Fed corta juros novamente: divergências internas aumentam, três votos contrários marcam situação inédita em seis anos

 

Autora: Chloe, ChainCatcher

A última reunião de política monetária do ano foi concluída, e o Federal Reserve, conforme esperado pelo mercado, anunciou uma redução da taxa básica de juros em 25 pontos-base, para o intervalo de 3,50%-3,75%, marcando o terceiro corte consecutivo. Desde setembro, o Federal Reserve já reduziu as taxas em um total de 75 pontos-base. A decisão foi aprovada por uma votação de 9 a 3, com dois membros votando pela manutenção das taxas e um apoiando um corte de 50 pontos-base.

Ao mesmo tempo, o Federal Reserve iniciou um programa de compra de títulos do Tesouro para manter uma oferta adequada de reservas. Segundo a Reuters, esta ação técnica de compra começará em 12 de dezembro, com a primeira rodada de compras de títulos do Tesouro totalizando cerca de 4 bilhões de dólares.

O Federal Reserve havia acabado de decidir encerrar a redução do balanço patrimonial no início de dezembro e agora rapidamente mudou para uma leve expansão do balanço para lidar com a recente pressão no mercado de recompra e a volatilidade no mercado de financiamento de curto prazo.

Powell descarta possibilidade de aumento de juros e enfatiza missão central de manter meta de inflação de 2%

De acordo com a declaração de política, a atividade econômica está crescendo moderadamente, mas o mercado de trabalho está enfraquecendo, a taxa de desemprego está subindo e o nível de inflação permanece elevado. Para alcançar o pleno emprego e a meta de inflação de 2%, o Federal Reserve reduziu o intervalo das taxas de juros e decidirá futuros ajustes com base nos dados mais recentes e na avaliação de riscos. O comitê continuará monitorando o mercado de trabalho, as expectativas de inflação e as dinâmicas financeiras domésticas e internacionais. Além disso, para garantir reservas suficientes, será iniciado um programa de compra de títulos do Tesouro de curto prazo.

No aspecto operacional, o Board of Governors do Federal Reserve concordou unanimemente em ajustar as taxas relevantes e instruiu a realização de operações de mercado aberto, incluindo reinvestimento de recompra, para apoiar a implementação da política.

Na coletiva de imprensa, Powell também afirmou que o motivo do corte de juros foi a pressão ainda existente sobre a inflação, enquanto o mercado de trabalho começou a enfraquecer, criando um conflito entre os dois principais objetivos. Ele enfatizou que nunca há uma política sem risco, que as taxas de juros agora retornaram ao “intervalo neutro amplo” e que a postura da política está “bastante adequada”, permitindo que os oficiais observem os dados com mais paciência antes de decidir o próximo passo, sem uma direção pré-definida. Ele sugeriu que o risco de queda no mercado de trabalho é maior do que o da inflação, e que a inflação acima da meta é em grande parte impulsionada por tarifas e é temporária.

Powell descartou a possibilidade de aumento de juros e reiterou que a missão central do Federal Reserve é “manter a meta de inflação de 2%” e “apoiar o máximo emprego”, e que todos os ajustes de política são baseados nesses princípios.

No que diz respeito às perspectivas econômicas, Powell destacou que o consumo e o investimento empresarial permanecem sólidos, o mercado imobiliário está fraco, mas o ímpeto geral é forte. A recente paralisação temporária do governo federal afetou a economia neste trimestre, mas espera-se que haja algum alívio no próximo trimestre.

De acordo com as últimas previsões econômicas (SEP) do Federal Reserve, as estimativas de crescimento do PIB para este ano e o próximo foram revisadas para cima, para 1,7% e 2,3%, respectivamente. O crescimento do próximo ano é ainda mais otimista, principalmente devido à resiliência dos gastos do consumidor e ao aumento dos investimentos em centros de dados e equipamentos relacionados à IA, impulsionando os gastos de capital das empresas. Excluindo o impacto do fechamento do governo, o crescimento do PIB no próximo ano deve ser de cerca de 2,1%.

O “dot plot” divulgado após a reunião mostra que a maioria dos formuladores de políticas espera mais um corte de 25 pontos-base em 2026, igual à previsão de setembro. No entanto, Powell enfatizou que isso não significa necessariamente que o próximo passo será um corte ou uma pausa nos cortes, mas sim que o Federal Reserve tomará decisões totalmente baseadas no desempenho econômico, sem uma direção pré-definida.

Divergências internas no Federal Reserve aumentam, Trump diz que corte foi pequeno demais

No entanto, esta decisão destacou ainda mais as divergências incomuns dentro do Federal Reserve. Os votos favoráveis incluíram o presidente Powell, o vice-presidente John Williams e outros nove membros; os opositores incluíram Steven Miran (favorável a um corte de 50 pontos-base), bem como Austan Goolsbee e Jeffrey Schmid (favoráveis à manutenção das taxas). Esta foi a primeira vez desde 2019 que houve três votos contrários em uma decisão desse tipo.

Além dos dois oficiais mencionados na declaração que não apoiaram o corte, outros formuladores de políticas também demonstraram hesitação: apenas quatro bancos regionais do Federal Reserve solicitaram a redução da taxa de desconto (a taxa cobrada pelo Fed sobre empréstimos de emergência a bancos comerciais), e seis formuladores de políticas preferem manter as taxas no intervalo de 3,75%-4% até o final do próximo ano, segundo as previsões econômicas.

O “porta-voz do Federal Reserve”, Nick Timiraos, analisou que há uma divisão séria entre os oficiais sobre se a inflação ou o mercado de trabalho deve ser a maior preocupação, o que pode depender de como Powell conduzirá o processo. O mandato de Powell termina em maio do próximo ano, restando apenas três reuniões de definição de taxas.

Após o anúncio da decisão, as bolsas e os mercados de títulos dos EUA subiram juntos, o índice Dow Jones subiu quase 500 pontos, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o índice do dólar enfraqueceram, e o mercado de swaps de taxas de juros prevê mais um corte de cerca de 50 pontos-base no próximo ano. No entanto, o mercado cripto reagiu de forma morna, com o bitcoin permanecendo na faixa de 90.000-91.000 dólares e o ether oscilando entre 3.200-3.300 dólares. O índice de medo e ganância do mercado cripto caiu de 30 para 29.

O presidente dos EUA, Trump, comentou que o corte de juros foi pequeno demais e poderia ter sido maior.