Bitunixアナリスト：PCEはインフレが「スタグフレーション」に突入する可能性を示唆、FRBは来週も現状維持の見込み

BlockBeats News、1月22日、米国経済分析局（BEA）は最新の個人消費支出価格指数（PCE）を発表する予定であり、市場ではコアインフレの勢いが依然として後退するには不十分であると広く予想されています。コンセンサス予測によると、コアPCEの前年比成長率は2.8%～2.9%の範囲にとどまり、全体のPCE前年比成長率は約2.7%となり、インフレ水準は依然として連邦準備制度（Fed）の長期的な2%目標を大きく上回っており、明確な「高水準での横ばい」傾向を示しています。

マクロの視点から見ると、米国のインフレは強気派と弱気派の綱引き状態にあります。一方で、関税関連コストや一部のコモディティ価格がインフレの下支えとなっていますが、他方で賃金上昇の鈍化や家賃上昇ペースの緩和がサービス部門のインフレを徐々に抑制しています。この状況によりインフレの悪化は防がれていますが、急速な沈静化も難しく、金融政策の余地をさらに制約しています。加えて、前回の政府閉鎖によるデータのタイムラグもあり、今回のPCE発表は「トレンド確認の参考」として見られる可能性が高く、政策方向を変える重要な変数とはなりにくいです。市場ではほぼコンセンサスが形成されており、来週のFedの金利据え置き確率は95%近くに達しています。短期的には高金利環境がリスク資産のバリュエーションを引き続き抑制しますが、今後インフレが粘着性を保ち、経済が大きなリセッションを示さない場合、政策はより長期的な観察期間に入ることになります。

Bitunixアナリスト：暗号資産市場において、「高金利維持」は短期的に流動性の大幅な改善が見込めないことを意味し、Bitcoinとリスク資産との相関も依然として存在します。しかし、長期的にインフレが効果的に低下できず、実質金利が徐々にピークに達する場合、暗号資産は中長期的に政策不確実性へのヘッジというナラティブを再び獲得する条件が整っています。今回のPCEレポートは「現状維持の領収書」のようなものであり、転換のシグナルではありません。本当に市場の流れを変えるのは、インフレトレンドが現在の膠着状態を大きく打破できるかどうかです。