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Tenendo d'occhio il punto di svolta del mercato obbligazionario, il mercato dell'oro si prepara silenziosamente.

Tenendo d'occhio il punto di svolta del mercato obbligazionario, il mercato dell'oro si prepara silenziosamente.

新浪财经新浪财经2026/05/20 10:06
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Per:新浪财经

Tenendo d'occhio il punto di svolta del mercato obbligazionario, il mercato dell'oro si prepara silenziosamente. image 0

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Fonte: HuiTong Economical News

  Mercoledì (20 maggio) durante le sessioni asiatiche ed europee,

oro spot
mostra segnali di un leggero rimbalzo, con la ricerca del punto di svolta nei rendimenti dei titoli di stato globali che diventa un tema centrale per il trading sull'oro recentemente.

  Trump e il vicepresidente Vance hanno inviato segnali positivi riguardo agli accordi con l'Iran, insieme a un notevole aumento del traffico attraverso lo Stretto di Hormuz, alleviando marginalmente le tensioni nelle catene di approvvigionamento energetico mondiali. Questo cambiamento si trasmette direttamente alle aspettative d'inflazione incidendo sul mercato dei titoli di stato e sulla valutazione dell'oro, diventando un indizio chiave per monitorare il punto di svolta nei rendimenti.

  Dinamiche di navigazione: le petroliere partono senza intoppi, il traffico nello stretto raddoppia

  Dopo le dichiarazioni della Casa Bianca il prezzo internazionale del petrolio è leggermente calato, ma gli esperti avvertono che, anche nel caso di un accordo USA-Iran, i prezzi del petrolio rimarranno elevati, determinando direttamente lo spazio di discesa dei rendimenti obbligazionari e il valore rifugio dell'oro.

  Due superpetroliere cinesi rimaste bloccate per oltre due mesi hanno attraversato lo stretto senza problemi. Secondo i dati di LSEG e Kpler, la "Yuanguìyang" e la "Haiyang Baihe" hanno trasportato in totale 4 milioni di barili di greggio via mare;

  Nel frattempo una petroliera coreana ha pure attraversato lo stretto; si sa che la "Yuanguìyang" il 27 febbraio ha caricato 2 milioni di barili di greggio iracheno di Basra (il giorno dopo è scoppiato il conflitto USA-Israele contro l'Iran), mentre la "Haiyang Baihe" tra fine febbraio e inizio marzo ha caricato in lotti separati 1 milione di barili di greggio Al Shaheen dal Qatar e 1 milione di Basra dall'Iraq.

  Ancora più decisivo, secondo "Lloyd’s List", tra l’11 e il 17 maggio 54 navi hanno attraversato lo Stretto di Hormuz, raddoppiando rispetto alle 25 della settimana precedente; i dati della società di analisi marittima Windward mostrano che il 18 maggio in un solo giorno sono passate 19 navi, inclusa una petroliera e cinque navi mercantili iraniane.

  Sebbene gli Stati Uniti mantengano il blocco dei porti iraniani e alcune navi spengano il sistema di identificazione automatica durante il transito, l’aumento del traffico rappresenta già un segnale di allentamento nelle catene di approvvigionamento.

  Negoziati serrati: deterrenza e consultazioni si intrecciano, la valutazione del rischio geopolitico resta volatile

  Nei negoziati USA-Iran in corso, Trump ha affermato che la guerra contro l'Iran "si concluderà rapidamente", mentre Vance ha dichiarato che le trattative "stanno progredendo bene e hanno raggiunto svolte sostanziali", sebbene precedentemente Trump avesse minacciato azioni militari e piani di accordo entro due o tre giorni.

  Questa dinamica di "negoziazione + deterrenza" continua a mantenere volatile la valutazione del rischio geopolitico, influenzando direttamente il premio per scadenza sui titoli di stato e la forza degli acquisti rifugio sull’oro.

  Prezzo del petrolio e inflazione: un importante osservatorio per il punto di svolta nei rendimenti obbligazionari

  In generale, quando il mercato non è troppo concentrato sul prezzo del petrolio, l’aumento di quest’ultimo anticipa i rendimenti dei Treasury USA a 30 anni di circa 3-6 mesi, mentre ora che i traders globali monitorano attentamente il petrolio, i suoi movimenti si trasmettono rapidamente ai rendimenti obbligazionari, in particolare a quelli dei Treasury a 30 anni, data la loro lunga duration e maggiore sensibilità all’inflazione.

  Oggi le quotazioni internazionali del petrolio hanno corretto entrambe al ribasso, ma l’analista LSEG Emre Jamil segnala che anche con la firma degli accordi, l’offerta petrolifera difficilmente tornerà ai livelli prebellici e i prezzi restano con potenziale di rialzo.

  

In precedenza, gli effetti di spillover causati dal blocco dello Stretto di Hormuz hanno già colpito globalmente,
Brent Crude
lo scorso mese ha toccato il massimo dal giugno 2022, facendo aumentare la rigidità dell’inflazione — area euro
Inflazione di aprile al 3,0%, prezzi dell’energia in crescita del 10,9% su base annua, inflazione in Germania al 2,9%.

  Asset correlati: rendimenti dei titoli di stato ai massimi, valutazione dell’oro sotto pressione ma con attributi rafforzati

  L’inflazione elevata ha spinto direttamente i rendimenti globali dei titoli di stato: il rendimento decennale britannico è salito al 5,14% (massimo dal 2008), quello tedesco al 3,12% (massimo dal 2011).

  

Allo stesso tempo, per le valute chiave coinvolte nel Carry Trade, lo yen si è rafforzato solo temporaneamente, con il rendimento dei JGB in crescita e rappresentando così uno dei principali fattori esterni che spingono verso l’alto i rendimenti sui Treasury USA; in precedenza Besant aveva più volte invitato la Bank of Japan a non agire in modo da accelerare eccessivamente il rialzo dei tassi sui Treasury USA per effetto delle operazioni giapponesi.

  Inoltre, la correlazione negativa tra rendimento dei titoli di stato e prezzo dell’oro resta marcata (dal 2003 a oggi coefficiente -0,83): la valutazione dell’oro dipende dal costo opportunità rappresentato dai rendimenti. L’oro, asset senza interesse, in un contesto di rendimenti lunghi al rialzo globale ha un costo opportunità crescente, con capitali prudenti che fluiscono verso titoli sovrani ad alto rendimento, limitando la performance dell’oro nel breve, mantenendo la sua quotazione sotto pressione e in range laterale-debolmente ribassista.

  Catturare il punto di svolta: tre segnali all’unisono, cogliere la finestra per l’allocazione in oro

  

Per cogliere il punto di svolta sui rendimenti obbligazionari e le opportunità di allocazione in oro,
è essenziale seguire tre indizi chiave: 1) traffico stabile nello Stretto di Hormuz con oltre 15 navi al giorno in media, allentando costantemente le pressioni sulle supply chain; 2) accordo sostanziale tra USA e Iran che abbassa il premio per il rischio geopolitico; 3) aspettative Fed che si spostano da "stance hawkish" a "rinnovo delle attese di taglio dei tassi".
La comparsa di uno solo di questi segnali può già rappresentare un potenziale punto di svolta, mentre la presenza di due ne sancisce la conferma e crea una finestra ottimale per aumentare l’esposizione all’oro.
O in modo ancora più semplice: quando i mercati azionari si rafforzano, si può provare anche l’oro, poiché anche gli asset azionari sono sensibili ai tassi dei lunghi, e talvolta si muovono ancor più rapidamente dell’oro.

  

(
oro spot
grafico daily, fonte: YiHuiTong, sussidiaria di HuiTong Economical News)

Responsabile editoriale: Zhu Henan

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Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.

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