A carta de não atuação da SEC indica que tokens DePIN, como o 2Z da DoubleZero, não são valores mobiliários quando são transferências programáticas que recompensam contribuintes de infraestrutura, em vez de contratos de investimento. Isso reduz o risco de fiscalização e esclarece um caminho para o lançamento sem registro de valores mobiliários.
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A SEC emitiu uma carta de não atuação para o token 2Z planejado pela DoubleZero.
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Tokens DePIN que compensam contribuintes por trabalho em infraestrutura física podem ser tratados como tokens funcionais, não valores mobiliários.
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A reação do mercado foi discreta: tokens relacionados a DePIN caíram cerca de 2% no último dia, segundo dados de mercado da CoinGecko.
Tokens DePIN: a não atuação da SEC elimina a incerteza para o token 2Z da DoubleZero. Leia a análise da COINOTAG, implicações e próximos passos práticos. Obtenha orientação.
A SEC recuou em relação aos tokens DePIN em uma rara carta de não atuação, já que a alta administração da agência afirma que não pretende "regular toda atividade econômica".
A Securities and Exchange Commission dos EUA sinalizou que não recomendará ação de fiscalização contra tokens vinculados a Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) em uma resposta específica de não atuação ao plano de token da DoubleZero.
O que são tokens DePIN e por que a SEC emitiu uma carta de não atuação?
Tokens DePIN são tokens em blockchain projetados para incentivar contribuintes de infraestrutura física distribuída (por exemplo, fibra privada ou hardware). A Divisão de Finanças Corporativas da SEC emitiu uma indicação de não atuação para as transferências programáticas planejadas do 2Z da DoubleZero após concluir que a mecânica do token e o modelo compensatório descritos não se enquadram nos requisitos de registro de valores mobiliários.
Como a SEC definiu o token 2Z da DoubleZero em sua resposta?
O principal conselheiro da Divisão de Finanças Corporativas da SEC indicou que as transferências programáticas descritas e as características utilitárias do token significam que o token 2Z não está sendo apresentado como uma classe de valores mobiliários de participação. Pontos-chave da agência e das partes interessadas:
- Transferências programáticas para contribuintes foram centrais para a avaliação da SEC.
- A DoubleZero afirmou que seu protocolo permite acesso a links privados de fibra subutilizados gerenciados por contribuintes; tokens são compensação por serviços.
- A Comissária da SEC, Hester Peirce, enfatizou que a realidade econômica do DePIN difere dos valores mobiliários de captação de recursos.
Fonte: Austin Federa
Como essa decisão afeta o comportamento do mercado e dos desenvolvedores?
Priorizando a clareza: a indicação de não atuação reduz o risco de fiscalização de curto prazo para projetos DePIN semelhantes que projetam tokens como incentivos funcionais em vez de contratos de investimento. Na prática, as equipes podem priorizar a implantação de infraestrutura em vez da conformidade com valores mobiliários nos projetos iniciais de tokens — se a economia do token realmente vincular o valor à atividade dos contribuintes.
A resposta do mercado foi modesta: tokens relacionados a DePIN apresentaram uma queda de aproximadamente 2% no último dia, segundo dados da CoinGecko. Esse movimento discreto sugere que a decisão esclareceu a exposição regulatória, mas não mudou drasticamente o sentimento de negociação de curto prazo.
Como os projetos podem determinar se um token é um valor mobiliário?
Use esta lista de verificação para avaliar a classificação do token.
- Documente a função: Mostre que os tokens compensam o trabalho ou concedem acesso a serviços, não participação em lucros.
- Transferências programáticas: Prefira mecanismos automatizados e não discricionários para distribuir tokens.
- Realidade econômica: Mantenha a utilidade do token independente de esforços gerenciais que prometam lucro.
- Análise jurídica: Obtenha pareceres de advogados e busque clareza regulatória (por exemplo, cartas de não atuação) quando possível.
- Governança transparente: Publique protocolos, funções dos contribuintes e mecânicas de distribuição de forma clara.
Perguntas Frequentes
Os tokens DePIN agora estão isentos das leis de valores mobiliários?
A resposta da SEC é específica para os fatos apresentados. Tokens DePIN podem ser tratados como não valores mobiliários quando funcionam como compensação por contribuições de infraestrutura e apresentam mecânicas de transferência programática, não de investimento.
Quais passos imediatos as equipes DePIN devem tomar após essa decisão?
As equipes devem documentar a utilidade do token e os mecanismos de distribuição, buscar análise jurídica e manter divulgações técnicas e econômicas transparentes para apoiar avaliações regulatórias semelhantes.
Pontos Principais
- Clareza regulatória: Uma indicação de não atuação pode reduzir o risco de fiscalização para tokens DePIN bem projetados.
- O design importa: Tokens destinados como compensação por trabalho de contribuintes e distribuídos programaticamente têm mais chances de serem tratados como funcionais.
- Faça o trabalho: Documente as mecânicas, obtenha análise jurídica e prepare divulgações para demonstrar características de não valor mobiliário.
Conclusão
A carta de não atuação da SEC para a DoubleZero fornece um precedente prático para tokens DePIN quando o valor do token surge do trabalho de infraestrutura dos contribuintes e as transferências ocorrem de forma programática. A COINOTAG continuará acompanhando os desenvolvimentos regulatórios e orientando as equipes a documentar escolhas de design, buscar aconselhamento jurídico e priorizar divulgações transparentes como próximos passos.
