Informazioni
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Vol. totale (USDT)
2025-01-15 15:00:00 ~ 2025-01-22 09:30:00
Data del trading (UTC+0)
2025-01-22 11:00:00 ~ 2025-01-22 23:00:00
Data della consegna (UTC+0)
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Risorse utili
Introduzione
Jambo sta costruendo una rete cellulare globale on-chain, alimentata dal JamboPhone, un dispositivo mobile crypto-nativo a partire da soli $99. Jambo ha coinvolto milioni di persone on-chain, in particolare nei mercati emergenti, attraverso opportunità di guadagno, il suo store di dApp, un portafoglio multi-chain e altro ancora. La rete hardware di Jambo, con oltre 700.000 nodi mobili in più di 120 Paesi, consente alla piattaforma di lanciare nuovi prodotti che consentono una decentralizzazione istantanea e effetti di rete. Con questa infrastruttura hardware distribuita, la prossima fase di Jambo comprende i casi d'uso delle DePIN di nuova generazione, tra cui la connettività satellitare, la rete P2P e altro ancora. Il cuore dell'economia di Jambo è il Jambo Token ($J), un utility token che alimenta premi, sconti e pagamenti.
JPMorgan emetterà il suo stablecoin JPM direttamente sulla Canton Network, focalizzata sulla privacy
L’unità di business blockchain di J.P. Morgan, Kinexys, e Digital Asset hanno annunciato l’intenzione di portare il token di deposito USD emesso dalla banca JPM Coin (JPMD) nativamente sulla Canton Network, una blockchain pubblica con funzioni di privacy pensata per mercati finanziari sincronizzati. Secondo le aziende, questa mossa indica una crescente tendenza istituzionale verso moneta digitale interoperabile e in tempo reale, in grado di essere regolata insieme ad asset tokenizzati e smart contract, come dichiarato mercoledì. Il principale fornitore di infrastrutture di mercato Depository Trust & Clearing Corporation ha recentemente scelto la Canton Network per la tokenizzazione di strumenti di finanza tradizionale, dimostrando un reale supporto istituzionale per la regolazione basata su blockchain. Le istituzioni che partecipano al finanziamento dei Treasury USA 24/7 sulla Canton hanno anche utilizzato asset tokenizzati per regolare transazioni al di fuori degli orari di mercato tradizionali, sottolineando il potenziale della rete per mercati continui e sincronizzati. JPM Coin rappresenta depositi in dollari statunitensi detenuti presso J.P. Morgan e consente ai clienti istituzionali di effettuare pagamenti tramite un token digitale su ledger distribuiti. Secondo il comunicato, emettendo JPMD direttamente su Canton, le due aziende puntano ad espandere la moneta digitale regolamentata e interoperabile che le istituzioni possono emettere, trasferire e riscattare all’interno di un ecosistema sicuro e sincronizzato. Yuval Rooz, co-fondatore e CEO di Digital Asset, ha dichiarato che la collaborazione offre “cash digitale regolamentato che si muove alla velocità dei mercati”, presentando l’iniziativa come un ponte tra le infrastrutture finanziarie tradizionali e la tecnologia dei ledger digitali, mantenendo privacy e conformità. Naveen Mallela, co-responsabile globale di Kinexys by J.P. Morgan, ha affermato che JPM Coin su Canton può aumentare l’efficienza e sbloccare liquidità attraverso transazioni blockchain quasi in tempo reale. L’integrazione avverrà in fasi durante tutto il 2026. L’attenzione iniziale sarà rivolta a stabilire i framework tecnici e commerciali per supportare l’emissione, il trasferimento e il riscatto quasi istantaneo di JPM Coin direttamente sulla Canton Network. La collaborazione esplorerà anche l’integrazione di ulteriori prodotti Kinexys Digital Payments, come i Blockchain Deposit Accounts di J.P. Morgan, nell’ecosistema. La Canton Network è governata dalla Canton Foundation con la partecipazione di istituzioni finanziarie globali e supporta la regolazione in tempo reale e conforme su più classi di asset attraverso un’infrastruttura condivisa. JPMorgan non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento di CoinDesk.
Il mercato dei contratti perpetui su azioni USA di Lighter è ora attivo sulla mainnet e prevede di passare al trading 24/7.
Foresight News riporta che Sebastián J., responsabile marketing di Lighter, ha annunciato su Discord che il mercato Equity Perps (contratti perpetui su azioni USA) è ora attivo sulla mainnet ed è aperto 24 ore su 24, 5 giorni a settimana (dal lunedì al venerdì, chiuso nei fine settimana). In precedenza, questi mercati seguivano solo l'orario di negoziazione statunitense. Presto, questi mercati offriranno trading continuo senza interruzioni.
La società cripto Alt5 Sigma, collegata alla famiglia Trump, licenzia il revisore assunto da meno di tre settimane
PANews, 30 dicembre — Secondo quanto riportato da Bloomberg, la piccola società fintech Alt5 Sigma, collegata al progetto crypto della famiglia Trump, ha licenziato il proprio revisore Victor Mokuolu CPA PLLC il giorno di Natale, a meno di tre settimane dalla sua nomina, segnando l'ultimo segnale di turbolenza per la società. Secondo i documenti normativi presentati lunedì, il nuovo revisore è L J Soldinger Associates LLC, con sede a Deer Park, Illinois. In una lettera allegata ai documenti presentati lunedì alla SEC statunitense, Victor Mokuolu CPA PLLC ha confermato di non essere più il revisore della società e di non avere divergenze con l'annuncio di Alt5. L'assunzione di L J Soldinger Associates da parte di Alt5 come nuovo revisore significa che la società ha cambiato revisore tre volte in meno di due mesi. Secondo i documenti pertinenti, Hudgens CPA, che forniva servizi di revisione dal 2023, si è dimesso a fine novembre poiché l'unico partner stava per andare in pensione. In precedenza, Alt5 aveva mancato la scadenza per la presentazione dei rapporti finanziari trimestrali a causa della mancata risposta tempestiva dell'ente di revisione. William Hudgens, managing partner della società, ha dichiarato lunedì di non essere andato in pensione, ma che la società sta pianificando di uscire dal settore della revisione delle società quotate e che aveva informato Alt5 di questo piano già a giugno. All'inizio di dicembre, Hudgens ha anche affermato che la società era stata ingiustamente utilizzata da Alt5 come "capro espiatorio" per i problemi interni.
Le balene di Bitcoin si sono svegliate nel 2025 e hanno spostato miliardi in BTC—Ecco perché
In sintesi Le whale di Bitcoin hanno iniziato a vendere quest'anno, alcune dopo aver detenuto BTC per un decennio o più. La vendita più grande da parte di un investitore dell'era Satoshi ha raggiunto i 9 miliardi di dollari in Bitcoin. Queste vendite hanno iniziato a esercitare una pressione al ribasso sul prezzo della criptovaluta principale. Hub di Arte, Moda ed Intrattenimento di Decrypt. Scopri SCENE Questo è stato l'anno in cui le whale di Bitcoin si sono risvegliate. Mentre il prezzo della criptovaluta principale raggiungeva nuovi massimi, i detentori di lungo periodo hanno iniziato a muoversi per miliardi di dollari. Le vendite da parte degli O.G. "HODLers" sono iniziate dopo che la criptovaluta principale ha finalmente raggiunto la mitica soglia dei 100.000 dollari per la prima volta a dicembre 2024. Le whale hanno poi rallentato brevemente le loro vendite, ma hanno ripreso a spostare monete in estate e in ottobre, secondo i dati blockchain, contribuendo così al calo dei prezzi. "Quest'anno, Bitcoin ha visto una quantità senza precedenti di monete cambiare di mano", ha dichiarato l'analista di CryptoQuant J.A. Maartun a Decrypt . "Chiamo questo fenomeno la 'grande redistribuzione', durante la quale i Bitcoin detenuti da detentori di lungo periodo sono stati trasferiti a nuovi proprietari in diverse ondate." Tecnicamente parlando, una whale è solitamente definita come un'entità che detiene almeno 1.000 BTC—pari a 86 milioni di dollari al 15 dicembre—o più. Tuttavia, alcuni esperti del settore (soprattutto su Crypto Twitter) usano il termine per riferirsi a qualsiasi detentore benestante. Perché muoversi ora? Le whale hanno iniziato a spostare monete dopo che BTC ha raggiunto l'attesissima soglia dei 100.000 dollari, hanno spiegato gli esperti a Decrypt . Dopo aver detenuto per più di 10-12 anni, persone—o aziende che sono state tra i primi nel mining di Bitcoin—erano ansiose di incassare i guadagni dopo un decennio o più di pazienza. In effetti, le forti vendite sono quasi sempre avvenute quando BTC era ai massimi. "La prima ondata si è verificata alla fine del 2024 e all'inizio del 2025, seguita da un'altra a luglio 2025 e una terza a novembre 2025", ha aggiunto J.A. Maartun. "Durante le prime due ondate, c'era una domanda simultanea da parte degli ETF. Questo ha creato un equilibrio tra domanda e offerta—in realtà, la domanda era leggermente superiore, il che ha spinto il prezzo verso l'alto in entrambe le occasioni." Le whale che vendono per approfittare del grande aumento di prezzo di Bitcoin potrebbero però rappresentare solo una parte del quadro. Un altro motivo per cui alcune whale potrebbero aver finalmente mosso le loro monete è l’ascesa dei "digital asset treasuries", seguendo il modello della pioniera Strategy (ex MicroStrategy). I "digital asset treasuries" sono diventati caldi quest'anno, con aziende che accumulano Bitcoin e altre monete per cercare di battere l'inflazione o aumentare il prezzo delle loro azioni—anche se quest’ultimo effetto è stato in genere di breve durata. Alcuni esperti hanno indicato che le whale di BTC si sono riattivate quest'anno perché è stato chiesto loro di contribuire con le proprie monete ai nuovi digital asset treasuries. La più grande vendita di una whale Gli osservatori del mercato crypto sono rimasti sbalorditi a luglio quando una misteriosa whale di Bitcoin ha iniziato a muovere 80.000 BTC dopo averli detenuti per 14 anni. Il prezzo dell’asset in quel momento era vicino ai 108.000 dollari. Sono circolate voci su chi potesse essere prima che la società crypto istituzionale Galaxy dichiarasse di aver venduto il tesoro per un investitore anonimo dell’era Satoshi. Galaxy ha affermato che "è stata una delle più grandi transazioni nominali di Bitcoin nella storia delle crypto per conto di un cliente" e "una delle più precoci e significative uscite dal mercato degli asset digitali." La whale ha incassato quasi 9 miliardi di dollari all’epoca. Ma la vendita in realtà non ha avuto un impatto significativo sul mercato. Il CEO di Galaxy Digital, Mike Novogratz, ha rivelato che la principale tesoreria Bitcoin Strategy e altre società desiderose di inserire BTC nei loro bilanci hanno rapidamente acquistato le monete della whale quando sono arrivate sul mercato, assorbendo rapidamente il potenziale impatto negativo sui prezzi. Il prezzo di Bitcoin potrebbe essere rimasto stabile grazie a tutte queste vendite e successive acquisizioni all’inizio di quest’anno, ma di recente la criptovaluta principale sta seguendo un trend al ribasso. Dopo aver raggiunto un nuovo massimo oltre i 126.000 dollari agli inizi di ottobre, Bitcoin è crollato bruscamente, stabilizzandosi intorno agli 86.000 dollari al 15 dicembre—oltre il 30% in meno rispetto al picco. Il consueto ciclo di mercato quadriennale suggerirebbe un mercato orso in arrivo, ma molti analisti ritengono che le dinamiche di mercato siano cambiate e che ulteriori rialzi possano essere all’orizzonte per il 2026. Le cose potrebbero andare diversamente questa volta, ha dichiarato il fondatore e CEO di CryptoQuant Ki Young Ju a Decrypt , sottolineando che il percorso previsto dai cicli precedenti potrebbe non ripetersi nello stesso modo. "Tradizionalmente, questo segnerebbe la fine di un ciclo rialzista, e le vendite delle whale sono ancora molto attive", ha affermato, aggiungendo però: "Tuttavia, la vecchia teoria dei cicli potrebbe non essere più del tutto applicabile, poiché la dinamica dei profitti è passata dalle ‘whale al retail’.” "Nuovi canali di liquidità come gli exchange-traded funds e i digital asset treasuries rendono la struttura del ciclo più complessa”, ha aggiunto.
Il ministro delle Finanze danese critica Polymarket per le scommesse su politica e guerra e valuta possibili restrizioni alle sue operazioni in Danimarca
Secondo quanto riportato da Odaily, il ministro delle finanze danese Ane Halsboe-Jørgensen ha espresso pubblicamente una forte insoddisfazione riguardo ai contratti di scommessa su eventi legati a guerra e geopolitica lanciati sulla piattaforma di mercato predittivo Polymarket, dichiarando di stare valutando la possibilità di limitarne o addirittura chiuderne le operazioni in Danimarca. Secondo il rapporto, la valutazione attuale di Polymarket supera gli 8 miliardi di dollari e gli utenti possono scommettere asset crittografici su vari eventi. Oltre ai temi convenzionali come decisioni della Federal Reserve, eventi sportivi ed elezioni, sono inclusi anche argomenti altamente sensibili come "cessate il fuoco in Ucraina", "Trump acquisterà la Groenlandia" e "persone coinvolte nei dossier Epstein". Secondo i dati di BT.dk, il mercato ha già visto scommesse per circa 376 milioni di corone danesi sull'evento del cessate il fuoco in Ucraina e circa 33 milioni di corone danesi sulla "presa di controllo della Groenlandia da parte di Trump". Halsboe-Jørgensen ha sottolineato che, a suo avviso, la piattaforma "usa la sfortuna altrui come base per le scommesse", e che i contratti relativi a guerra e conflitti sono "preoccupanti". Ha dichiarato: "Scommettere sulla morte e sulla distruzione, e farlo tramite criptovalute, è completamente contrario a tutti i valori in cui credo." Ha inoltre sottolineato che, se gli utenti danesi partecipano a tali scommesse, trattandosi di questioni di sovranità nazionale e sicurezza della vita altrui, il governo ha la responsabilità di intervenire. Il rapporto evidenzia che le autorità di regolamentazione danesi stanno attualmente valutando se Polymarket violi le leggi nazionali e stanno esplorando la possibilità di limitarne l’accessibilità in Danimarca tramite regolamentazione o blocco. Questa iniziativa ha nuovamente acceso il dibattito nei paesi europei sui confini etici e normativi dei mercati predittivi Web3. (Crowdfund Insider)
Ethereum registra cluster di liquidità a $2.656 e $3.040 mentre aumenta la volatilità
Ethereum ($ETH) sta attraversando una fase turbolenta mentre i livelli di liquidità mostrano concentrazioni significative intorno a determinati livelli di prezzo. In questo senso, $ETH sta affrontando cluster di liquidità ai livelli di $2.656 e $3.040. Secondo i dati di J.A. Maartunn, un noto analista crypto di CryptoQuant, questi livelli potrebbero agire come magneti significativi per innescare un'importante azione di prezzo. Tuttavia, allo stesso tempo, cresce anche l'aspettativa di volatilità mentre $ETH si avvicina a queste soglie. Aggiornamento sulla liquidità di Ethereum 🧭 La liquidità è fortemente concentrata intorno a $3.040 e $2.656 — due livelli chiave che potrebbero agire come magneti per il prezzo. Si prevede volatilità mentre il prezzo cerca queste zone. — Maartunn (@JA_Maartun) 18 dicembre 2025 Cluster di liquidità di $ETH emergono a $2.656 e $3.040, indicando un potenziale rialzista Secondo gli ultimi dati di mercato, la concentrazione di liquidità di Ethereum ($ETH) intorno a $2.656 e $3.040 rappresenta un segnale ottimistico per una possibile crescita ulteriore del prezzo. In questo senso, queste aree potrebbero spingere i livelli di prezzo verso l'alto, aprendo la strada a un forte rally rialzista. Tuttavia, la stessa forte concentrazione indica anche la possibilità di una maggiore volatilità, invitando i trader alla cautela. Oltre a ciò, l'attività di trading con leva sulle principali crypto exchange ha registrato un notevole aumento. In particolare, negli ultimi tre giorni, BitMex, Bybit e Binance hanno visto una crescita significativa di questa attività. Contestualmente, $ETH è sceso da oltre $3.000 fino al livello minimo di $2.850 nel giro di poche ore. Le statistiche storiche indicano che le sacche di liquidità, come i livelli di prezzo sopra menzionati, spesso aprono la strada a movimenti di prezzo più marcati. Al momento, $ETH viene scambiato a circa $2.852. Inoltre, i dati della heatmap rivelano una liquidità significativa di quasi 4.27K complessivi intorno all'area $2.835-$2.840. Tenendo conto di ciò, i livelli di $2.656 e $3.040 mostrano il potenziale di attrarre il prezzo di $ETH verso aree dove sono posizionate posizioni con leva o ordini stop. Trader di Ethereum invitati a prepararsi per una potenziale volatilità Secondo l'analista, il livello di $3.000 funge da resistenza psicologica. Tuttavia, $2.835 offre un supporto per $ETH contro un ribasso. Pertanto, se $ETH dovesse effettivamente tornare su questi livelli, il mercato potrebbe assistere a un aumento della volatilità durante l'assorbimento della liquidità. In generale, i trader devono prepararsi a tale scenario per affrontare le potenziali implicazioni.
Le molteplici cause del crollo di ETH: analisi delle liquidazioni a catena e del death cross tecnico
🚨 Revisione degli eventi Recentemente, il mercato ETH ha vissuto una forte volatilità. In pochi minuti, il prezzo di ETH è sceso bruscamente da circa 3126 dollari a 3045 dollari, per poi continuare a scendere fino a circa 2991 dollari, innescando un effetto domino di liquidazioni. Diversi trader ad alta leva, come “麻吉大哥” e “黄立成”, hanno subito liquidazioni parziali sulle loro posizioni con leva 25x, vedendo rapidamente ridursi le loro posizioni e subendo ingenti perdite. Questa serie di eventi ha fatto aumentare improvvisamente l’avversione al rischio nel mercato, mentre stop loss automatici e trading algoritmico hanno ulteriormente intensificato la pressione di vendita. ⏰ Cronologia 22:45 (UTC+8) – Il prezzo di ETH scende da circa 3126 dollari a 3045 dollari in soli 12 minuti, le posizioni ad alta leva iniziano a raggiungere il livello di liquidazione e si manifesta il primo effetto domino di liquidazioni. 22:47 (UTC+8) – Il mercato continua a scendere, il prezzo di ETH si avvicina al livello di supporto chiave di 3100 dollari, e i meccanismi di stop loss automatici iniziano ad attivarsi. 23:11 (UTC+8) – Le posizioni long ETH con leva 25x di trader come “黄立成” subiscono liquidazioni parziali, con una perdita cumulata di circa 315.700 dollari e una significativa riduzione delle posizioni. 23:18 (UTC+8) – Il prezzo di ETH scende sotto la soglia dei 3000 dollari, segnando la perdita del supporto chiave e un ulteriore peggioramento del sentiment di mercato. 23:24 (UTC+8) – Secondo i dati, il prezzo di ETH si attesta intorno a 2991 dollari, la tendenza ribassista si fa più evidente e il mercato entra in uno stato di estrema volatilità. 23:25 (UTC+8) – Gli ultimi dati di mercato mostrano che ETH viene quotato a circa 2992,53 dollari, in una breve fase di consolidamento. 🔍 Analisi delle cause Il crollo di ETH può essere attribuito alla combinazione di rischi strutturali interni legati alla leva finanziaria e all’incertezza dell’ambiente macroeconomico esterno: Effetto leva elevata L’ampio utilizzo di posizioni long con leva 25x fa sì che anche piccoli movimenti di prezzo possano innescare liquidazioni forzate. La reazione a catena delle liquidazioni aumenta rapidamente la pressione di vendita e il deflusso di capitali, aggravando il panico di mercato. Fattori macroeconomici e politici Recenti tagli dei tassi da parte della Federal Reserve e frequenti cambiamenti nelle politiche e regolamentazioni globali hanno minato la fiducia degli investitori negli asset rischiosi. L’incertezza dei segnali politici e degli indicatori economici spinge i capitali istituzionali verso asset più sicuri, riducendo ulteriormente la propensione a detenere asset ad alto rischio come ETH. Trigger tecnici e trading algoritmico La perdita dei livelli tecnici chiave, insieme a numerosi ordini di stop loss e sistemi di trading algoritmico, ha contribuito a una rapida discesa dei prezzi verso livelli inferiori. 📊 Analisi tecnica Basandosi sui dati dei contratti perpetui ETH/USDT su Binance con timeframe a 45 minuti, gli indicatori tecnici attuali mostrano segnali chiaramente ribassisti: Indicatori di media mobile L’EMA10 incrocia al ribasso l’EMA20 formando un “death cross”; L’EMA20 incrocia al ribasso l’EMA50, confermando ulteriormente il segnale ribassista di medio termine; Il prezzo complessivo si trova al di sotto delle medie mobili EMA5, EMA10, EMA20, EMA50 ed EMA120, con una disposizione delle medie tipica di un mercato ribassista. Indicatori di momentum Il MACD è sceso sotto la linea dello zero, con l’istogramma in diminuzione continua, segnalando un rafforzamento della pressione ribassista; L’RSI si trova in zona di ipervenduto, suggerendo una possibile reazione di rimbalzo nel breve termine, ma la tendenza generale rimane ribassista; Il valore J è in uno stato di ipervenduto estremo, il che indica opportunità di rimbalzo, ma nel breve termine la vendita dettata dal panico potrebbe persistere. Indicatori di volume Il volume degli scambi è aumentato del 547,34%, ma il prezzo continua a scendere, indicando una vendita dettata dal panico e una predominanza dei venditori; L’OBV è sceso sotto i minimi precedenti, confermando ulteriormente la forza della pressione di vendita. Questi dati tecnici riflettono complessivamente un sentimento di mercato estremamente fragile, con una tendenza ribassista difficile da invertire nel breve termine. 🔭 Prospettive future Alla luce degli attuali indicatori tecnici e del sentiment di mercato, ETH potrebbe registrare un modesto rimbalzo in zona di ipervenduto nel breve termine, ma il rischio complessivo rimane elevato: Rischio di liquidazioni a catena ancora presente L’effetto domino delle liquidazioni causate dalle posizioni ad alta leva potrebbe intensificarsi ulteriormente in caso di nuovi cali, portando a ulteriori ribassi. Incertezza dell’ambiente macroeconomico Le fluttuazioni delle politiche economiche nazionali e internazionali e i cambiamenti nella regolamentazione continueranno a influenzare il sentiment di mercato; gli investitori dovrebbero monitorare attentamente i segnali politici e i dati economici. Test dei supporti tecnici Attualmente il supporto chiave si trova intorno ai 3000 dollari; se dovesse essere ulteriormente violato, il mercato potrebbe subire un calo ancora più marcato. Al contrario, se riuscisse a trovare supporto in questa fase di transizione, potrebbe stabilizzarsi in una fase di consolidamento laterale. In sintesi, il mercato ETH si trova attualmente sotto la doppia pressione di una forte volatilità e di volumi di scambio estremamente elevati, con un sentiment prevalentemente pessimista. In questo contesto, gli investitori dovrebbero concentrarsi sul controllo del rischio e mantenere un approccio prudente, evitando di inseguire i rialzi o di assumere posizioni eccessive. L’andamento futuro dipenderà maggiormente dai cambiamenti delle politiche macroeconomiche e dai flussi di capitale di mercato; una gestione prudente delle posizioni e aggiustamenti tempestivi rappresentano la strategia migliore.
Il responsabile degli asset digitali di JPMorgan: le idee innovative che emergono nell’ecosistema Solana alla fine si consolideranno in soluzioni mature adatte a mercati regolamentati.
BlockBeats notizia, 13 dicembre, Scott Lucas, amministratore delegato e responsabile dei mercati degli asset digitali di JPMorgan, ha dichiarato alla conferenza Solana Breakpoint: «Credo che questa comunità racchiuda molte innovazioni sorprendenti e che le persone siano piene di desiderio di esplorare. Combinando questi due elementi, si inizia a comprendere da dove provengano le opportunità commerciali e come esse ritornino al tema centrale della crescita economica: questo fa parte di una narrazione più ampia. Pertanto, penso che la chiave sia partecipare veramente, integrando quello spirito di originalità e innovazione nella ricerca delle opportunità. Non tutte le innovazioni sono completamente adatte ai mercati regolamentati, ed è normale. Alcune sono rivolte agli utenti retail, altre si concentrano su altri mercati, ma tra queste vi sono sicuramente elementi chiave di grande valore per la nostra comprensione, che meritano di essere approfonditi e studiati. Anche se alcune cose sono temporaneamente al di fuori del nostro ambito di business, è comunque fondamentale assorbire queste scintille di pensiero e promuovere il dibattito, perché è così che il mercato evolve. Le idee più pionieristiche e audaci che emergono nell’ecosistema Solana spesso finiscono per trasformarsi in soluzioni mature adatte ai mercati regolamentati, e questo è un percorso di sviluppo molto auspicabile. L’innovazione nasce proprio da questo scontro di idee e da un dibattito completo. Immergersi in tutto ciò, ascoltare davvero il battito del settore e assorbirne l’essenza: questo è di per sé un processo di grande valore.»
Jupiter DEX acquisisce RainFi e dà il benvenuto al nuovo presidente mentre JUP crolla
Note Chiave Jupiter DEX ha acquisito RainFi per accelerare i mercati del credito on-chain su Solana. La piattaforma ha nominato l’ex dirigente di KKR Xiao-Xiao J. Zhu come nuovo presidente. I prezzi di JUP sono scesi di oltre l’8% nelle ultime 24 ore. Jupiter Exchange JUP $0,21 volatilità 24h: 7,1% Market cap: $670,95 M Vol. 24h: $37,26 M vuole una fetta più grande nell’ecosistema del credito di Solana SOL $131,2 volatilità 24h: 4,8% Market cap: $73,76 B Vol. 24h: $7,14 B e ha acquisito RainFi, una piattaforma di prestiti a termine fisso dietro la community Droplets. RainFi ha confermato che uno snapshot di Droplets è stato effettuato il 10 dicembre 2025. Tutti i detentori in quel momento riceveranno ricompense JUP all’inizio del 2026, quando il progetto entrerà nell’ecosistema Jupiter. APPENA USCITO: @JupiterExchange ha acquisito @RainFi_ per accelerare i mercati del credito onchain di Solana, con gli utenti Droplets che riceveranno ricompense $JUP all’inizio del 2026. pic.twitter.com/eVTl91ZWnH — SolanaFloor (@SolanaFloor) 11 dicembre 2025 Jupiter prevede un’integrazione graduale di RainFi, che mira a scalare i mercati del credito tramite prestiti a termine fisso, e delle sue funzionalità principali nei prossimi mesi. Nel frattempo, l’app continuerà a operare sotto il proprio marchio durante la transizione. I depositi stJUP ora rimangono chiusi, anche se gli utenti possono prelevare da Liquid mentre le ricompense continuano fino al termine del prossimo ciclo ASR. D’altra parte, le operazioni stCOLLAT continueranno senza cambiamenti. I depositi stJUP sono ora interrotti e gli utenti sono invitati a disimpegnarsi da Liquid. Le posizioni continueranno a generare ricompense di staking fino alla prossima distribuzione ASR e alla chiusura di Liquid. stCOLLAT non è influenzato da questa transizione e lo staking continua normalmente per loro. — Rain.fi 💧 (@RainFi_) 11 dicembre 2025 Un Nuovo Presidente Jupiter ha anche nominato Xiao‑Xiao J. Zhu come nuovo presidente. Dopo cinque anni in KKR, dove era responsabile della strategia per gli asset digitali e ha lavorato su importanti accordi tecnologici, Zhu ora si concentrerà sull’espansione di Jupiter come “la porta d’accesso onchain predefinita al mondo”. In un post su X, ha dichiarato che il valore nelle crypto “si sta spostando fondamentalmente dall’infrastruttura al livello delle applicazioni”, dove liquidità, distribuzione ed esperienza utente costituiscono il vantaggio principale. Dopo cinque meravigliosi anni in KKR, sono entusiasta di annunciare che mi unisco a @JupiterExchange, la principale super-app onchain su @Solana, come Presidente. Ecco perché. In KKR, ho avuto il privilegio di definire la strategia per gli asset digitali e di far parte dell’iconico TMT Private Equity e… pic.twitter.com/6cXAWwIBg5 — Xiao-Xiao J. Zhu (@xxjzhu) 10 dicembre 2025 Sotto la sua guida, Jupiter punta a lasciare un impatto duraturo come la più grande piattaforma DeFi full‑stack di Solana. Il team gestisce oltre $3 billions in TVL e più di $1 trillions di attività annualizzata tra trading, lending, staking e altre linee di prodotto. Articolo correlato: Jupiter lancia Limit Order V2 su Solana con funzionalità di privacy Secondo il nuovo presidente di Jupiter, il DEX ora raddoppierà gli sforzi su “stablecoin, pagamenti e un hub omnichain che collega ecosistemi e livelli di liquidità.” Il Token JUP Crolla JUP è sceso di oltre l’8% nell’ultimo giorno e quasi del 39% questo mese. A $0,2137, il token si trova ora quasi al 90% sotto il suo massimo storico di oltre due anni fa. Il calo arriva nonostante Coinbase abbia lanciato il trading spot per le coppie Jupiter il 9 dicembre e il lancio di Ultra v3, il motore di trading aggiornato del DEX. Presentiamo Ultra V3 – il motore di trading end-to-end più avanzato mai creato. Offre ciò che i trader desiderano di più: – Miglior Prezzo: Meta aggregazione che include Iris, il nostro nuovo router – Migliore Esecuzione: ShadowLane per un atterraggio ottimale delle txn private & Predictive Execution per… pic.twitter.com/XEubTUmKwM — Jupiter (🐱, 🐐) (@JupiterExchange) 17 ottobre 2025 Il motore offre una protezione più profonda contro gli attacchi sandwich, costi di esecuzione inferiori e migliori prestazioni di slippage
Forte volatilità per ETH: grandi ordini e allentamento macroeconomico orchestrano una sinfonia di rimbalzo
📈 Revisione degli eventi Recentemente, Ethereum (ETH) ha messo in scena un impressionante rally di mercato in un periodo di tempo estremamente breve. I dati di mercato mostrano che, a partire dalle 23:00 (UTC+8), il prezzo di ETH è salito rapidamente da circa 3114 dollari a 3297 dollari, con un aumento cumulativo vicino al 5,81%. Diversi indicatori tecnici e grandi ordini di trading hanno mostrato un'attività di acquisto insolitamente vivace, con capitali di livello whale e trading algoritmico che sono emersi come forze trainanti di questo movimento. Nel frattempo, le aspettative di allentamento macroeconomico e l'aumento dei fondi istituzionali hanno fornito supporto di liquidità a ETH, aiutando gli asset rischiosi a registrare un forte rimbalzo nel breve termine. ⏳ Cronologia 23:00 (UTC+8): Il mercato mostra i primi segnali di rimbalzo, con ETH quotato tra 3114 e 3116 dollari, e gli indicatori tecnici che si trasformano in segnali rialzisti vicino ai livelli di supporto chiave. 23:00–23:41 (UTC+8): In soli 41 minuti, il prezzo di ETH sale da circa 3114 dollari a 3214 dollari, con un aumento del 3,20%, mentre grandi ordini e capitali whale entrano frequentemente nel mercato. 23:44 (UTC+8): Il prezzo supera la soglia dei 3200 dollari, il volume degli scambi aumenta bruscamente e l'entusiasmo degli acquisti tecnici raggiunge livelli elevati. 23:00–00:10 (UTC+8): Durante l'intero movimento, il prezzo di ETH passa da 3116 dollari a un massimo di 3297 dollari, con un aumento cumulativo del 5,81%, e l'ultima quotazione si mantiene intorno ai 3293,62 dollari. 🔍 Analisi delle cause La volatilità di questa fase di ETH è stata principalmente guidata da due fattori: Aspettative di allentamento macroeconomico e aumento dei fondi istituzionali La Federal Reserve e i vertici hanno ripetutamente segnalato ampio margine per tagli dei tassi, e le misure di allentamento promosse dal governo Trump hanno rafforzato la fiducia del mercato nel miglioramento della liquidità. Gestori di asset istituzionali come Vanguard, BlackRock e altri stanno espandendo progressivamente le loro strategie di investimento in ETF crypto, portando a un massiccio afflusso di capitali verso asset ad alto rischio e fornendo un forte supporto di base a ETH. Segnali tecnici e effetto dei grandi ordini Vicino ai livelli di supporto chiave, i segnali rialzisti sono frequenti, con grandi ordini e capitali whale che si contendono l'acquisto, spingendo il prezzo di ETH oltre importanti resistenze. Il trading algoritmico e il copy trading automatizzato hanno ulteriormente amplificato l'effetto degli acquisti tecnici, con il volume degli scambi che è aumentato rapidamente, fungendo da catalizzatore per il rialzo dei prezzi. 💻 Analisi tecnica (basata su Binance USDT Perpetual, candele da 45 minuti) Indicatore KDJ e disposizione delle medie mobili I dati mostrano che il KDJ ha formato un golden cross, indicando che i rialzisti hanno iniziato a prendere il controllo; contemporaneamente, le medie mobili MA5, MA10, MA20 sono disposte in modo rialzista, con il prezzo ben al di sopra delle medie mobili EMA5/10/20/50/120, formando un perfetto trend rialzista. Indicatore di ipercomprato Il valore J si trova in una zona di ipercomprato estremo, l'RSI rompe la linea di tendenza al rialzo e si avvicina alla banda superiore; sebbene ci sia rischio di correzione a breve termine, il segnale rialzista complessivo rimane forte. Aumento del volume degli scambi e variazione dell'OBV Il volume degli scambi è aumentato del 558,81%, significativamente superiore alla media a 10 e 20 giorni, con un entusiasmo d'acquisto eccezionale. L'indicatore OBV ha superato il massimo precedente, confermando ulteriormente la forza degli acquirenti. Fondi principali e effetto liquidazione Nell'ultima ora, il totale delle liquidazioni sull'intera rete ha raggiunto i 10 milioni di dollari, con una percentuale di posizioni short pari al 99%, mentre il flusso netto dei fondi principali ha raggiunto i 40 milioni di dollari, indicando che il mercato continua a vedere un gran numero di ordini di acquisto che spingono il prezzo verso l'alto anche a livelli elevati. 🔮 Prospettive future Nel breve termine, ETH potrebbe continuare a salire sostenuto dal sentiment tecnico rialzista, ma l'RSI e il valore J in zona di ipercomprato avvertono gli investitori del rischio di correzione. Nel medio-lungo termine, grazie alle aspettative di allentamento macroeconomico e al supporto degli investimenti istituzionali, ETH dovrebbe mantenere una tendenza generale al rialzo. Tuttavia, se dovessero verificarsi un inasprimento della liquidità o un improvviso cambiamento del sentiment di mercato, il prezzo potrebbe rischiare una correzione verso i livelli di supporto chiave. Gli investitori che partecipano a questa fase di mercato dovrebbero monitorare attentamente le variazioni del volume degli scambi e i movimenti dei grandi ordini, gestire razionalmente le proprie posizioni e prevenire la pressione di vendita a breve termine. Allo stesso tempo, mantenere la vigilanza e cogliere tempestivamente i segnali tecnici aiuterà a trovare migliori opportunità di ingresso e uscita in un mercato altamente volatile. In generale, la forte volatilità di questa fase di ETH è stata favorita sia dai fattori macroeconomici positivi sia dall'acquisto concentrato di grandi ordini sul piano tecnico. Per gli investitori interessati a cogliere opportunità di breve termine, le prossime ore e giorni rimangono piene di incertezze: è necessario affrontare il mercato con cautela e mantenere strategie operative flessibili.
La SEC degli Stati Uniti terrà una tavola rotonda sulle questioni relative alla privacy delle criptovalute il 15 dicembre.
Jinse Finance riporta che la Crypto Special Task Force della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti terrà una tavola rotonda il 15 dicembre per approfondire le questioni politiche relative alla sorveglianza finanziaria e alla privacy. Tra i partecipanti alla discussione su "Questioni di sorveglianza finanziaria e privacy" figurano Yaya J. Fanusie, Global Policy Head di Aleo Network Foundation, Jill Gunter, Chief Strategy Officer di Espresso Systems, Zooko Wilcox, fondatore di Zcash, Koh, CEO ed Executive Director di Aleo Network Foundation, Simon Letort, Head of Strategic Initiatives di Digital Asset, Nikhil Raghuveera, co-fondatore e CEO di Predicate, e Wayne Chang, fondatore e CEO di SpruceID. Tra i partecipanti al "Gruppo di lavoro su sorveglianza finanziaria e privacy" ci sono Katherine Kirkpatrick Bos, General Counsel di StarkWare, Carole House, CEO di Penumbra Strategies, Linda Jeng, CEO di Digital Self Labs, Summer Mersinger, CEO di Blockchain Association, Jay Stanley, Senior Policy Analyst dell'American Civil Liberties Union, J.W. Verret, Professore Associato presso la Scuola di Legge della George Mason University, e Steve Yelderman, General Counsel di Etherealize.
Le banche dell'UE lanciano un'iniziativa coordinata per una stablecoin ancorata all'euro entro il 2026
Un gruppo di 10 banche dell'UE prevede di lanciare una stablecoin ancorata all'euro tramite un'entità con sede ad Amsterdam chiamata Qivalis nella seconda metà del 2026, soggetta all'approvazione della Banca Centrale Olandese. La stablecoin in euro sarebbe ancorata uno a uno all'euro e opererebbe secondo il quadro normativo MiCA dell'Unione Europea. Banche dell'UE sostengono il piano di stablecoin Qivalis ancorata all'euro In un avviso di martedì, BNP Paribas ha dichiarato di essersi unita ad altre nove banche dell'UE per sostenere il progetto Qivalis per una stablecoin ancorata all'euro. Le banche dell'UE hanno creato Qivalis ad Amsterdam per emettere una stablecoin in euro progettata per pagamenti e transazioni di asset digitali all'interno del mercato europeo. Qivalis prevede di emettere una stablecoin ancorata all'euro che segua un euro per token. Una stablecoin in euro è un token digitale che mira a mantenere un valore stabile detenendo riserve che corrispondono al numero di token in circolazione. Le banche dell'UE coinvolte in Qivalis vogliono che la stablecoin ancorata all'euro funzioni come moneta elettronica regolamentata secondo le regole dell'UE. La Banca Centrale Olandese agirà come supervisore principale per Qivalis. Pertanto, le banche dell'UE devono ottenere l'autorizzazione prima che la stablecoin ancorata all'euro possa essere lanciata. Qivalis punta alla seconda metà del 2026, ma la tempistica dipende dalla revisione e dal processo di concessione delle licenze da parte della Banca Centrale Olandese. Le regole MiCA modellano la stablecoin Qivalis in euro e l'approvazione della Banca Centrale Olandese Qivalis prevede di rendere la sua stablecoin ancorata all'euro pienamente conforme al regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) dell'UE. MiCA stabilisce regole comuni per gli emittenti di criptovalute e i fornitori di servizi, inclusi standard di capitale, riserva e trasparenza per qualsiasi stablecoin in euro offerta nel blocco. Il CEO di Qivalis, Jan-Oliver Sell, ha collegato il progetto della stablecoin in euro alla più ampia spinta verso i pagamenti digitali in Europa. “Una stablecoin nativa in euro non riguarda solo la comodità — riguarda l'autonomia monetaria nell'era digitale,” ha dichiarato. Ha aggiunto che la stablecoin Qivalis ancorata all'euro creerebbe “nuove opportunità per le aziende e i consumatori europei di interagire con i pagamenti onchain e i mercati degli asset digitali nella propria valuta.” Secondo MiCA, una stablecoin ancorata all'euro come la stablecoin Qivalis deve mantenere riserve di alta qualità e fornire termini di rimborso chiari. La Banca Centrale Olandese avrà bisogno di informazioni dettagliate su riserve, controlli di rischio e governance prima di autorizzare Qivalis. Di conseguenza, le banche dell'UE devono dimostrare che la stablecoin in euro può rimanere completamente garantita e soddisfare tutte le condizioni MiCA nel tempo. Il GENIUS Act degli Stati Uniti e le stablecoin in dollari inquadrano il dibattito sulle stablecoin in euro La stablecoin Qivalis ancorata all'euro arriva mentre gli Stati Uniti si preparano ad attuare il GENIUS Act, una legge federale per le stablecoin di pagamento. Il GENIUS Act, firmato dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump a luglio, stabilisce standard per i token collegati al dollaro emessi da banche e altre entità approvate. Secondo il GENIUS Act, le autorità statunitensi supervisioneranno le riserve, i processi di rimborso e la protezione dei consumatori per le stablecoin in dollari. Questo quadro legale potrebbe rafforzare la posizione delle stablecoin in dollari nei mercati globali mentre le banche dell'UE stanno ancora costruendo una stablecoin in euro secondo MiCA. Poiché molte transazioni onchain oggi si basano su token ancorati al dollaro, la stablecoin Qivalis ancorata all'euro offre una struttura per pagamenti e regolamenti in euro. Il GENIUS Act negli Stati Uniti e MiCA nell'UE ora costituiscono due pilastri normativi separati per le stablecoin, con il progetto di stablecoin in euro delle banche dell'UE posizionato all'interno del pilastro MiCA. BCE, Olaf Sleijpen e Jürgen Schaaf monitorano i rischi delle stablecoin in euro I regolatori stanno osservando il settore delle stablecoin ancorate all'euro mentre cresce. Olaf Sleijpen, governatore della Banca Centrale Olandese, avrebbe avvertito che un uso su larga scala delle stablecoin in euro potrebbe influenzare la politica monetaria. Le sue osservazioni si sono concentrate sulla necessità di comprendere come una vasta circolazione di unità private di stablecoin in euro possa interagire con i tassi di interesse e gli strumenti di liquidità. La Banca Centrale Europea (BCE) ha affrontato questioni simili in un rapporto di novembre. La BCE ha affermato che i rischi attuali derivanti dalle stablecoin, inclusa qualsiasi stablecoin ancorata all'euro, rimangono limitati in termini di dimensioni. Tuttavia, la BCE ha aggiunto che “la rapida crescita giustifica un attento monitoraggio,” soprattutto se una stablecoin in euro inizia a svolgere un ruolo maggiore nei pagamenti o nei risparmi. L'advisor della BCE Jürgen Schaaf ha osservato che le stablecoin denominate in euro avevano una capitalizzazione di mercato combinata inferiore a 350 milioni di euro, ovvero circa 407 milioni di dollari, al momento della pubblicazione. A luglio, questo mercato delle stablecoin in euro rappresentava meno dell'1% del mercato globale delle stablecoin, che rimane dominato da token ancorati al dollaro piuttosto che da strutture di stablecoin ancorate all'euro. Tatevik Avetisyan Editor at Kriptoworld Tatevik Avetisyan è un'editor di Kriptoworld che si occupa di tendenze emergenti nel settore crypto, innovazione blockchain e sviluppi degli altcoin. È appassionata di rendere accessibili storie complesse a un pubblico globale e di facilitare la finanza digitale. 📅 Pubblicato: 3 dicembre 2025 • 🕓 Ultimo aggiornamento: 3 dicembre 2025
I pericoli nascosti dietro il crollo del prezzo di ETH: alta leva finanziaria e rischi di sicurezza causano forti oscillazioni
Revisione degli eventi 📝 Recentemente, il mercato di Ethereum (ETH) ha vissuto una forte volatilità, attirando un'ampia attenzione da parte del mercato. Dietro questo crollo ci sono stati principalmente due fattori scatenanti: il primo è stato l'innesco di liquidazioni a catena di posizioni ad alta leva durante il calo dei prezzi, il secondo è stato l'impatto di un incidente di sicurezza nell'ecosistema di Ethereum sulla fiducia del mercato. Durante l'evento, ETH è sceso da quasi 3000 dollari a circa 2872 dollari in pochi minuti, accompagnato da numerose liquidazioni di posizioni long, segnalando una liquidità di mercato tesa e segnali di vendita panico. Timeline ⏰ 07:37 ETH è sceso per la prima volta sotto la soglia dei 3000 dollari, quotando circa 2997,56 dollari, iniziando a mostrare segnali di debolezza del mercato. 07:40 Il prodotto yETH di Yearn Finance ha subito un attacco di sicurezza: un hacker ha sfruttato una vulnerabilità per "coniare all'infinito" yETH, svuotando il fondo del pool. Circa 1000 ETH sono stati rapidamente trasferiti al protocollo di mixing anonimo Tornado Cash. Questo evento ha immediatamente aggravato le preoccupazioni sulla sicurezza dell'ecosistema Ethereum. 08:00 Il prezzo di ETH è crollato da circa 2999 dollari a 2920 dollari in soli 9 minuti, con una perdita del 2,64%. Le posizioni ad alta leva sono state liquidate in successione, scatenando il panico sul mercato. 08:19 ETH ha rotto il supporto chiave dei 2900 dollari, con una quotazione aggiornata a 2898,76 dollari, segnalando un ulteriore aumento della pressione di vendita. 08:33 Nell'ultima ora, l'importo totale delle liquidazioni dei contratti sull'intera rete ha raggiunto 100 milioni di dollari, di cui circa 32,65 milioni di dollari relativi a ETH, indicando un effetto di liquidazione long molto significativo. 08:37 ETH è infine sceso a circa 2872,1 dollari, entrando in una fase di consolidamento a livelli bassi dopo una forte volatilità. Analisi delle cause 🔍 Liquidazioni a catena di posizioni ad alta leva Durante i periodi di forte attività di mercato, molti trader utilizzano leve finanziarie elevate. Anche un piccolo calo di prezzo può innescare liquidazioni a catena, costringendo i trader a chiudere le posizioni e aumentando così la pressione di vendita, spingendo ulteriormente il prezzo verso il basso. Nel corso di questo crollo di ETH, molte posizioni a leva sono state rapidamente liquidate, creando una spirale ribassista autoalimentata. Impatto degli incidenti di sicurezza nell'ecosistema Ethereum La vulnerabilità di sicurezza del prodotto yETH di Yearn Finance è stata sfruttata in modo malevolo, causando il furto e il trasferimento di grandi quantità di asset. Essendo uno dei prodotti chiave dell'ecosistema Ethereum, questo incidente di sicurezza ha gravemente minato la fiducia dei detentori, spingendo alcuni investitori a vendere in preda al panico e aggravando il sentimento di vendita su tutto il mercato. Analisi tecnica 📊 Basandosi sui dati a candele [ETH/USDT Binance USDT Perpetual 45 minuti], l'analisi tecnica attuale mostra le seguenti caratteristiche: Sistema delle medie mobili L'EMA20 è scesa sotto l'EMA50, formando un tipico segnale di "death cross", che indica un indebolimento della tendenza a breve termine. L'EMA24 si trova sotto l'EMA52, segnalando un chiaro segnale ribassista a medio-lungo termine. Indicatori di oscillazione Il MACD ha attraversato l'asse zero verso il basso, rafforzando il segnale ribassista a medio termine. L'RSI è sceso sotto 30, indicando una situazione di ipervenduto; sebbene sia possibile un rimbalzo tecnico, la tendenza generale rimane ribassista nel breve termine. L'indicatore KDJ e il valore J mostrano anch'essi uno stato di ipervenduto; il mercato potrebbe vedere una breve ripresa, ma la struttura del fondo non è ancora chiara. Volume di scambi e situazione delle liquidazioni Il volume degli scambi è aumentato del 1571,60%, ma accompagnato da un calo dei prezzi, il che indica che la maggior parte dei fondi è stata venduta in preda al panico. Nell'ultima ora, l'importo totale delle liquidazioni dei contratti sull'intera rete ha raggiunto 100 milioni di dollari, con la maggior parte delle liquidazioni su posizioni long, evidenziando l'effetto cumulativo del rischio di alta leva. Prospettive future 💡 Attualmente il prezzo di ETH si trova in una zona di consolidamento a livelli bassi; gli investitori dovrebbero prestare attenzione ai seguenti punti: Possibile rimbalzo tecnico a breve termine Poiché RSI e KDJ sono entrati in zona di ipervenduto, il mercato potrebbe vedere un certo rimbalzo tecnico. Tuttavia, considerando l'attività anomala dei volumi e le continue liquidazioni, il rimbalzo a breve termine potrebbe essere limitato e la volatilità rimanere elevata. Rischio di ribasso a medio-lungo termine Le liquidazioni a catena di posizioni ad alta leva e la crisi di fiducia causata dagli incidenti di sicurezza dell'ecosistema suggeriscono un aumento del rischio di una tendenza ribassista a medio-lungo termine. Se il sentimento di mercato dovesse continuare a indebolirsi o se le notizie sugli incidenti di sicurezza dovessero ulteriormente diffondersi, ETH potrebbe affrontare una correzione ancora più profonda. Controllo del rischio e strategie di investimento Per gli investitori con una bassa propensione al rischio, si consiglia di rimanere temporaneamente in attesa o di ridurre opportunamente le posizioni, per evitare perdite significative durante la forte volatilità. È importante monitorare lo sviluppo degli incidenti di sicurezza dell'ecosistema, così come i movimenti di grandi capitali e i dati sulle liquidazioni, e attendere segnali chiari di stabilizzazione del fondo di mercato prima di prendere decisioni operative. In sintesi, il crollo del mercato ETH non è stato solo il risultato di liquidazioni tecniche, ma anche una conseguenza della crisi di fiducia causata da problemi di sicurezza dell'ecosistema. Gli investitori, pur monitorando le opportunità di rimbalzo a breve termine, dovrebbero prestare maggiore attenzione al rischio di un calo prolungato a medio-lungo termine, gestire razionalmente le posizioni e controllare rigorosamente il rischio per affrontare le possibili turbolenze future del mercato.
Il co-fondatore di Samourai Wallet, William Lonergan Hill, condannato a quattro anni nel caso del servizio di mixing crypto
Il co-fondatore di Samourai Wallet, William Lonergan Hill, è stato condannato a quattro anni di prigione per il suo ruolo nell'operare un servizio di crypto mixing che, secondo i procuratori, ha aiutato i criminali a "ripulire milioni di denaro sporco", secondo una dichiarazione dell'Ufficio del Procuratore degli Stati Uniti. Hill è stato condannato mercoledì presso il Tribunale Distrettuale degli Stati Uniti per il Distretto Sud di New York, circa due settimane dopo che il suo ex collega Keonne Rodriguez era stato condannato alla pena massima di cinque anni dallo stesso tribunale. Rodriguez era amministratore delegato di Samourai, mentre Hill era direttore tecnico. I due si sono dichiarati colpevoli a luglio dopo aver inizialmente negato le accuse lo scorso anno. "Le sentenze ricevute dagli imputati inviano un messaggio chiaro: il riciclaggio di proventi criminali noti — indipendentemente dalla tecnologia utilizzata o dal fatto che i proventi siano in forma di valuta fiat o criptovaluta — comporterà gravi conseguenze", ha dichiarato l'Avvocato degli Stati Uniti Nicolas Roos nella dichiarazione. Rodriguez, 37 anni, e Hill, 67 anni, sono stati inoltre condannati ciascuno a tre anni di libertà vigilata e obbligati a pagare una multa di 250.000 dollari ciascuno. Entrambi hanno già pagato oltre 6.3 milioni di dollari in confische, hanno dichiarato i procuratori mercoledì. Ad agosto, i procuratori hanno affermato che Samourai era un'app "progettata e gestita come servizio per la trasmissione di proventi criminali" e che Hill e Rodriguez erano consapevoli che veniva utilizzata per nascondere i fondi. Negli ultimi anni, i servizi di crypto mixing sono finiti sotto i riflettori dei procuratori. Il developer di Tornado Cash, Roman Storm, è stato accusato nel 2023 di riciclaggio di denaro, cospirazione per gestire un'attività di trasmissione di denaro non autorizzata e violazioni delle sanzioni. Ad agosto, una giuria non è riuscita a raggiungere un verdetto sulle accuse di riciclaggio di denaro e violazione delle sanzioni, ma ha dichiarato Storm colpevole dell'accusa di trasmissione di denaro. Ad agosto, Matthew J Galeotti, assistente procuratore generale ad interim della Divisione Penale del Dipartimento di Giustizia, ha dichiarato che "scrivere codice" non è un crimine. Nel frattempo, i sostenitori delle criptovalute stanno raccogliendo fondi da donare ai fondi legali per Storm e stanno sollecitando i legislatori a proteggere gli sviluppatori di software mentre deliberano su come regolamentare l'industria degli asset digitali.
Chainlink raggiunge 322 miliardi di dollari in tokenized RWAs mentre JPMorgan e Fidelity espandono le integrazioni onchain
Chainlink ha registrato una forte crescita nell'uso di asset tokenizzati mentre le principali istituzioni hanno ampliato gli sforzi on-chain. LINK ha acquisito nuove funzioni grazie al lancio di Reserve e a premi di programma più ampi nei mercati. Secondo un rapporto di Messari, Chainlink ha registrato un notevole aumento dell'attività sugli asset tokenizzati, raggiungendo i 322,3 miliardi di dollari. Questa cifra ha posizionato la rete al centro di un segmento in rapida crescita, sostenuto da importanti gruppi finanziari come J.P. Morgan e Fidelity. Il passaggio dagli strumenti iniziali su singola chain a una diffusione di attività multichain ha sollevato nuove aspettative per standard condivisi. Le istituzioni che perseguono asset tokenizzati desideravano regole coerenti per dati, esecuzione e privacy, e Chainlink ha ampliato la propria suite in risposta. Il suo stack ora copre data feeds, data streams, SmartData, CCIP per il regolamento cross-chain, Automated Compliance Engine, strumenti di privacy come Confidential Compute e Blockchain Privacy Manager, e il Chainlink Runtime Environment per l'esecuzione sicura dei workflow. Chainlink non alimenta più solo i price feeds; sta diventando la spina dorsale della finanza onchain. Con oltre 322 miliardi di dollari in RWAs tokenizzati e istituzioni come J.P. Morgan, Fidelity, UBS e Swift che costruiscono sul suo stack, @chainlink si sta evolvendo in una piattaforma full-stack per l’onchain… https://t.co/hjGtYlkSyE — Messari (@MessariCrypto) 14 novembre 2025 L’adozione istituzionale rafforza l’attività onchain J.P. Morgan ha applicato le capacità di Chainlink tramite Kinexys per un processo Delivery versus Payment cross-chain. Kinexys ha collegato una rete di pagamenti interbancari con Ondo Chain, oltre a un fondo di U.S. Treasuries tokenizzati noto come OUSG. L’operazione ha dimostrato il regolamento cross-chain tra sistemi permissioned e pubblici senza interruzioni. Fidelity International ha collegato il suo Institutional Liquidity Fund con Chainlink per la distribuzione on-chain del NAV. La dimensione del fondo è di 6,9 miliardi di dollari. Le informazioni sul NAV fluiscono su zkSync, consentendo il monitoraggio trasparente delle quote del fondo on-chain. Fidelity ha evidenziato la disponibilità in tempo reale dei dati del fondo come un vantaggio fondamentale. Apex Group ha collaborato con Chainlink per costruire una struttura stablecoin utilizzando CCIP, ACE e Proof of Reserve. Il gruppo ha continuato ad aggiungere servizi Chainlink per supportare i processi di tokenizzazione e le funzioni di liquidità su una base di asset dei clienti di 3,5 trilioni di dollari. I mercati RWA tokenizzati necessitano di regole rigorose per la gestione dei dati, la protezione della privacy, i controlli di conformità e l’interoperabilità tra le chain. L’infrastruttura di Chainlink fornisce già standard unificati in ciascuna area, incoraggiando una partecipazione più ampia da parte di società finanziarie consolidate. Il token LINK acquisisce nuovi ruoli nell’espansione della rete Il token della rete, LINK, ha continuato a servire come unità di pagamento per le funzioni oracle, staking e ricompense per i nodi. Il ruolo del token è cresciuto ulteriormente con l’ingresso di nuovi flussi di entrate e strutture di valore nella rete. Il 7 agosto 2025, la rete ha istituito una Chainlink Reserve. Il fondo raccoglie LINK dalle commissioni di servizio on-chain e dai ricavi aziendali off-chain. Dal lancio, la Reserve ha superato i 9 milioni di dollari di valore e si prevede che crescerà con l’aumento della partecipazione nei mercati dei capitali e nelle integrazioni aziendali. La piattaforma ha inoltre introdotto Chainlink Rewards, consentendo ai progetti del programma Build di allocare porzioni delle loro allocazioni di token nativi ai partecipanti dell’ecosistema, inclusi gli staker LINK idonei. Le partnership Build supportano progetti in fase iniziale e avanzata fornendo accesso a servizi e assistenza tecnica, con i team partecipanti che allocano parte della fornitura totale di token all’economia della rete. Attualmente, LINK è scambiato a $14,14 con un 0,71% di aumento nell’ultimo giorno. Consigliato per te: Tutorial Wallet Chainlink (LINK) Controlla il prezzo LINK nelle ultime 24 ore Altre notizie su Chainlink Cos’è Chainlink?
Il presidente della SEC degli Stati Uniti nel suo ultimo discorso: addio a un decennio di caos, la regolamentazione delle criptovalute entra in un'era di chiarezza
Il presidente della SEC degli Stati Uniti approfondisce l'iniziativa "Project Crypto", definendo nuove frontiere per la classificazione e la regolamentazione dei token. Autore: Paul S. Atkins, Presidente della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti Traduzione: Luffy, Foresight News Signore e signori, buongiorno! Vi ringrazio per la calorosa presentazione e per avermi invitato qui oggi, dove continueremo a esplorare come gli Stati Uniti possano guidare la prossima era di innovazione finanziaria. Recentemente, parlando della leadership degli Stati Uniti nella rivoluzione della finanza digitale, ho descritto "Project Crypto" come il quadro regolamentare che abbiamo creato per eguagliare la vitalità degli innovatori americani (nota: la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha lanciato l'iniziativa Project Crypto il 1° agosto di quest'anno, con l'obiettivo di aggiornare le regole e la regolamentazione dei titoli, consentendo ai mercati finanziari statunitensi di operare on-chain). Oggi, vorrei delineare i prossimi passi di questo processo. Il fulcro di questa fase è applicare i principi fondamentali di equità e buon senso nell'adattare le leggi federali sui titoli agli asset cripto e alle relative transazioni. Nei prossimi mesi, prevedo che la SEC (Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti) prenderà in considerazione la creazione di un sistema di classificazione dei token basato sull'analisi dei contratti d'investimento Howey, riconoscendo al contempo i limiti di applicabilità delle nostre leggi e regolamenti. Quanto sto per illustrare si basa in larga misura sul lavoro pionieristico svolto dalla task force speciale sulle criptovalute guidata dal Commissario Hester Peirce. Il Commissario Peirce ha costruito un quadro volto a regolamentare gli asset cripto in modo coerente e trasparente secondo le leggi sui titoli, basandosi sulla sostanza economica piuttosto che su slogan o panico. Ribadisco qui il mio sostegno alla sua visione. Apprezzo la sua leadership, il suo impegno e la sua perseveranza nel promuovere questi temi nel corso degli anni. Ho lavorato a lungo con lei e sono molto lieto che abbia accettato questo incarico. Il mio intervento si articolerà attorno a tre temi: primo, l'importanza di un sistema chiaro di classificazione dei token; secondo, la logica applicativa del test Howey, riconoscendo che i contratti d'investimento possono terminare; terzo, cosa significa tutto ciò nella pratica per innovatori, intermediari e investitori. Prima di iniziare, vorrei ribadire: sebbene il personale della SEC stia lavorando seriamente alla stesura delle modifiche regolamentari, sostengo pienamente gli sforzi del Congresso per includere un quadro completo della struttura del mercato delle criptovalute nella legge scritta. La mia visione è coerente con i disegni di legge attualmente in esame al Congresso, intesa a integrare e non a sostituire il lavoro fondamentale del Congresso. Il Commissario Peirce e io abbiamo dato priorità al sostegno delle azioni del Congresso e continueremo a farlo. È stato molto piacevole collaborare con il presidente ad interim Pham, e auguro al candidato presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nominato dal presidente Trump, Mike Selig, di essere confermato rapidamente e con successo. L'esperienza di lavoro con Mike negli ultimi mesi mi ha convinto che siamo entrambi impegnati ad aiutare il Congresso a portare avanti rapidamente una legge sulla struttura del mercato bipartisan e a presentarla al presidente Trump per la firma. Nulla è più efficace di una legge solida emanata dal Congresso per prevenire abusi da parte delle autorità di regolamentazione. Un decennio di incertezza Se siete stanchi di sentire la domanda "Gli asset cripto sono titoli?", vi capisco perfettamente. Questa domanda è fonte di confusione perché "asset cripto" non è un termine definito dalla legge federale sui titoli; è una descrizione tecnica che indica solo il modo in cui vengono registrati e trasferiti i valori, ma dice poco o nulla sui diritti legali associati a uno specifico strumento o sulla sostanza economica di una determinata transazione, che sono invece elementi chiave per determinare se un asset sia un titolo. Ritengo che la maggior parte delle criptovalute attualmente scambiate non siano titoli. Certo, un token specifico può essere venduto come parte di un contratto d'investimento durante un'emissione di titoli, ma questa non è una posizione radicale, bensì l'applicazione diretta della legge sui titoli. La legge scritta che definisce i titoli elenca azioni, cambiali, obbligazioni e altri strumenti comuni, aggiungendo una categoria più ampia: i "contratti d'investimento". Quest'ultima descrive la relazione tra le parti, non un'etichetta permanente attaccata a un oggetto. Sfortunatamente, la legge scritta non ne fornisce una definizione. I contratti d'investimento possono essere adempiuti o terminare. Non si può presumere che un contratto d'investimento sia sempre valido solo perché l'asset sottostante continua a essere scambiato su blockchain. Tuttavia, negli ultimi anni, troppi hanno sostenuto la tesi che se un token è stato una volta oggetto di un contratto d'investimento, allora sarà sempre un titolo. Questa visione difettosa arriva persino a presumere che ogni successiva transazione di quel token (ovunque e in qualsiasi momento) sia una transazione di titoli. Trovo difficile conciliare questa posizione con la legge scritta, la giurisprudenza della Corte Suprema o il buon senso. Nel frattempo, sviluppatori, exchange, custodi e investitori hanno navigato nell'incertezza, privi di guida da parte della SEC e anzi ostacolati. I token che vedono possono fungere da strumenti di pagamento, governance, collezionismo o chiavi di accesso, oppure essere di design ibrido, difficili da classificare secondo le categorie esistenti. Tuttavia, la posizione regolamentare li ha trattati tutti come titoli. Questa visione non è sostenibile né realistica. Comporta costi enormi e pochi benefici; è ingiusta per i partecipanti al mercato e per gli investitori, non è conforme alla legge e ha causato una fuga di imprenditori verso l'estero. La realtà è che se gli Stati Uniti insistono nel far passare ogni innovazione on-chain attraverso il campo minato della legge sui titoli, queste innovazioni migreranno verso giurisdizioni più disposte a distinguere tra diversi tipi di asset e a stabilire regole in anticipo. Al contrario, faremo ciò che un'autorità di regolamentazione dovrebbe fare: definire confini chiari e spiegarli con un linguaggio inequivocabile. I principi fondamentali di Project Crypto Prima di illustrare la mia visione sull'applicazione della legge sui titoli alle criptovalute e alle relative transazioni, voglio chiarire i due principi fondamentali che guidano il mio pensiero. Primo, che le azioni restano azioni, sia che siano rappresentate da certificati cartacei, registrazioni su conti DTCC, o token su una blockchain pubblica; le obbligazioni non cessano di essere tali solo perché i flussi di pagamento sono tracciati tramite smart contract. Un titolo resta un titolo, indipendentemente dalla forma. Questo è facile da comprendere. Secondo, la sostanza economica prevale sull'etichetta. Se un asset rappresenta sostanzialmente una pretesa sui profitti di un'impresa e viene emesso con la promessa di affidarsi agli sforzi gestionali di altri, allora, anche se lo si chiama "token" o "NFT", non è esente dalla legge vigente sui titoli. Al contrario, il fatto che un token sia stato parte di una transazione di finanziamento non lo trasforma magicamente in un'azione di una società operativa. Questi principi non sono nuovi. La Corte Suprema ha più volte sottolineato che, nel determinare l'applicabilità della legge sui titoli, bisogna guardare alla sostanza della transazione, non alla forma. La novità è la scala e la velocità con cui evolvono le tipologie di asset in questi nuovi mercati. Questo ritmo richiede una risposta flessibile alle esigenze di orientamento dei partecipanti al mercato. Un sistema coerente di classificazione dei token Sulla base di quanto sopra, vorrei delineare la mia attuale visione sulle diverse categorie di asset cripto (si noti che questa lista non è esaustiva). Questo quadro si basa su mesi di tavole rotonde, oltre cento incontri con partecipanti al mercato e centinaia di commenti scritti dal pubblico. Primo, in relazione ai disegni di legge attualmente in esame al Congresso, ritengo che i "digital commodities" o "network tokens" non siano titoli. Il valore di questi asset cripto deriva essenzialmente dal funzionamento programmato di sistemi cripto "completi" e "decentralizzati", e non da profitti attesi derivanti dagli sforzi gestionali di altri. Secondo, ritengo che i "digital collectibles" non siano titoli. Questi asset cripto sono destinati al collezionismo e all'uso, e possono rappresentare o conferire diritti digitali su opere d'arte, musica, video, carte da gioco, oggetti di gioco o espressioni digitali di meme, personaggi, eventi o tendenze. Gli acquirenti di digital collectibles non si aspettano di trarre profitto dagli sforzi gestionali di altri. Terzo, ritengo che i "digital utility" non siano titoli. Questi asset cripto hanno una funzione pratica, come l'iscrizione a un club, biglietti, voucher, prova di proprietà o badge di identità. Gli acquirenti di digital utility non si aspettano di trarre profitto dagli sforzi gestionali di altri. Quarto, i "tokenized securities" sono e resteranno titoli. Questi asset cripto rappresentano la proprietà di strumenti finanziari elencati nella definizione di "titolo", mantenuti su una rete cripto. Il test Howey, le promesse e la cessazione Sebbene la maggior parte degli asset cripto non siano titoli in sé, possono essere parte di un contratto d'investimento o soggetti a un contratto d'investimento. Questi asset cripto sono spesso accompagnati da dichiarazioni o promesse specifiche che richiedono all'emittente di svolgere funzioni gestionali, soddisfacendo così i requisiti del test Howey. Il cuore del test Howey è: investimento di denaro in un'impresa comune con una ragionevole aspettativa di profitto derivante dagli sforzi gestionali di altri. L'aspettativa di profitto dell'acquirente dipende dal fatto che l'emittente abbia fatto dichiarazioni o promesse di svolgere sforzi gestionali fondamentali. A mio avviso, tali dichiarazioni o promesse devono essere chiare e inequivocabili riguardo agli sforzi gestionali che l'emittente si impegna a svolgere. La domanda successiva è: come si separano gli asset cripto non titoli dai contratti d'investimento? La risposta è semplice ma profonda: l'emittente o adempie alle dichiarazioni o promesse, o non vi riesce, oppure il contratto termina per altri motivi. Per aiutarvi a comprendere meglio, vorrei parlare di un luogo tra le colline della Florida. Lo conosco bene fin da piccolo, era la sede dell'impero degli agrumi di William J. Howey. All'inizio del XX secolo, Howey acquistò oltre 60.000 acri di terra incolta, piantando aranceti e pompelmi accanto alla sua villa. La sua società vendeva appezzamenti di frutteto a investitori privati e si occupava di piantare, raccogliere e vendere la frutta per loro conto. La Corte Suprema esaminò questo schema di Howey e stabilì il criterio per definire i contratti d'investimento, influenzando generazioni. Ma oggi, la terra di Howey è cambiata radicalmente. La villa che costruì nel 1925 nella contea di Lake, Florida, è ancora in piedi dopo un secolo, usata per matrimoni ed eventi, ma la maggior parte degli agrumeti che la circondavano sono scomparsi, sostituiti da resort, campi da golf di livello torneo e quartieri residenziali: è diventata una comunità ideale per la pensione. È difficile immaginare che qualcuno, oggi, guardando quei fairway e quei cul-de-sac, possa considerarli titoli. Tuttavia, per anni abbiamo visto lo stesso test applicato rigidamente agli asset digitali, che hanno subito trasformazioni altrettanto profonde, ma portano ancora l'etichetta dell'emissione, come se nulla fosse cambiato. La terra intorno alla villa di Howey non è mai stata un titolo in sé; lo è diventata tramite uno specifico accordo di contratto d'investimento, e quando quell'accordo è terminato, non è più stata soggetta al contratto d'investimento. Naturalmente, anche se l'attività sulla terra è cambiata radicalmente, la terra stessa è rimasta invariata. L'osservazione del Commissario Peirce è corretta: l'emissione di token di un progetto può inizialmente coinvolgere un contratto d'investimento, ma queste promesse non durano per sempre. La rete matura, il codice viene implementato, il controllo si disperde, il ruolo dell'emittente si riduce o scompare. A un certo punto, gli acquirenti non dipendono più dagli sforzi gestionali dell'emittente, e la maggior parte delle transazioni di token non si basa più su una ragionevole aspettativa che "un team sia ancora al comando". In breve, un token non resta per sempre un titolo solo perché è stato parte di una transazione di contratto d'investimento, proprio come un campo da golf non diventa un titolo solo perché un tempo era parte di un piano di investimento in agrumeti. Quando un contratto d'investimento può essere considerato adempiuto o terminato secondo i suoi termini, i token possono continuare a essere scambiati, ma queste transazioni non diventano transazioni di titoli solo per la storia d'origine del token. Come molti di voi sanno, sostengo fortemente le super-app nel settore finanziario, ovvero applicazioni che, sotto una singola licenza regolamentare, consentono la custodia e la negoziazione di molteplici classi di asset. Ho chiesto al personale della SEC di preparare raccomandazioni per la revisione della SEC: consentire che i token legati a contratti d'investimento siano negoziati su piattaforme non regolamentate dalla SEC, incluse quelle registrate presso la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o soggette a sistemi di regolamentazione statali. Sebbene le attività di finanziamento debbano rimanere sotto la supervisione della SEC, non dovremmo ostacolare l'innovazione e la scelta degli investitori imponendo che gli asset sottostanti possano essere negoziati solo in un determinato ambiente regolamentare. È importante sottolineare che ciò non significa che le frodi diventino improvvisamente accettabili o che l'attenzione della SEC diminuisca. Le disposizioni antifrode continuano ad applicarsi alle dichiarazioni false e alle omissioni relative alla vendita di contratti d'investimento, anche se l'asset sottostante non è un titolo. Naturalmente, nella misura in cui questi token sono merci nel commercio interstatale, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha poteri antifrode e anti-manipolazione e può agire contro comportamenti scorretti nelle transazioni di questi asset. Ciò significa che le nostre regole e la nostra applicazione saranno coerenti con la sostanza economica secondo cui "i contratti d'investimento possono terminare e le reti possono operare in modo indipendente". Azioni regolamentari sulle criptovalute Nei prossimi mesi, come previsto dai disegni di legge attualmente in esame al Congresso, auspico che la SEC consideri anche una serie di esenzioni per creare un regime di emissione su misura per gli asset cripto che fanno parte o sono soggetti a un contratto d'investimento. Ho chiesto al personale di preparare raccomandazioni per la revisione della SEC, volte a facilitare il finanziamento, favorire l'innovazione e garantire la protezione degli investitori. Semplificando questo processo, gli innovatori nel settore blockchain potranno concentrarsi sullo sviluppo e sull'interazione con gli utenti, invece di perdersi nel labirinto dell'incertezza regolamentare. Inoltre, questo approccio favorirà un ecosistema più inclusivo e dinamico, consentendo a progetti più piccoli e con risorse limitate di sperimentare e prosperare liberamente. Naturalmente, continueremo a collaborare strettamente con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le autorità di vigilanza bancaria e le controparti del Congresso per garantire che gli asset cripto non titoli abbiano un quadro regolamentare adeguato. Il nostro obiettivo non è espandere la giurisdizione della SEC, ma favorire la crescita delle attività di finanziamento garantendo al contempo la protezione degli investitori. Continueremo ad ascoltare tutte le parti. La task force speciale sulle criptovalute e i dipartimenti correlati hanno già organizzato numerose tavole rotonde e analizzato molti commenti scritti, ma abbiamo bisogno di ulteriori feedback. Abbiamo bisogno di opinioni da parte di investitori, sviluppatori preoccupati per la consegna del codice e istituzioni finanziarie tradizionali desiderose di partecipare ai mercati on-chain senza violare regole pensate per l'era cartacea. Infine, come già detto, continueremo a sostenere gli sforzi del Congresso per includere nella legge scritta un quadro strutturale di mercato completo. Sebbene la SEC possa fornire opinioni ragionevoli nell'ambito della legge vigente, una futura SEC potrebbe cambiare direzione. Ecco perché una legge su misura è così importante, ed è anche il motivo per cui sono lieto di sostenere l'obiettivo del presidente Trump di approvare una legge sulla struttura del mercato delle criptovalute entro la fine dell'anno. Integrità, comprensibilità e stato di diritto Ora, vorrei chiarire cosa non include questo quadro. Non è una promessa di allentamento dell'applicazione da parte della SEC: la frode resta frode. Sebbene la SEC protegga gli investitori dalle frodi sui titoli, il governo federale dispone di molte altre autorità di regolamentazione in grado di vigilare e prevenire comportamenti illegali. Detto ciò, se raccogliete fondi promettendo di costruire una rete e poi fuggite con il denaro, vi troveremo e agiremo con la massima severità consentita dalla legge. Questo quadro è un impegno per l'integrità e la trasparenza. Per gli imprenditori che desiderano avviare un'attività negli Stati Uniti e sono disposti a rispettare regole chiare, non dovremmo offrire solo indifferenza, minacce o citazioni in giudizio; per gli investitori che cercano di distinguere tra l'acquisto di azioni tokenizzate e l'acquisto di oggetti da collezione di gioco, non dovremmo fornire solo una rete complessa di azioni di enforcement. Soprattutto, questo quadro riflette un'umile consapevolezza dei limiti della stessa autorità della SEC. Il Congresso ha emanato le leggi sui titoli per risolvere un problema specifico: quando le persone affidano denaro ad altri sulla base di promesse fatte sulla loro integrità e capacità. Queste leggi non sono pensate per essere una carta universale per regolamentare tutte le nuove forme di valore. Contratti, libertà e responsabilità Permettetemi di concludere con un richiamo storico tratto dal discorso pronunciato dal Commissario Peirce lo scorso maggio. Ha evocato lo spirito di un patriota americano che, a rischio della propria vita, difese il principio secondo cui un popolo libero non dovrebbe essere soggetto a decreti arbitrari. Fortunatamente, il nostro lavoro non richiede tali sacrifici, ma il principio è lo stesso. In una società libera, le regole che governano la vita economica devono essere conoscibili, ragionevoli e adeguatamente limitate. Quando estendiamo la legge sui titoli oltre il suo ambito, quando presumiamo che ogni innovazione sia colpevole, ci allontaniamo da questo principio fondamentale. Quando riconosciamo i limiti della nostra autorità e accettiamo che i contratti d'investimento possano terminare e che le reti possano operare autonomamente, mettiamo in pratica questo principio. Un approccio ragionevole della SEC alla regolamentazione delle criptovalute non determinerà il destino del mercato o di un progetto specifico: sarà il mercato a deciderlo. Ma contribuirà a garantire che gli Stati Uniti rimangano un luogo dove si può sperimentare, imparare, fallire e avere successo secondo regole solide ed eque. Questo è il significato di Project Crypto ed è l'obiettivo che la SEC dovrebbe perseguire. Come presidente, oggi vi prometto: non permetteremo che la paura del futuro ci imprigioni nel passato; non dimenticheremo che dietro ogni dibattito sui token ci sono persone reali: imprenditori che lavorano per costruire soluzioni, lavoratori che investono per il futuro e americani che cercano di condividere la prosperità di questo paese. Il ruolo della SEC è servire queste tre categorie di persone. Grazie a tutti, non vedo l'ora di continuare il dialogo con voi nei prossimi mesi.
Forte volatilità di ETH: ipervenduto tecnico e cambiamento delle politiche si combinano per una svolta del mercato
Revisione degli eventi 📜 Recentemente, il prezzo di ETH ha subito forti oscillazioni in un periodo di tempo molto breve. Dai segnali di acquisto ai minimi all’ingresso aggressivo di posizioni long a leva, il sentiment di mercato è passato rapidamente da paura estrema a inseguimento rialzista nel breve termine. Intorno alle 22:24, il fondo di mercato ha iniziato a mostrare segnali di inversione; molte whale e noti speculatori sono passati da posizioni short a long. Un caso tipico è l’indirizzo 0x7B7b che ha aperto una posizione long di circa 25.000 ETH con una leva di 25x, per un valore totale di quasi 78,63 milioni di dollari. Allo stesso tempo, altre whale hanno aperto grandi posizioni intorno ai 3.166 dollari, fornendo un supporto di base per il trend successivo. Poco dopo, i capitali sono affluiti rapidamente e la lotta tra long e short ha fatto salire il prezzo di ETH da circa 3.106 dollari a 3.216 dollari in 16 minuti, con un aumento del 3,51%. Successivamente, tra le 22:30 e le 22:50, il prezzo è ulteriormente salito da 3.133 dollari a 3.220 dollari, mostrando una forte concentrazione di acquisti. Dopo la rapida ascesa iniziale, alle 23:15 il prezzo si è assestato a 3.183,09 dollari, con il mercato che oscillava tra un rimbalzo tecnico e prese di profitto. Timeline ⏰ 22:24 – Il fondo di mercato inizia a emergere, alcune istituzioni e whale avviano acquisti ai minimi, noti speculatori passano da short a long e incrementano notevolmente le posizioni. 22:30 – Il prezzo di ETH sale rapidamente da circa 3.106 dollari a 3.216 dollari, con un effetto leva evidente che spinge il trend di breve termine. 22:30-22:50 – Il prezzo continua a salire, da 3.133 dollari a 3.220 dollari, mostrando una forte volontà di ingresso dei capitali. 23:15 – Dopo il rapido rialzo, il mercato registra una correzione, il prezzo si attesta a 3.183,09 dollari; la volatilità riflette il rischio di ipercomprato tecnico e le aspettative di prese di profitto. Analisi delle cause 🔍 Due fattori chiave hanno guidato la recente volatilità di ETH: Ipervenduto tecnico ed effetto leva In un contesto di panico di mercato e calo dei volumi, si sono manifestate forti divergenze tra long e short. Quando parte dei capitali ha acquistato ai minimi, i trader con alta leva hanno rapidamente spinto il prezzo verso l’alto, creando una situazione di ipercomprato nel breve termine. L’effetto leva ha amplificato ulteriormente il rialzo, ma ha anche aumentato il rischio di correzione. Politiche macroeconomiche e rapido cambio di sentiment La fine dello shutdown del governo USA e la riapertura, insieme alle discussioni della Federal Reserve su tagli dei tassi e politiche di liquidità, hanno spostato le aspettative di mercato dalla ricerca di sicurezza all’allocazione verso asset rischiosi. In un clima di paura estrema, segnali improvvisi di miglioramento delle politiche e dei dati economici hanno rapidamente cambiato i flussi di capitale, favorendo un forte rimbalzo di ETH e altri asset digitali. Analisi tecnica 📈 Questa analisi tecnica si basa sui dati del contratto perpetuo ETH/USDT su Binance, timeframe 45 minuti: Sistema delle medie mobili Segnali di breve periodo: L’EMA5 ha incrociato al rialzo l’EMA10 formando un “golden cross”, suggerendo un rafforzamento degli acquisti nel breve termine; tuttavia, l’indicatore J è già in zona di ipercomprato, con alto rischio di correzione. Tendenza di medio-lungo termine: Sebbene il volume di scambi sia aumentato del 24,86% rispetto ai giorni precedenti e le medie mobili di breve periodo siano impostate al rialzo, MA5, MA10 e MA20 sono ancora in configurazione ribassista, e il prezzo si trova sotto le medie EMA20/50/120, indicando che il trend ribassista di lungo periodo non è ancora cambiato. Volume degli scambi e liquidazioni Nell’ultima ora, le liquidazioni totali sulla rete sono state circa 9 milioni di dollari, di cui il 70% short. Il flusso netto dei capitali principali è stato di circa 30 milioni di dollari, indicando che alcune istituzioni stanno ancora sfruttando il rimbalzo tecnico per cogliere opportunità di breve termine. Supporti e resistenze Il prezzo attuale trova supporto tecnico vicino alla MA20, ma il sistema delle medie mobili di lungo periodo (EMA24/52 e medie di periodo più lungo) tende al ribasso; se i capitali dovessero uscire o si verificassero prese di profitto massicce, il mercato potrebbe tornare in una fase ribassista. Prospettive future 🔮 Nel breve termine, ETH potrebbe continuare a muoversi lateralmente dopo il rimbalzo tecnico; i trader dovrebbero prestare attenzione ai seguenti aspetti: Operatività di breve termine: Se il prezzo riuscirà a stabilizzarsi vicino alla MA20 o a formare una nuova area di supporto, potrebbe esserci spazio per ulteriori piccoli rialzi. Tuttavia, nel breve termine è necessario prestare attenzione all’ipercomprato dell’indicatore J e alla volatilità causata dalle posizioni long a leva; si consiglia di mantenere un controllo del rischio e di accumulare posizioni in modo graduale sui ribassi. Tendenza di medio-lungo termine: Sebbene i recenti acquisti delle istituzioni trasmettano un certo segnale rialzista, la disposizione delle medie mobili di lungo periodo mostra che il mercato rimane in una tendenza ribassista. I flussi di capitale e i cambiamenti nelle politiche macroeconomiche saranno fattori chiave per il futuro. Avvertenze sui rischi: In un contesto di alta leva e ipercomprato tecnico, un cambiamento di sentiment o l’arrivo improvviso di notizie macro negative potrebbero innescare una rapida correzione. Gli investitori dovrebbero valutare razionalmente ed evitare di investire tutto il capitale durante fasi di forte volatilità. In sintesi, la recente volatilità di ETH riflette sia una reazione immediata a ipervenduto tecnico ed effetto leva, sia il risultato di cambiamenti strutturali nei flussi di capitale dovuti a variazioni delle aspettative macroeconomiche. In un mercato così mutevole, operare con cautela e adeguare tempestivamente le posizioni è particolarmente importante.
Il presidente della SEC degli Stati Uniti nel suo ultimo discorso: addio a un decennio di caos, la regolamentazione delle criptovalute entra in un’era di chiarezza
Scritto da: Paul S. Atkins, Presidente della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti Traduzione: Luffy, Foresight News Signore e signori, buongiorno! Vi ringrazio per la calorosa presentazione e per avermi invitato qui oggi, dove continueremo a esplorare come gli Stati Uniti possano guidare la prossima era dell’innovazione finanziaria. Recentemente, parlando della leadership degli Stati Uniti nella rivoluzione della finanza digitale, ho descritto il “Project Crypto” come un quadro normativo creato per eguagliare la vitalità degli innovatori americani (nota: la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha lanciato l’iniziativa Project Crypto il 1° agosto di quest’anno, con l’obiettivo di aggiornare le regole e la supervisione dei titoli, consentendo al mercato finanziario statunitense di adottare la tecnologia on-chain). Oggi, vorrei delineare la prossima fase di questo processo. Il cuore di questa fase consiste nel applicare i principi fondamentali di equità e buon senso nell’adattare le leggi federali sui titoli agli asset crittografici e alle relative transazioni. Nei prossimi mesi, prevedo che la SEC (Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti) prenderà in considerazione la creazione di un sistema di classificazione dei token basato sull’analisi dei contratti d’investimento Howey, riconoscendo al contempo i limiti di applicazione delle nostre leggi e regolamenti. Ciò che sto per illustrare si basa in larga misura sul lavoro pionieristico svolto dal gruppo di lavoro speciale sulle criptovalute guidato dal Commissario Hester Peirce. Il Commissario Peirce ha costruito un quadro volto a una regolamentazione coerente e trasparente degli asset crittografici secondo le leggi sui titoli, basandosi sulla sostanza economica piuttosto che su slogan o panico. Ribadisco qui che condivido la sua visione. Apprezzo la sua leadership, il suo impegno e la sua perseveranza nel promuovere questi temi negli anni. Ho lavorato a lungo con lei e sono molto lieto che abbia accettato questo incarico. Il mio intervento si articolerà attorno a tre temi: primo, l’importanza di un sistema chiaro di classificazione dei token; secondo, la logica applicativa del test Howey, riconoscendo che i contratti d’investimento possono terminare; terzo, cosa significa tutto ciò nella pratica per innovatori, intermediari e investitori. Prima di iniziare, vorrei ribadire: sebbene il personale della SEC stia lavorando seriamente alla stesura delle modifiche regolamentari, sostengo pienamente gli sforzi del Congresso per incorporare un quadro strutturale completo per il mercato delle criptovalute nella legge scritta. La mia visione è coerente con i disegni di legge attualmente in esame al Congresso, intesa a integrare e non a sostituire il lavoro fondamentale del Congresso. Il Commissario Peirce e io abbiamo dato priorità al sostegno delle azioni del Congresso e continueremo a farlo. È stato molto piacevole collaborare con il Presidente ad interim Pham e auguro al candidato Presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nominato dal Presidente Trump, Mike Selig, una rapida e positiva conferma. L’esperienza degli ultimi mesi lavorando con Mike mi ha convinto che siamo entrambi impegnati ad aiutare il Congresso a portare avanti rapidamente una legge bipartisan sulla struttura del mercato, da sottoporre alla firma del Presidente Trump. Nulla è più efficace di una legge solida emanata dal Congresso per prevenire abusi da parte delle autorità di regolamentazione. Per tranquillizzare il mio team di conformità, rilascio qui la consueta dichiarazione di non responsabilità: le mie osservazioni riflettono solo le mie opinioni personali come Presidente e non necessariamente quelle degli altri Commissari o della SEC nel suo complesso. Un decennio di incertezza Se siete stanchi di sentire la domanda “Gli asset crittografici sono titoli?”, vi capisco perfettamente. Questa domanda è fonte di confusione perché “asset crittografico” non è un termine definito dalla legge federale sui titoli; è una descrizione tecnica che indica solo il metodo di registrazione e trasferimento del valore, ma dice poco o nulla sui diritti legali associati allo strumento specifico o sulla sostanza economica della transazione, che sono invece elementi chiave per determinare se un asset sia un titolo. Ritengo che la maggior parte delle criptovalute attualmente scambiate non siano titoli. Certo, un particolare token può essere venduto come parte di un contratto d’investimento durante un’emissione di titoli, ma questa non è una posizione radicale, bensì una diretta applicazione della legge sui titoli. La legge scritta che definisce i titoli elenca azioni, cambiali, obbligazioni e altri strumenti comuni, aggiungendo una categoria più ampia: “contratti d’investimento”. Quest’ultima descrive la relazione tra le parti, non un’etichetta permanente attaccata a un oggetto. Purtroppo, la legge scritta non ne fornisce una definizione. Un contratto d’investimento può essere adempiuto o terminare. Non si può presumere che un contratto d’investimento sia sempre valido solo perché l’asset sottostante continua a essere scambiato sulla blockchain. Tuttavia, negli ultimi anni, troppi hanno sostenuto la tesi che se un token è stato oggetto di un contratto d’investimento, allora sarà sempre un titolo. Questa visione difettosa porta addirittura a presumere che ogni successiva transazione di quel token (ovunque e in qualsiasi momento) sia una transazione di titoli. Trovo difficile conciliare questa posizione con la legge, la giurisprudenza della Corte Suprema o il buon senso. Nel frattempo, sviluppatori, exchange, custodi e investitori hanno navigato nell’incertezza, senza guida dalla SEC e anzi ostacolati. I token che vedono possono fungere da strumenti di pagamento, governance, collezionismo o chiavi di accesso; alcuni hanno design ibridi difficili da classificare nelle categorie esistenti. Tuttavia, la posizione regolamentare li ha trattati tutti come titoli. Questa visione non è sostenibile né realistica. Comporta costi enormi con pochi benefici; è ingiusta per i partecipanti al mercato e gli investitori, non è conforme alla legge e ha causato una fuga di imprenditori verso l’estero. La realtà è che se gli Stati Uniti insistono nel far passare ogni innovazione on-chain attraverso il campo minato della legge sui titoli, queste innovazioni migreranno verso giurisdizioni più disposte a distinguere tra diversi tipi di asset e a stabilire regole in anticipo. Al contrario, faremo ciò che un’autorità di regolamentazione dovrebbe fare: tracciare confini chiari e spiegarli con un linguaggio inequivocabile. I principi fondamentali di Project Crypto Prima di illustrare la mia visione sull’applicazione della legge sui titoli alle criptovalute e alle relative transazioni, vorrei chiarire due principi fondamentali che guidano il mio pensiero. Primo, che le azioni restano azioni, sia che siano rappresentate da certificati cartacei, registrazioni presso la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) o sotto forma di token su una blockchain pubblica; le obbligazioni non cessano di essere tali solo perché i flussi di pagamento sono tracciati tramite smart contract. In qualsiasi forma si presentino, i titoli sono sempre titoli. Questo è facile da comprendere. Secondo, la sostanza economica prevale sull’etichetta. Se un asset rappresenta sostanzialmente una pretesa sui profitti di un’impresa e viene emesso con una promessa di affidarsi agli sforzi gestionali di altri, allora, anche se lo si chiama “token” o “NFT”, non è esente dalla legge sui titoli. Al contrario, il fatto che un token sia stato parte di una transazione di finanziamento non significa che si trasformi magicamente in un’azione di una società operativa. Questi principi non sono nuovi. La Corte Suprema ha ripetutamente sottolineato che, nel determinare l’applicabilità della legge sui titoli, conta la sostanza della transazione, non la forma. La novità sta nella scala e nella velocità con cui evolvono le tipologie di asset in questi nuovi mercati. Questo ritmo richiede una risposta flessibile alle pressanti richieste di orientamento da parte dei partecipanti al mercato. Un sistema coerente di classificazione dei token Sulla base di quanto sopra, vorrei delineare la mia attuale visione sulle diverse tipologie di asset crittografici (si noti che questa lista non è esaustiva). Questo quadro deriva da mesi di tavole rotonde, centinaia di incontri con partecipanti al mercato e centinaia di commenti scritti dal pubblico. Primo, per quanto riguarda i disegni di legge attualmente in esame al Congresso, ritengo che i “beni digitali” o i “network token” non siano titoli. Il valore di questi asset crittografici deriva essenzialmente dal funzionamento programmato di sistemi crittografici “completi” e “decentralizzati”, e non da aspettative di profitto generate dagli sforzi gestionali di altri. Secondo, ritengo che i “collezionabili digitali” non siano titoli. Questi asset crittografici sono destinati al collezionismo e all’uso, e possono rappresentare o conferire diritti digitali su opere d’arte, musica, video, carte da scambio, oggetti di gioco o espressioni digitali di meme, personaggi, eventi o tendenze. Gli acquirenti di collezionabili digitali non si aspettano di trarre profitto dagli sforzi gestionali di altri. Terzo, ritengo che i “token di utilità digitale” non siano titoli. Questi asset crittografici hanno una funzione pratica, come l’adesione, i biglietti, i voucher, le prove di proprietà o i badge di identità. Gli acquirenti di token di utilità digitale non si aspettano di trarre profitto dagli sforzi gestionali di altri. Quarto, i “security token” sono e rimarranno titoli. Questi asset crittografici rappresentano la proprietà di strumenti finanziari elencati nella definizione di “titolo”, mantenuti su una rete crittografica. Test Howey, impegni e cessazione Sebbene la maggior parte degli asset crittografici non siano titoli in sé, possono essere parte di un contratto d’investimento o essere soggetti a un contratto d’investimento. Questi asset crittografici sono spesso accompagnati da dichiarazioni o impegni specifici che richiedono all’emittente di svolgere funzioni gestionali, soddisfacendo così i requisiti del test Howey. Il cuore del test Howey è: investimento di denaro in un’impresa comune, con una ragionevole aspettativa di profitto derivante dagli sforzi gestionali di altri. L’aspettativa di profitto dell’acquirente dipende dal fatto che l’emittente abbia fatto dichiarazioni o promesse di svolgere sforzi gestionali fondamentali. A mio avviso, tali dichiarazioni o promesse devono essere esplicite e inequivocabili riguardo agli sforzi gestionali che l’emittente si impegna a compiere. La domanda successiva è: come si separano gli asset crittografici non titoli dai contratti d’investimento? La risposta è semplice ma profonda: l’emittente ha adempiuto o meno alle dichiarazioni o promesse, oppure il contratto è terminato per altri motivi. Per chiarire meglio, vorrei parlare di un luogo tra le colline della Florida. Lo conosco bene fin da piccolo: era la sede dell’impero degli agrumi di William J. Howey. All’inizio del XX secolo, Howey acquistò oltre 60.000 acri di terra incolta, piantando aranci e pompelmi accanto alla sua villa. La sua società vendeva appezzamenti di frutteto a investitori privati e si occupava della coltivazione, raccolta e vendita della frutta per loro conto. La Corte Suprema esaminò questo schema di Howey e stabilì il test per definire i contratti d’investimento, influenzando generazioni di giuristi. Ma oggi, la terra di Howey è cambiata radicalmente. La villa che costruì nel 1925 nella contea di Lake, Florida, esiste ancora dopo un secolo, usata per matrimoni ed eventi, ma la maggior parte degli agrumeti è scomparsa, sostituita da resort, campi da golf di livello torneo e quartieri residenziali: una comunità ideale per la pensione. È difficile immaginare che qualcuno, oggi, guardando questi fairway e cul-de-sac, possa considerarli titoli. Tuttavia, per anni abbiamo visto lo stesso test applicato rigidamente agli asset digitali, che hanno subito trasformazioni altrettanto profonde, ma che portano ancora l’etichetta dell’emissione, come se nulla fosse cambiato. La terra attorno alla villa Howey non è mai stata un titolo in sé; lo è diventata tramite uno specifico accordo di contratto d’investimento e, quando tale accordo è terminato, non è più stata soggetta a quel contratto. Certo, anche se l’attività sulla terra è cambiata radicalmente, la terra stessa è rimasta la stessa. L’osservazione del Commissario Peirce è corretta: l’emissione di token di un progetto può inizialmente coinvolgere un contratto d’investimento, ma tali impegni non sono eterni. La rete matura, il codice viene implementato, il controllo si decentralizza, il ruolo dell’emittente si riduce o scompare. A un certo punto, gli acquirenti non dipendono più dagli sforzi gestionali dell’emittente e la maggior parte delle transazioni di token non si basa più su una ragionevole aspettativa che “un team sia ancora al comando”. In breve, un token non rimane un titolo per sempre solo perché è stato parte di una transazione di contratto d’investimento, proprio come un campo da golf non diventa un titolo solo perché era parte di un piano di investimento in agrumeti. Quando un contratto d’investimento può essere considerato adempiuto o terminato secondo i suoi termini, il token può continuare a essere scambiato, ma queste transazioni non diventano transazioni di titoli solo per la storia d’origine del token. Come molti di voi sanno, sostengo fortemente le super-app nel settore finanziario, cioè applicazioni che, sotto una singola licenza regolamentare, consentono la custodia e la negoziazione di diverse classi di asset. Ho chiesto al personale della SEC di preparare raccomandazioni per la revisione della SEC: consentire che i token legati a contratti d’investimento siano scambiati su piattaforme non regolamentate dalla SEC, inclusi intermediari registrati presso la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o soggetti a regimi di regolamentazione statale. Sebbene le attività di finanziamento debbano rimanere sotto la supervisione della SEC, non dovremmo ostacolare l’innovazione e la scelta degli investitori imponendo che gli asset sottostanti possano essere scambiati solo in un determinato ambiente regolamentare. È importante sottolineare che ciò non significa che le frodi diventino improvvisamente accettabili o che l’attenzione della SEC diminuisca. Le disposizioni antifrode si applicano ancora alle dichiarazioni false e alle omissioni relative alla vendita di contratti d’investimento, anche se l’asset sottostante non è un titolo. Ovviamente, per quanto riguarda questi token come merci nel commercio interstatale, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha anch’essa poteri antifrode e anti-manipolazione e può agire contro comportamenti scorretti nelle transazioni di questi asset. Ciò significa che le nostre regole e la nostra enforcement saranno coerenti con la sostanza economica secondo cui “i contratti d’investimento possono terminare e le reti possono funzionare in modo indipendente”. Azioni regolatorie sulle criptovalute Nei prossimi mesi, come previsto dai disegni di legge attualmente in esame al Congresso, spero che la SEC considererà anche una serie di esenzioni per creare regimi di emissione su misura per gli asset crittografici che sono parte di un contratto d’investimento o soggetti a esso. Ho chiesto al personale di preparare raccomandazioni per la revisione della SEC, volte a promuovere il finanziamento, favorire l’innovazione e garantire la protezione degli investitori. Semplificando questo processo, gli innovatori nel settore blockchain potranno concentrarsi sullo sviluppo e sull’interazione con gli utenti, invece di perdersi nel labirinto dell’incertezza regolamentare. Inoltre, questo approccio favorirà un ecosistema più inclusivo e dinamico, consentendo a progetti più piccoli e con risorse limitate di sperimentare e prosperare liberamente. Ovviamente, continueremo a collaborare strettamente con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le autorità di vigilanza bancaria e le controparti del Congresso, per garantire che gli asset crittografici non titoli abbiano un quadro regolatorio adeguato. Il nostro obiettivo non è espandere la giurisdizione della SEC, ma promuovere la crescita delle attività di finanziamento garantendo al contempo la protezione degli investitori. Continueremo ad ascoltare tutte le parti. Il gruppo di lavoro speciale sulle criptovalute e i relativi dipartimenti hanno già organizzato numerose tavole rotonde e analizzato molti commenti scritti, ma abbiamo bisogno di ulteriori feedback. Abbiamo bisogno di opinioni da parte di investitori, sviluppatori preoccupati per la consegna del codice e istituzioni finanziarie tradizionali che desiderano partecipare ai mercati on-chain senza violare regole pensate per l’era cartacea. Infine, come già detto, continueremo a sostenere gli sforzi del Congresso per incorporare nella legge scritta un quadro strutturale di mercato ben definito. Sebbene la SEC possa fornire interpretazioni ragionevoli secondo la legge vigente, una futura SEC potrebbe cambiare direzione. Ecco perché una legge su misura è così importante, ed è anche il motivo per cui sono lieto di sostenere l’obiettivo del Presidente Trump di approvare una legge sulla struttura del mercato delle criptovalute entro la fine dell’anno. Integrità, comprensibilità e stato di diritto Ora, vorrei chiarire cosa non include questo quadro. Non è una promessa di allentamento dell’enforcement da parte della SEC: la frode è frode. Sebbene la SEC protegga gli investitori dalle frodi sui titoli, il governo federale ha molte altre autorità di regolamentazione in grado di vigilare e prevenire comportamenti illegali. Detto ciò, se raccogliete fondi promettendo di costruire una rete e poi fuggite con il denaro, vi troveremo e agiremo con la massima severità consentita dalla legge. Questo quadro rappresenta un impegno per l’integrità e la trasparenza. Per gli imprenditori che desiderano avviare un’attività negli Stati Uniti e sono disposti a rispettare regole chiare, non dovremmo offrire solo spallucce, minacce o citazioni in giudizio; per gli investitori che cercano di distinguere tra l’acquisto di azioni tokenizzate e collezionabili di gioco, non dovremmo offrire solo una rete complessa di enforcement. La cosa più importante è che questo quadro riflette un’umile consapevolezza dei limiti della stessa autorità della SEC. Il Congresso ha emanato le leggi sui titoli per risolvere problemi specifici: quando le persone affidano fondi ad altri sulla base della loro integrità e capacità. Queste leggi non sono state concepite per diventare una carta universale per regolamentare tutte le nuove forme di valore. Contratti, libertà e responsabilità Vorrei concludere con un richiamo storico tratto dal discorso del Commissario Peirce dello scorso maggio. Ha evocato lo spirito di un patriota americano che, a rischio della propria vita, difese il principio che un popolo libero non dovrebbe essere soggetto a decreti arbitrari. Per fortuna, il nostro lavoro non richiede tali sacrifici, ma il principio è lo stesso. In una società libera, le regole che disciplinano la vita economica devono essere conoscibili, ragionevoli e adeguatamente limitate. Quando estendiamo la legge sui titoli oltre il suo scopo, quando presumiamo che ogni innovazione sia colpevole, ci allontaniamo da questo principio fondamentale. Quando riconosciamo i limiti della nostra autorità e accettiamo che i contratti d’investimento possano terminare e che le reti possano funzionare autonomamente, mettiamo in pratica questo principio. Un approccio ragionevole della SEC alla regolamentazione delle criptovalute non determinerà il destino del mercato o di un progetto specifico: sarà il mercato a deciderlo. Ma contribuirà a garantire che gli Stati Uniti restino un luogo dove si può sperimentare, imparare, fallire e avere successo secondo regole solide ed eque. Questo è il significato di Project Crypto ed è l’obiettivo che la SEC deve perseguire. Come Presidente, oggi vi prometto: non permetteremo che la paura del futuro ci imprigioni nel passato; non dimenticheremo che dietro ogni dibattito sui token ci sono persone reali — imprenditori che lavorano per costruire soluzioni, lavoratori che investono nel futuro e americani che cercano di condividere la prosperità di questo Paese. Il ruolo della SEC è servire queste tre categorie di persone. Grazie a tutti, non vedo l’ora di continuare il dialogo con voi nei prossimi mesi.
Il presidente della SEC: proposta la creazione di quattro categorie di regolamentazione per i token, per porre fine all'era dell'approccio "unico per tutti"
Autore: Paul S. Atkins, Presidente della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti Traduzione: Luffy, Foresight News Titolo originale: Ultimo discorso del Presidente della SEC USA: Addio all'approccio "one-size-fits-all", saranno stabiliti quattro standard di regolamentazione per i token Signore e signori, buongiorno! Grazie per la calorosa presentazione e per avermi invitato qui oggi, continueremo a esplorare come gli Stati Uniti possano guidare la prossima era dell'innovazione finanziaria. Recentemente, parlando della leadership degli Stati Uniti nella rivoluzione della finanza digitale, ho descritto il "Project Crypto" come il quadro normativo che abbiamo creato per eguagliare la vitalità degli innovatori americani (nota: la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha lanciato l'iniziativa Project Crypto il 1° agosto di quest'anno, con l'obiettivo di aggiornare le regole e la regolamentazione dei titoli, consentendo ai mercati finanziari statunitensi di realizzare l'on-chain). Oggi, vorrei delineare la prossima fase di questo processo. Il fulcro di questo passo è mantenere i principi fondamentali di equità e buon senso nell'applicare le leggi federali sui titoli agli asset crittografici e alle relative transazioni. Nei prossimi mesi, prevedo che la SEC (Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti) prenderà in considerazione la creazione di un sistema di classificazione dei token basato sull'analisi dei contratti d'investimento Howey, riconoscendo al contempo i limiti di applicazione delle nostre leggi e regolamenti. Ciò che sto per illustrare si basa in larga misura sul lavoro pionieristico svolto dal gruppo di lavoro speciale sulle criptovalute guidato dal Commissario Hester Peirce. Il Commissario Peirce ha costruito un quadro volto a regolare gli asset crittografici in modo coerente e trasparente secondo le leggi sui titoli, basandosi sulla sostanza economica piuttosto che su slogan o panico. Ribadisco qui che condivido la sua visione. Apprezzo la sua leadership, il suo duro lavoro e la sua perseveranza nel promuovere questi temi negli anni. Ho lavorato a lungo con lei e sono molto felice che abbia accettato questo incarico. Il mio intervento si concentrerà su tre temi: primo, l'importanza di un sistema chiaro di classificazione dei token; secondo, la logica applicativa del test Howey, riconoscendo che i contratti d'investimento possono terminare; terzo, cosa significa questo in pratica per innovatori, intermediari e investitori. Prima di iniziare, vorrei anche ribadire: sebbene il personale della SEC stia lavorando seriamente alla stesura delle revisioni normative, sostengo pienamente gli sforzi del Congresso per incorporare un quadro completo della struttura del mercato delle criptovalute nella legge scritta. La mia visione è coerente con i progetti di legge attualmente in esame al Congresso, intesa a integrare e non a sostituire il lavoro fondamentale del Congresso. Il Commissario Peirce ed io abbiamo dato priorità al sostegno delle azioni del Congresso e continueremo a farlo. È stato molto piacevole collaborare con il Vicepresidente Pham, e auguro al candidato presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nominato dal Presidente Trump, Mike Selig, di essere confermato rapidamente e con successo. L'esperienza di lavoro con Mike negli ultimi mesi mi ha convinto che siamo entrambi impegnati ad aiutare il Congresso a portare avanti rapidamente la legge sulla struttura del mercato bipartisan e a presentarla al Presidente Trump per la firma. Nulla previene l'abuso delle autorità di regolamentazione più efficacemente di una legge solida emanata dal Congresso. Un decennio pieno di incertezze Se sei stanco di sentire la domanda "Gli asset crittografici sono titoli?", ti capisco perfettamente. Questa domanda è fonte di confusione perché "asset crittografico" non è un termine definito nelle leggi federali sui titoli; è una descrizione tecnica che indica solo il modo in cui vengono conservati i registri e trasferito il valore, ma dice poco o nulla sui diritti legali associati a uno strumento specifico o sulla sostanza economica di una determinata transazione, che sono invece fondamentali per determinare se un asset sia un titolo. Ritengo che la maggior parte delle criptovalute attualmente scambiate non siano titoli in sé. Certamente, un token specifico può essere venduto come parte di un contratto d'investimento durante un'emissione di titoli; questa non è una posizione radicale, ma un'applicazione diretta della legge sui titoli. La legge scritta che definisce i titoli elenca strumenti comuni come azioni, cambiali, obbligazioni, ecc., e aggiunge una categoria più ampia: "contratti d'investimento". Quest'ultima descrive il rapporto tra le parti, non un'etichetta permanente attaccata a un oggetto. Purtroppo, la legge scritta non ne fornisce una definizione. I contratti d'investimento possono essere adempiuti o terminare. Non si può presumere che un contratto d'investimento sia valido per sempre solo perché l'asset sottostante continua a essere scambiato sulla blockchain. Tuttavia, negli ultimi anni, troppi hanno sostenuto la seguente posizione: se un token è stato oggetto di un contratto d'investimento, allora sarà sempre un titolo. Questa visione difettosa va persino oltre, presumendo che ogni successiva transazione di quel token (ovunque e in qualsiasi momento) sia una transazione di titoli. Trovo difficile conciliare questa posizione con la legge, la giurisprudenza della Corte Suprema o il buon senso. Nel frattempo, sviluppatori, exchange, custodi e investitori hanno navigato nell'incertezza, senza la guida della SEC e anzi incontrando ostacoli. I token che vedono possono fungere da strumenti di pagamento, governance, oggetti da collezione o chiavi di accesso, oppure essere di design ibrido e difficili da classificare. Tuttavia, la posizione regolamentare li ha trattati tutti come titoli. Questa visione non è sostenibile né realistica. Comporta costi enormi con pochi benefici; è ingiusta per i partecipanti al mercato e per gli investitori, non è conforme alla legge e ha causato una fuga di imprenditori verso l'estero. La realtà è che se gli Stati Uniti insistono nel far passare ogni innovazione on-chain attraverso il campo minato della legge sui titoli, queste innovazioni migreranno verso giurisdizioni più disposte a distinguere tra diversi tipi di asset e a stabilire regole in anticipo. Al contrario, faremo ciò che un'autorità di regolamentazione dovrebbe fare: tracciare confini chiari e spiegarli con un linguaggio inequivocabile. I principi fondamentali di Project Crypto Prima di illustrare la mia opinione sull'applicazione della legge sui titoli alle criptovalute e alle relative transazioni, vorrei chiarire i due principi fondamentali che guidano il mio pensiero. Primo, che le azioni, sia che siano rappresentate da certificati cartacei, da registrazioni su conti DTCC, sia che siano sotto forma di token su una blockchain pubblica, sono sempre azioni nella loro essenza; le obbligazioni non cessano di essere tali solo perché i flussi di pagamento sono tracciati tramite smart contract. In qualsiasi forma si presentino, i titoli rimangono titoli. Questo è facile da capire. Secondo, la sostanza economica prevale sull'etichetta. Se un asset rappresenta sostanzialmente una pretesa sui profitti di un'impresa e la sua emissione comporta una promessa di affidarsi agli sforzi gestionali chiave di altri, allora, anche se lo si chiama "token" o "NFT", non è esente dalla legge vigente sui titoli. Al contrario, il fatto che un token sia stato parte di una transazione di finanziamento non significa che si trasformi magicamente in azioni di una società operativa. Questi principi non sono nuovi. La Corte Suprema ha ripetutamente sottolineato che, nel determinare se si applica la legge sui titoli, bisogna guardare alla sostanza della transazione, non alla forma. La novità sta nella scala e nella velocità con cui evolvono i tipi di asset in questi nuovi mercati. Questo ritmo richiede una risposta flessibile alle pressanti richieste di orientamento da parte dei partecipanti al mercato. Un sistema coerente di classificazione dei token Sulla base di quanto sopra, vorrei delineare la mia attuale opinione sulle diverse categorie di asset crittografici (si noti che questa lista non è esaustiva). Questo quadro è stato sviluppato dopo mesi di tavole rotonde, oltre cento incontri con partecipanti al mercato e centinaia di commenti scritti dal pubblico. In primo luogo, secondo i progetti di legge attualmente in esame al Congresso, ritengo che i "digital commodities" o "network tokens" non siano titoli. Il valore di questi asset crittografici deriva essenzialmente dal funzionamento programmato di sistemi crittografici "funzionalmente completi" e "decentralizzati", e non dai profitti attesi derivanti dagli sforzi gestionali chiave di altri. In secondo luogo, ritengo che i "digital collectibles" non siano titoli. Questi asset crittografici sono destinati alla collezione e all'uso, e possono rappresentare o conferire al titolare diritti di espressione o riferimento digitale a opere d'arte, musica, video, carte da scambio, oggetti di gioco o meme, personaggi, eventi attuali o tendenze di rete. Gli acquirenti di digital collectibles non si aspettano di trarre profitto dagli sforzi gestionali quotidiani di altri. In terzo luogo, ritengo che i "digital utility" non siano titoli. Questi asset crittografici hanno una funzione pratica, come l'appartenenza a un club, biglietti, voucher, prove di proprietà o badge di identità. Gli acquirenti di digital utility non si aspettano di trarre profitto dagli sforzi gestionali quotidiani di altri. In quarto luogo, i "tokenized securities" sono e rimarranno titoli. Questi asset crittografici rappresentano la proprietà di strumenti finanziari elencati nella definizione di "titolo", mantenuti su una rete crittografica. Test Howey, impegni e cessazione Sebbene la maggior parte degli asset crittografici non siano titoli in sé, possono far parte di un contratto d'investimento o esserne vincolati. Questi asset crittografici sono spesso accompagnati da dichiarazioni o impegni specifici che richiedono all'emittente di svolgere funzioni gestionali, soddisfacendo così i requisiti del test Howey. Il cuore del test Howey è: investimento di denaro in un'impresa comune con una ragionevole aspettativa di profitto derivante dagli sforzi gestionali chiave di altri. L'aspettativa di profitto dell'acquirente dipende dal fatto che l'emittente abbia fatto dichiarazioni o promesse di svolgere sforzi gestionali chiave. A mio avviso, tali dichiarazioni o promesse devono essere esplicite e inequivocabili riguardo agli sforzi gestionali chiave che l'emittente intende svolgere. La domanda successiva è: come possono gli asset crittografici non titoli separarsi dai contratti d'investimento? La risposta è semplice ma profonda: l'emittente ha adempiuto alla dichiarazione o promessa, non l'ha adempiuta, oppure il contratto è terminato per altri motivi. Per aiutarvi a comprendere meglio, vorrei parlare di un luogo tra le colline della Florida. Lo conosco molto bene fin da bambino, era la sede dell'impero degli agrumi di William J. Howey. All'inizio del XX secolo, Howey acquistò oltre 60.000 acri di terra incolta e piantò aranceti e pompelmi accanto alla sua villa. La sua azienda vendeva appezzamenti di frutteto a investitori privati e si occupava di piantare, raccogliere e vendere la frutta per loro conto. La Corte Suprema esaminò questo schema di Howey e stabilì il test per definire i contratti d'investimento, che ha influenzato generazioni. Ma oggi, la terra di Howey è cambiata radicalmente. La villa che costruì nel 1925 nella contea di Lake, Florida, è ancora in piedi dopo un secolo, usata per matrimoni e altri eventi, ma la maggior parte degli agrumeti che la circondavano sono scomparsi, sostituiti da resort, campi da golf di livello torneo e quartieri residenziali, diventando una comunità ideale per la pensione. È difficile immaginare che qualcuno, oggi, in quei fairway e cul-de-sac, pensi che costituiscano titoli. Tuttavia, per anni abbiamo visto lo stesso test applicato rigidamente agli asset digitali, che hanno subito trasformazioni altrettanto profonde, ma portano ancora l'etichetta dell'emissione, come se nulla fosse cambiato. La terra intorno alla villa Howey non è mai stata un titolo in sé, lo è diventata tramite uno schema specifico come oggetto di un contratto d'investimento, e quando tale schema è terminato, non è più stata vincolata dal contratto d'investimento. Naturalmente, anche se l'attività sulla terra è cambiata radicalmente, la terra stessa non è mai cambiata. L'osservazione del Commissario Peirce è molto corretta: l'emissione di token di un progetto può inizialmente coinvolgere un contratto d'investimento, ma tali impegni non sono eterni. La rete matura, il codice viene implementato, il controllo si disperde, il ruolo dell'emittente si riduce o scompare. A un certo punto, gli acquirenti non dipendono più dagli sforzi gestionali chiave dell'emittente, e la maggior parte delle transazioni di token non si basa più su una "ragionevole aspettativa che un team sia ancora al comando". In breve, un token non sarà per sempre un titolo solo perché è stato parte di una transazione di contratto d'investimento, proprio come un campo da golf non diventa un titolo solo perché era parte di un piano di investimento in agrumeti. Quando un contratto d'investimento può essere considerato adempiuto o terminato secondo i suoi termini, il token può continuare a essere scambiato, ma tali transazioni non diventano transazioni di titoli solo per la storia d'origine del token. Come molti di voi sanno, sostengo fortemente le super-app nel settore finanziario, ovvero applicazioni che, sotto una singola licenza regolamentare, consentono la custodia e la negoziazione di molteplici classi di asset. Ho chiesto al personale della SEC di preparare raccomandazioni per la revisione della SEC: consentire che i token legati a contratti d'investimento siano scambiati su piattaforme non regolamentate dalla SEC, incluse quelle registrate presso la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o soggette a sistemi di regolamentazione statali. Sebbene le attività di finanziamento debbano rimanere sotto la supervisione della SEC, non dovremmo ostacolare l'innovazione e la scelta degli investitori imponendo che gli asset sottostanti possano essere scambiati solo in un determinato ambiente regolamentare. È importante sottolineare che ciò non significa che le frodi diventino improvvisamente accettabili o che l'attenzione della SEC diminuisca. Le disposizioni antifrode si applicano ancora alle dichiarazioni false e alle omissioni relative alla vendita di contratti d'investimento, anche se l'asset sottostante non è un titolo. Naturalmente, nella misura in cui questi token sono merci nel commercio interstatale, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha poteri antifrode e anti-manipolazione e può agire contro comportamenti scorretti nelle transazioni di questi asset. Ciò significa che le nostre regole e l'applicazione saranno coerenti con la sostanza economica secondo cui "i contratti d'investimento possono terminare e le reti possono funzionare indipendentemente". Azioni regolamentari sulle criptovalute Nei prossimi mesi, come previsto dai progetti di legge attualmente in esame al Congresso, spero che la SEC considererà anche una serie di esenzioni per stabilire regimi di emissione su misura per gli asset crittografici che fanno parte di un contratto d'investimento o ne sono vincolati. Ho chiesto al personale di preparare raccomandazioni per la revisione della SEC, volte a promuovere il finanziamento, l'inclusione dell'innovazione e la protezione degli investitori. Semplificando questo processo, gli innovatori nel settore blockchain possono concentrarsi sullo sviluppo e sull'interazione con gli utenti, invece di perdersi nel labirinto dell'incertezza regolamentare. Inoltre, questo approccio favorirà un ecosistema più inclusivo e dinamico, consentendo a progetti più piccoli e con risorse limitate di sperimentare e prosperare liberamente. Naturalmente, continueremo a collaborare strettamente con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le autorità di vigilanza bancaria e le controparti del Congresso per garantire che gli asset crittografici non titoli abbiano un quadro regolamentare adeguato. Il nostro obiettivo non è espandere la giurisdizione della SEC, ma promuovere il finanziamento assicurando al contempo la protezione degli investitori. Continueremo ad ascoltare tutte le parti. Il gruppo di lavoro speciale sulle criptovalute e i dipartimenti correlati hanno già tenuto numerose tavole rotonde e revisionato molti commenti scritti, ma abbiamo bisogno di ulteriori feedback. Abbiamo bisogno di opinioni da parte di investitori, sviluppatori preoccupati per la consegna del codice e istituzioni finanziarie tradizionali desiderose di partecipare ai mercati on-chain senza violare regole pensate per l'era della carta. Infine, come ho già detto, continueremo a sostenere gli sforzi del Congresso per incorporare nella legge scritta un quadro strutturale di mercato completo. Sebbene la SEC possa esprimere opinioni ragionevoli secondo la legge vigente, una futura SEC potrebbe cambiare direzione. Questo è il motivo per cui una legge su misura è così importante, ed è anche il motivo per cui sono lieto di sostenere l'obiettivo del Presidente Trump di introdurre una legge sulla struttura del mercato delle criptovalute entro la fine dell'anno. Integrità, comprensibilità e stato di diritto Ora, vorrei chiarire cosa non include questo quadro. Non è una promessa di allentamento dell'applicazione da parte della SEC: la frode è frode. Sebbene la SEC protegga gli investitori dalle frodi sui titoli, il governo federale ha molte altre autorità di regolamentazione in grado di vigilare e prevenire comportamenti illegali. Detto ciò, se raccogli fondi promettendo di costruire una rete e poi fuggi con il denaro, ti troveremo e agiremo con la massima severità prevista dalla legge. Questo quadro è un impegno per l'integrità e la trasparenza. Per gli imprenditori che desiderano avviare un'attività negli Stati Uniti e sono disposti a rispettare regole chiare, non dovremmo offrire solo spallucce, minacce o citazioni in giudizio; per gli investitori che cercano di distinguere tra l'acquisto di azioni tokenizzate e l'acquisto di oggetti da collezione di giochi, non dovremmo offrire solo una rete complessa di azioni esecutive. Soprattutto, questo quadro riflette un'umile consapevolezza dei limiti dell'autorità della SEC. Il Congresso ha emanato le leggi sui titoli per affrontare un problema specifico: quando le persone affidano fondi ad altri sulla base della loro integrità e capacità. Queste leggi non sono state concepite per essere una carta universale per regolamentare tutte le nuove forme di valore. Contratti, libertà e responsabilità Vorrei concludere con un riferimento storico tratto dal discorso del Commissario Peirce di maggio di quest'anno. Ha evocato lo spirito di un patriota americano che, a rischio della propria vita, ha difeso il principio che un popolo libero non dovrebbe essere soggetto a decreti arbitrari. Fortunatamente, il nostro lavoro non richiede tali sacrifici, ma il principio è lo stesso. In una società libera, le regole che regolano la vita economica dovrebbero essere conoscibili, ragionevoli e adeguatamente limitate. Quando estendiamo la legge sui titoli oltre il suo ambito, quando presumiamo che ogni innovazione sia colpevole, ci allontaniamo da questo principio fondamentale. Quando riconosciamo i limiti della nostra autorità, quando accettiamo che i contratti d'investimento possano terminare e che le reti possano funzionare indipendentemente, stiamo mettendo in pratica questo principio. Un approccio ragionevole della SEC alla regolamentazione delle criptovalute non determinerà il destino del mercato o di un progetto specifico, sarà il mercato a deciderlo. Ma contribuirà a garantire che gli Stati Uniti rimangano un luogo in cui le persone possono sperimentare, imparare, fallire e avere successo secondo regole solide ed eque. Questo è il significato di Project Crypto ed è l'obiettivo che la SEC dovrebbe perseguire. Come presidente, oggi vi prometto: non permetteremo che la paura del futuro ci tenga ancorati al passato; non dimenticheremo che dietro ogni dibattito sui token ci sono persone reali: imprenditori che lavorano per costruire soluzioni, lavoratori che investono per il futuro e americani che cercano di condividere la prosperità di questo paese. Il ruolo della SEC è servire queste tre categorie di persone. Grazie a tutti, non vedo l'ora di continuare il dialogo con voi nei prossimi mesi.
Il presidente della SEC degli Stati Uniti nel suo ultimo discorso: addio a un decennio di caos, la regolamentazione delle criptovalute entra in un’era di maggiore chiarezza
Titolo originale: The Securities and Exchange Commission‘s Approach to Digital Assets: Inside「Project Crypto」 Autore originale: Paul S. Atkins, Presidente della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti Traduzione originale: Luffy, Foresight News Signore e signori, buongiorno! Grazie per la calorosa presentazione e per avermi invitato qui oggi, mentre continuiamo a esplorare come gli Stati Uniti possano guidare la prossima era di innovazione finanziaria. Recentemente, parlando della leadership degli Stati Uniti nella rivoluzione della finanza digitale, ho descritto il 「Project Crypto」 come il quadro normativo che abbiamo creato per eguagliare la vitalità degli innovatori americani (nota: la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha lanciato l'iniziativa Project Crypto il 1° agosto di quest'anno, con l'obiettivo di aggiornare le regole e la regolamentazione dei titoli, consentendo ai mercati finanziari statunitensi di operare on-chain). Oggi, vorrei delineare i prossimi passi di questo processo. Il cuore di questa fase consiste nel applicare i principi fondamentali di equità e buon senso durante l'applicazione delle leggi federali sui titoli agli asset crittografici e alle relative transazioni. Nei prossimi mesi, prevedo che la SEC (Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti) prenderà in considerazione la creazione di un sistema di classificazione dei token basato sull'analisi dei contratti di investimento Howey, riconoscendo al contempo i limiti di applicabilità delle nostre leggi e regolamenti. Ciò che sto per illustrare si basa in larga misura sul lavoro pionieristico svolto dalla task force speciale sulle criptovalute guidata dal Commissario Hester Peirce. Il Commissario Peirce ha costruito un quadro volto a regolamentare gli asset crittografici secondo le leggi sui titoli in modo coerente e trasparente, basandosi sulla sostanza economica piuttosto che su slogan o panico. Ribadisco qui che condivido la sua visione. Apprezzo la sua leadership, il suo duro lavoro e la sua perseveranza nel promuovere queste questioni negli anni. Ho lavorato a lungo con lei e sono molto felice che abbia accettato di assumersi questo compito. Il mio intervento si concentrerà su tre temi: primo, l'importanza di un sistema chiaro di classificazione dei token; secondo, la logica di applicazione del test Howey, riconoscendo il fatto che i contratti di investimento possono terminare; terzo, cosa significa tutto ciò nella pratica per innovatori, intermediari e investitori. Prima di iniziare, vorrei anche ribadire: sebbene il personale della SEC stia lavorando seriamente alla stesura delle modifiche normative, sostengo pienamente gli sforzi del Congresso per incorporare un quadro completo della struttura del mercato delle criptovalute nella legge scritta. La mia visione è coerente con i progetti di legge attualmente in esame al Congresso, intesa a integrare e non a sostituire il lavoro fondamentale del Congresso. Il Commissario Peirce e io abbiamo dato priorità al sostegno delle azioni del Congresso e continueremo a farlo. È stato molto piacevole collaborare con il Presidente ad interim Pham e auguro al candidato presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nominato dal Presidente Trump, Mike Selig, di essere confermato rapidamente e senza intoppi. L'esperienza di lavoro con Mike negli ultimi mesi mi ha convinto che siamo entrambi impegnati ad aiutare il Congresso a portare avanti rapidamente una legge bipartisan sulla struttura del mercato e a presentarla al Presidente Trump per la firma. Nulla è più efficace di una legge solida emanata dal Congresso per prevenire abusi da parte delle autorità di regolamentazione. Un decennio pieno di incertezze Se siete stanchi di sentire la domanda "Gli asset crittografici sono titoli?", vi capisco perfettamente. Questa domanda è fonte di confusione perché "asset crittografico" non è un termine definito dalla legge federale sui titoli; è una descrizione tecnica che indica solo il modo in cui vengono conservati i registri e trasferito il valore, ma dice poco o nulla sui diritti legali associati a uno strumento specifico o sulla sostanza economica di una transazione, che sono invece elementi chiave per determinare se un asset sia un titolo. Ritengo che la maggior parte delle criptovalute attualmente scambiate non siano titoli in sé. Naturalmente, un token specifico può essere venduto come parte di un contratto di investimento durante un'emissione di titoli; questa non è una posizione radicale, ma un'applicazione diretta della legge sui titoli. La legge scritta che definisce i titoli elenca azioni, cambiali, obbligazioni e altri strumenti comuni, aggiungendo una categoria più ampia: "contratti di investimento". Quest'ultima descrive la relazione tra le parti, non un'etichetta permanente attaccata a un oggetto. Purtroppo, la legge scritta non ne dà una definizione. Un contratto di investimento può essere adempiuto o terminare. Non si può presumere che un contratto di investimento sia sempre valido solo perché l'asset sottostante continua a essere scambiato sulla blockchain. Tuttavia, negli ultimi anni, troppi hanno sostenuto la seguente posizione: se un token è stato in passato oggetto di un contratto di investimento, sarà sempre un titolo. Questa visione difettosa presume addirittura che ogni successiva transazione di quel token (ovunque e in qualsiasi momento) sia una transazione di titoli. Trovo difficile conciliare questa posizione con la legge, la giurisprudenza della Corte Suprema o il buon senso. Nel frattempo, sviluppatori, exchange, custodi e investitori hanno navigato nella nebbia, senza una guida da parte della SEC e anzi affrontando ostacoli. I token che vedono possono fungere da strumenti di pagamento, governance, collezionismo o chiavi di accesso, oppure avere design ibridi difficili da classificare nelle categorie esistenti. Tuttavia, la posizione regolamentare li ha trattati tutti come titoli. Questa visione non è sostenibile né realistica. Comporta costi enormi con pochi benefici; è ingiusta per i partecipanti al mercato e per gli investitori, non è conforme alla legge e ha provocato una fuga di imprenditori verso l'estero. La realtà è che, se gli Stati Uniti insistono nel far passare ogni innovazione on-chain attraverso il campo minato della legge sui titoli, queste innovazioni migreranno verso giurisdizioni più disposte a distinguere tra diversi tipi di asset e a stabilire regole in anticipo. Al contrario, faremo ciò che un'autorità di regolamentazione dovrebbe fare: tracciare confini chiari e spiegarli con un linguaggio comprensibile. I principi fondamentali di Project Crypto Prima di illustrare la mia opinione sull'applicazione della legge sui titoli alle criptovalute e alle relative transazioni, vorrei chiarire i due principi fondamentali che guidano il mio pensiero. Primo, che un'azione sia rappresentata da un certificato cartaceo, da una registrazione presso la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) o da un token su una blockchain pubblica, nella sostanza rimane sempre un'azione; un'obbligazione non cessa di essere tale solo perché il suo flusso di pagamenti è tracciato tramite uno smart contract. In qualsiasi forma si presenti, un titolo rimane un titolo. Questo è facile da capire. Secondo, la sostanza economica prevale sull'etichetta. Se un asset rappresenta sostanzialmente una rivendicazione sui profitti di un'impresa e al momento dell'emissione è accompagnato dalla promessa di affidarsi agli sforzi gestionali chiave di altri, allora, anche se lo si chiama "token" o "NFT", non è esente dalla legge sui titoli. Al contrario, il fatto che un token sia stato parte di una transazione di finanziamento non significa che si trasformi magicamente in un'azione di una società operativa. Questi principi non sono nuovi. La Corte Suprema ha ripetutamente sottolineato che, nel determinare se si applica la legge sui titoli, bisogna guardare alla sostanza della transazione, non alla forma. La novità sta nella scala e nella velocità con cui i tipi di asset evolvono in questi nuovi mercati. Questo ritmo richiede una risposta flessibile alle pressanti richieste di orientamento da parte dei partecipanti al mercato. Un sistema coerente di classificazione dei token Sulla base di quanto sopra, vorrei delineare la mia attuale opinione sulle diverse categorie di asset crittografici (si noti che questo elenco non è esaustivo). Questo quadro è stato sviluppato dopo mesi di tavole rotonde, oltre cento incontri con partecipanti al mercato e centinaia di commenti scritti dal pubblico. · Innanzitutto, in relazione ai progetti di legge attualmente in esame al Congresso, ritengo che i "beni digitali" o "token di rete" non siano titoli. Il valore di questi asset crittografici deriva essenzialmente dal funzionamento programmato di sistemi crittografici "funzionalmente completi" e "decentralizzati", e non da profitti attesi derivanti dagli sforzi gestionali chiave di altri. · In secondo luogo, ritengo che i "collezionabili digitali" non siano titoli. Questi asset crittografici sono destinati alla collezione e all'uso, e possono rappresentare o conferire al titolare diritti su opere d'arte, musica, video, carte da collezione, oggetti di gioco o espressioni digitali di meme, personaggi, eventi attuali o tendenze. Gli acquirenti di collezionabili digitali non si aspettano di trarre profitto dagli sforzi gestionali quotidiani di altri. · In terzo luogo, ritengo che i "token di utilità digitale" non siano titoli. Questi asset crittografici hanno una funzione pratica, come l'appartenenza, i biglietti, i voucher, le prove di proprietà o i badge di identità. Gli acquirenti di token di utilità digitale non si aspettano di trarre profitto dagli sforzi gestionali quotidiani di altri. · In quarto luogo, i "titoli tokenizzati" sono e rimarranno titoli. Questi asset crittografici rappresentano la proprietà di strumenti finanziari elencati nella definizione di "titolo", mantenuti su una rete crittografica. Test Howey, impegni e termine Sebbene la maggior parte degli asset crittografici non siano titoli in sé, possono far parte di un contratto di investimento o essere soggetti a un contratto di investimento. Questi asset crittografici sono spesso accompagnati da dichiarazioni o impegni specifici che richiedono all'emittente di svolgere funzioni gestionali, soddisfacendo così i requisiti del test Howey. Il cuore del test Howey è: investimento di denaro in un'impresa comune, con una ragionevole aspettativa di profitto derivante dagli sforzi gestionali chiave di altri. L'aspettativa di profitto dell'acquirente dipende dal fatto che l'emittente abbia fatto dichiarazioni o promesse di svolgere sforzi gestionali chiave. A mio avviso, queste dichiarazioni o promesse devono specificare in modo chiaro e inequivocabile gli sforzi gestionali chiave che l'emittente si impegna a svolgere. La domanda successiva è: come si separano gli asset crittografici non titoli dai contratti di investimento? La risposta è semplice ma profonda: l'emittente ha adempiuto alle dichiarazioni o promesse, non vi è riuscito, oppure il contratto è terminato per altri motivi. Per aiutarvi a capire meglio, vorrei parlare di un luogo tra le colline della Florida. Lo conosco bene fin da piccolo: era la sede dell'impero degli agrumi di William J. Howey. All'inizio del XX secolo, Howey acquistò oltre 60.000 acri di terra incolta, piantando aranci e pompelmi accanto alla sua villa. La sua azienda vendeva appezzamenti di frutteto a investitori privati e si occupava della coltivazione, raccolta e vendita della frutta per loro conto. La Corte Suprema esaminò questo schema di Howey e stabilì il test per definire i contratti di investimento, influenzando generazioni. Ma oggi, la terra di Howey è cambiata radicalmente. La villa che costruì nel 1925 nella contea di Lake, in Florida, è ancora in piedi dopo un secolo, usata per matrimoni e altri eventi, ma la maggior parte degli agrumeti che la circondavano sono scomparsi, sostituiti da resort, campi da golf di livello torneo e quartieri residenziali: è diventata una comunità ideale per la pensione. È difficile immaginare che qualcuno, oggi, guardando quei fairway e quei vicoli ciechi, li consideri titoli. Eppure, per anni, abbiamo visto lo stesso test applicato rigidamente agli asset digitali, che hanno subito trasformazioni altrettanto profonde, ma che portano ancora l'etichetta dell'emissione, come se nulla fosse cambiato. La terra intorno alla villa Howey non è mai stata un titolo in sé; lo è diventata tramite uno schema specifico come oggetto di un contratto di investimento, e quando tale schema è terminato, non è più stata soggetta al contratto di investimento. Naturalmente, anche se l'attività sulla terra è cambiata radicalmente, la terra stessa è rimasta invariata. L'osservazione del Commissario Peirce è corretta: l'emissione di token di un progetto può inizialmente coinvolgere un contratto di investimento, ma questi impegni non sono eterni. La rete può maturare, il codice essere implementato, il controllo diventare diffuso, il ruolo dell'emittente diminuire o scomparire. A un certo punto, gli acquirenti non dipendono più dagli sforzi gestionali chiave dell'emittente e la maggior parte delle transazioni di token non si basa più su una "ragionevole aspettativa che un team sia ancora al comando". In breve, un token non rimane un titolo per sempre solo perché è stato parte di una transazione di contratto di investimento, proprio come un campo da golf non diventa un titolo solo perché era parte di un piano di investimento in agrumeti. Quando un contratto di investimento può essere considerato adempiuto o terminato secondo i suoi termini, il token può continuare a essere scambiato, ma queste transazioni non diventano titoli solo per la storia di origine del token. Come molti di voi sanno, sostengo fortemente le super-app nel settore finanziario, ovvero applicazioni che consentono la custodia e la negoziazione di più classi di asset sotto un'unica licenza regolamentare. Ho chiesto al personale della SEC di preparare raccomandazioni per la revisione della SEC: consentire la negoziazione di token legati a contratti di investimento su piattaforme non regolamentate dalla SEC, inclusi intermediari registrati presso la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o soggetti a sistemi di regolamentazione statali. Sebbene le attività di finanziamento debbano rimanere sotto la supervisione della SEC, non dovremmo ostacolare l'innovazione e la scelta degli investitori richiedendo che gli asset sottostanti siano negoziati solo in un determinato ambiente regolamentare. È importante sottolineare che ciò non significa che le frodi diventino improvvisamente accettabili o che l'attenzione della SEC diminuisca. Le disposizioni antifrode si applicano ancora alle dichiarazioni false e alle omissioni relative alla vendita di contratti di investimento, anche se l'asset sottostante non è un titolo. Naturalmente, nella misura in cui questi token sono merci nel commercio statale, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha anche poteri antifrode e anti-manipolazione e può agire contro comportamenti scorretti nelle transazioni di questi asset. Ciò significa che le nostre regole e la nostra applicazione saranno coerenti con la sostanza economica secondo cui "i contratti di investimento possono terminare e le reti possono operare indipendentemente". Azioni regolatorie sulle criptovalute Nei prossimi mesi, come previsto dai progetti di legge attualmente in esame al Congresso, spero che la SEC considererà anche una serie di esenzioni per creare regimi di emissione su misura per gli asset crittografici che fanno parte di un contratto di investimento o sono soggetti a un contratto di investimento. Ho chiesto al personale di preparare raccomandazioni per la revisione della SEC, volte a promuovere il finanziamento, l'inclusione dell'innovazione e la protezione degli investitori. Semplificando questo processo, gli innovatori nel settore blockchain potranno concentrarsi sullo sviluppo e sull'interazione con gli utenti, invece di perdersi nel labirinto dell'incertezza normativa. Inoltre, questo approccio favorirà un ecosistema più inclusivo e dinamico, consentendo a progetti più piccoli e con risorse limitate di sperimentare e prosperare liberamente. Naturalmente, continueremo a collaborare strettamente con la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le autorità di regolamentazione bancaria e le controparti del Congresso per garantire che gli asset crittografici non titoli abbiano un quadro normativo adeguato. Il nostro obiettivo non è espandere la giurisdizione della SEC, ma promuovere lo sviluppo delle attività di finanziamento garantendo la protezione degli investitori. Continueremo ad ascoltare tutte le parti. La task force speciale sulle criptovalute e i dipartimenti correlati hanno già tenuto numerose tavole rotonde e esaminato molti commenti scritti, ma abbiamo bisogno di ulteriori feedback. Abbiamo bisogno di opinioni da parte di investitori, sviluppatori preoccupati per la consegna del codice e istituzioni finanziarie tradizionali desiderose di partecipare ai mercati on-chain senza violare regole pensate per l'era della carta. Infine, come ho già detto, continueremo a sostenere gli sforzi del Congresso per incorporare un quadro strutturale di mercato completo nella legge scritta. Sebbene la SEC possa esprimere opinioni ragionevoli secondo la legge attuale, una futura SEC potrebbe cambiare direzione. Questo è il motivo per cui una legge su misura è così importante, ed è anche il motivo per cui sono lieto di sostenere l'obiettivo del Presidente Trump di emanare una legge sulla struttura del mercato delle criptovalute entro la fine dell'anno. Integrità, comprensibilità e stato di diritto Ora, vorrei chiarire cosa non include questo quadro. Non è una promessa della SEC di allentare l'applicazione delle regole: la frode è frode. Sebbene la SEC protegga gli investitori dalle frodi sui titoli, ci sono molte altre autorità di regolamentazione federali in grado di vigilare e prevenire comportamenti illegali. Detto ciò, se raccogliete fondi promettendo di costruire una rete e poi scappate con il denaro, vi troveremo e agiremo con la massima severità consentita dalla legge. Questo quadro è un impegno per l'integrità e la trasparenza. Per gli imprenditori che desiderano avviare un'attività negli Stati Uniti e sono disposti a rispettare regole chiare, non dovremmo offrire solo spallucce, minacce o citazioni in giudizio; per gli investitori che cercano di distinguere tra l'acquisto di azioni tokenizzate e collezionabili di gioco, non dovremmo offrire solo una rete complessa di azioni esecutive. Soprattutto, questo quadro riflette un'umile consapevolezza dei limiti dell'autorità della SEC. Il Congresso ha emanato la legge sui titoli per affrontare un problema specifico: quando le persone affidano denaro ad altri sulla base della loro integrità e capacità. Queste leggi non sono state concepite per essere una carta universale per regolamentare tutte le nuove forme di valore. Contratti, libertà e responsabilità Permettetemi di concludere con un richiamo storico tratto dal discorso del Commissario Peirce di maggio di quest'anno. Ha evocato lo spirito di un patriota americano che, a rischio della propria vita, difese il principio secondo cui un popolo libero non dovrebbe essere soggetto a decreti arbitrari. Fortunatamente, il nostro lavoro non richiede tali sacrifici, ma il principio è lo stesso. In una società libera, le regole che governano la vita economica dovrebbero essere conoscibili, ragionevoli e adeguatamente limitate. Quando estendiamo la legge sui titoli oltre il suo scopo originario, quando presumiamo la colpevolezza di ogni innovazione, ci allontaniamo da questo principio fondamentale. Quando riconosciamo i limiti della nostra autorità, quando accettiamo che i contratti di investimento possano terminare e che le reti possano operare indipendentemente, stiamo mettendo in pratica questo principio. Un approccio ragionevole della SEC alla regolamentazione delle criptovalute non determinerà il destino del mercato o di un progetto specifico: sarà il mercato a deciderlo. Ma contribuirà a garantire che gli Stati Uniti rimangano un luogo in cui le persone possono sperimentare, imparare, fallire e avere successo secondo regole solide ed eque. Questo è il significato di Project Crypto, ed è l'obiettivo che la SEC dovrebbe perseguire. Come Presidente, oggi vi prometto: non permetteremo che la paura del futuro ci imprigioni nel passato; non dimenticheremo che dietro ogni dibattito sui token ci sono persone reali: imprenditori che lavorano per costruire soluzioni, lavoratori che investono per il futuro e americani che cercano di condividere la prosperità di questo paese. Il ruolo della SEC è servire queste tre categorie di persone. Grazie a tutti, non vedo l'ora di continuare il dialogo con voi nei prossimi mesi.
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