Especialista jurídico afirma que blockchains públicas continuam sendo o padrão regulatório apesar dos lançamentos de L1 corporativos

O diretor jurídico da Variant Fund, Jake Chervinsky, afirma que as blockchains públicas descentralizadas continuam sendo o padrão regulatório para o desenvolvimento de produtos, apesar dos recentes anúncios de redes corporativas de camada 1 (L1) controladas por empresas.

Chervinsky argumentou no X que muitas novas L1s criadas por empresas para razões específicas de produto são “desnecessárias” e “inúteis” do ponto de vista regulatório.

Ele observou que nenhum regulador dos EUA exigiu conjuntos de validadores permissionados ou ferramentas de conformidade embutidas, e nenhum esforço legislativo sério no Congresso contemplou tais exigências.

Chervinsky acrescentou:

“Se você tem um ótimo motivo comercial para construir (ou construir em) uma L1 específica para um produto, vá em frente. Caso contrário, se você está apenas vagamente preocupado com questões de conformidade, as blockchains públicas descentralizadas continuam sendo o padrão.”

A Circle anunciou recentemente sua própria L1 chamada Arceeee no mês passado, seguida pela Stripe, que revelou a Tempo, uma rede L1 focada em pagamentos construída em colaboração com a Paradigm.

L1s corporativas como arbitragem regulatória

O investidor de risco Revaz Shmertz ofereceu uma visão contrastante em resposta aos comentários de Chervinsky, argumentando que as L1s corporativas representam uma forma de arbitragem regulatória.

Shmertz sustentou que as agências reguladoras podem agir unilateralmente por meio de ações de fiscalização e cartas de orientação, independentemente da inação do Congresso.

Ele argumentou:

“As L1s corporativas representam arbitragem regulatória, com empresas construindo infraestrutura blockchain que satisfaz preventivamente os requisitos de conformidade em vez de lutar pela neutralidade em nível de protocolo.”

Shmertz sugeriu que essa abordagem cria uma “adoção bifurcada”, onde cadeias corporativas em conformidade atendem a casos institucionais, enquanto protocolos neutros lidam com aplicações de varejo e DeFi.

Ele avaliou ainda que a realidade estrutural é que, quando empresas de finanças tradicionais podem construir trilhos blockchain com estruturas regulatórias familiares, evitam a necessidade de fazer lobby por legislação favorável às criptomoedas.

A posição de Chervinsky enfatiza a manutenção dos princípios de neutralidade da camada base, em vez de comprometer a descentralização por benefícios regulatórios percebidos que os reguladores não solicitaram explicitamente.

Os lançamentos corporativos de blockchains em andamento testarão se as preocupações com conformidade regulatória ou o controle comercial impulsionam, em última análise, a adoção institucional de blockchains.

Ao mesmo tempo, grupos de lobby estão defendendo uma abordagem flexível em relação à descentralização junto à Securities and Exchange Commission (SEC).

Cinco princípios fundamentais

O DeFi Education Fund (DEF) enviou uma carta à SEC em 18 de abril propondo cinco princípios fundamentais para criar uma estrutura de “porto seguro para tokens” que apoie iniciativas de finanças descentralizadas.

O DEF enfatizou que qualquer porto seguro deve adotar abordagens neutras em relação à tecnologia, abordando riscos de atividade em vez de prescrever regras para modelos específicos de blockchain.

O grupo defendeu critérios de elegibilidade amplos, permitindo que tokens já distribuídos se qualifiquem, desde que atendam aos objetivos de descentralização, em vez de avaliar o status apenas no momento da gênese.

A posição de Chervinsky enfatiza a manutenção dos princípios de neutralidade da camada base, em vez de comprometer a descentralização por benefícios regulatórios percebidos que os reguladores não solicitaram explicitamente.

Os lançamentos corporativos de blockchains em andamento testarão se as preocupações com conformidade regulatória ou o controle comercial impulsionam, em última análise, a adoção institucional de blockchains.

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