Ang AMD na may market value na 700 bilyong dolyar, ang bagong hari ng data center

Si "Inang Su" ay humuhubog ng isang AMD sa panahon ng AI.

Sa ngayon, hindi na sapat na ilarawan ang AMD bilang isang kumpanyang hardware lamang. Nang ilabas ng AMD ang kanilang ulat sa kita para sa unang quarter ng fiskal year 2026, pormal na nilang inanunsyo ang kanilang ganap na pagbabagong-anyo mula sa isang tagagawa ng chips tungo sa isang "makinarya ng lakas-komputasyon" sa panahon ng AI.

Sa unang quarter ng fiskal year 2026, nakamit ng AMD ang $10.25 bilyon na kita, kung saan ang data center business ay umakyat mula $5.38 bilyon noong ikaapat na quarter ng 2025 tungo sa $5.775 bilyon ngayong quarter. Mahalaga na malinaw, ito ay isang napakahalagang sandali.

Noong Q1 ng fiskal year 2024, ang Nvidia ay naroon rin sa kaparehong sandali, pagkatapos nito ay nagsimulang lumobo nang malaki ang kita sa data center business, na nagbukas ng daan para sa sunud-sunod na quarterly gains na lagpas $10 bilyon.

Matagal nang naamoy ng Wall Street ang pagbabago ng AMD.

Sa nakaraang 52 linggo, ang presyo ng AMD stock ay tumaas mula sa pinakamababang $106.98 noong nakaraang taon hangga’t $469.22 sa pinakamataas. Sa nakaraang 30 araw lang, higit sa 80% ang itinaas ng presyo, at lampas $700 bilyon na ang market value.

Itinaas ng Bernstein analyst na si Stacy Rasgon ang rating ng AMD sa “outperform the market” at dinoble agad ang target price mula $265 hanggang $525; tinukoy din ni Haran Sur mula Morgan Stanley na ang forecast ng AMD ay nagpapahiwatig ng "malayong mas mataas na multi-year CPU revenue trajectory kaysa dati."

Malamig ang mga datos, pero ang sigasig ng mga namumuhunan ay mainit, ngunit may tatlong estruktural na signal na malinaw: Hari ng CPU, ang pagbabago mula sa GPU:CPU ratio ng 8:1 patungo 1:1, at ang dual engine ng GPU+CPU—ito ang pinakamabigat na “gawain” na isinumite ni Lisa Su, CEO nang halos 12 taon, sa board at Wall Street.

01 Ang Bagong Hari ng Data Center

Sa mga nakaraang dekada, kontrolado ng Intel ang merkado ng data center CPU. Hanggang noong 2017, dumating ang AMD bilang isang challenger at naglabas ng unang henerasyon ng data center brand na EPYC—na tinatawag sa Chinese na "Xiaolong"—na may flagship na AMD EPYC 7601.

Sa halos 10 taon pagkatapos noon, tuloy-tuloy ang habol ng AMD,

Kamakailan, umabot sa $5.775 bilyon ang kita ng AMD mula sa data center business ngayong quarter, na patuloy na nilalampasan at nilalayo ang Intel na may $5.1 bilyon lang na kita sa parehong period. Sa katunayan, may mga palatandaan na ng ganitong pag-overtake sa mga nakaraang quarter pa lang: sa ikatlong quarter ng 2025, $4.1 bilyon ang kita ng Intel sa data center, $4.3 bilyon naman ang sa AMD.

Binanggit ng Digitime na hindi lang ito ang unang beses na napakalaki ng naging lamang ng AMD sa data center income sa unang quarter kumpara sa Intel, kundi isa ring mahalagang signal na posibleng simula ito ng matagalang dominasyon ng AMD at isang makasaysayang pagbabago sa x86 server market trend, na mahihirapang matibag ng Intel sa mahabang panahon.

Marami ang tumatawag sa AMD na “Hari ng CPU”, ngunit mas angkop na tawaging “Hari ng Data Center”.

Sa ulat ng Mercury Research para sa unang quarter ng 2026, nakamit ng AMD ang record high na 46.2% ng data center server market revenue, mula sa 39.5% noong parehong panahon ng 2025.

Sa halip na tignan lamang ang revenue share, mas gusto kong pagsamahin ito sa shipment share—binanggit din sa ulat ng Mercury Research na umabot sa 33.2% ang AMD sa data center CPU shipment share noong 2026 Q1.

Ang 33.2% na shipment share, na tumutugma sa 46.2% na revenue share, ay pinag-uusapan ang efficiency ng market share.

Tinataya sa ulat ng Bank of America Securities noong Mayo 2026 na maaaring makuha ng AMD ang halos 50% ng server CPU market share. Sa simpleng proporsyon, posibleng makuha ng AMD ang 70% ng kita sa server CPU market sa darating na taon, at ang pinakatulong dito ay ang flexible na Chiplet na arkitektura, mas matatag na roadmap, at mga pakinabang sa single-core performance, energy efficiency, at total cost of ownership.

Nagpasya ang AMD na sa pagitan ng 2020 hanggang 2025, dapat tumaas nang 30 beses ang energy efficiency ng AI training at HPC server processors/accelerators. Noong Hunyo 2025, naglabas ang AMD ng data na ipinakikita ng joint configuration ng fifth-generation AMD EPYC CPU at Instinct GPU, na nagresulta sa 38x na efficiency gain kumpara sa 2020 baseline system. Nangangahulugan ito na sa parehong dami ng kalkulasyon, 97% ang nabawas sa enerhiya gamit ang produkto ng AMD.

Kaugnay nito, sinabi rin ng AMD na sa 2030, ang training ng tipikal na AI model na dati ay kailangan ng mahigit 275 racks, ay magagawa na lang gamit ang isang rack, at mababawasan ang konsumo ng kuryente nang 95%, at ang carbon emissions mula 3000 metric tons ay magiging 100 metric tons na lang.

Mas mababang total cost of ownership, ibig sabihin ay mas mataas adoption rate.

Na-anunsyo ng AWS, Google Cloud, at Microsoft Azure ang bagong at pinalawak na fifth-generation EPYC cloud instances, gaya ng Google Cloud H4D VM at Azure workload-optimized instances. Inanunsyo din ng Oracle na magpapalunsad ng 50,000 MI450 GPU sa ikatlong quarter ng 2026, na siyang magiging unang giant publicly available AMD computing cluster sa mundo.

Sa malawakang pagtanggap ng customers, ang tanging makakapigil sa AMD ay ang production capacity.

Sa March Morgan Stanley conference, nang tanungin si Lisa Su kung sapat ba ang CoWoS packaging capacity, sagot niya: “Mayroon kaming sapat na CoWoS capacity. Ang pinakamahusay na sagot ko ay mayroon kaming kapasidad, teknolohiya, matibay na relasyon sa customers, at nakalaan na ang data center space para dito.”

02 Nasa Gitna na ang CPU

Noong “Advancing AI” event sa Hunyo 2025, nagbanggit si Lisa Su tungkol sa malakas na surge ng inference demand, kahit na sa panahong iyon, natatakpan pa ang CPU demand ng performance spotlight ng GPU at ASIC chips.

Habang sumiklab ang mga Agent product tulad ng Openclaw mula simula ng taon, binago rin ni Lisa Su ang kanyang pananaw hinggil sa storya ng CPU. Sinabi niya noong March Morgan Stanley conference: “Pati ang mga hyperscale cloud providers ay nagulat. Sa pag-usbong ng AI, ang CPU computation demand ay posibleng isang massively underestimated na variable.”

Ang performance ng AMD ngayong quarter ay hindi lang tungkol sa paglago ng numero, kundi pati na rin sa pag-detect ng management ng mga trend ng market at ang kaukulang space para sa growth.

Sa earnings call ng Q1, sinabi ni Lisa Su: “Noon, ang ratio ng CPU at GPU ay karaniwang 1:4 o 1:8 para sa head node configuration. Ngayon, unti-unti itong lumalapit sa 1:1.”

Ang pagbabagong ito ay nagpapakita na ang AI infrastructure ay papaalam na sa single "accelerator mode", at papasok sa "balanced computing era." Sinuri ng Goldman Sachs sa kanilang bagong research brief na ang Agent ay tungkol sa “pagkilos” at hindi lang “pagpre-predict”, at ang paglipat ng focus mula vector computation patungong logical inference, na siyang kaakibat na bumabalik ang computational load sa CPU.

Ang pagbabagong ito ng kwento ay dulot ng paglago ng Agents.

Noon, ang typical config ng data center ay 1 CPU per 4-8 GPU, at ang CPU ay “tagapagbantay” lang na nagsasaayos at nagmamando. Noong ChatGPT at training ng malalaking modelo, ganito parin. Nang pumasok ang Agent, nagbago ang AI assistant mula "sumasagot ng tanong" tungo sa "automaticong gumagawa ng trabaho"—tuloy-tuloy na magpaplano, nagtatawag ng tools, nagche-check ng resulta, at nagsasaayos muli. Ang ganitong intensive logical judgment at task orchestration ay kailangang-kailangan ang CPU.

Ang Agent inference demand ay isang objective factor, at sa ilalim ng GPU storytelling, kailangan din ng Wall Street ng bagong kwento.

Ipinahayag ng ulat ng Bank of America na ang global data center CPU market ay tataas mula $27 bilyon noong 2025 tungong $110 bilyon noong 2030. Sa Q1 earnings call pa lang, aggressively nang tinaasan ng AMD management ang 2030 total potential market ng server CPU mula 18% annual growth rate patungong 35%+, target ang $120 bilyon.

Ang ulat ng Evercore ISI ay nagpakilala ng bagong konsepto—ang CPU Revival. Maraming kumakalat na kapareho nito, ang ibig lang sabihin ay ang pagbabalik ng CPU sa gitna ng entablado.

Nagbabago ang ratio, pati na rin ang market size. Kakaupo pa lang ng AMD sa trono ng data center, at nagtataglay ng mas mababang total cost of ownership—darating na ang pinakamagandang panahon nito.

03 Dalawang Engine na Nagpapabilis

Mabilis na lumalago ang CPU demand, unti-unti nitong itinutulak ang AMD papunta sa trillion-dollar market cap.

Ngunit kahit nag-aadjust ang demand ratio, hindi nangangahulugan na papalitan ng CPU ang GPU—sa sistema ng AMD, dalawang engine na sabay nagpapabilis ang papel nila dito.

Sa executive interpretation ng earnings ay nilinaw ni Lisa Su ang dual-driven na pananaw: “Patuloy na tataas ang demand sa EPYC server CPU, pareho sa Instinct GPU shipments.”

Sabay na nagpapakita ng acceleration ang negosyo ng CPU at GPU, na bihirang mangyari sa semiconductor cycle. Ipinapakita nito na hindi na lang performance ng isang chip ang pinapustahan ng AMD, kundi nag-aalok na sila ng system-level solutions sa pamamagitan ng CPU at GPU combo, mula sa single power supplier tungo sa full-stack computing solution provider, i-optimize ang total cost of ownership ng customers—ang malalim na ugnayan sa Meta ang halimbawa ng strategy na ito.

Noong Pebrero 2026, hindi lang simpleng GPU procurement deal ang pinirmahan ng Meta at AMD, kundi bundled order ng 6GW Instinct MI450 GPU at sixth-generation EPYC server CPU.

Ang core ng deep bundle na ito ay "end-to-end" optimization para sa trillion-parameter Llama 4 at future Agent clusters—ang CPU+GPU bundle ay maaaring epektibong magpababa ng system-level instruction latency. Halimbawa, gamit ang Infinity Fabric interconnect, nalalagpasan ang tradisyonal na problema ng "memory wall", nakamit ang seamless, ultra-low latency data exchange at unified memory sharing sa pagitan ng EPYC processor at Instinct accelerator.

Pinaliwanag pa ni Lisa Su sa conference call: “Dinisenyo namin ang chips base sa aktwal na workload.” Base sa running characteristics ng Llama model nagsagawa ang AMD ng customized development mula hardware hanggang system level.

Kasabay nito, binanggit din ng Goldman Sachs sa kanilang ulat na ang “CPU+GPU” package ay hindi lang nagpapataas ng per-order value, kundi dahil sa malalim na binding sa architecture, mahirap na para sa cloud provider na lumipat pa sa ibang solusyon pagkatapos gamitin ito.

Sa kontrata ng OpenAI 6GW GPU computing power, nagpakita rin ng ganitong trend: kasabay ng GPU supply agreement, isinama rin ang CPU deployment plan. "Kasabay nang pinaplano ng customers ang deployment ng CPU at accelerator—isang mahalagang market signal ito," ayon kay Lisa Su.

Pinatutunayan ng financial data ang katumpakan ng lohikang ito.

Umangat nang higit 50% ang kita mula server CPU year-on-year noong Q1, at itinaas pa ang projection ng Q2 growth sa higit 70%. Samantala, paakyat pa ang shipments ng Instinct GPU series—lalawak pa lalo ang MI450 sa ikalawang kalahati ng taon. Ang dalawang engine ay sabay na nagpapalawak ng growth space ng AMD data center business.

Noon, sarado at eksklusibo ang ekosistema na binuo ng NVLink at CUDA, pero palaging bukas ang approach ng AMD. Sa bagong larangan na dine-define ng Agents, sinusubukan ng AMD na gamitin ang kasalukuyan nitong lakas sa CPU market at pinag-combine sa GPU platform upang makagawa ng mas general at mahirap pesang maikopya na “dual engine standard”—ang UALink ang halimbawa dito, isang open interconnect standard na pinapaunlad kasama ang mga global partners, kasali na ang mahigit 70 companies kabilang na ang ilang Chinese enterprises.

Kaya kung ang tanong ay, anong pinakaiba ng AMD at Nvidia, ito ay konkretong pagkakaiba.

04 Ang Ikalawang Yugto ni Lisa Su

Sapagkat sa mga kwento ng data center dominance, pag-angat ng CPU, at GPU+CPU dual engine, ginantimpalaan ng Wall Street at investors ang AMD ng mataas na valuation na $700 bilyon, pati na rin ang positibong feedback sa 12-taong panunungkulan ni Lisa Su bilang CEO.

Sa isang panibagong interview, sa tanong ukol sa “glass cliff”, sagot niya: “Nang naupo ako, puro negatribo, akala ng lahat malulugi ang AMD. Pero nakita ko ay isang kompanyang may higanteng engineering foundation, pero salat sa execution. Hindi ko ito tinuring na bitag, kundi ang dream job ko.”

Kung kaya’t ang paglubos ng AMD sa panahon ng AI ang goal niya sa unang bahagi, ang ikalawang bahagi ay kailangang tumutok sa tindi ng paglago pagkatapos mag-transform, na makikita sa market value—ang susunod na milestone ay trillion dollars.

Noong Nobyembre 2025 sa Financial Analyst Day, sinabi ni Lisa Su: sa susunod na 3-5 taon, lalampas ng 60% ang annual growth, tataas ang data center revenue sa $100 bilyon kada taon, at annual EPS na lagpas $20 sa saklaw ng strategy.

Sa kasalukuyang $5.77 bilyon kada quarter, $23 bilyon kada taon ang ginawang kita ng AMD data center. Para marating ang $100 bilyon sa loob ng limang taon, mahigit dalawang beses pang kailangang madoble ito. Ang mga target na ito ay umaasa sa isang walang palyang produkto chain: mula EPYC Venice, MI450, Helios rack system, hanggang ROCm ecosystem.

Tungkol sa ROCm, may isang interesting na baliktaran. Noong Disyembre 2024, naglabas si SemiAnalysis founder Dylan Patel ng isang report, tinutukoy ang maraming bug sa ROCm software stack ng AMD. Di pa umabot nang 24 oras ang report, personal na kinontak ni Lisa Su si Patel. Kinabukasan, alas-7 ng umaga, nakaupo si Lisa doon, nakikinig hinggil sa bawat bug at suhestiyon ng technical team ng SemiAnalysis—for 90 minutes straight.

Dahil sa ganitong pag-uugali, ni-rewrite ng SemiAnalysis ang article nung April 2025—mula “hindi epektibong kakompetensya” naging “war mode na ang AMD, MI450X ay posibleng ka-level na sa Nvidia pagpasok ng ikalawang kalahati ng 2026”.

Inimbitahan pa ni Lisa Su sa CES stage si OpenAI President Greg Brockman, CEO ng Luma AI, CEO ng Liquid AI, at "Ina ng AI" Fei-Fei Li.

Kung saan patungo ang computing power, doon pinapakyaw ni Inang Su ang mga tao.

Pinagmulan ng artikulo: Teknolohiya ng Tencent