Demanda Institucional Enfraquece
Ethereum conseguiu um pequeno ganho de 1% no último dia, aproximando-se novamente da marca de US$ 4.000. Mas, honestamente, essa recuperação parece bastante frágil quando analisamos o que está acontecendo nos bastidores. O dinheiro institucional que normalmente sustenta esses movimentos parece estar saindo do mercado.
De acordo com dados da SosoValue, os fundos negociados em bolsa (ETFs) de ETH à vista registraram saídas líquidas totais de US$ 796 milhões apenas nesta semana. Isso eleva a saída de liquidez desses fundos no acumulado do mês para US$ 388 milhões. Se essa tendência continuar até setembro, será o primeiro mês de saídas líquidas para os ETFs de ETH desde março. Acho que isso nos diz algo sobre como os grandes players estão se sentindo neste momento.
Detentores de Longo Prazo Estão Vendendo
O que talvez seja ainda mais preocupante é o comportamento dos detentores de Ethereum de longo prazo. A métrica Liveliness, que acompanha o movimento de tokens mantidos por longos períodos, atingiu o maior valor do ano, chegando a 0,70. Quando esse número sobe, significa que moedas que estavam paradas em carteiras há algum tempo estão sendo movimentadas ou vendidas.
Essencialmente, trata-se de realização de lucros por parte de pessoas que mantiveram suas posições durante ciclos anteriores. Elas estão olhando para esses preços e decidindo que é hora de realizar parte dos ganhos. Isso cria uma pressão adicional de venda, tornando mais difícil para o ETH ganhar impulso real.
O Nível de Suporte que Importa
No momento, Ethereum está se mantendo acima do nível de suporte de US$ 3.875. Esse é o piso que tem impedido que a situação piore. Mas, com o dinheiro dos ETFs saindo e os detentores de longo prazo vendendo em qualquer alta, não tenho certeza de quanto tempo esse suporte pode durar.
A análise técnica sugere que, se os US$ 3.875 forem rompidos, poderemos ver o ETH cair para US$ 3.626. Por outro lado, se o rali de hoje de alguma forma ganhar força e atrair interesse real de compra, há um caminho em direção aos US$ 4.211. Mas isso exigiria uma mudança de sentimento que, até agora, não parece estar acontecendo.
É uma daquelas situações em que a ação do preço parece boa na superfície, mas os dados subjacentes contam uma história diferente. A retirada institucional combinada com a venda dos detentores de longo prazo cria ventos contrários que dificultam ganhos sustentados. Talvez o mercado precise de algum catalisador positivo para mudar a narrativa, mas, por enquanto, o caminho de menor resistência parece ser para baixo.
