A fraqueza do Bitcoin voltou ao centro das discussões do mercado enquanto o analista de longo prazo Benjamin Cowen destaca por que a recente queda do ativo se encaixa em um padrão histórico familiar. Segundo Cowen, o movimento de preço do Bitcoin reflete uma transição para uma fase de mercado de baixa, e não apenas uma correção temporária, apresentando semelhanças estruturais com quedas de ciclos anteriores.
A avaliação de Cowen se concentra na tendência do Bitcoin de atingir o topo no quarto trimestre do ano seguinte ao halving ou ano eleitoral. Ele observa que os picos dos ciclos anteriores ocorreram no quarto trimestre de 2013, quarto trimestre de 2017 e quarto trimestre de 2021. O ciclo atual, que atingiu o topo no quarto trimestre de 2025, está alinhado com esse mesmo período, reforçando sua visão de que o ciclo mais amplo já foi concluído.
Cowen aponta a duração do ciclo como um fator principal por trás da fraqueza do Bitcoin. Ele explicou que o ciclo mais recente durou aproximadamente o mesmo tempo que os dois ciclos anteriores. Em sua visão, essa consistência mostra que o mercado seguiu seu ritmo histórico em vez de se estender para um chamado superciclo.
Ele também rejeitou os argumentos de que o ciclo deveria continuar, destacando que as altcoins não conseguiram se valorizar. Cowen afirmou que a ausência de força ampla das altcoins não invalida o comportamento cíclico do Bitcoin, observando que uma falta semelhante de rotação ocorreu durante o topo do mercado em 2019.
Cowen destacou 2019 como um ponto de comparação chave porque o Bitcoin atingiu o topo durante um período de apatia, e não de euforia generalizada. Durante essa fase, as quedas de preço aconteceram lentamente, impulsionadas por uma capitulação baseada no tempo em vez de uma venda em pânico. Ele argumentou que a queda atual mostra características comparáveis, incluindo topos e fundos cada vez mais baixos ao longo do tempo.
Ele também observou que, tanto em 2019 quanto no ciclo atual, o Bitcoin atingiu o topo pouco antes de o Federal Reserve começar a expandir seu balanço patrimonial. Essa coincidência, segundo ele, reforça a comparação entre os dois períodos.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Com base nesses fatores, Cowen espera que a fraqueza do Bitcoin persista pelo menos até o primeiro semestre de 2026. Embora ele reconheça que podem ocorrer ralis contrários à tendência, os descreve como movimentos táticos e não como sinais de um novo mercado de alta.
Em comentários relacionados, Cowen observou o aumento da dominância das stablecoins e o declínio do interesse em ativos de camada-1 desde 2021, desenvolvimentos que, segundo ele, continuam a moldar o posicionamento dos investidores. Ele também destacou os diferentes papéis do Bitcoin e do ouro durante mudanças nas condições de liquidez, relacionando o apelo de ambos a preocupações com a desvalorização das moedas fiduciárias, e não a movimentos de preço de curto prazo.
