A guerra no Irã eleva a inflação e a crise política pressiona a lira; expectativa de aumento dos juros na Turquia em junho aumenta

A Economista Inteligente foi informada de que os investidores estão aumentando as apostas de que o Banco Central da Turquia aumentará as taxas de juros, devido ao aumento dos custos de energia que mantém a inflação alta, enquanto a crise política coloca pressão sobre a lira. O mercado de swaps atualmente espera que o Comitê de Política Monetária da Turquia aumente as taxas na reunião de 11 de junho; na sexta-feira passada, a taxa de swap overnight da lira saltou cerca de 105 pontos-base, indicando uma taxa de financiamento implícita de cerca de 41,75%. Em comparação, a taxa de recompra de uma semana do Banco Central da Turquia está em 37%, enquanto o custo médio efetivo de financiamento é de 40%.

Alp Serbetli, Diretor Financeiro de Investimentos do ICBC Turquia, declarou: “O mercado de swaps voltou a incorporar expectativas de alta de juros; a precificação atual sugere que talvez não haja cortes nas taxas pelo restante deste ano.”

Essa mudança também ocorre em meio a diversos bancos globais revisando suas previsões. O JPMorgan agora projeta que a taxa de política de junho vai subir de 37% para 40%, citando a decisão judicial que destituiu o líder do principal partido da oposição, agravando a incerteza do mercado. O HSBC também afirmou que, caso as pressões para dolarização ou saída de capital estrangeiro se acelerem após a decisão, o Banco Central da Turquia pode adotar uma postura ainda mais restritiva.

Mercado de swaps aposta em alta de juros pelo Banco Central da Turquia

Na última quinta-feira, um tribunal turco declarou inválido o resultado das eleições do congresso de 2023 do Partido Republicano do Povo (CHP), restabelecendo a antiga liderança do partido e tornando nulas todas as decisões tomadas desde a eleição. Essa decisão provocou protestos e abalou o mercado turco.

A bolsa de valores da Turquia caiu após o anúncio da decisão judicial, com bancos estatais intervinindo para apoiar a lira, vendendo bilhões de dólares no mercado. Posteriormente, o mercado acionário se recuperou, mas os rendimentos dos títulos denominados na moeda local continuaram a subir.

A economista da Bloomberg, Selva Bahar Baziki, declarou: “Após a decisão judicial de 21 de maio que destituiu a liderança do principal partido de oposição, a taxa de câmbio da lira turca caiu, o que deve consumir reservas internacionais e forçar uma política ainda mais restritiva. Retiramos nossa expectativa de cortes de juros para este ano. Além disso, esperamos um ambiente financeiro mais rígido à frente, com a taxa real de empréstimos podendo aumentar em até 300 pontos-base.”

Esse choque político ocorre justamente quando as autoridades buscam lidar com uma nova rodada de pressão inflacionária oriunda do aumento dos preços de energia após o início da guerra no Irã. No início do mês, o Banco Central da Turquia revisou a meta de inflação de final de ano de 16% para 24%, citando a disparada nos preços de energia. A taxa anual de inflação no país em abril foi de 32,4%.

No último sábado, o Banco Central da Turquia endureceu ainda mais a política monetária, reduzindo o teto de algumas linhas de crédito.

Desde o início da guerra, o Banco Central da Turquia tem evitado aumentos diretos nos juros, mas apertou a política ao direcionar fundos para linhas de crédito overnight mais caras (40%) em vez da taxa de recompra de uma semana (37%).

Entretanto, nem todos os economistas esperam que o Banco Central da Turquia aumente os juros em breve. O Goldman Sachs afirmou que um aumento no curto prazo é improvável, projetando manutenção das taxas em junho e depois disso, a menos que uma onda persistente de dolarização force uma mudança de política.

Vale ressaltar que a lira turca enfrenta pressão de desvalorização há muito tempo, tendo caído 6% em relação ao dólar neste ano.