ハイパーリキッド (Hyperliquid)の‌価格HYPE

Hyperliquidプロジェクト分析報告書

Hyperliquidは、高性能な永久先物取引に焦点を当て、完全にオンチェーンのオープン金融システムを構築することを目的とした、先進的なLayer 1（L1）ブロックチェーンとして注目されています。中央集権型取引所（CEX）のスピードと効率性と、分散型金融（DeFi）固有の透明性、自己管理、および検閲耐性とのギャップを埋めることを目指しています。

プロジェクト概要とコア哲学

2023年第1四半期にローンチされたHyperliquidのビジョンは、既存のDeFiインフラの制限やロールアップや外部レイヤーへの依存を回避しつつ、すべての金融を収容可能な主権的なL1チェーンを構築することに根ざしています。本プロジェクトはコミュニティファーストのアプローチを重視し、コミュニティ主導の開発と透明性を優先するためにベンチャーキャピタルからの資金調達を明確に拒否しています。この哲学は成長と運営モデルの中核であり、DeFi空間における信頼性の高い中立性を目指しています。

主要な特徴と提供内容

Hyperliquidは以下の主要な特徴により差別化されています：

• 完全オンチェーンのオーダーブック：多くの分散型取引所（DEX）が自動化マーケットメーカー（AMM）やオフチェーンマッチングエンジンに依存するのに対し、Hyperliquidは完全にオンチェーンのオーダーブックモデルを実装しています。これにより透明性、効率性、およびCEXに似た取引体験が保証されます。
• 永久先物およびスポット取引：プラットフォームは永久先物契約を専門としており、最大50倍のレバレッジでロングやショートポジションを取ることが可能です。また、多様な資産のスポット取引もサポートしています。リミットやストップロスなどの高度な注文タイプやレスポンシブなインターフェースも備えています。
• 高性能かつ低レイテンシー：高速処理のために設計されたHyperliquidのL1は、秒間20万件の注文処理とサブセカンドのブロック確定を実現しています。この高スループットと低レイテンシーにより、シームレスでほぼ即時の取引体験を可能にします。
• コスト効率の良い取引：ユーザーの注文やレバレッジに対してガス手数料無料のトランザクションを提供するなど、競争力のある手数料体系を備えています。HYPEトークン所有者には取引手数料の割引も適用されます。
• 自己管理とKYC不要：DeFiの基本原則に準拠し、ユーザーが資金の完全な管理を維持でき、本人確認（KYC）も不要です。
• Hyperliquidityプロバイダー（HLP）：この革新的なボールトシステムにより、ユーザーは資金を預け入れ、狭スプレッドの自動マーケットメイキングに参加でき、マーケットメイク戦略への民主的アクセスを実現しています。
• USDT専用の担保：Hyperliquidの永久先物取引はUSDTを単一の担保として使用し、証拠金管理を簡素化し、マルチ資産担保システムに伴うボラティリティリスクを軽減しています。

技術スタック

HyperliquidはEthereumやSolanaなど既存のネットワークとは異なるカスタム構築、最適化されたLayer 1ブロックチェーン上で動作しています。そのアーキテクチャは主に以下の２つのコンポーネントで構成されています：

• HyperCore：永久先物およびスポットのオーダーブックに動力を与える高性能取引エンジンで、すべての注文、キャンセル、取引、清算の透明なオンチェーン実行とワンブロック確定を実現しています。
• HyperEVM：Hyperliquidブロックチェーンに汎用スマートコントラクト機能をもたらす完全互換のスマートコントラクトレイヤー。HyperCoreの高性能な流動性および金融プリミティブを活用し、多様なDeFiアプリケーションの構築を可能にします。

このブロックチェーンはHotstuffに着想を得たカスタムコンセンサスアルゴリズムHyperBFTを使用しており、高スループットと決定論的確定性に最適化されています。

トークノミクス（HYPE）

HyperliquidのネイティブトークンはHYPEです。多機能を持ちます：

• ガストークン：Hyperliquidネットワーク（HyperCoreとHyperEVM）全体のトランザクション手数料の支払いに使用されます。
• ステーキング：HYPE保有者はトークンをステークしてネットワークのセキュリティに貢献し、報酬を得ることができます。
• ガバナンス：トークンはHyperliquid改善提案（HIP）への投票権を付与し、プロトコルの将来の方向性に影響を与えます。
• 取引手数料割引：HYPEを利用することで取引手数料の割引を受けられます。
• 担保：HYPEはスポット取引および永久先物ポジションの担保としても利用可能です。

HYPEトークンは上限1億トークンで発行され、その分配はコミュニティ中心で、70%以上がコミュニティに割り当てられ、31%は早期ユーザーへのエアドロップに充てられています。ベンチャーキャピタリストや外部投資家に対する割当ては0%です。プロトコル収益の97%はHYPEの買い戻しに充てられ、流通供給の削減とトークン価値の向上を目指しています。

チームと支援体制

Hyperliquidはリーンなチームで運営されており、共同創設者としてハーバード大学物理学出身で高頻度取引のバックグラウンドを持つJeff Yanが名を連ね、Iliensincと共に率いています。チームはハーバード、Caltech、MITなどの著名な機関出身者で構成され、高度な技術と金融の専門性を持ちます。重要なのは、プロジェクトが自主資金開発を選択し、ベンチャーキャピタルからの資金調達を拒否して、自治性を維持しコミュニティファーストの哲学に沿っている点です。

エコシステムとコミュニティ

Hyperliquidは製品重視の戦略とユーザー価値へのコミットメントにより強固で活発なコミュニティを育んでいます。MetaMask、Phantom、Rabby、DeBankなどの人気ウォレットと統合されています。Hyperliquid政策センター（HPC）の設立は、特に米国市場において分散型永久デリバティブの合法的なアクセスに焦点を当て、DeFiに対する明確かつ建設的な規制を推進する積極的な姿勢を示しています。

パフォーマンスと指標

Hyperliquidは著しい成長と市場支配を示しています：

• ユーザー数：2025年末に140万人を超え、大幅な増加を記録。
• 総預かり資産額（TVL）：2026年3月12日時点で約45億ドルに達していますが、他の報告では60億ドルから62億ドルとの見方もあります。
• 取引量：累計取引量は約3兆ドルに達し、単日最高取引量は320億ドル、7日間取引量は447.25億ドルに達しました。日次の永久先物取引量は90億ドルを超えることが多いです。
• 市場シェア：分散型デリバティブ市場で73％から75％の大きなシェアを占めています。
• 収益：プラットフォームは2025年に8億4400万ドルの年間収益を生み出しました。

強み

Hyperliquidの強みは分散型フレームワークの中でCEXレベルの取引性能を提供できる点にあります。高速、低レイテンシー、慣れ親しんだオーダーブック体験が特徴です。自己管理、透明性、コミュニティ主導モデルへの重視はDeFi利用者に強く響いています。

課題とリスク

成功にもかかわらず、Hyperliquidはいくつかの課題に直面しています。特に米国の主要市場における規制環境の変化は分散型デリバティブプラットフォームにとって大きな障害です。現状、プラットフォームは主にArbitrumネットワーク経由でUSDC預金をサポートしており、他チェーンのユーザーに選択肢を制限し柔軟性を欠く可能性があります。流動性は強力ですが、ホエールトレーダーへの集中も指摘されています。全てのブロックチェーンプロジェクトと同様に、L1の運用リスク、ブリッジ依存、スマートコントラクトの潜在的脆弱性などの固有リスクに曝されています。

今後の展望

Hyperliquidのロードマップはエコシステムの拡大と運営のさらなる分散化を目指しています。主な取り組みには、コア実行レイヤーの完全オープンソース化、バリデーターの分散化強化、モジュラーブロックチェーンとの深い統合、さらにはAI駆動型の暗号アプリケーションのサポートが含まれます。HyperEVMエコシステムの拡充は極めて重要で、永久先物以外にもオプションや構造化商品など追加の金融商品、伝統的金融システムとの統合可能性も計画されています。長期的なビジョンはHyperliquidをビルダーのための流動性インフラストラクチャに確立し、オンチェーン化に伴い何百万ものユーザーと数兆ドル規模の価値を取り込むことです。