对话 CoW Swap 联合创始人：剖析产品设计，探讨意图交易与 MEV 最小化

CoW Swap 的交易周期主要分成四步：1）用户通过签名信息 (signed message) 表达其意图，包括要买卖的代币、数量以及交易执行的有效期；2）CoW 协议收集用户意图放到链下订单簿进行批次竞拍；3）第三方交易执行者 solver 访问订单簿，找出最优执行路径（包括所有的链上流动性、需求巧合，环形交易）和最好价格，协议对他们进行排名，竞拍中胜出的 solver 执行该批次交易；4）胜出批次在一个交易里以统一价格在链上执行全部意图。 CoW Swap 专注于 MEV 最小化方向，因为 MEV 最大化方法存在风险：1）从开始最大化 MEV 起，就需要从用户身上提取价值。为了提取价值，需要多方参与，对其努力进行奖励，也就是说用户无法拿回 100% 的 MEV。在 CoW Swap 看来，MEV 价值是用户创造的，他们不应该有损失。2）重新分配价值会导致低效，因为需要把返金交易也打包到区块，也就是需要更多区块空间。3）MEV 最大化带来了更多复杂性，现在需要引入 PBS（提议者 / 构建者分离）。 CoW Swap 认为大多数 MEV 机会都在应用层，即用户发起交易的地方发生，应尽量减少 MEV 发生的机会。CoW Swap 通过收集用户交易意图，把每个区块里那个批次的交易都按统一清算价格执行，从而保证没有对这些交易攫取价值或重新排序的可能性。