Citi alerta: “disrupção da IA” pode fazer ações de software revisitarem mínimas de 2023, com valor terminal de longo prazo evaporando cerca de 1/3

Glonghui, 10 de fevereiro｜O mais recente relatório estratégico do Citi aponta que a queda atual no setor de software e serviços é impulsionada principalmente pela reavaliação do valor terminal devido à "disrupção da IA", e não pelo enfraquecimento dos fundamentos de curto prazo. O mercado já precificou uma compressão do P/L terminal de cerca de 10%-20%; se essa compressão se ampliar para 30% no futuro, os preços das ações do setor podem retornar aos níveis mais baixos de meados de 2023 ou até inferiores, o que significa que cerca de um terço do valor terminal de longo prazo pode evaporar. No aspecto das negociações, o volume de negociação e a volatilidade implícita dos principais ETFs de software dispararam simultaneamente, indicando que o mercado entrou em uma fase de venda em pânico. O Citi acredita que esse tipo de comportamento extremo de negociação geralmente representa um clímax de venda, podendo haver um repique técnico de curto prazo, mas isso não significa que o risco de longo prazo tenha sido eliminado. O Citi destaca que a reavaliação do valor terminal trazida pela IA não desaparecerá, e a indústria de software passará de uma valorização generalizada para uma fase de alta diferenciação entre as empresas. No futuro, o mercado irá focar na capacidade das empresas de integrar IA; aquelas que conseguirem usar IA para aumentar a eficiência poderão continuar crescendo, enquanto os modelos de negócios facilmente substituídos pela IA enfrentarão pressão de longo prazo. O Citi acredita que o mercado está entrando em uma fase de alta volatilidade dentro de um bull market, e as ações de software estão passando pelo ajuste mais intenso desse ciclo.