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⑴ Le fournisseur de données commerciales Descartes Datamyne a indiqué jeudi qu’en mai, les importations américaines d’engrais en provenance des ports du Moyen-Orient affectés par le blocus du détroit d’Hormuz sont tombées à zéro, entraînant une baisse annuelle de 44 % des importations totales de nutriments pour cultures, à 553 000 tonnes. Il s’agit de l’une des premières évaluations de l’impact de la guerre sur les agriculteurs américains. Le Moyen-Orient fournit près d’un tiers du commerce mondial des engrais, généralement via ce détroit.⑵ L’approvisionnement en urée du Qatar a été interrompu, tandis que des matières premières courantes telles que le soufre et l’ammoniac sont également soumises à des restrictions. Le resserrement de l’offre a provoqué une flambée des prix. Selon les données de l’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture, le prix mondial des engrais a augmenté d’environ 20 % entre février et mai. Les importations américaines d’engrais sont passées de 464 000 tonnes en février à un niveau bien inférieur chaque mois. Récemment, le prix des engrais azotés a légèrement baissé sous l’effet de la baisse saisonnière de la demande, mais celui des engrais phosphatés reste élevé.⑶ Les agriculteurs américains qui cultivent du maïs, du blé et du soja subissent de multiples pressions, telles que la sécheresse, la hausse des coûts des intrants et la perte de revenus tirés des ventes. En mai, le PDG de Nutrien, le plus grand producteur mondial de potasse, a indiqué que, quelle que soit la date de la fin de la guerre, les prix élevés des engrais pourraient persister jusqu’en 2027. À la fin du mois dernier, la Federal Trade Commission des États-Unis a annoncé l’ouverture d’une enquête sur les prix des engrais. La semaine dernière, Trump a déclaré envisager de prendre des mesures pour aider les agriculteurs affectés par la hausse des prix, sans en préciser les détails.

⑴ Les rendements des bons du Trésor américain ont baissé jeudi, le rendement à 2 ans, le plus sensible aux anticipations de relèvement des taux, reculant de 1 point de base à 4,153 %, après avoir atteint la veille un sommet de 16 mois à 4,207 %. Selon les données institutionnelles, la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion de septembre est actuellement estimée à 69 %. Le rendement à 10 ans a baissé de 3 points de base à 4,437 % dans un contexte de repli des prix du pétrole, le Brent chutant de 1,8 % à 78,14 dollars le baril.⑵ Le responsable de la stratégie sur les taux chez BMO Capital Markets a déclaré que la baisse des prix de l'énergie a atténué les inquiétudes du marché concernant l'inflation et entraîné une baisse notable des rendements obligataires à long terme. Bien que le marché puisse être excessivement confiant dans sa valorisation d'une hausse de taux de 29 points de base cumulée lors de la réunion FOMC d'octobre, les perspectives de politique monétaire à partir du niveau actuel devraient rester symétriques. L'adjudication des obligations indexées sur l'inflation à 5 ans a rencontré une bonne demande, le rendement reculant de 3,3 points de base à 1,91 %. La hausse du rendement réel contribue à soutenir la demande pour ce type de titres.⑶ Jeudi, le nombre de nouvelles demandes d’allocation chômage aux États-Unis est tombé à 226 000, en deçà des attentes de 225 000, indiquant que l’économie reste solide. Depuis sa prise de fonctions, le président de la Fed, Walsh, a promu la simplification des déclarations de politique monétaire et l’abandon des indications prospectives. Les prévisions trimestrielles montrent que, sur 19 décideurs, 9 prévoient une hausse des taux d’ici la fin 2026. Le chef économiste de la Banque centrale européenne, Philip Lane, a indiqué que le plafond du taux d'intérêt neutre dans la zone euro est passé de 2,25 % à 2,50 %. La semaine dernière, la BCE a déjà relevé son taux de dépôt à 2,25 %.

Le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Ryozo Himino, a déclaré qu'une analyse complète de l'impact du pétrole sur l'inflation serait présentée dans les prévisions trimestrielles actualisées en juillet.