre i desk coprono l’inventario.

Il consolidamento verso nuovi indirizzi P2WPKH, invece, è in linea con la ri-generazione interna delle chiavi o il passaggio a stack di custodia aggiornati, il che comporta una minore probabilità di vendita immediata.

I percorsi di maggio 2025 rientrano in quest’ultimo schema, mentre i maggiori trasferimenti governativi del 2024 rientrano nel primo, che è stato il trigger per uno skew delle opzioni orientato alle put e per un aumento della volatilità implicita sulle scadenze brevi.

La struttura di mercato a dicembre 2025 aggiunge un altro livello. I deflussi record dagli ETF spot Bitcoin statunitensi a novembre, seguiti da nuovi afflussi a inizio dicembre, hanno lasciato i trader concentrati sull’equilibrio tra domanda passiva e qualsiasi supply etichettata.

Le oscillazioni settimanali dei flussi dei fondi restano il barometro a più alta frequenza per la direzione, e i flussi possono compensare o amplificare il segnale dei trasferimenti on-chain etichettati. Se le etichette exchange non compaiono dopo una spesa di wallet etichettato, la volatilità realizzata tende a tornare alla media mentre i fornitori di liquidità normalizzano il proprio inventario.

Un percorso di consolidamento benigno, con una probabilità del 40–55%, comporterebbe una migrazione continua verso nuove custodie SegWit o Bech32 senza etichette exchange. Il risultato sarebbe una breve finestra di attenzione, uno skew delle opzioni in diminuzione e un ritorno a un mercato guidato dagli ETF.

Un percorso di distribuzione OTC stealth, con una probabilità del 25–35%, vedrebbe le monete indirizzate a un prime broker come Coinbase Prime e poi spostate tramite block trade, producendo una pressione di vendita lieve e persistente e comprimendo il basis mentre i finanziamenti si moderano.

Un percorso di de-risk guidato dai titoli, al 10–20%, richiederebbe nuovi, più grandi trasferimenti governativi nell’ordine di 10.000-20.000 BTC che coincidano con una giornata di flussi ETF deboli, innescando rapidi ribassi mentre miner e trader di perpetual vendono sulla notizia. Il playbook dei trasferimenti del 2024 è il miglior analogo per questo terzo scenario.

Il pattern 2025 di riattivazione dei wallet dormienti ha aumentato il premio di rischio delle etichette

Ci sono stati diversi risvegli dell’era Satoshi quest’anno, e un’ondata di spese di coorti più vecchie di 7 anni nel quarto trimestre, il che aiuta a spiegare perché anche modesti movimenti di dicembre da wallet collegati a Silk Road si riflettano ancora nel posizionamento.

Detto ciò, i dettagli on-chain restano il primo filtro. Il consolidamento su P2WPKH, nuove destinazioni di custodia e l’assenza di ricevute etichettate come exchange entro 24-72 ore sono stati associati a un basso seguito sul prezzo nei casi precedenti.

Al contrario, le segnalazioni di Arkham o Whale Alert che mostrano esplicitamente ricevute su Coinbase Prime, abbinate a stampe statunitensi di metà giornata, hanno coinciso con coperture di inventario a breve termine, uno skew delle put a breve più ampio e un basis più morbido.

La storia offre un fondamento. La prima grande liquidazione pubblica nel 2014 tramite l’asta USMS ha dimostrato che vendite programmate e trasparenti possono essere assorbite. I sequestri successivi, inclusi i 69.370 BTC legati a “Individual X” e i 50.676 BTC da James Zhong come riportato dal Department of Justice, sono passati a un quadro in cui i tribunali hanno autorizzato i percorsi di liquidazione.

Una decisione del tribunale del 2025 ha rifiutato di bloccare la vendita di un altro tesoro di 69.370 BTC, mantenendo di fatto aperto il canale legale.

Per il mercato immediato, la watchlist è semplice. Cercare ricevute etichettate come exchange, in particolare Coinbase Prime, nei giorni successivi a qualsiasi nuova spesa collegata a Silk Road.

Monitorare la direzione giornaliera dei flussi ETF, poiché l’interazione tra domanda passiva e supply etichettata determina se i titoli svaniscono o guidano un de-risk più ampio. Monitorare la superficie delle opzioni per uno skew a breve termine orientato alle put, insieme a rapidi cambiamenti nel funding dei perpetual e nel basis dei futures nei giorni di trasferimento, che fungono da segnali di posizionamento.

Tuttavia, dato che ogni settimana miliardi di dollari in Bitcoin vengono regolarmente assorbiti dalla liquidità degli ETF, è improbabile che eventuali vendite Silk Road possano influenzare materialmente il prezzo di Bitcoin senza qualche altro catalizzatore psicologico.

Secondo il Digital Watch Observatory, il pattern di maggio 2025 indica consolidamento più che distribuzione, e l’attività del 10 dicembre resta coerente con questo scenario di base finché non compaiono etichette exchange.

L’articolo Silk Road Bitcoin wallets just woke up, but one critical on-chain detail defies the usual crash narrative è apparso per la prima volta su CryptoSlate.