Что такое бессрочные фьючерсы pre-IPO?

[Примерное время чтения: 3 минуты]

Бессрочные фьючерсы pre-IPO — это деривативный инструмент, который позволяет трейдерам получить охват ожидаемой рыночной оценки частной компании до ее официального листинга на фондовой бирже через первичное публичное размещение (IPO). В качестве маржи используется USDT, расчеты также производятся в USDT, а торговля ведется в привычной для криптотрейдеров инфраструктуре бессрочных фьючерсов. У них нет срока действия, а механизм ставки финансирования помогает поддерживать цену фьючерсов на уровне базовой цены.

 

Основные понятия и различия между pre-IPO и IPO

Первичное публичное размещение (IPO) — это процесс, при котором частная компания впервые продает акции широкой публике на открытой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq. Основные цели включают привлечение капитала для компании и предоставление ранним инвесторам, основателям и сотрудникам возможность обналичить часть своих активов. После завершения IPO инвесторы, имеющие счета с ценными бумагами, могут свободно покупать и продавать акции компании на открытом рынке.

Этап pre-IPO — это период до того, как акции компании начнут официально торговаться на публичном рынке. Традиционные инвестиции на этапе pre-IPO обычно доступны только институциональным инвесторам, венчурным фондам и частным лицам с большим капиталом, которые покупают частные акции на вторичных рынках или напрямую у существующих акционеров. Это часто сопровождается высокими минимальными порогами для инвестиций и периодами блокировки. Появление новых деривативов теперь позволяет более широкому кругу трейдеров открывать позиции на основе ожидаемой будущей оценки компании без фактического владения акциями.

 

Как работают бессрочные фьючерсы pre-IPO

В отличие от традиционных акций pre-IPO, бессрочные фьючерсы pre-IPO не дают права собственности на компанию; это исключительно деривативные инструменты. Ценообразование основано на общедоступной информации, такой как объявленные диапазоны цен IPO или окончательная цена предложения. Трейдеры могут открывать или закрывать позиции в любое время, поддерживается двусторонняя торговля и кредитное плечо, они не связаны периодами блокировки, характерными для традиционных инвестиций pre-IPO.

Возьмем в качестве примера фьючерсы Bitget. Bitget запустила категорию продуктов бессрочных фьючерсов pre-IPO в мае 2026 года, первым из которых стал SPCXUSDT, отслеживающий ожидаемую рыночную оценку SpaceX. Эти фьючерсы используют маржу и рассчитываются в USDT, предлагая непрерывное ценообразование, глубокую ликвидность и гибкую торговлю. До IPO цена фьючерсов в основном отражает доступную публичную информацию о ценах. После официального листинга компании фьючерсы плавно переходят к отслеживанию цен фондового рынка в реальном времени. Как только можно будет определить стабильную цену маркировки, платформа может включить эти фьючерсы в стандартную структуру бессрочных фьючерсов.

 

Преимущества и риски бессрочных фьючерсов pre-IPO

Преимущества

• Ранний доступ к определению цен для крупных событий публичного листинга — возможность, которую обычно трудно получить.

• Гибкость в торговле на изменениях рыночных настроений в период pre-IPO, на протяжении всего IPO и после листинга.

• Отсутствие периода блокировки, возможность открывать или закрывать позиции в любое время, а также поддержка кредитного плеча и двусторонней торговли.

• Расчеты в USDT, что обеспечивает привычный для криптотрейдеров торговый опыт.

Риски

• Высокая неопределенность: IPO может быть отложено, переоценено или полностью отменено. Итоговая оценка может значительно отклоняться от ожиданий на этапе pre-IPO, что приведет к резкой волатильности.

• Высокая волатильность, особенно в период официального листинга.

• Кредитное плечо увеличивает как прибыль, так и убытки.

• Фьючерсы не предоставляют никаких прав собственности, права голоса или защиты акционеров и не связаны, не спонсируются и не одобряются компанией, которую они отслеживают.

• Определение цены в большей степени зависит от публичного раскрытия информации и рыночных настроений и может быть более чувствительным к изменениям на рынке, чем бессрочные фьючерсы на акции зрелых компаний.

Перед началом торговли обязательно полностью изучите конкретные условия продукта, спецификации фьючерсов, поддерживаемые регионы и требования к управлению рисками, а также разработайте план, исходя из ваших собственных обстоятельств.

 

Ключевые различия между бессрочными фьючерсами pre-IPO и стандартными бессрочными фьючерсами

Цена индекса

• Поскольку спотового рынка для базового актива еще нет, цена индекса генерируется с использованием подобранной модели на основе рыночных данных бессрочных фьючерсов для обеспечения нормального функционирования фьючерсов.

 

Алгоритм синтетической цены

• Биржевой стакан используется для расчета цен бид и аск, взвешенных по глубине. Средневзвешенная по глубине цена рассчитывается следующим образом: (взвешенная по глубине бид-цена + взвешенная по глубине аск-цена) ÷ 2. Глубина биржевого стакана варьируется в зависимости от торговой пары. Для бессрочных фьючерсов на премаркете она обычно составляет от 500 до 2,000 USDT. Этот метод аналогичен тому, который используется для расчета ставки финансирования.

• Индексная цена в момент времени Tn рассчитывается следующим образом: индексная цена в Tn = α × средневзвешенная по глубине цена в Tn + (1 − α) × индексная цена в Tn−1, где α по умолчанию равно 0.1818 и может корректироваться в зависимости от рыночных условий.

 

Переход от фьючерсов на премаркете к стандартным бессрочным фьючерсам

Как только базовый актив пройдет листинг на спотовом рынке и его цена стабилизируется, Bitget конвертирует бессрочные фьючерсы на премаркете в стандартные бессрочные фьючерсы.

• Процесс перехода включает замену синтетической индексной цены на взвешенную индексную цену на споте.

• Во время перехода, если между синтетической ценой и ценой индекса, взвешенной по споту, возникнет большое отклонение, будет применен механизм плавного перехода.

Примечание: если во время перехода между спотовой ценой и ценой фьючерсов возникнет значительное отклонение, краткосрочная волатильность может увеличиться. Чтобы снизить потенциальный риск ликвидации, при торговле бессрочными фьючерсами на премаркете рекомендуется использовать более низкое кредитное плечо.

Эти механизмы разработаны для обеспечения максимально упорядоченного определения цен и контроля рисков в отсутствие ориентира на открытом рынке в реальном времени, а также для обеспечения плавного перехода от этапа pre-IPO к торговле после листинга.

 

Заключение

Бессрочные фьючерсы pre-IPO объединяют традиционные события листинга акций с криптонативной торговой инфраструктурой, предоставляя более широкому кругу трейдеров доступ к определению цен на этапе pre-IPO, который ранее был в основном предоставлен для крупных учреждений, и одновременно предоставляя новый инструмент для торговли на рыночных настроениях вокруг публичных листингов. В то же время они сопряжены с более высокой неопределенностью и волатильностью. Понимание механики продукта, отслеживание официальных анонсов и оценка того, соответствует ли продукт вашей общей стратегии, являются ключевыми шагами перед началом торговли.

 

Часто задаваемые вопросы

1. Чем это отличается от традиционных инвестиций pre-IPO?

Традиционные инвестиции pre-IPO предполагают прямую покупку реальных акций, что обычно сопровождается высокими инвестиционными порогами и периодами блокировки. Бессрочные фьючерсы pre-IPO — это деривативные продукты, которые не предполагают владения акциями, а позиции с ними можно свободно открывать или закрывать.

2. . Как меняются фьючерсы после их листинга?

Они переходят от отслеживания ожидаемой оценки к отражению рыночных цен в реальном времени и могут быть включены в стандартную структуру бессрочных фьючерсов.

3. Чем это отличается от токенизированных акций?

Токенизированные акции обычно обеспечены реальными акциями уже прошедших листинг компаний, в то время как бессрочные фьючерсы pre-IPO отслеживают ожидаемую оценку частных компаний, которые еще не прошли листинг, и специально разработаны для определения цен на этапе pre-IPO.

4. Кто может торговать бессрочными фьючерсами pre-IPO?

Соответствующие пользователи фьючерсов в поддерживаемых регионах. Конкретные детали зависят от официальных анонсов платформы и спецификаций продукта.