Cena złota znowu na "rollercoasterze"! Goldman Sachs jednak prognozuje 5400 dolarów: kto właściwie szaleńczo kupuje złoto?

W poniedziałek (18 maja) cena złota była niestabilna. Osłabienie dolara oraz spadek cen ropy naftowej złagodziły część obaw związanych z inflacją, jednak wzrost rentowności obligacji ograniczył wzrost wartości złota. Tymczasem inwestorzy nadal obserwują rozwój konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Na moment przygotowania artykułu, cena złota spot utrzymuje się w pobliżu poziomu zbliżonego do zamknięcia, wynosząc 4539,87 dolarów (UTC+8); wcześniej w trakcie sesji osiągnęła najniższy poziom od 30 marca — 4480,44 dolarów (UTC+8).

(Źródło: FX168)

Dolar osłabił się względem większości głównych walut, przez co złoto denominowane w dolarze stało się tańsze dla inwestorów posiadających inne waluty.

Analityk rynku American Gold Exchange, Jim Wyckoff, powiedział: „Indeks dolara spadł do najniższego poziomu w trakcie sesji, co jest korzystne dla rynku złota. Ponadto, ceny ropy naftowej również nieco się obniżyły”.

Kontrakty futures na amerykańską ropę WTI i Brent spadły o około 2 dolary za baryłkę. Wcześniej pojawiły się doniesienia, że irańskie media wspominają o możliwości udzielenia przez USA zwolnienia z sankcji na irańską ropę.

Od rozpoczęcia wojny między USA a Izraelem a Iranem ceny ropy nieustannie rosły, wzmacniając obawy przed inflacją i skłaniając rynek do oczekiwania, że banki centralne na świecie będą prowadzić bardziej restrykcyjną politykę pieniężną, zamiast wcześniej zakładanych obniżek stóp.

Złoto, jako tradycyjny aktyw bez odsetek i narzędzie ochrony przed inflacją, radzi sobie zazwyczaj gorzej w środowisku wysokich stóp procentowych, ponieważ inwestorzy częściej wybierają aktywa o wyższych rentownościach, takie jak amerykańskie obligacje.

Wyckoff dodał: „Wzrost rentowności obligacji jest negatywny dla rynku złota i srebra. Rosnąca rentowność obligacji może ograniczyć wzrost wartości kruszców, a nawet w krótkim terminie wywierać dodatkową presję spadkową na ceny metali”.

W poniedziałek ceny globalnych obligacji państwowych kontynuowały spadki. Wzrost cen energii napędzany wojną z Iranem podniósł obawy o inflację i wzmocnił oczekiwania rynku dotyczące podwyżek stóp przez banki centralne na świecie.

Rentowność 10-letnich obligacji USA osiągnęła najwyższy poziom od lutego 2025 roku. Wartość obligacji porusza się przeciwnie do ich rentowności.

Jednocześnie, ze względu na osłabiający się popyt inwestorów, część banków zaczęła obniżać krótkoterminowe prognozy cen złota. Wśród nich JPMorgan stał się jednym z pierwszych dużych banków, które obniżyły swoje prognozy, zakładając średnią cenę złota w 2026 roku na poziomie 5243 dolarów zamiast poprzednich 5708 dolarów.

Goldman Sachs: W 2026 roku banki centralne mogą zwiększyć zakupy złota, cena może powrócić do rekordowych poziomów pod koniec roku

Analitycy Goldman Sachs twierdzą, że światowe banki centralne mogą w 2026 roku zwiększyć zakupy złota, co zapewni kruszcom bardzo potrzebny bodziec wzrostowy do końca tego roku.

Zgodnie z informacjami Bloomberg, analitycy Goldman Sachs Lina Thomas i Daan Struyven w raporcie z 15 maja napisali, że tegoroczne zakupy złota przez banki centralne mogą średnio wynieść 60 ton miesięcznie, powyżej średniej z ruchomego 12-miesięcznego okresu — 50 ton z marca.

Zakupy banków centralnych są postrzegane jako jeden z głównych czynników wspierających ceny złota. Pod koniec stycznia tego roku cena złota osiągnęła historyczny szczyt w okolicach 5600 dolarów za uncję.

W raporcie dwójka analityków, powołując się na wewnętrzne badania Goldman Sachs, napisała: „Rynek wykazuje silne bazowe zainteresowanie złotem, a rozwój niedawnych wydarzeń geopolitycznych może dodatkowo wzmocnić popyt na dywersyfikację rezerw”.

Napędzany popytem instytucjonalnym, Goldman Sachs podtrzymuje cel końcoworoczny dla złota na poziomie 5400 dolarów za uncję, blisko poprzedniego historycznego maksimum. Obecnie złoto handlowane jest w okolicach 4500 dolarów za uncję. W związku z rosnącymi oczekiwaniami inflacyjnymi i znacznym wzrostem globalnych rentowności obligacji, ceny złota w ostatnim czasie były pod presją.

Po znaczącej wyprzedaży w marcu, złoto ogólnie znajduje się w fazie konsolidacji.

Mimo że Goldman Sachs utrzymuje optymistyczne prognozy dla ceny złota pod koniec roku, jego ocena krótkoterminowych perspektyw jest bardziej ostrożna. Analitycy wskazują, że jeśli prywatni inwestorzy będą potrzebowali zwiększyć płynność, złoto może stać się „naturalnym źródłem gotówki”, np. w sytuacji wzrostu stóp procentowych oraz osłabienia oczekiwań dotyczących wzrostu, co prowadzi do wyprzedaży na rynku akcji, inwestorzy mogą sprzedawać złoto w celu poprawy płynności.

Niektóre banki centralne już rozpoczęły zwiększone zakupy złota. Według danych World Gold Council (WGC), Ludowy Bank Chin w kwietniu kupił 8 ton złota, co jest najwyższym poziomem od grudnia 2024 roku. Obecnie złoto stanowi około 9% całych rezerw walutowych Chin.

Dane World Gold Council pokazują, że w pierwszym kwartale tego roku światowe banki centralne zakupiły łącznie 244 tony złota, co oznacza wzrost o 3% względem tego samego okresu w ubiegłym roku. Mimo że niektóre kraje w tym kwartale wyraźnie sprzedawały swoje kruszce, ogólny trend zakupów przez banki centralne pozostaje wzrostowy.

World Gold Council wskazuje: „Uważamy, że utrzymujące się ryzyko geopolityczne będzie wspierać popyt inwestycyjny oraz popyt ze strony banków centralnych; jednocześnie wysoka inflacja i utrzymujące się wysokie ceny złota będą dodatkowo napędzać inwestycje w ten kruszec”.