'Estratégia "Always be stacking": empresa adquire mais 196 bitcoin por US$ 22 milhões, elevando o total de holdings para 640.031 BTC

A empresa de tesouraria de bitcoin Strategy (anteriormente MicroStrategy) adquiriu mais 196 BTC por aproximadamente US$ 22,1 milhões a um preço médio de US$ 113.048 por bitcoin entre 22 e 28 de setembro, de acordo com um documento 8-K apresentado à Securities and Exchange Commission na segunda-feira.

Agora, a Strategy detém um total de 640.031 BTC — avaliados em cerca de US$ 71,8 bilhões — comprados a um preço médio de US$ 73.983 por bitcoin, para um custo total de cerca de US$ 47,4 bilhões, incluindo taxas e despesas, segundo o cofundador e presidente executivo da empresa, Michael Saylor. Para colocar isso em perspectiva, esse montante representa mais de 3% do fornecimento total de 21 milhões de bitcoins e implica cerca de US$ 24,4 bilhões em ganhos não realizados.

As aquisições mais recentes foram realizadas utilizando recursos provenientes de vendas at-the-market de suas ações ordinárias Classe A, MSTR, ações preferenciais perpétuas Strife, STRF, e ações preferenciais perpétuas Stride, STRD. 

Os programas ATM das ações preferenciais perpétuas STRK, STRC, STRF e STRD da Strategy, de US$ 21 bilhões, US$ 4,2 bilhões, US$ 2,1 bilhões e US$ 4,2 bilhões, respectivamente, são adicionais ao plano "42/42" da empresa, que visa uma captação total de US$ 84 bilhões em ofertas de ações e notas conversíveis para aquisições de bitcoin até 2027 — ampliado em relação ao plano inicial de US$ 42 bilhões, "21/21", após o esgotamento do lado de ações.

STRD é não conversível, com dividendo não cumulativo de 10% e o perfil de risco-retorno mais elevado. STRK é conversível, com dividendo não cumulativo de 8%, permitindo valorização em ações. STRF é não conversível, com dividendo cumulativo de 10%, tornando-se a opção mais conservadora. STRC é uma ação preferencial de taxa variável, cumulativa, oferecendo dividendos mensais, com taxas ajustáveis projetadas para mantê-la próxima ao valor de face.

'Always be stacking'

Saylor deu sua dica habitual sobre a probabilidade de outro registro de aquisição de bitcoin antecipadamente, compartilhando uma atualização sobre o rastreador de aquisições de bitcoin da Strategy no domingo, afirmando: "Always ₿e Stacking."

Na semana passada, a Strategy informou que havia comprado 850 BTC por US$ 99,7 milhões, elevando suas participações totais para 639.835 BTC. O ritmo das compras de bitcoin pela Strategy tem diminuído nas últimas semanas, à medida que a empresa mudou o foco principal do programa ATM de ações ordinárias para as ações preferenciais perpétuas para financiar novas aquisições de bitcoin.

De acordo com dados do Bitcoin Treasuries, agora existem 180 empresas públicas que adotaram algum modelo de aquisição de bitcoin. MARA, Twenty One apoiada pela Tether, Adam Back e Bitcoin Standard Treasury Company apoiada pela Cantor Fitzgerald, Metaplanet, Bullish, Riot Platforms, Trump Media & Technology Group, CleanSpark e Coinbase compõem o restante do top 10, com 52.477 BTC, 43.514 BTC, 30.021 BTC, 25.555 BTC, 24.300 BTC, 19.309 BTC, 15.000 BTC, 12.703 BTC e 11.776 BTC, respectivamente, sem aquisições adicionais declaradas na última semana.

Enquanto o número de empresas de tesouraria de bitcoin continua a aumentar, o valor das ações de muitos desses participantes caiu significativamente em relação aos picos do verão, com a própria Strategy em queda de 32%.

Embora seu mNAV tenha se contraído fortemente nos últimos meses, o valor de mercado de US$ 87,6 bilhões da Strategy continua sendo negociado com prêmio em relação ao seu valor patrimonial líquido em bitcoin, com alguns investidores preocupados com a avaliação premium da empresa e seus numerosos programas de aquisição de bitcoin em geral. No entanto, analistas da Bernstein argumentam que, com os níveis relativamente baixos de dívida da Strategy e nenhum pagamento devido até 2028, a alavancagem da empresa permanece administrável. O mNAV da Strategy atualmente está em torno de 1,23.

Saylor também permanece confiante na resiliência da Strategy. Em uma entrevista no início deste ano, ele disse que a estrutura de capital da Strategy foi projetada para suportar uma queda de 90% no bitcoin que persista por quatro a cinco anos, graças à sua combinação de ações, dívida conversível e instrumentos preferenciais — embora ele reconheça que os acionistas ainda "sofreriam" em tal cenário.

MSTR fechou em alta de 2,8% na sexta-feira, a US$ 309,06, de acordo com a página de preços da Strategy no The Block, em uma semana em que o bitcoin caiu 0,3%. MSTR está atualmente em alta de 1,9% no pré-mercado nesta segunda-feira, de acordo com o TradingView, e acumulou apenas 3% de valorização no ano, em comparação com os 20% do bitcoin.