Після нещодавнього різкого падіння Bitcoin, Метью Сіґел, глава відділу досліджень цифрових активів у VanEck, опублікував комплексний аналіз ринку.
Сіґел зазначив, що відкат був зумовлений насамперед ліквідацією надмірного кредитного плеча і що ринок технічно наближається до зони «перепроданості».
За словами Сіґела, ціна Bitcoin за останній тиждень впала приблизно на 19%, опустившись до діапазону середини $60 000. Це падіння зумовлене не однією великою хвилею ліквідацій, а швидкою ліквідацією історично високих рівнів позик із кредитним плечем.
Розмір відкритого інтересу у ф'ючерсах на Bitcoin скоротився більш ніж на 20% лише за декілька днів, знизившись із $61 млрд тиждень тому до $49 млрд. Сіґел, відзначаючи, що на початку жовтня відкрита позиція перевищувала $90 млрд, заявив, що загальний рівень кредитного плеча на ринку зменшився більш ніж на 45% у порівнянні з піковими значеннями.
Згідно з повідомленнями, за останній тиждень на ринках криптовалют відбулося ліквідацій на суму $3-4 млрд, з яких $2-2,5 млрд припадає на ф'ючерси на Bitcoin. Сіґел заявив, що це було «значно, але не на рівні пікової панічної ліквідації».
Сіґел зазначив, що тиск продажів був зумовлений не лише ліквідацією кредитного плеча на ринку деривативів, а й тим, що ослаблення інтересу до теми штучного інтелекту (AI) негативно вплинуло на апетит до ризику. Він зазначив, що інвестори почали ставити під сумнів життєздатність масштабних інфраструктурних витрат і інвестицій у дата-центри.
Сіґел відзначив, що ця ситуація створює додатковий тиск на майнерів Bitcoin, які намагаються переобладнати свої об'єкти для штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень (HPC), додавши, що через посилення умов фінансування та слабкість ціни Bitcoin деякі майнери були змушені продавати на спотовому ринку для зміцнення своїх балансів.
Сіґел також заявив, що питання прозорості в екосистемі криптовалют знову обговорюються. Він зокрема згадав, що новини про зміну власників World Liberty Finance, що належить родині Трампа, знову вивели на перший план необхідність регулювання. Він стверджує, що Clarity Act, який наразі обговорюється у США, може зменшити невизначеність, запровадивши стандарти звітності та зобов'язання щодо прозорості.
Сіґел зазначив, що Bitcoin наближається до падіння приблизно на 50% від піку до мінімуму, однак вказав, що поточна волатильність нижча у порівнянні з минулими ведмежими ринками. Він нагадав, що 90-денна волатильність становить близько 38%, тоді як у ведмежому ринку 2022 року цей показник перевищував 70%.
Згідно з цим графіком, Сіґел стверджує, що попри глибоке падіння ціни, ринок пережив більш контрольовану ліквідацію, і якщо не з'явиться новий негативний тригер, специфічний для Bitcoin, ризик подальшого падіння міг бути значною мірою поглинутий.
Сіґел зазначив, що потенційний вплив квантових комп'ютерів на безпеку Bitcoin нещодавно знову обговорюється, і деякі інвестори піднімають питання про soft fork для можливої «постквантової» оновлення. Однак він додав, що розробники Bitcoin Core вважають, що цей ризик не є нагальною загрозою у короткостроковій перспективі.
З іншого боку, Сіґел зазначив, що наратив про чотирирічний цикл усе ще є важливим орієнтиром у психології інвесторів, нагадавши, що історично середній час від піку до мінімуму становить приблизно 384 дні. Однак, за його словами, цей процес зазвичай не є лінійним, і в проміжках можуть спостерігатися потужні відновлювальні ралі.
За словами Сіґела, на ринках деривативів починають з'являтися сигнали пізнього стресу. Те, що фінансування перпетуалів Ethereum і Solana стало негативним на багатьох платформах, є індикатором, який збігається з історичними короткостроковими мінімумами. У той час як фінансування Bitcoin залишається трохи позитивним, воно, за повідомленнями, перебуває під тиском у порівнянні з історичними середніми значеннями, що вказує на збалансований патерн довгих і коротких позицій.
Сіґел також зазначив, що такі індикатори імпульсу, як RSI на графіку безперервних ф'ючерсів на Bitcoin, впали нижче 21, увійшовши в зону перепроданості, і заявив, що такі рівні історично сигналізували про стабілізацію та відновлювальні ралі.
Незважаючи на всі негативні заголовки, Сіґел заявив, що поточний відкат може запропонувати можливості для довгострокових інвесторів, а також прокоментував свою власну позицію:
«Для мене масштаб цього падіння і очищення кредитного плеча стає дедалі привабливішим для нарощування позицій із перспективою на один-два роки, а не для короткострокового таймінгу. Сьогодні я додав спотовий Bitcoin».
