CIO da Bitwise, Matt Hougan, diz que o flash crash das criptomoedas foi um contratempo, não uma mudança estrutural

O Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, afirmou que o recente flash crash do mercado cripto — desencadeado pela ameaça surpresa do presidente Trump de impor tarifas comerciais à China — foi apenas um contratempo e não um grande problema, citando que não houve danos duradouros aos fundamentos centrais ou à perspectiva do setor cripto.

A turbulência começou na noite de sexta-feira, após Trump publicar no Truth Social que imporia tarifas de 100% sobre todas as importações chinesas, em resposta à ameaça da China de cortar as exportações de metais de terras raras, que são essenciais para a fabricação de tecnologia nos Estados Unidos.

Os traders reagiram no único mercado ainda aberto: o de cripto. O preço do Bitcoin despencou à medida que posições alavancadas foram liquidadas em uma cascata de liquidações que totalizou pelo menos 20 bilhões de dólares — o maior valor já registrado na história das criptomoedas, sendo que nem todos os dados de liquidação das exchanges foram divulgados publicamente.

No pior momento, o Bitcoin caiu 15% chegando a cerca de 100.000 dólares em algumas exchanges, enquanto Ethereum caiu mais de 20% e Solana despencou 40%. No entanto, na manhã de segunda-feira, o Bitcoin se recuperou para cerca de 115.000 dólares após Trump aparentemente tentar diminuir as tensões, voltando próximo ao nível em que estava quando o presidente fez a primeira publicação.

Impacto na trajetória do cripto

Em uma nota para clientes na noite de terça-feira, Hougan disse que o mercado cripto se recuperou rapidamente porque "nada fundamental para sua perspectiva — como sua tecnologia subjacente, sua segurança ou o ambiente regulatório — mudou".

No entanto, ele reconheceu que existem circunstâncias em que um movimento como o de sexta-feira poderia ter impactado a trajetória de longo prazo do cripto, delineando três questões-chave que este último episódio levantou: se algum grande player colapsou, como a tecnologia se comportou e como os investidores reagiram.

No primeiro ponto, ele observou que, após conversar com os parceiros da Bitwise — desde custodians até provedores de liquidez — as perdas pareceram estar restritas a traders individuais, e não a grandes instituições ou prestadores de serviço. "As empresas tiveram perdas, mas parece que todas vão sobreviver", escreveu, acrescentando que essa resiliência é um dos motivos que ajudaram o mercado a se recuperar rapidamente.

No aspecto tecnológico, Hougan afirmou que as blockchains em si desempenharam bem sob pressão. Embora não tenham sido perfeitas, "o cripto passou de ano", escreveu, destacando que plataformas descentralizadas como Uniswap, Hyperliquid e Aave funcionaram sem problemas. Em contraste, algumas plataformas centralizadas tiveram problemas — a Binance, por exemplo, precisou reembolsar usuários em 283 milhões de dólares após incidentes de desindexação na plataforma, lançando posteriormente outra iniciativa de "recuperação" de 400 milhões de dólares. No entanto, de modo geral, ele argumentou que os sistemas cripto lidaram com a volatilidade tão bem quanto, ou melhor do que, os mercados tradicionais poderiam ter lidado.

O terceiro sinal veio da caixa de entrada de Hougan. "Se sou bombardeado por e-mails, ligações ou mensagens de investidores, sei que há pânico real no mercado, e pode levar um tempo para acalmar", escreveu. "Neste caso, foi silêncio total." Houve aumento nas consultas da mídia, mas os investidores profissionais permaneceram em grande parte imperturbáveis, sugerindo que a liquidação não abalou a confiança de longo prazo, acrescentou.

Hougan concluiu que o flash crash "não terá consequências duradouras" e que os motores de crescimento de longo prazo do cripto — avanços regulatórios, adoção institucional e contínua disrupção dos mercados tradicionais — permanecem intactos.

"O cripto pode ficar um pouco instável no curto prazo. Os market makers e provedores de liquidez normalmente se afastam do mercado por alguns dias após grandes eventos de volatilidade, e a falta de liquidez pode levar a movimentos exagerados para cima ou para baixo", disse Hougan. "Mas, com o tempo, espero que o mercado recupere o fôlego e volte sua atenção para os fundamentos do cripto. Quando isso acontecer, acredito que o bull market continuará no mesmo ritmo."