As empresas com tesouraria em Ethereum estão sobrevivendo por um fio?

A instabilidade do Ethereum em relação ao Bitcoin está chamando atenção e gerando rumores de que a verdadeira força do mercado por trás das empresas de tesouraria pode ser, na verdade, os entusiasmados traders de varejo sul-coreanos, e não os grandes investidores institucionais.

A próxima grande jogada estratégica?

O Ethereum vem mancando, perdendo cerca de 5% em relação ao Bitcoin no último mês e caindo quase 2% em um único dia, até segunda-feira.

No entanto, o defensor do Bitcoin, Samson Mow, fez uma afirmação polêmica no fim de semana, sugerindo que cerca de 6 bilhões de dólares em dinheiro de varejo sul-coreano estão sustentando as empresas de tesouraria de Ethereum.

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Essas empresas estão acumulando ETH em seus balanços na tentativa de imitar a onda de compras corporativas de Bitcoin desencadeada pela Strategy.

Mow destaca um culto chamado seohak gaemie, os traders de varejo sul-coreanos, que foram seduzidos por influenciadores de cripto que desembarcam em Seul, promovendo essas tesourarias de Ethereum como a próxima grande jogada estratégica.

A analogia? Como a grande acumulação institucional de Bitcoin, mas com um toque de varejo.

O problema é que muitos desses traders nem olham os gráficos ETH/BTC; comentaristas do setor dizem que eles apenas seguem narrativas chamativas, achando que estão surfando na onda de uma mania de acumulação corporativa sem perceber que a tecnologia subjacente está ficando para trás.

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Estratégia indisciplinada?

E os números não mentem. Dados do Strategic ETH Reserve apontam 67 entidades corporativas, como BitMine e SharpLink, detendo cerca de 5,49 milhões de ETH, aproximadamente 25 bilhões de dólares.

Isso é substancial, até perceber que grande parte do entusiasmo que alimenta esse estoque vem do varejo, um fato evidenciado pelo preço estagnado do Ethereum.

O ETH está preso abaixo de sua máxima histórica de $4.946 e perdendo terreno para o Bitcoin.

Andrew Kang, cofundador da Mechanism Capital, faz uma crítica direta, classificando muitas estratégias de tesouraria de Ethereum como indisciplinadas em comparação com o modelo mais maduro do Bitcoin.

O resumo dele? Sem mudanças fundamentais, o ETH pode simplesmente ficar oscilando entre $1.000 e $4.800 no futuro próximo.

Analfabetismo financeiro?

Tanto Mow quanto Kang apontam uma verdade desconfortável: grande parte da valorização do Ethereum se deve mais ao entusiasmo dos investidores, ou seja, ao analfabetismo financeiro, do que à convicção institucional sólida.

Kang chega a comparar isso ao suposto histórico de pump-and-dump do XRP, alertando que valorizações impulsionadas por hype não duram para sempre.

Então, esses traders sul-coreanos são a última linha de defesa mantendo vivas as ambições das tesourarias de Ethereum, ou apenas os últimos torcedores desesperados antes da queda do pano? Infelizmente, não podemos saber.