Основные моменты заявления FOMC Федеральной резервной системы и пресс-конференции Пауэлла

Заявление FOMC и экономические прогнозы

1. Обзор заявления: ставка снижена на 25 базисных пунктов до 4.00%-4.25%, возобновлено снижение ставок, приостановленное с декабря прошлого года. Член совета Милан считает, что ставку следует снизить на 50 базисных пунктов.

2. Прогноз по ставке: "dot plot" предполагает еще два снижения ставки в этом году. Один из чиновников ожидает совокупное снижение на 150 базисных пунктов в этом году, один (без права голоса) считает, что снижать ставку не следует. Прогнозная медиана ставки по федеральным фондам на конец 2025, 2026 и 2027 годов понижена до 3.6%, 3.4% и 3.1% соответственно.

3. Рынок труда: Риски снижения занятости возросли, ранее отмечалось, что "состояние рынка труда остается устойчивым". Прогнозная медиана уровня безработицы на следующие два года понижена до 4.4% и 4.3%.

4. Прогноз по инфляции: Инфляция несколько повысилась, остается на "слегка высоком" уровне. Прогноз по инфляции PCE и базовой PCE на конец 2026 года повышен до 2.6%.

5. Экономические перспективы: Прогнозная медиана роста ВВП на конец 2025, 2026 и 2027 годов повышена до 1.6%, 1.8% и 1.9% соответственно, на конец 2028 года — до 1.8%.

Пресс-конференция Пауэлла

1. Прогноз по ставке: Это снижение ставки — мера управления рисками, нет необходимости быстро корректировать ставку. Решения будут приниматься на каждом заседании, с учетом данных. Риски для рынка труда были ключевым фактором сегодняшнего решения.

2. Прогноз по инфляции: Инфляция недавно повысилась, остается слегка завышенной. В августе общий PCE в годовом выражении может вырасти на 2.7%, базовый PCE — на 2.9% по сравнению с прошлым годом. Риски инфляции склоняются к росту. Базовый сценарий — влияние тарифов на инфляцию будет краткосрочным. Вклад тарифов в индекс базового PCE составляет 0.3-0.4 процентных пункта.

3. Экономические перспективы: Темпы экономического роста замедлились, что в основном отражает снижение потребительских расходов. Переложение тарифов на потребителей уже происходит, но в меньшей степени, чем ожидалось. Рынок труда сталкивается с рисками снижения. Годовые пересмотры данных по занятости практически полностью соответствуют ожиданиям, пересмотренные данные означают, что рынок труда больше не является устойчивым.

4. Политические факторы: Приверженность независимости ФРС остается твердой. Отвечая на вопрос о влиянии Милана на решение по ставке, Пауэлл отметил, что единственный способ для отдельного члена повлиять на решение — это представить чрезвычайно убедительные аргументы. Включение "третьей миссии" иным способом не рассматривается.

5. Реакция рынка: В период между публикацией решения по ставке и выступлением Пауэлла золото резко колебалось, достигнув нового максимума 3707, после чего упало на 60 долларов; доллар и доходность гособлигаций США сначала снизились, затем выросли, доллар вновь поднялся выше 97, доходность 2-летних облигаций США отыграла более 7 базисных пунктов снижения; фондовый рынок США сначала вырос, затем резко снизился и далее оставался в небольшом минусе.

6. Последние ожидания: На момент публикации, по данным фьючерсов на процентные ставки, в этом году ожидается снижение ставки еще на 45 базисных пунктов, в следующем году — примерно на 72 базисных пункта, вероятность того, что ФРС не изменит ставку в октябре, составляет 13.3%.