USD: Торговые споры между США и ЕС вызывают избегание рисков на рынках – BBH

Торговые споры между США и ЕС влияют на мировые рынки

Продолжающиеся торговые разногласия между Соединёнными Штатами и Европейским союзом подрывают доверие инвесторов, что приводит к снижению как мировых фондовых, так и долговых рынков. Тем временем золото достигло беспрецедентных высот. Интересно, что доллар США (USD) не следует своей обычной модели поведения в периоды рыночного стресса, так как он ослаб по отношению к большинству ведущих валют, особенно к евро (EUR). По данным аналитиков BBH FX, пара EUR/USD выросла почти на 1,5% с начала недели.

Понимание недавнего снижения доллара

Недавняя слабость USD, по-видимому, обусловлена увеличением валютного хеджирования со стороны международных инвесторов, владеющих активами, номинированными в долларах США, а не массовым уходом с американских рынков. В подтверждение этого данные US Treasury International Capital (TIC) показывают, что за двенадцать месяцев, предшествовавших ноябрю, зарубежные инвесторы приобрели рекордные 1,569 триллиона долларов в долгосрочных ценных бумагах США, включая казначейские облигации, корпоративный долг, акции и облигации государственных агентств.

Хранение казначейских облигаций Еврозоной и влияние на рынок

Идея о том, что Еврозона может использовать свои запасы казначейских облигаций США как инструмент переговоров в обостряющихся торговых спорах с США, маловероятна. Еврозона владеет самой крупной долей долгосрочных казначейских облигаций США среди иностранных инвесторов, на её долю приходится 21% всех зарубежных вложений. Однако из-за огромного размера и ликвидности рынка казначейских облигаций США даже скоординированные продажи со стороны инвесторов Еврозоны окажут лишь незначительное влияние на доходность облигаций. На самом деле, долгосрочные казначейские облигации США, находящиеся у Еврозоны, составляют менее 5,5% всех выпущенных казначейских ценных бумаг.

Долгосрочные перспективы доллара США

В долгосрочной перспективе сохраняющиеся сомнения относительно торговых и оборонных стратегий США, а также возможное политическое вмешательство в независимость Федеральной резервной системы могут дополнительно подорвать статус доллара как ведущей резервной валюты мира — это долгосрочный вызов для USD. Однако в краткосрочной перспективе ожидается, что доллар останется в диапазоне, установленном с июня прошлого года. Большинство основных центральных банков завершили циклы смягчения, но Федеральная резервная система по-прежнему располагает гибкостью для дополнительных снижений ставок.