Indyjskie ograniczenia na złoto wywołują panikę zakupową, Goldman Sachs podtrzymuje prognozę wzrostu ceny złota do 5400 dolarów do końca roku

Im bardziej restrykcyjne ograniczenia, tym większy popyt.

Według najnowszego raportu indyjskiego „The Economic Times”, indyjski rząd wprowadził ostatnio szereg ograniczeń dotyczących importu złota, które nie tylko nie powstrzymały popytu, ale wręcz wywołały panikę zakupową biżuterii ślubnej w całym kraju. W międzyczasie, Lina Thomas, analityczka metali szlachetnych z Goldman Sachs, podtrzymała cel cenowy dla złota na koniec roku na poziomie 5400 USD za uncję.

Początkiem całej sytuacji była gwałtowna deprecjacja rupii indyjskiej. Ponieważ dostawy energii z regionu Bliskiego Wschodu zostały zakłócone, Indie, będące trzecim największym importerem ropy na świecie, znalazły się w trudnej sytuacji — gwałtowny odpływ walut zagranicznych spowodował, że rupia osiągnęła historyczne minimum, a Bank Rezerw Indii został zmuszony do sprzedaży dolarów, by chronić kurs. Aby dodatkowo ustabilizować kurs, rząd Modiego najpierw wezwał obywateli do ograniczenia zakupu złota i podróży zagranicznych, następnie znacząco podniósł cło na import złota, a kilka dni później bezpośrednio ograniczył ilość importowanego złota, ostrzegając, że pracuje nad kolejnymi pilnymi środkami mającymi chronić rezerwy walutowe.

Efekt był odwrotny do zamierzonego.

„W dwa dni wzrost o 15% do 20%”: fala zakupów ogarnia całe Indie

Według indyjskiego „The Economic Times”, fala panicznych zakupów złota rozprzestrzeniła się po całych Indiach.

Jubilerzy twierdzą, że konsumenci obawiają się dalszego zaostrzenia przepisów i śpieszą się z zakupami jeszcze przed rozpoczęciem sezonu ślubnego w czerwcu. Główna logika napędzająca tę falę zakupów jest prosta: jeśli nie kupią teraz, później może być drożej, a nawet może nie być możliwości zakupu.

Rajesh Rokde, przewodniczący All India Gem & Jewellery Domestic Council, mówi: „W ciągu ostatnich dwóch dni sprzedaż biżuterii ślubnej była o 15% do 20% wyższa niż codzienna średnia.”

Zakupy wykraczają już poza aktualne potrzeby związane ze ślubami. Varghese Alukkas, dyrektor zarządzający sieci jubilerskiej Jos Alukkas posiadającej 65 sklepów, mówi: „Niektórzy ludzie kupują złoto z wyprzedzeniem na śluby planowane na listopad i grudzień, bo obawiają się, że rząd może zabronić zakupu złota.”

W największym bombajskim skupisku złotej biżuterii, Zaveri Bazaar, handlarze szacują, że sprzedaż wzrosła o około 20% w ciągu ostatnich dwóch dni. Suvankar Sen, dyrektor zarządzający i CEO Senco Gold, opisuje panującą atmosferę: „Plotki są wszędzie. Jedni mówią, że cło importowe wzrośnie, inni że podatek GST zostanie podniesiony z obecnych 3%. Ta niepewność powoduje, że konsumenci masowo kupują biżuterię ślubną.”

Dodaje, że obecnie około 60% zakupów dotyczy zbliżającego się sezonu ślubnego, reszta to zaopatrzenie na wydarzenia zimowe.

Surendra Mehta, sekretarz krajowy India Bullion and Jewellers Association (IBJA), mówi jeszcze dosadniej: „Transakcje B2B i B2C odbywają się cały czas, a rynek jest opanowany przez paniczne zakupy. Złoto jest mocno zakorzenione w indyjskiej kulturze, a konsumenci kupują biżuterię ślubną, by zabezpieczyć się przed potencjalnymi podwyżkami ceł lub ograniczeniami zakupów gotówkowych w przyszłości.”

Goldman Sachs: Cel na koniec roku 5400 USD, lecz krótkoterminowo wymagana ostrożność

W czasie gdy segment detaliczny przeżywa falę zakupów, Lina Thomas z Goldman Sachs w najnowszym raporcie ponownie podkreśliła długoterminowe pozytywne podejście do złota, utrzymując cel cenowy na koniec 2026 roku na poziomie 5400 USD za uncję.

Jednocześnie analityczka zauważa, że tempo zakupów złota przez banki centralne nieco spadło — choć mniej niż wcześniej prognozowano. Zaktualizowany model prognoz 12-miesięcznej średniej ruchomej (12MMA) Goldman Sachs pokazuje, że w marcu tego roku banki centralne kupowały średnio 50 ton złota miesięcznie, podczas gdy wcześniejsze szacunki wynosiły 29 ton. Lina Thomas przewiduje, że w całym 2026 roku zakupy banków centralnych wzrosną, osiągając średnio 60 ton miesięcznie.

Jej argumentacja jest następująca: badania banków centralnych pokazują, że podstawowy popyt na złoto pozostaje silny, a ewolucja obecnej geopolitycznej sytuacji dodatkowo wzmocni chęć dywersyfikacji zarówno banków centralnych, jak i inwestorów prywatnych.

Jednak Thomas ostrzega również przed krótkoterminowym ryzykiem. Raport wskazuje, że złoto cechuje się wysoką płynnością, więc gdy inwestorzy prywatni napotkają problemy z płynnością — na przykład przy wzroście stóp procentowych czy słabszych prognozach wzrostu i spadkach na rynku akcji — złoto bywa jednym z pierwszych aktywów poddanych sprzedaży. Innymi słowy, w krótkim okresie złoto może być pod presją, jednak Goldman Sachs nie zmienia kierunku prognozy na koniec roku.

Im bardziej restrykcyjne ograniczenia, tym bardziej aktywne szare kanały

Historia pokazuje, że próby kontrolowania odpływu kapitału przez ograniczenia metali szlachetnych zwykle przynoszą odwrotny skutek: kiedy rynek oficjalny jest ograniczony, popyt przenosi się do nieformalnych kanałów, a przemyt złota wzrasta.

Analiza podkreśla też, że jeśli tradycyjne kanały zakupu złota i srebra będą nadal blokowane, Indie mogą pójść w ślady innych krajów rozwijających się dotkniętych presją finansową i zacząć szukać nielegalnych alternatyw zabezpieczających wartość, takich jak bitcoin, stablecoin i inne kryptowaluty.