Як працює дельта-нейтральний режим на єдиному торговому акаунті?

[Приблизний час читання: 5 хвилин]

У статті пояснюється, що таке дельта-нейтральний режим, як його використовувати та коли позиції отримують захист від черги ADL (автоматичного зменшення боргу). Тут також наведені практичні приклади, які допоможуть вам зрозуміти правила оцінки як на рівні акаунта, так і на рівні активів.

 

Що таке дельта-нейтральний режим?

Дельта-нейтральний режим призначений для трейдерів, які використовують стратегії хеджування або арбітражу в межах єдиного торгового акаунта.

У цьому режимі можна комбінувати:

• спотову торгівлю;

• маржинальну торгівлю (крос-маржа);

• фʼючерсну торгівлю (крос-маржа).

Система перевіряє вашу спрямовану експозицію, також відому як «дельта», на двох рівнях:

• рівень акаунта;

• рівень активів.

Якщо ваш акаунт відповідає критеріям нейтральності, до відповідних позицій застосовуються спеціальні заходи контролю ризиків, а пріоритет ADL знижується. Це може зменшити ймовірність автоматичного зменшення боргу в умовах екстремальної ринкової ситуації, але не усуває ризик.

Дельта-нейтральний режим підходить для:

• арбітражу на ставці фінансування;

• арбітражу базису;

• міжринкового хеджування на спотовому, маржинальному та ф’ючерсному ринках;

• стратегій кількісного нейтрального інвестування.

 

Головна перевага

Коли ваш акаунт відповідає критеріям дельта-нейтральності, хеджовані позиції, що підпадають під ці критерії, отримують нижчий пріоритет ADL.

Це означає:

• хеджовані позиції займають нижче місце в черзі ADL;

• ймовірність автоматичного зменшення боргу може зменшитися в умовах екстремальних ринкових умов.

 

Сфера застосування

Пункт	Сфера застосування
Підтримуваний акаунт	Єдиний торговий акаунт
Типи торгівлі	Спот/маржа (крос-маржа)/ф’ючерси (крос-маржа)
Типи фʼючерсів	Фʼючерси USDT-M / фʼючерси USDC-M / фʼючерси Coin-M
Режим торгівлі	Реальна торгівля/демоторгівля
Канали доступу	Застосунок/вебсайт/API (реалізація продовжується)

 

Як увімкнути дельта-нейтральний режим

Наразі дельта-нейтральний режим доступний лише за білим списком. Користувачі, що відповідають вимогам, можуть увімкнути цю функцію на сторінці торгівлі:

Налаштування → Режим торгового акаунта

У режимі демоторгівлі обмежень немає. Спробувати його може будь-який користувач.

Перед перемиканням режиму необхідно виконати такі умови:

1. Ваш акаунт відповідає вимогам для увімкнення дельта-нейтрального режиму

2. Окремих ф’ючерсних позицій немає

3. Відкритих ордерів на ізольовані ф’ючерси немає

 

Як оцінюється дельта-нейтральний режим?

Система використовує метрику дельти акаунта для оцінки загального спрямованого ризику.

1. Капітал акаунта (USD)

Визначення. Загальна вартість у USD усіх маржинальних активів на акаунті після конвертації.

Формула. Капітал акаунта (USD) = ∑ усіх активів × (капітал активу × ціна активу в USD)

Примітка. Активи, які не можна використовувати як маржу, не враховуються.

2. Дельта (USD)

Визначення. Розрахункове значення експозиції до ризику, пов’язаного зі спрямованістю руху ринку, для даного акаунта.

Формула. Дельта (USD) = ∑ABS усіх активів [капітал у певному активі + дельта безстрокових ф’ючерсів + дельта поставних ф’ючерсів] × ціна активу в USD

Важливі примітки

• Чисті надлишкові спотові лонг-позиції не враховуються при розрахунку ризику.

• Активи у вигляді стейблкоїнів не враховуються при розрахунку дельти

• Стейблкоїни продовжують враховуватися у капіталі акаунта

• Активи, які не допускаються як маржа, не враховуються при розрахунку капіталу

3. Коефіцієнт дельти капіталу

Формула. Коефіцієнт дельти капіталу = d (USD) ÷ капітал акаунта (USD)

• Коли коефіцієнт дельти становить 20% або менше, акаунт вважається нейтральним.

• Орієнтуйтеся на значення, вказане на сторінці торгівлі.

 

Як працює захист ADL для хеджованих позицій

Якщо позиція відповідає критеріям хеджування, система застосовує спеціальний алгоритм ранжування ADL.

Це означає:

• Позиції з хеджуванням отримують знижений пріоритет у загальній черзі ADL

• Логіка ранжування хеджованих позицій залишається такою ж, як і для звичайних позицій

Докладніше: Ф’ючерси Bitget: вступ до автоматичного зменшення боргу (ADL).

 

Приклад

1. Рейтинг ADL до коригування

Користувач	Режим маржі	Дельта-нейтральний режим	Коефіцієнт дельти капіталу	Коефіцієнт чистої позиції на рівні активів	Класифіковано як хеджована позиція	Місце в рейтингу
Користувач 1	Крос-маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	8%	2%	Так	1
Користувач 2	Крос-маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	35%	2%	Ні	2
Користувач 3	Ізольована маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	8%	2%	Ні	3
Користувач 4	Крос-маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	10%	3%	Так	4
Користувач 5	Класичний акаунт	Не застосовується	Не застосовується	Не застосовується	Ні	5
Користувач 6	Крос-маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	12%	8%	Ні	6

2. Рейтинг ADL після коригування

Користувач	Режим маржі	Дельта-нейтральний режим	Коефіцієнт дельти капіталу	Коефіцієнт чистої позиції на рівні активів	Класифіковано як хеджована позиція	Місце в рейтингу
Користувач 2	Крос-маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	35%	2%	Ні	1
Користувач 3	Ізольована маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	8%	2%	Ні	2
Користувач 5	Класичний акаунт	Не застосовується	Не застосовується	Не застосовується	Ні	3
Користувач 6	Крос-маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	12%	8%	Ні	4
Користувач 1	Крос-маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	8%	2%	Так	5
Користувач 4	Крос-маржа на єдиному акаунті	Увімкнено	10%	3%	Так	6

У наведеному вище прикладі:

• Користувач 5: дельта-нейтральний режим не застосовується до класичних акаунтів. Тому цей користувач розміщується в рейтингу за ADL згідно зі стандартною логікою.

• Користувач 3: дельта-нейтральний режим увімкнено для акаунта, але позиція є позицією в режимі ізольованої маржі. Захист застосовується лише до позицій у режимі крос-маржі. Позиції в режимі ізольованої маржі не враховуються при оцінці хеджованих позицій, тому їхній рейтинг не змінюється.

• Користувачі 2 і 6: обидва мають позиції в режимі крос-маржі та увімкнули дельта-нейтральний режим. Однак вони не класифікуються як хеджовані позиції, оскільки коефіцієнт дельта-капіталу Користувача 2 перевищує 20%, тоді як коефіцієнт чистої позиції на рівні активів Користувача 6 перевищує 5%. Тому їхні рейтинги не змінюються.

• Користувачі 1 і 4: обидва мають позиції в режимі крос-маржі та відповідають умовам як на рівні акаунта, так і на рівні активів. Вони класифікуються як хеджовані позиції, та їхні рейтинги переміщуються в кінець черги. Їхній відносний порядок у групі залишається незмінним — Користувач 1 вище Користувача 4 в рейтингу — оскільки логіка ранжування за показником ADL усередині групи не змінюється.

• Цей механізм захисту лише знижує пріоритетність хеджованих позицій у черзі ADL. Це не усуває повністю ризик автоматичного зменшення боргу під час екстремальних ринкових умов.

 

Критерії визначення хеджованої позиції

Позиція повинна відповідати наведеним нижче умовам як на рівні акаунта, так і на рівні активів.

1. Умова на рівні акаунта

Коефіцієнт дельти капіталу не повинен перевищувати 20%.

Актуальні дані можна переглянути на сторінці торгівлі.

2. Умова на рівні активів

Ф’ючерсна позиція конкретного активу має хеджуватися спотовими позиціями цього ж активу.

Формула перевірки. Чиста ф’ючерсна позиція в цьому активі ÷ загальна позиція в цьому активі ≤ 5%

• Лише позиції, що відповідають обом умовам, можуть отримати захист від ADL як хеджовані позиції.

• Активи, які не допускаються як маржа, не враховуються при розрахунку капіталу

 

Приклади оцінки хеджованої позиції

Щоб краще зрозуміти, в прикладах нижче приймається, що:

• Ціна BTC = 60 000 USD

• Ціна ETH = 2000 USD

• Коефіцієнт дельти капіталу за акаунтом ≤ 20%

• Чиста ф’ючерсна позиція в цьому активі ÷ загальна позиція в цьому активі ≤ 5%

• Комісії та нереалізований PnL не враховуються

Примітка. Ці приклади наведені виключно для довідки.

 

Сценарій 1. Відповідає критеріям хеджованої позиції

Тип	Активи на акаунті/позиції
Спот	10 BTC, 5 ETH
Фʼючерси	Безстрокові ф’ючерси BTCUSDT: шорт-позиція на 10 BTC

1. Розрахунок на рівні акаунта

A. Капітал акаунта: капітал акаунта = 10 × 60,000 + 5 × 2000 = 610 000 USD

Б. Дельта (USD): дельта (USD) = 0 + 0 = 0 USD

В. Коефіцієнт дельти капіталу: коефіцієнт дельти капіталу = 0 ÷ 610 000 = 0%, що не перевищує ≤ 20%. Отже, умова на рівні акаунта виконана.

2. Розрахунок на рівні активів (позиція в BTC)

A. Чиста фʼючерсна позиція в цьому активі: чиста фʼючерсна позиція = 0

Б. Загальна позиція в цьому активі: загальна позиція = 10

В. Чиста фʼючерсна позиція ÷ загальна позиція: 0 ÷ 10 = 0%, що ≤ 5%. Отже, умова на рівні активів виконана.

Висновок. Ця позиція відповідає умовам як на рівні акаунта, так і на рівні активів. Вона класифікується як хеджована позиція та підпадає під захист пріоритету ADL.

 

Сценарій 2. Не відповідає критеріям хеджованої позиції (умова на рівні акаунта не виконана)

Тип	Активи на акаунті/позиції
Спот	10 BTC
Фʼючерси	Безстрокові ф’ючерси BTCUSDT: лонг-позиція на 5 BTC

1. Розрахунок на рівні акаунта

A. Капітал акаунта: капітал акаунта = 10 × 60 000 = 600 000 USD

Б. Дельта (USD): дельта (USD) = 5 × 60 000 = 300 000 USD

В. Коефіцієнт дельти капіталу: коефіцієнт дельти капіталу = 300 000 ÷ 600 000 = 50%, що перевищує 20%. Отже, умова на рівні акаунта не виконана.

Висновок. Ця позиція не відповідає умові на рівні акаунта. Вона не класифікується як хеджована позиція та не підпадає під захист пріоритету ADL.

 

Сценарій 3. Не відповідає критеріям хеджованої позиції (умова на рівні активів не виконана)

Тип	Активи на акаунті/позиції
Спот	500 000 USDT
Фʼючерси	Безстрокові фʼючерси BTCUSDT: лонг-позиція на 1 BTC

1. Розрахунок на рівні акаунта

A. Капітал акаунта: капітал акаунта = 500 000 + 1 × 60 000 = 560 000 USD

Б. Дельта (USD): дельта (USD) = 1 × 60 000 = 60 000 USD

В. Коефіцієнт дельти капіталу: коефіцієнт дельти капіталу = 60 000 ÷ 560 000 = 10,71%, що ≤ 20%. Отже, умова на рівні акаунта виконана.

2. Розрахунок на рівні активів (позиція в BTC)

A. Чиста ф’ючерсна позиція в цьому активі: чиста ф’ючерсна позиція = 1

Б. Загальна позиція в цьому активі: загальна позиція = 1

В. Чиста фʼючерсна позиція ÷ загальна позиція: 1 ÷ 1 = 100%, що > 5%. Отже, умова на рівні активів не виконана.

Висновок: ця позиція відповідає умові на рівні акаунта, але не відповідає умові на рівні активу. Вона не класифікується як хеджована позиція та не підпадає під захист пріоритету ADL.

 

Відповіді на поширені запитання

1. Чи потрібно закривати позиції перед увімкненням дельта-нейтрального режиму?

Ні. Вам не потрібно закривати позиції, але необхідно виконати вимоги для перемикання режиму акаунта.

2. Що станеться, якщо мій акаунт перестане відповідати критеріям нейтральності?

Система автоматично застосує стандартну логіку обліку для управління ризиками та ранжування ADL.

3. Чи можуть різні активи використовуватися один для одного як засіб хеджування?

Ні, для хеджування враховується лише той самий базовий актив. Наприклад, BTC, що утримується на акаунті, можна використовувати лише для хеджування ф’ючерсних позицій у BTC.

4. Чи враховуються активи у вигляді стейблкоїнів у розрахунок дельти?

Ні. Стейблкоїни, такі як USDT і USDC, не враховуються при розрахунку дельти. Однак вони враховуються як капітал.

5. Чи впливає активація дельта-нейтрального режиму на правила маржі або ліквідації?

Ні. Дельта-нейтральний режим впливає в основному на пріоритет у черзі ADL. Він не впливає на розрахунок маржі, правила ліквідації або політику управління ризиками.

6. Чому моя позиція не була класифікована як хеджована?

Можливі причини:

• Коефіцієнт дельти капіталу вашого акаунта перевищує порогове значення

• Ф’ючерсна позиція не хеджується належним чином спотовими позиціями у тому самому активі

• Коефіцієнт чистої позиції на рівні активів перевищує встановлений ліміт

7. Чи гарантує захист від ADL, що моє кредитне плече не буде автоматично скорочено?

Ні. Вона лише знижує пріоритет у черзі ADL. За екстремальних ринкових умов автоматичне скорочення кредитного плеча все ж може статися.

8. У мене є значний обсяг спотових активів. Чому моя позиція досі не вважається хеджованою?

Оцінка дельта-нейтральності базується на позиції в тому ж активі. Утримання значних обсягів інших активів або стейблкоїнів не забезпечує хеджування ф’ючерсної позиції за іншим активом.

 

Відмова від відповідальності щодо ризиків: Дельта-нейтральний режим розроблено для оптимізації торгівлі при використанні стратегій хеджування, проте нестабільність ринку все ще пов’язана з ризиками. Торгуйте з урахуванням власної готовності до ризику.