Wyniki kwartalne Eli Lilly znacznie przekroczyły oczekiwania, sprzedaż Zepbound i Mounjaro gwałtownie wzrosła

Temat specjalny: Skupienie na wynikach finansowych spółek notowanych na giełdzie amerykańskiej za IV kwartał 2025 roku

　　Kluczowe punkty

1. Eli Lilly opublikował wyniki za czwarty kwartał, przychody oraz prognozę na 2026 rok, które znacznie przekroczyły oczekiwania rynkowe, a popyt na flagowy lek odchudzający Zepbound oraz lek na cukrzycę Mounjaro gwałtownie wzrósł.
2. Ta prognoza mocno kontrastuje z perspektywami konkurenta Novo Nordisk: Novo Nordisk ostrzegł we wtorek, że z powodu obniżek cen w USA oraz wygaśnięcia patentów na kluczowe leki, w tym roku jego sprzedaż i zyski mogą spaść nawet o 13%.
3. Eli Lilly intensywnie umacnia swoją dominującą pozycję na dynamicznie rozwijającym się rynku leków z grupy GLP-1, podczas gdy nowy doustny lek odchudzający Novo Nordisk, Wegovy, przygotowuje się do wejścia na rynek amerykański.

　　Eli Lilly opublikował w środę raport finansowy, w którym wyniki za czwarty kwartał, przychody oraz prognoza na 2026 rok znacznie przewyższyły oczekiwania rynku, głównie dzięki stale rosnącemu popytowi na flagowe leki Zepbound i Mounjaro.

　　Gigant farmaceutyczny przewiduje, że całkowite przychody w 2026 roku osiągną od 80 do 83 miliardów dolarów. Według danych London Stock Exchange Group (LSEG), analitycy oczekiwali wcześniej przychodów na poziomie 77,62 miliarda dolarów.

　　Eli Lilly prognozuje także, że skorygowany zysk na akcję w 2026 roku wyniesie od 33,50 do 35 dolarów. Dla porównania, według danych LSEG, średnie oczekiwania analityków to 33,23 dolara na akcję.

　　Optymistyczna prognoza mocno kontrastuje z sytuacją Novo Nordisk. Obie firmy wcześniej zawarły z prezydentem Trumpem przełomową umowę na znaczące obniżenie cen leków na otyłość i cukrzycę, a Novo Nordisk stoi obecnie pod presją obniżek cen na rynku amerykańskim. W przeciwieństwie do Eli Lilly, Novo Nordisk ostrzegł we wtorek, że ze względu na spadek cen w USA oraz utratę wyłączności na kluczowe leki na otyłość i cukrzycę w Chinach, Brazylii i Kanadzie, jego tegoroczna sprzedaż i zyski mogą spaść nawet o 13%.

　　Tymczasem mediana prognozy przychodów Eli Lilly oznacza, że tegoroczna sprzedaż wzrośnie o 25%.

　　Na kilka dni przed publikacją tego silnego raportu, prezes Eli Lilly, Dave Ricks, w ekskluzywnym wywiadzie dla CNBC stwierdził, że oczekuje, iż wkrótce rozszerzony zostanie zakres ubezpieczenia Medicare na leczenie otyłości, co w tym roku poszerzy amerykański rynek leków z tej kategorii. Określił to jako „ważny mnożnik wzrostu” dla grupy pacjentów uprawnionych do objęcia Medicare.

　　Podczas prezentacji wyników w środę, Eli Lilly wymienił szereg czynników, które w tym roku przyniosą korzyści, w tym wejście w życie refundacji przez Medicare, nieustannie rosnący globalny popyt na Mounjaro i Zepbound oraz przewidywaną na drugi kwartał amerykańską premierę doustnego leku odchudzającego z grupy GLP-1.

　　Eli Lilly zaznaczył jednak, że z powodu umowy cenowej z Trumpem, nowej polityki cenowej typu direct sales dla Zepbound oraz obniżek cen niektórych starszych produktów w ramach Medicaid, firma będzie musiała zmierzyć się z spadkiem cen globalnych na poziomie niskiego i średniego dwucyfrowego procentu.

　　Eli Lilly intensywnie umacnia swoją pozycję lidera na dynamicznie rozwijającym się rynku leków z grupy GLP-1, podczas gdy nowy doustny lek odchudzający Novo Nordisk, Wegovy, planuje wejście na rynek amerykański. Dane z prezentacji wyników pokazują, że przed styczniową premierą Wegovy udział Eli Lilly w amerykańskim rynku leków na otyłość i cukrzycę w czwartym kwartale wzrósł do 60,5%, co oznacza wzrost o 2,6 punktu procentowego kwartał do kwartału; w tym samym czasie udział Novo Nordisk wynosił 39,1%.

　　Przychody z Mounjaro w tym kwartale wyniosły 7,41 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 110% rok do roku. Sprzedaż w USA wyniosła 4,1 miliarda dolarów, wzrost o 57% rok do roku — mimo wzrastającego popytu, rzeczywista cena sprzedaży spadła. Według danych StreetAccount, wyniki te przekroczyły oczekiwania analityków na ten kwartał.

　　Zepbound, dostępny na rynku od około trzech lat, w czwartym kwartale osiągnął przychody w USA na poziomie 4,2 miliarda dolarów, wzrost o 122% rok do roku, również prezentując trend wzrostu popytu i spadku rzeczywistej ceny sprzedaży. Według StreetAccount, analitycy oczekiwali wcześniej przychodów na poziomie 3,91 miliarda dolarów.

　　Według ankiety LSEG wśród analityków, wyniki Eli Lilly za czwarty kwartał w porównaniu z oczekiwaniami Wall Street przedstawiają się następująco:

• Skorygowany zysk na akcję: 7,54 dolara, powyżej oczekiwań na poziomie 6,67 dolara
• Przychody: 19,29 miliarda dolarów, powyżej przewidywanych 17,96 miliarda dolarów

　　Cena akcji Eli Lilly wzrosła w notowaniach przed sesją o ponad 7%.

　　Firma ujawniła, że przychody za czwarty kwartał wyniosły 19,29 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 43% rok do roku; w tym przychody w USA wzrosły do 12,9 miliarda dolarów. Eli Lilly podaje, że ten wzrost był napędzany głównie wzrostem sprzedaży (liczba recept/sprzedaż jednostkowa) produktów takich jak Mounjaro i Zepbound o 50%, częściowo zniwelowanym przez spadek rzeczywistych cen leków.

　　Ten gigant farmaceutyczny osiągnął w czwartym kwartale zysk netto w wysokości 6,64 miliarda dolarów, co daje 7,39 dolara na akcję, w porównaniu do 4,41 miliarda dolarów (4,88 dolara na akcję) rok wcześniej. Po wyłączeniu jednorazowych pozycji związanych z wartością niematerialną oraz innych korekt, skorygowany zysk na akcję za czwarty kwartał wyniósł 7,54 dolara.

　　Umowa zawarta przez Novo Nordisk, Eli Lilly i Trumpa przewiduje ostatecznie wzrost liczby wydawanych recept, lecz obniży łączną wartość sprzedaży.

　　Zgodnie z umową, Eli Lilly i Novo Nordisk zobowiązują się do obniżenia cen odpowiednich leków dla beneficjentów Medicare i Medicaid w 2026 roku oraz do sprzedaży ich po cenach z rabatem bezpośrednio konsumentom za pośrednictwem jeszcze nieuruchomionej platformy TrumpRx, promowanej przez administrację Trumpa. W zamian obie firmy otrzymają trzyletnie zwolnienie z ceł.

　　W wywiadzie dla CNBC w zeszły piątek Dave Ricks z Eli Lilly przyznał, że zgodnie z umową cenową na początku roku wystąpi „stopniowy spadek cen”, ale dodał, że wzrost wolumenu sprzedaży leków firmy przyspieszy w drugiej połowie roku.

Redakcja: Guo Mingyu