A situação política da França volta a ficar turbulenta, aumentando a pressão sobre os títulos públicos e gerando preocupações com uma possível "italianização".

Presidente francês Emmanuel Macron

A França pode estar prestes a ver o quarto primeiro-ministro deixar o cargo em um ano e meio. O primeiro-ministro François Bayrou enfrentará um voto de confiança em 8 de setembro; caso não seja aprovado, seu governo fracassará no plano de austeridade fiscal.

O plano proposto por Bayrou inclui o corte de cerca de 44 bilhões de euros (aproximadamente 51 bilhões de dólares) em despesas para reduzir o déficit, mas enfrenta forte oposição de vários setores do parlamento. Se o governo cair, o presidente francês Macron terá que nomear novamente um novo primeiro-ministro, e a instabilidade política poderá impactar ainda mais a reforma fiscal.

A dívida pública da França continua a subir e já atinge 3,3 trilhões de euros. A agência de classificação S&P já rebaixou a nota de crédito da França este ano. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos franceses já supera o da Grécia e está quase igual ao da Itália.

Diferente da Grécia e da Itália, que foram forçadas a adotar políticas de austeridade devido à crise da dívida no século passado, o impasse atual da França decorre principalmente da alta fragmentação parlamentar. Os partidos de esquerda defendem firmemente o sistema de bem-estar social; centristas e conservadores tradicionais defendem o aumento dos gastos militares sem aumentar impostos; a extrema-direita pede a redução dos encargos fiscais por meio da limitação da imigração e da diminuição dos pagamentos à União Europeia.

Desde que assumiu o cargo em 2017, Macron implementou grandes cortes de impostos para atrair investimentos estrangeiros e impulsionar o emprego, mas os protestos dos “coletes amarelos”, os gastos durante a pandemia e os subsídios à energia ampliaram ainda mais o déficit fiscal. A reforma da previdência foi aprovada com dificuldade em meio a protestos, mas os conflitos sociais persistem.

Recentemente, Bayrou propôs cancelar dois feriados nacionais — a segunda-feira de Páscoa e o Dia da Vitória na Segunda Guerra Mundial — para aumentar a produtividade, o que gerou forte reação popular e foi criticado pelo líder da direita, Bardella, como “um ataque à história e às tradições da França”.

Analistas temem que a França esteja entrando em um dilema de “italianização”: alta dívida, altos custos de financiamento e frequentes mudanças de governo, fatores que enfraquecem sua posição de estabilidade na zona do euro.