Socio de Pantera: En la era del resurgimiento de la privacidad, estas tecnologías están cambiando las reglas del juego

Título original: Privacy Renaissance: Blockchain's Next Era

Autor original: Paul Veradittakit, socio de Pantera Capital

Traducción original: Saoirse, Foresight News

Desde el nacimiento de bitcoin, el principio central de la industria blockchain siempre ha estado arraigado en la "transparencia": es un libro mayor abierto e inmutable que cualquiera puede consultar; su confianza proviene de la "verificación" y no de la reputación institucional. Es precisamente esta transparencia la que permite que los sistemas descentralizados funcionen correctamente gracias a la integridad y los mecanismos de responsabilidad.

Sin embargo, a medida que la tecnología blockchain madura y sus aplicaciones se expanden, la "transparencia" por sí sola ya no es suficiente. Se está formando una nueva realidad: la protección de la privacidad es clave para impulsar la adopción masiva de blockchain, y la demanda de privacidad está creciendo rápidamente a nivel cultural, institucional y tecnológico. En Pantera Capital, siempre hemos creído en este punto de vista: ya en 2015, invertimos en Zcash, uno de los primeros proyectos en intentar introducir la protección de la privacidad en un libro mayor inmutable.

Creemos que la industria está entrando en una "renacimiento de la privacidad": esta era fusiona profundamente los principios de las blockchains abiertas con las necesidades reales de las finanzas globales. En este contexto, los protocolos de privacidad construidos con la "confidencialidad" como principio central (como Zama, que pronto lanzará su red principal) están encontrando oportunidades de desarrollo. La tecnología de cifrado homomórfico completo (FHE) de Zama es una "fortaleza absoluta" para impulsar la adopción masiva de blockchain y también puede resistir las amenazas de la computación cuántica en los próximos años. Las aplicaciones blockchain son solo un campo de aplicación para la tecnología FHE de Zama, que también puede expandirse a otras áreas verticales como la inteligencia artificial (por ejemplo, la plataforma Concrete de Zama), la computación en la nube, entre otras.

Otro objetivo de inversión digno de atención es StarkWare, inventor de la tecnología de pruebas de conocimiento cero zk-STARKs y la solución Validium, que proporciona una "solución híbrida" para la privacidad y escalabilidad en blockchain. La tecnología criptográfica de StarkWare también es resistente a la computación cuántica y se centra en escenarios de aplicación blockchain, especialmente con su nuevo "S-Two prover", que mejora aún más la utilidad técnica.

Cambio cultural: de la "fatiga de la vigilancia" a la "soberanía digital"

A nivel mundial, la percepción de los datos ha cambiado fundamentalmente. Años de vigilancia masiva, seguimiento algorítmico y filtraciones de datos han convertido la "privacidad" en uno de los temas culturales centrales de la última década. Ahora los usuarios se dan cuenta de que no solo la información y los registros de transacciones, sino incluso los metadatos pueden revelar detalles privados como identidad, riqueza, ubicación y relaciones personales.

"Protección de la privacidad + propiedad del usuario sobre los datos sensibles" se ha convertido en la nueva norma de la industria, y esta es la dirección en la que Pantera Capital confía, por lo que hemos invertido en proyectos como Zama, StarkWare, Transcrypts y World. A medida que la conciencia pública sobre la privacidad sigue creciendo, la industria blockchain debe enfrentar un hecho: las monedas digitales necesitan "confidencialidad" y no "rastreabilidad total". En este entorno, la privacidad ya no es una demanda de nicho, sino una parte importante para impulsar el desarrollo de la "soberanía digital".

Cambio institucional: la transparencia sin privacidad no puede sostener aplicaciones a escala

Cada vez más instituciones están ingresando al ecosistema blockchain: bancos, plataformas de remesas, procesadores de pagos, empresas y compañías fintech están lanzando pilotos y preparándose para manejar volúmenes reales de transacciones en activos tokenizados, liquidaciones transfronterizas y redes de pagos en múltiples jurisdicciones.

Pero estas instituciones no pueden operar en un "libro mayor público completamente transparente": los flujos de caja empresariales, redes de proveedores, exposiciones a riesgos de divisas, términos contractuales y registros de transacciones de clientes no pueden hacerse públicos a competidores o al público. Las empresas necesitan "confidencialidad con transparencia selectiva", no "exposición total".

Esto es precisamente la base establecida por proyectos pioneros como Zcash. Cuando Pantera Capital invirtió en Zcash en 2015, nos dimos cuenta de que la privacidad no es una preferencia ideológica, sino una condición necesaria para la actividad económica real. El principal hallazgo de Zcash es que la protección de la privacidad no puede "añadirse después" al sistema (especialmente cuando se utilizan pruebas de conocimiento cero), sino que debe integrarse en el núcleo del protocolo; de lo contrario, el uso posterior será extremadamente difícil, frágil e ineficiente.

Zcash se lanzó en 2016 como un fork de bitcoin, introduciendo la tecnología zk-SNARKs, que puede ocultar los detalles de las transacciones y garantizar la verificabilidad total de las mismas. Además, el protocolo de mezcla Tornado Cash también fue un hito importante en el desarrollo de la privacidad on-chain: a medida que la gente buscaba formas de romper la correlación de las transacciones en cadenas públicas, este protocolo experimentó una gran actividad de usuarios reales.

Cambios en el flujo de USD hacia Tornado Cash antes y después de las sanciones (fuente: TRM Labs)

Pero el modelo de Tornado Cash tiene defectos: enfatiza fuertemente la protección de la privacidad, pero carece de un "mecanismo de divulgación selectiva", lo que finalmente llevó a que las agencias gubernamentales tomaran acciones legales de alto perfil contra él; aunque el proyecto es código autónomo, se vio obligado a suspenderse en la práctica. Este resultado confirma una lección clave: la protección de la privacidad no puede ser a costa de la "auditoría" o de una "ruta de cumplimiento".

Este es precisamente el valor central de la tecnología de cifrado homomórfico completo de Zama: el cifrado homomórfico completo permite realizar cálculos directamente sobre "datos cifrados", manteniendo al mismo tiempo la capacidad de "verificación y divulgación selectiva de información", una función que protocolos de mezcla como Tornado Cash no tienen desde su diseño.

La importancia del cifrado homomórfico completo se refleja en la estrategia de los gigantes tecnológicos: empresas como Apple y Microsoft están invirtiendo recursos en construir marcos de cifrado homomórfico completo. Su inversión transmite un consenso claro: para consumidores e instituciones, la "tecnología de cifrado escalable, conforme y de extremo a extremo" es el futuro de la privacidad digital.

La demanda de privacidad está explotando

Los datos confirman esta tendencia: los criptoactivos centrados en la protección de la privacidad están recibiendo más atención de usuarios e inversores. Pero el verdadero cambio no está impulsado por la especulación minorista, sino por escenarios de aplicación reales donde "la privacidad y la transparencia deben coexistir":

• Los pagos transfronterizos dependen cada vez más de blockchain, pero las empresas y los bancos no pueden hacer públicas todas las rutas de pago;

• Los RWA requieren confidencialidad sobre la "situación de tenencia" y la "identidad de los inversores";

• En la financiación de cadenas de suministro globales, las partes deben verificar eventos (como envíos, facturas, liquidaciones) sin revelar secretos comerciales;

• Las redes de transacciones empresariales necesitan un modelo donde "las instituciones auditoras y los reguladores puedan ver, pero el público no".

Al mismo tiempo, los usuarios minoristas están cada vez más insatisfechos con las "cadenas públicas altamente monitorizadas": en estas cadenas, basta con herramientas simples para reconstruir el gráfico de relaciones de las transacciones. Hoy en día, la "protección de la privacidad" se ha convertido en una de las principales expectativas de los usuarios respecto a las monedas digitales.

En resumen, el mercado está reconociendo gradualmente un hecho: las blockchains que no pueden proporcionar confidencialidad tendrán limitaciones estructurales en aplicaciones institucionales a gran escala.

Canton, Zama, StarkWare y la nueva generación de arquitecturas de privacidad

Con la llegada de la era del renacimiento de la privacidad, está surgiendo una nueva generación de protocolos para satisfacer las necesidades institucionales.

Por ejemplo, la blockchain Canton destaca el creciente interés empresarial en la "ejecución de transacciones privadas sobre una capa de liquidación compartida". Estos sistemas permiten a los participantes realizar transacciones privadas mientras disfrutan de las ventajas de la "sincronización global de estados" y la "infraestructura compartida". El desarrollo de Canton demuestra claramente que las empresas quieren el valor de blockchain sin exponer públicamente los datos de su negocio.

Sin embargo, el avance más transformador en el campo del cómputo privado puede provenir de Zama, que ocupa una posición única y más escalable en la pila tecnológica de privacidad. Zama está construyendo una "capa de confidencialidad" basada en cifrado homomórfico completo (FHE), que permite realizar cálculos directamente sobre datos cifrados. Esto significa que todo el contrato inteligente (incluyendo entradas, estado y salidas) puede permanecer cifrado, y aun así ser verificado en una blockchain pública.

A diferencia de las "cadenas públicas de capa 1 centradas en la privacidad", Zama es compatible con los ecosistemas existentes (especialmente la Ethereum Virtual Machine, EVM), lo que significa que los desarrolladores e instituciones no necesitan migrar a una nueva cadena, sino que pueden integrar funciones de privacidad en sus entornos de desarrollo actuales.

Contratos inteligentes privados con cifrado homomórfico completo (FHE) (fuente: Zama)

La arquitectura de Zama representa la próxima evolución en la protección de la privacidad en blockchain: ya no se trata simplemente de ocultar transacciones, sino de lograr "contratos inteligentes privados a escala". Esto desbloqueará nuevos escenarios de aplicación, incluyendo DeFi privado, libros de órdenes cifrados, emisión confidencial de activos del mundo real, procesos de liquidación y compensación a nivel institucional y lógica empresarial multiparte segura, todo sin sacrificar la descentralización, y algunas de estas aplicaciones podrían implementarse en el corto plazo.

Actualmente, los activos privados están recibiendo más atención: las instituciones evalúan activamente la tecnología de capas de confidencialidad, los desarrolladores buscan lograr cómputo privado sin la latencia y complejidad de sistemas off-chain, y los reguladores están comenzando a establecer marcos para distinguir entre "herramientas de confidencialidad legales" y "métodos de ofuscación ilegales".

Perspectivas de futuro

La narrativa de la privacidad en la industria blockchain ya no es una "oposición entre transparencia y confidencialidad", sino el reconocimiento de que ambos son requisitos necesarios para la próxima era de DeFi. La combinación de actitudes culturales, necesidades institucionales y avances en criptografía está remodelando la dirección evolutiva de blockchain para la próxima década.

Zcash ha demostrado la necesidad de la protección de la privacidad a nivel de protocolo; protocolos como Canton reflejan la demanda institucional de "redes de transacciones confidenciales"; y Zama está construyendo la infraestructura que podría integrar estas necesidades en una "capa de privacidad universal y escalable entre cadenas".

La inversión temprana de Pantera Capital en Zcash se basó en una creencia simple: la protección de la privacidad no es "opcional". Casi diez años después, esta visión es aún más relevante: desde activos tokenizados hasta pagos transfronterizos y liquidaciones empresariales, la clave para la próxima ola de aplicaciones blockchain es lograr una experiencia tecnológica "segura, fluida y privada".

A medida que la protección de la privacidad se convierte en el tema central de este ciclo de mercado, los protocolos que puedan ofrecer "soluciones de confidencialidad prácticas, escalables y conformes" definirán el futuro de la industria. Entre ellos, Zama está emergiendo como un líder con gran potencial y relevancia en este "superciclo de la privacidad".