Bozor hali ko'tarilmoqdami? Oltin ikki oy ichidagi eng past darajaga tushdi, 4370 dollar “hayot-mamot chizig'i”ga yaqinlashmoqda

Oltin bozoridagi byullar 2026 yildan beri eng jiddiy sinovga duch kelmoqda. AQSh va Eron o‘rtasidagi to‘qnashuvlar kuchayishi, Federal zaxira tizimining (Fed) qattiq siyosati va dollar kursining mustahkamlanishi natijasida oltin narxi ikki kun ketma-ket pasaydi va deyarli ikki oylik eng past ko‘rsatkichga tushdi, bu esa trendni aniqlovchi muhim texnik qo‘llab-quvvatlash darajasiga juda yaqin holatda qoldi.

Payshanba kuni joriy oltin kun ichidagi eng katta yo‘qotishiga 2 foizga yetdi va bir unsiyasi taxminan 4365 dollarni (UTC+8) tashkil etdi, hozirgi vaqtda esa 4393,73 dollar (UTC+8) bo‘lib, yo‘qotish 1,4% ni tashkil qilmoqda.

Yangiliklarga ko‘ra, CCTV News ma’lumotlariga asoslanib, AQSh armiyasi Xormuz bo‘g‘ozi yaqinidagi Eron harbiy nishonlariga zarba berdi, Eron Islomiy inqilobiy gvardiyasi esa darhol AQSh harbiy bazasiga zarba berganini bildirdi va Quvayt havo hujumidan mudofaa tizimi ham raketa va uchuvchisiz qurilma tahdidiga qarshi choralar ko‘rilganini e’lon qildi, natijada tinchlik muzokaralari istiqbollari keskin yomonlashdi. Shu bilan birga, Fed rasmiysi Lisa Cook chorshanba kuni inflyatsiya yo‘nalishi noto‘g‘ri ketayotganini, agar shunday davom etsa, foiz stavkalari oshirilishiga tayyorlikni bildirdi va bu bozorda hissiyotlarni yanada tushiradi.

Brent xom neft narxi hamiynda barreliga 98 dollarga (UTC+8) ko‘tarildi, inflyatsiya kutilmalari kuchaydi va Fedning foiz stavkasini pasaytirishiga oid tikishlar keskin kamaydi. CME Federal Reserve Watch Tool ko‘rsatishicha, treyderlar hozircha sentyabrgacha stavka pasaytirilishiga ishonmayapti, hatto oktabr oyida oshirilish ehtimoli ham o‘sib bormoqda. Oltin bu hafta 3% dan ortiq pasaydi va fevral oxirida Eron urushi boshlanganidan beri 17% dan ortiq pasaygan, yillik o‘sishi esa deyarli yo‘qotilgan.

Uch tomonlama bosim kuchaymoqda, oltin narxi bosim ostida

Bu safargi pasayish bitta omil bilan bog‘liq emas, balki bir nechta makro iqtisodiy teskari shamollarning bir vaqtda yuzaga chiqishi natijasidir.

AQSh-Eron ziddiyati asosiy o‘zgaruvchidir. Xormuz bo‘g‘ozi, muhim energiya yo‘li, deyarli yopilgan bo‘lib, fevral oxiridan beri neft narxini ko‘tarib, global iqtisodiyotda beqarorlikni keltirib chiqarmoqda. Tramp chorshanba kuni Eron bilan muzokaralardan "rozi emasligini" aytgan va kemalarning erkin harakatini ta’minlash bo‘yicha aniq loyiha taqdim etmagan, bunda bozor bosimni tezda yumshatish kutgan edi. Zaner Metals vitse-prezidenti va katta metall tahlilchisi Peter Grant ta’kidlashicha, "Eng katta ta’sirchi o‘zgarmasdan Yaqin Sharqdagi vaziyat bo‘lib qolmoqda", Eron nizoining davomiyligi inflyatsiyani kuchaytirgan va oltinning safe-haven talabi pasayishiga sabab bo‘lmoqda.

Fedning qattiq siyosati esa ikkinchi bosim manbasi hisoblanadi. Energiya narxining oshishi inflyatsiyaga bevosita ta’sir qilmoqda va AQSh xazina obligatsiyalari daromadliligi ortmoqda, 10 yillik obligatsiyalar daromadliligi 4,3%dan 4,4%gacha oraliqda (UTC+8) bo‘lib turibdi, bu esa yuqoriga foiz bermaydigan oltin uchun bosim yaratmoqda. Yevropa Markaziy banki va Yaponiya banki ham energetika sababli inflyatsiya davom etsa, choralar ko‘rishga tayyorligini bildirgan.

Dollar kuchayishi esa uchinchi bosimdir. Bloomberg Dollar Spot Index uchinchi kun ketma-ket ko‘tarilmoqda (UTC+8), dollar indeksi 98,5 darajasidan yuqorida, bu esa dollar ekvivalentida hisoblanadigan oltin narxini ko‘tarib, ko‘plab xaridorlar uchun uni qimmatlimoqta.

200 kunlik o‘rtacha: 4370 dollar - byul va ayiq chegarasi

Texnik nuqtai nazardan, bu safargi pasayish oltinning 2026 yil ikkinchi muhim qo‘llab-quvvatlash darajasini yana sinovdan o‘tkazayotganiga sabab bo‘ldi va bozor bu zonani diqqat markazida tutmoqda.

Finance Magnates tahlilchilarining fikriga ko‘ra, 200 kunlik eksponentsial harakatlanuvchi o‘rtacha (200 EMA) darajasi taxminan 4370 dollarda (UTC+8), bu hozirgi eng muhim texnik qo‘llab-quvvatlanishdir. U yerda uchta signal birlashadi: o‘zi 200 EMA, 2026 yil mart oyidagi pastlik va 2023 yil sentabridagi reaksiya zonasi—ana shu hududdan oltin 2024-2025 yillardagi parabolik o‘sishni boshlagan edi.

Mart oyining 30-sanasida oltin narxi 200 EMA yaqinida ignasimon shamlok hosil qilib yuqoriga qaytdi va bu daraja byullar uchun muhim himoya chizig‘i ekanini isbotladi, o‘sha paytdagi minimum esa taxminan 4200 dollar edi (UTC+8). Bu safargi pasayish 2026 yilda mazkur zona ikkinchi marta sinanayotganini bildiradi.

Agar 4370 dollarlik zona kundalik yopilish bo‘yicha ushlanmasa (UTC+8), keyingi aniq qo‘llab-quvvatlash 4100 dollar (mart pastligi), undan keyingi esa 4000 dollar (UTC+8)—bu daraja ham psixologik, ham 2025 yil oktabr-noyabr high'idan olingan oraliq ma’noga ega. Tahlilchilar qayd etishayaptiki, agar oltin narxi kuchli hajmda haftalik yopilishda 4000 dollardan (UTC+8) pastga tushsa, bu ko‘p yillik byullar trendining tugashining eng ishonchli signali bo‘ladi va o‘ta pessimistik ssenariyda narx 3400 dollargacha (UTC+8) pasayishi mumkin.

Yuqoriga yo‘nalishda, eng yaqin qarshilik 4500 dollar (o‘tgan haftadagi qo‘llov hozir bosim bo‘lib xizmat qilmoqda) (UTC+8), undan keyin esa 50 EMA joylashgan 4660 dollar (UTC+8), aprel maksimumi 4860 dollar (UTC+8) va 28-yanvar tarixiy eng yuqori zonasi 5400-5600 dollar (UTC+8) joylashgan.

Opsion bozori ishonchi pasaymoqda, ETF portfeli ziddiyatli

Opsion bozoridagi signallar ham juda muhim ahamiyatga ega. Dunyoning eng yirik oltin bilan ta’minlangan ETF—State Street SPDR Gold Fund'ining implitset volatiliteti keskin tushib ketdi, keyingi uch oy uchun call opsionlar premiumi o‘tgan yil dekabrdan beri eng past ko‘rsatkichga yaqinlashgan (UTC+8), bu esa treyderlar kollektiv tarzda bulish pozitsiyalardan chiqib ketayotganini va volatilitet kutishlari ham pasayganini ko‘rsatadi.

Global X ETFs Australia investitsiya strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Justin Lin aytadi: "Treyderlar safe-haven narativi bo‘yicha ishonchini yo‘qotmoqda, ular uchun boshqa yaxshi imkoniyatlar bor", masalan, yaqinda ko‘plab qiziqish uyg‘otgan IPO (UTC+8)larda qatnashish. U yana ta’kidladiki, agar neft narxi yanada o‘ssa, oltin "4000-4250 dollar oralig‘ini qo‘llab-quvvatlash deb hisoblash mumkin" (UTC+8).

Biroq, ETF'larning real portfelidagi o‘zgarishlar narx o‘zgarishiga mos emas. Jahondagi oltin bilan ta’minlangan ETF'lar aprel oyida 20 tonnaga o‘sdi, ammo mart oyida so‘nggi besh yildagi eng katta aylik chiqim bo‘lgan edi (UTC+8). Bu tafovut, mazkur pasayish katta ETF chiqarilishi emas, balki ko‘proq makro iqtisodiy kutilmalarning yangi narxlari aks etishi ekanini bildiradi.

Institutsial prognozlar ziddiyatli, bo‘lish argumentlari har ikki tomonda mavjud

Narxning sezilarli qayta tuzilish fonida, asosiy institutlar yildan oxiriga qadar oltin narxi bo‘yicha prognozlarida sezilarli tafovut mavjud.

Bulish (o‘sish kutganlar) tarafida quyidagilar bor:

• Goldman Sachs tahlilchisi Lina Thomas va Daan Struyven 5400 dollarni (UTC+8) yillik yakuniy maqsad deb xisoblashmoqda, asoslari esa har oyda 60 tonna oltin markaziy banklar tomonidan xarid qilinishi va 2026 yil ikkinchi yarmida Fed ikki marta stavka pasaytirishini kutishadi;
• JPMorgan 6300 dollarlik yuqori ishonchli maqsadni (UTC+8) saqlab qolmoqda, lekin bu uchun 2026 yilda markaziy bank oltin xaridlarini 800 tonnagacha yetkazishi zarur;
• UBS strategiyasi rahbari Joni Tevesning maqsad narxi 5600 dollar (UTC+8);
• UBP Osiyo delegati boshlig‘i Paras Gupta esa 6000 dollarlik maqsadni (UTC+8) ko‘rsatdi va bank oltindan ulushni 3% dan 6% gacha oshiryapti.

Reuters agentligi 30 nafar tahlilchi orasida so‘rovnoma o‘tkazdi, 2026 yilga oltin o‘rtacha narxi 4746,50 dollar (UTC+8) deb prognoz qilindi, bu Reuters so‘rovlarida tarixiy eng yuqori yillik konsensus hisoblanadi, bu esa joriy spot narxidan 7% yuqori.

Bear (pasayishdan foyda izlayotganlar) logicasi esa Eron urushi sababli davomli inflyatsiyaga asoslanadi: agar Fed stavkani pasaytirishni kechiktirish yoki oshirishga majbur bo‘lsa, real daromadlilik doimiy bosim bo‘lib qoladi; mustahkam dollar esa narxni ko‘taradi; Finance Magnates tahlilchisi Damian Chmiel fikriga ko‘ra, agar 4000 dollar qo‘llab-quvvatlash haftalik ichida samarali ravishda buzilsa (UTC+8), eng yomon ssenariyda keyingi maqsad 3400 dollar (UTC+8) bo‘ladi.

Juma kuni e’lon qilinadigan AQSh PCE inflyatsiyasi va birinchi chorak YaIM tuzatmasi (UTC+8) qisqa muddadda Fed siyosiy kutilmalari uchun asosiy makro katalizator bo‘lib xizmat qiladi va bozor ushbu natijalar haqda aniq qaror kutmoqda.