Bitcoin se mantiene estable pero frágil antes de la decisión del BoJ

El Banco de Japón está a punto de romper con tres décadas de política monetaria acomodaticia. Una subida de tipos casi segura pone a los mercados bajo presión. Contrariamente a las expectativas habituales centradas en la Fed o el BCE, es Tokio quien preocupa. Para bitcoin, la perspectiva de un yen más fuerte y el agotamiento del carry trade reavivan los temores de un shock de liquidez. En un mercado ya frágil, este giro podría redefinir los equilibrios a corto plazo.

El Banco de Japón y el espectro de un nuevo crash

En su reunión prevista para el 18 y 19 de diciembre, es muy probable que el Banco de Japón suba su tipo de interés clave en 25 puntos básicos, similar a la Fed, hasta alcanzar el 0,75 %, un nivel no visto en casi veinte años.

Actualmente, esta expectativa se estima en un 98 % según la plataforma Polymarket, lo que la convierte, según los analistas, en una de las citas monetarias más críticas del año para los mercados de riesgo.

Varios actores señalan que cada decisión de subida de tipos del BoJ en el pasado ha coincidido con correcciones marcadas en el precio de bitcoin. El analista 0xNobler es tajante: “cada vez que Japón sube sus tipos, bitcoin pierde entre un 20 y un 25 %. La próxima semana, los subirán de nuevo hasta 75 puntos básicos. Si el patrón se repite, BTC caerá por debajo de los 70.000 dólares el 19 de diciembre.”

Estos temores se basan en un historial numérico que deja poco margen a la duda. Durante las tres subidas anteriores de tipos del Banco de Japón, las reacciones del mercado cripto fueron particularmente violentas:

• En marzo de 2024: el precio principal de la cripto cayó alrededor de un -23 %;

• En julio de 2024: otra caída del -25 %;

• En enero de 2025: una corrección aún más brutal, superando el -30 %.

Este fenómeno se explica por la puesta en duda del yen carry trade, una antigua estrategia que consiste en pedir prestado en yenes a tipos casi nulos para invertir en activos más rentables como acciones, bonos o bitcoin.

El analista Mister Crypto recuerda que “el yen ha sido durante décadas la moneda número uno para pedir prestado y convertir en otros activos… Este carry trade está desapareciendo ahora que los rendimientos japoneses están subiendo rápidamente.”

En términos claros, si el BoJ endurece su política monetaria, los inversores muy expuestos al apalancamiento en yenes podrían verse obligados a liquidar sus posiciones en activos de riesgo, creando así una fuerte presión bajista en el mercado cripto.

¿Hacia una reconfiguración global de los flujos de capital?

No todos los observadores comparten la misma interpretación alarmista. Parte de la esfera macroeconómica ve en este movimiento del Banco de Japón una señal de un cambio de régimen monetario global, susceptible de alterar la geografía de la liquidez mundial.

El analista Quantum Ascend adopta una visión menos pesimista. Según él, la subida de tipos japonesa, si se combina con los recortes de tipos esperados de la Reserva Federal de EE.UU., podría crear una dinámica positiva para los activos de riesgo. “Esto no es un shock de liquidez, es un cambio de régimen,” afirma, sugiriendo que la retirada gradual del yen carry trade podría verse compensada por una afluencia de liquidez en dólares más débil y, por tanto, más abundante.

Esta tesis se basa en una distinción crucial. Así, no es la subida de tipos japonesa en sí lo que importa, sino cómo evoluciona el equilibrio de las políticas monetarias globales en respuesta. En términos sencillos, si Estados Unidos inyecta más dólares mientras Japón endurece ligeramente, el saldo neto podría seguir siendo favorable para la inversión en criptos.

Esto explica en parte por qué, a pesar de las señales de fragilidad y el aumento de los rendimientos de los bonos, bitcoin se ha mantenido relativamente estable durante varias semanas, evolucionando en una fase de consolidación según Daan Crypto Trades, marcada por baja liquidez y falta de convicción de los inversores antes de las vacaciones de fin de año.

Bitcoin se desploma tras la falsa esperanza de rebote, atrapado en la turbulencia de un contexto macroeconómico cambiante. Si la decisión del BoJ podría marcar un punto de inflexión, principalmente nos recuerda la vulnerabilidad persistente de las criptos ante la dinámica monetaria global.