Benchmark: Если закон о рыночной структуре не будет принят, крипторынок США окажется в «структурных ограничениях»

BlockBeats сообщает, что 26 января брокерская компания с Уолл-стрит Benchmark заявила: если Конгресс США в этом году не примет законодательство о структуре криптовалютного рынка, то, хотя американский крипторынок не вернётся к жёсткой регулирующей среде 2022-2023 годов, структура рынка всё равно останется под постоянными ограничениями в ключевой момент ускоренного роста глобального внедрения и институционального интереса.

Аналитик Mark Palmer написал в отчёте в понедельник: "Отсутствие законодательства приведёт к сохранению структурной премии за риск в большинстве секторов экосистемы цифровых активов." Он добавил, что это ограничит потенциал расширения оценки платформ, ориентированных на рынок США.

Palmer отметил, что провал законодательной инициативы приведёт к задержке, а не к остановке процесса созревания криптовалют, из-за чего американский рынок не сможет полностью раскрыть свой потенциал. В такой ситуации инвесторы будут отдавать предпочтение активам с экспозицией на bitcoin, сильным балансом и стабильным денежным потоком, а не платформам, чувствительным к регулированию, секторам децентрализованных финансов (DeFi) и альткоинам.

Данное законодательство направлено на установление регуляторной структуры для криптовалютного рынка США путём чёткого определения того, как цифровые активы должны классифицироваться как товары или ценные бумаги, а также разграничения полномочий между SEC и CFTC. Несмотря на то, что принятый в прошлом году Палатой представителей законопроект уже сместил фокус обсуждения на такие детали, как доходность стейблкоинов и интерфейсы DeFi, переговоры в Сенате идут медленнее и сопровождаются большими разногласиями, а риск окончательного утверждения, отложенного до следующего года, возрастает.

Palmer считает, что рынок уже начал учитывать такие временные риски в цене. Если законопроект о структуре рынка не будет принят, торговые платформы продолжат сталкиваться с неопределённостью листинга, более высокими издержками на соответствие требованиям и ограничениями на развитие высокомаржинальных продуктов, а процесс монетизации стейблкоинов также может быть отложен из-за неясных правил доходности и распространения.

В отчёте отмечается, что поскольку bitcoin уже признан товаром, bitcoin и управляющие активами компании, ориентированные на bitcoin, будут относительно менее подвержены влиянию, а регуляторные риски для майнинговых компаний и инфраструктуры, поддерживаемой энергетикой, также невелики.

DeFi и платформы смарт-контрактов по-прежнему остаются наиболее уязвимыми, а регуляторная неопределённость продолжает ограничивать участие на рынке США; в то время как провайдеры кастодиальных и комплаенс-услуг занимают относительно оборонительную позицию.

Несмотря на задержку законодательного процесса, Palmer по-прежнему считает, что вероятность принятия закона о структуре криптовалютного рынка высока — даже если это будет его ослабленная версия. Он подчёркивает, что любая форма законодательства поможет снизить регуляторные риски и стимулирует более широкое институциональное участие.