Caixin Futures: Desempenho divergente no setor de energia e produtos químicos antes do feriado; riscos geopolíticos dominam a precificação do petróleo

⑴ No setor de petróleo bruto, no fim de semana o presidente dos EUA, Trump, afirmou que os Estados Unidos e o Irã tiveram “conversas muito boas”, mas ainda mantém a opção de ação militar, sendo possível que a segunda rodada de negociações entre EUA e Irã ocorra nos próximos dias, com a crise geopolítica ainda não totalmente resolvida. ⑵ Como o SC crude oil e os derivados de petróleo downstream acompanham de perto o mercado externo, o lado dos custos enfrenta grande incerteza; se as negociações fracassarem, o preço do petróleo pode subir ainda mais no curto prazo, mas se as negociações forem bem-sucedidas, o prêmio geopolítico pode recuar. Recomenda-se operar com posições leves ou estratégias de hedge durante o feriado. ⑶ No segmento de óleo combustível, a dependência de importação doméstica é de até 75%, sendo que o óleo combustível de alto teor de enxofre do Irã representa 20% das importações nacionais. O aumento da complexidade geopolítica eleva o risco de fornecimento. ⑷ O ataque anterior à Venezuela já restringiu as importações de óleo pesado; caso o resultado das negociações entre EUA e Irã não seja favorável, existe a possibilidade de intervenção militar, mas a incerteza política é alta, recomendando-se manter posições compradas moderadas e evitar perseguir altas. ⑸ No setor de vidro, houve restrições de veículos em várias regiões antes do feriado, praticamente sem remessas das fábricas e pouca atividade de mercado. Após a paralisação da linha de produção de 1.200 toneladas da Dongtai Zhongbo na semana passada, no início desta semana a linha de 600 toneladas/dia da Dejin também parou de receber matéria-prima, reduzindo a produção diária nacional para 149.200 toneladas. ⑹ O contrato principal de vidro apresenta prêmio sobre o spot não muito elevado, com aumento da probabilidade de manutenção não programada e possível continuidade da paralisação das linhas de produção de gás de carvão em Shahe. O mercado deve permanecer volátil e levemente forte no curto prazo; após o feriado, inicia-se a alta temporada de produção, sendo recomendadas oportunidades de compra em quedas. ⑺ No setor de barrilha, o mercado hoje apresentou estabilidade e pouca liquidez, com algumas empresas aumentando a carga operacional. A taxa de utilização da capacidade está em 86,41%, mantendo a oferta total em nível elevado, e o feriado do Ano Novo Chinês traz pressão sazonal de acúmulo de estoques. ⑻ A expectativa de excesso de oferta devido à entrada de novas capacidades continua pressionando negativamente o mercado no médio prazo, com sentimento de mercado fraco. Apesar da baixa avaliação, o cenário de oferta maior que a demanda permanece, recomendando-se cautela antes do feriado e, após o feriado, continuar acompanhando a estratégia de arbitragem comprada em vidro e vendida em barrilha. ⑼ No setor de soda cáustica, hoje o preço da soda líquida em Shandong subiu enquanto o preço do cloro líquido caiu, com o lucro do setor cloro-álcalis em -294 yuans. A taxa de operação das plantas de cloro-álcalis em Shandong permanece estável, sem sinais de grande redução de carga ou produção. ⑽ Com a desaceleração do transporte logístico e da produção downstream, não se descarta a possibilidade de algumas plantas de cloro-álcalis em Shandong reduzirem a carga. A expectativa de redução de produção oferece suporte ao mercado, mas os preços devem continuar em patamar baixo e volátil. Recomenda-se considerar a realização de lucros em posições vendidas do contrato 03 antes do feriado. ⑾ No setor de metanol, hoje o preço spot em Taicang foi de 2.215 yuans por tonelada, alta de 5 yuans em relação ao pregão anterior; na região norte da Mongólia Interior, o preço foi de 1.837,5 yuans por tonelada, queda de 5 yuans. ⑿ Os estoques nos portos aumentaram 21.200 toneladas em relação ao período anterior, enquanto os estoques nas fábricas caíram 28.000 toneladas. Antes do feriado, espera-se que o mercado de metanol permaneça em faixa de oscilação, com poucos fatores de alta ou baixa. Recomenda-se reduzir a exposição ao risco e operar com posições leves e de curto prazo.