Инфляция резко выросла, драгоценные металлы явно откорректировались

Bitget

Новости

新浪财经2026/05/18 06:18

Показать оригинал

Автор:新浪财经

Bitget предлагает комплексные решения для торговли криптовалютами, акциями и золотом. Торгуйте сейчас!

Приветственный бонус 6,200 USDT для новых пользователей! Зарегистрироваться

Инфляция резко выросла, драгоценные металлы явно откорректировались image 0

Источник: CMEGroup

　　
Резюме:

На прошлой неделе глобальные финансовые рынки испытали шок от ужесточения ликвидности. Индекс потребительских цен (CPI) в США за апрель вырос на 3,8% в годовом выражении, достигнув максимального значения за последние три года, а базовый CPI — до 2,8%. В сочетании с неожиданно высокими 115 000 рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства в апреле, ожидания по снижению ставок ФРС в этом году были полностью разрушены. Сенат утвердил Уолша на посту председателя ФРС, что усилило опасения по поводу его ястребиной позиции, доходность десятилетних госбумаг США превысила 4,5%, доходность тридцатилетних — более 5%, доходности японских облигаций также росли, что вызвало краткосрочное ужесточение ликвидности. Визит Трампа в Китай и переговоры лидеров США и КНР дали конструктивный сигнал, предложив смягчение в напряженных торговых отношениях, но не смогли изменить настроение избегания риска на рынке. На фоне удара по ликвидности цены на медь отступили; на рынке драгоценных металлов наблюдается заметная коррекция.

Основные положения

, резкое ужесточение ликвидности, краткосрочное снижение цены на медь

Неожиданно высокие данные по инфляции в США и назначение Уолша на пост председателя ФРС практически обнулили вероятность снижения ставки в этом году, а рынок даже начал закладывать в цену вероятность повышения в декабре, которая приблизилась к 50%. Рост доходности американских и японских облигаций вызвал ужесточение глобальной ликвидности, что привело к массовому снижению рисковых активов. На фоне здоровых долгосрочных основ медь испытала краткосрочную коррекцию.

, TC на руде упал ниже -100 долларов/т, тренд сокращения поставок усиливается

SMM

Индекс импортного медного концентрата (неделя) составил

-102.84

доллара

тонна, снизившись по сравнению с прошлой неделей ещё на

9.2

доллара и впервые в истории опустился ниже отметки

-100

долларов. Импорт медной руды в Китае в апреле упал на

19.57%

в годовом выражении, впервые с декабря

2020

года. Внутреннее производство электролитической меди в апреле снизилось на

2.26%

по сравнению с мартом, ожидается дальнейшее снижение в мае до

116.75

тыс. тонн. Несмотря на то, что информация о полной реструктуризации Freeport Grasberg была частично опровергнута, ожидания ужесточения предложения не изменились.

, драгоценные металлы подверглись макроэкономической "тройной атаке", ожидания снижения ставки полностью разрушены

CPI

превышает ожидания, сильные данные по занятости, утверждение Уолша

——

три негативных фактора совпали, все ожидания по снижению ставки ФРС в этом году полностью исчезли. Доходность десятилетних облигаций США значительно выросла, реальная доходность повысилась, цены на драгоценные металлы заметно снизились.

COMEX

золото за неделю упало более чем на

и приблизилось к

4550

долларов

унция, снижение более чем на

. На геополитическом фоне напряжённость между США и Ираном не ослабевает, цены на нефть высоки, однако макроэкономические факторы оказывают большее влияние на драгоценные металлы. Краткосрочная тенденция — негативная, в среднесрочной перспективе ожидается ослабление инфляционного давления.

I. Обзор рынка основных металлов

COMEX/

Наблюдение за рынком меди в SHFE

На прошлой неделе цена меди сначала росла, затем снизилась: в начале недели позитивные сигналы от визита Трампа и встречи лидеров США и Китая поддержали рост, но затем высокие данные по инфляции в США и утверждение Уолша на посту председателя ФРС вызвали опасения ужесточения ликвидности и привели к серьезной коррекции цен на медь.

COMEX

медь откатилась с более чем

6.71

доллара

фунт до минимума

6.25

доллара

фунт; основной контракт на медь в SHFE упал с максимума

108900

юаней

тонна до

104710

юаней

тонна.

Что касается структуры сроков,

COMEX

вернулась к ситуации обратного контанго (премия);

SHFE

близкие по сроку контракты вновь торгуются с дисконтом, на внутреннем рынке дисконт по споту составляет примерно

150

юаней

тонна. Рост спреда указывает на более сильное давление на краткосрочные сроки из-за шока ликвидности.

Рис.

CFTC

чистые позиции фондов

За более подробной информацией по отрасли медных концентратов рекомендуется ознакомиться с полным еженедельным отчетом.

II. Обзор рынка драгоценных металлов

1．

Анализ рынка драгоценных металлов

На прошлой неделе драгоценные металлы заметно скорректировались из-за тройного макро-негатива: данные по CPI в США за апрель выросли на

3.8%

в годовом выражении — максимум за три года, превысив ожидания

3.7%

и предыдущий показатель

3.3%

; базовый

CPI

поднялся до

2.8%

;

PPI

достиг максимума с

2022

года, энергозатраты выросли за месяц на

7.8%

. Одновременно прирост занятости в апреле составил

115

тыс., что намного выше ожиданий, уровень безработицы —

4.3%

. Сенат подтвердил Уолша на посту председателя ФРС, опасения из-за его позиции усилились, доходность 10-летних облигаций превысила

4.5%

, а 30-летних —

. Ожидания снижения ставки ФРС в этом году полностью исчезли,

CME FedWatch

показывает вероятность повышения ставки в декабре близко к

50%

. Драгоценные металлы находятся под давлением и откатываются.

В геополитике ситуация между США и Ираном не показывает признаков ослабления. В начале недели американские военные применили предупредительную стрельбу по иранскому нефтяному танкеру вблизи Ормузского пролива; Иран передал третий стороне 14-пунктовый план, но после окончания визита Трампа в Китай он заявил, что это

“

абсолютно неприемлемо

”

. Саудовская Аравия и ОАЭ обвиняются в атаках на нефтеперерабатывающие заводы Ирана и острова в Персидском заливе, Кувейт обвиняет Иран в вооружённом проникновении на стратегические острова, что спровоцировало перестрелку. К концу недели основные иранские экспортные порты не принимали танкеры несколько дней подряд, общее положение остаётся напряжённым, цены на нефть держатся на высоком уровне. Однако макро-факторы доминируют над геополитической поддержкой.

Визит Трампа в Китай и почти девятичасовые переговоры лидеров США и КНР послали конструктивный сигнал: стороны договорились о формировании "конструктивных и стратегически стабильных отношений", а также о создании торгового совета, продвижении роста двусторонней торговли, что несёт определённое ослабление напряжённости в сфере торговли, но влияние на рынок драгоценных металлов ограниченно.

, соотношения и волатильность

На прошлой неделе отношение золото/серебро выросло с примерно

60.6

до примерно

62.8

, падение серебра оказалось сильнее, чем у золота. Отношение золото/медь чуть выросло, падение меди оказалось сильнее, чем золота. Отношение золото/нефть осталось стабильным, цены на нефть сохранили силу, падение незначительное.

Волатильность золота (VIX) на этой неделе выросла с

до

, панические настроения на рынке усилились, шок ликвидности повысил волатильность. Волатильность серебра увеличилась выше

Рис.

COMEX

золото

/COMEX

серебро

　　В последнее время влияние курса юаня усилилось: на прошлой неделе спред внутренних и внешних цен на золото и соотношение выросли, по серебру спред немного сократился, а соотношение увеличилось.

, запасы и открытый интерес

Рис.

COMEX

запасы драгоценных металлов

Что касается открытых позиций,

SPDR

золотой

ETF

увеличил свои запасы на

тонны до

1101

тонн,

SLV

серебряный

ETF

увеличил на

475

тонн до

15992

тонн; по данным на данный момент,

COMEX

общий некоммерческий открытый интерес по золоту —

264 000

контрактов, при этом длинные некоммерческие позиции сократились на

1783

до

212 000

контрактов, короткие сократились на

1045

до

52 000

контрактов; доля длинных некоммерческих позиций по-прежнему выше, снизившись к прошлой неделе до

50.4%

, доля коротких некоммерческих позиций — около

12.5%

Рис.

COMEX

открытый интерес по золоту

За дополнительной информацией по запасам и открытым позициям на рынке драгоценных металлов рекомендуется ознакомиться с полным еженедельным отчетом.

III. Рыночные перспективы

По меде: краткосрочный шок ликвидности вызвал коррекцию цен, однако долгосрочные базовые показатели остаются сильными.

опустился ниже

-100

долларов

тонна,

апрельский импорт руды резко снизился, заводы сокращают производство в мае, тренд сокращения от руды до переработки усиливается. После снижения цен спрос со стороны покупающих по активным контрактам заметно вырос, что указывает на поддержку на низких уровнях. На макроуровне визит Трампа в Китай стал сигналом к смягчению отношений между Китаем и США, но влияние шока от инфляции в США всё ещё требует отработки. В дальнейшем внимание на возможность открытия экспортного окна.

　　Драгоценные металлы: в краткосрочной перспективе преобладают макроэкономические риски. CPI выше ожиданий, сильные данные по занятости, утверждение Уолша — три негатива сузили надежды на снижение ставки ФРС в этом году, и рынок начал закладывать повышение. Рост доходности американских облигаций продолжает давить на драгметаллы. Несмотря на отсутствие смягчения геополитической ситуации, внимание рынка в ближайшее время сосредоточено на ужесточении ликвидности.

Области для наблюдения и риски

Первая речь Уолша как главы ФРС, следующий раунд дипломатии между США и Ираном (будет ли прогресс после отклонения иранского предложения), экономическая статистика Китая за апрель (рост промышленного производства, инвестиции, потребление), сможет ли повториться сокращение внутренних запасов меди.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.

APR до 12%. Аирдропы новых токенов.

Внести!

Вам также может понравиться

Торговое напоминание о золоте: на фоне угрозы войны в Иране цена на золото незначительно восстановилась, доллар не смог спасти ситуацию из-за одновременного падения нефти и облигаций, перспективы по-прежнему остаются мрачными.

汇通财经•2026/05/18 23:35

PROM колебался на 68,8% за 24 часа: спекулятивные капиталы стимулируют всплеск объема торгов и рост открытых позиций по фьючерсам.

Bitget Pulse•2026/05/18 23:31

WARD за 24 часа колебался на 54,4%: продолжение AI-нарратива вызывает резкие ценовые колебания

Bitget Pulse•2026/05/18 22:03

В течение 24 часов волатильность 10SET составила 132,7%: цена взлетела с минимального значения 0,015 доллара до максимума 0,0349 доллара, после чего откатилась до 0,01723 доллара.

Bitget Pulse•2026/05/18 22:03

Инфляция резко выросла, драгоценные металлы явно откорректировались

Вам также может понравиться

Популярное

Цены на крипто