Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптоРынкиТорговляФьючерсыEarnПлощадкаПодробнее
Рынок валют в середине года: тени под палящим солнцем

Рынок валют в середине года: тени под палящим солнцем

硅基星芒硅基星芒2026/05/14 23:58
Показать оригинал
Автор:硅基星芒

Morning FX

В этом году на валютном рынке просматривается интересная особенность — корреляция между многими валютными парами (включая юань) и процентной разницей заметно снизилась. По ощущениям, весь рынок вращается вокруг фондового рынка и риск-аппетита.Но даже под палящим солнцем есть малоизвестные тени.



Рынок валют в середине года: тени под палящим солнцем image 0


Например, недавно индекс финансового стресса Великобритании (UK CISS) заметно вырос. Учитывая глобальное настроение «Risk on», рост финансового напряжения в Великобритании выглядит довольно странно. В узком смысле это связано с тем, что Лейбористская партия потерпела сокрушительное поражение на местных выборах, а правые (Реформистская партия) усилились, и рынок вновь начал закладывать в цену сценарий “рост ставок в Великобритании + усиление долговой нагрузки + ослабление фунта стерлингов”...


Рынок валют в середине года: тени под палящим солнцем image 1


В более широком контексте ситуация в Великобритании не является уникальной. Согласно статистике, в настоящее время доходность сверхдолгосрочных облигаций в странах G7 в целом достигла, а то и превысила, уровни пиковых значений в цикле повышения ставок 2022-2023 годов. Особенно это видно в странах Европы (включая Великобританию), где доходность 30-летних гособлигаций более чем на 50 б.п. выше прежних максимумов, хотя экономика еврозоны значительно слабее, чем в 2022 году. Очевидно, что уязвимость присутствует.
Рынок валют в середине года: тени под палящим солнцем image 2

Согласно текущим основным рыночным взглядам и ценовой информации, вторая половина года может пройти под знаком устойчиво высоких цен на нефть и ставок.А если финансовая уязвимость уже имеется, то логично, что любые внешние факторы (например, политические выборы) могут привести к сжатию на финансовых рынках. На самом деле, во второй половине года в Европе пройдет куда более важное политическое событие, чем местные выборы в Великобритании — выборы в Сенат Франции (в конце сентября). Это еще одна потенциально опасная точка для уязвимости финансового рынка…


Существуют мнения, что высокие цены на нефть не страшны — пока фондовый рынок растет, это решит все проблемы. Такой взгляд чрезмерно оптимистичен: согласно данным MSCI, глобальные фондовые индексы до сих пор в большинстве своем не восстановились до уровней, предшествовавших американо-иранскому конфликту. Более того, растущие индексы дешевеют лишь у одной-двух компаний, остальные же дорожают, и рано или поздно рост цен сам по себе становится риском.


Рынок валют в середине года: тени под палящим солнцем image 3


Исторически, сочетание высоких цен на нефть, высоких ставок и низкой волатильности встречается крайне редко, а сейчас волатильность валют G7 находится лишь в 10-м процентиле исторических значений. Как трактовать столь низкую волатильность? Это следствие безмятежного роста фондовых индексов? Лично я склоняюсь к тому, что это максимальное сжатие пружины перед отскоком... С точки зрения баланса рисков, доллар во второй половине года вряд ли ощутимо ослабнет, а, возможно, даже немного укрепится. Золото же, пройдя этап вытеснения слабых игроков, может постепенно вернуть себе статус защитного актива.
Рынок валют в середине года: тени под палящим солнцем image 4

Подводя итог сегодняшнему обзору:


1. В этом году валютный рынок проявил интересную особенность: корреляция между многими валютными парами (включая юань) и процентной разницей заметно снизилась. Кажется, весь рынок сосредоточен на риск-аппетите, но на фоне бурного лета есть и свои тени;


2. В последнее время британский индекс финансового стресса (UK CISS) уверенно растет. Сейчас доходности сверхдолгих облигаций G7 в целом достигли или превысили пики 2022-2023 годов, что, безусловно, говорит о наличие уязвимости. Если базовый сценарий для второй половины года — это устойчивые цены на нефть и ставки, то уязвимость не исчезнет;


3. Волатильность валют G7 сейчас находится в 10-м процентиле исторических значений. С исторической точки зрения сочетание высоких цен на нефть, высоких ставок и низкой волатильности крайне необычно. Это временная передышка благодаря росту акций или же предельно сжатая пружина перед скачком? Я склоняюсь ко второму варианту: с точки зрения баланса рисков доллар во второй половине года вряд ли будет слабым, а возможно немного укрепится. Золото же после фазы вытеснения спекулянтов основательно вернет себе защитные функции.




0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!
© 2026 Bitget